投资咨询业务资格 沪证监许可[2015]84 号 商品日报 20250702 联系人 李婷、黄蕾、高慧、王工建、赵凯熙 电子邮箱 jytzzx@jyqh.com.cn 电话 021-68555105 主要品种观点 宏观：美参议院通过大美丽法案，国内推进统一大市场 海外方面，美国参议院以微弱优势通过特朗普《大美丽法案》，该法案目前在众议院等 待最终批准，特朗普力争在 7 月 4 日独立日前完成签署。关税方面，特朗普称美印或将达成 贸易协议，但对与日本达成协议表示怀疑，并暗示对日进口商品关税或升至 30%-35%（原 24%）。美国 5 月职位空缺数升至去年 11 月来新高，就业需求仍具有韧劲，鲍威尔重申"先 观察再行动"，称经济稳健可容耐心评估关税影响，通胀温和保留宽松空间，并暗示若无关 税因素，原本将继续降息。美元延续弱势，创年内新低至 96.37，关注短期反弹的可能，美 股走势分化，黄金、原油与铜价齐涨。 国内方面，习近平主持中央财经委会议，强调推进统一大市场、发展海洋经济，治理低 价竞争，引导提质增效，推动落后产能退出，有助于缓解当前物价低迷的局面。6 月财新制 造业 PMI 回升至 50.4，重返扩张区 ...

所长 早读 国泰君安期货 2025-05-20 期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 期货研究 2025-05-20 所长 早读 4 月经济数据发布，有亮点有短板 观点分享： 近日公布的国内 4 月六大口径数据（工业、服务业、出口、社零、投资、地产销售）同 比均不同程度低于前值，显示在外部关税骤然上升的背景下，经济较 3 月有所放缓。分析上 述数据，广发郭磊的观点认为有三亮点三短板：亮点之一是实际增长虽有放缓但仍韧性较强， 一些新兴产业领域产品扩张较快；二是产销率没有显性变化，供求关系没有因为外生冲击大 幅承压；之三是消费修复速度略超预期。短板同样有三：一是固定资产投资整体增速较低； 二是房地产出现回踩特征，价格也尚未企稳；三是物价中枢偏低没有改变。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 今 日 发 现 所 长 首 推 | 板块 | 关注指数 | | --- | --- | | 碳酸锂 | ★★★★ | 碳酸锂：过剩预期延续叠加成本下移，价格走势或仍偏弱。一方面来看，供给端未见明显减 量，上周碳酸锂开工率提升至 48%，周度产量环比回升至 16630 吨，由于利润约束，中美关 税缓和带来的出口增 ...

所长 早读 国泰君安期货 2025-05-19 期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 期货研究 美通胀预期创新高，消费者信心创新低 观点分享： 周五公布的密歇根大学消费者信心指数初值 50.8，为史上第二低，不及预期的 53.4，4 月前值为 52.2。本次消费者信心的数值低于媒体调查的几乎所有经济学家的预测。从分项指 数看，现况指数初值 57.6，预期 59.6，前值 59.8；预期指数初值 46.5，接近 45 年来的最低 点，预期 48.2，前值 47.3。市场更为关注的通胀预期数据同样令人不安：5 月密歇根大学 1 年通胀预期初值 7.3%，为 1981 年以来的最高水平，预期 6.5%，前值 6.5%；5 年通胀预期 初值 4.6%，为 1991 年以来的最高，预期 4.4%，前值 4.4%。该数据大体在 2.9%-3.1%的窄 幅波动区间。2022 年 6 月美国通胀处于本轮峰值之际，该通胀预期初值一度达到 3.3%，创 下 2008 年以来的最高。最近几次调查的长期通胀预期已显著高于疫情后的峰值水平。尽管 近期硬数据报告显示美国通胀压力有限，但此次调查类的通胀预期数据仍值得高度关注 ...

最新消息显示，印度电子信息技术部正在憋大招——中国企业在印度合资公司的股份上限要卡死在10%，核心技术必须"自愿"转让给印度本土企业。对比 其他国家企业动辄100%独资的待遇，印度这套"中国特供版"投资政策，就差把"我要白嫖"四个字刻在脸上了。可你猜怎么着？印度电子制造业76%的零件 还得从中国进口。 要说印度这招"技术白嫖"有多损，看看vivo的遭遇就懂。去年塔塔集团硬生生抢走人家51%股权，现在生产线上的印度工人还在翻着中文说明书学操作， 就这样印度连装都不装了，直接把"跟着美国混有肉吃"写脸上——跟着苹果来的中国代工厂能持股49%，但得先过五关斩六将。 但印度可能没想明白，产业升级不是打劫就能成的。看看他们的"生产挂钩激励计划"就知道——砸了260亿美元搞补贴，结果本土手机品牌被中国厂商按 在地上摩擦，市占率不到5%。现在搞这出"技术换市场"，真当中国公司是冤大头？ 中方品牌撤走后留下的市场真空，被三星和苹果瓜分干净。最讽刺的是产业链现状。印度一边高喊"去中国化"，一边离了中国零件连个手机都装不起来。 OPPO在印度的工厂，70%零部件得从中国进口；塔塔集团的新能源车，电池组还得找宁德时代和比亚迪买。 ...

学习借鉴并非简单复制。各地资源禀赋不同、基础条件各异，也不必纠结为何没在热门领域孵化竞争力 强的企业。重要的是，学习借鉴优化政务服务、促进产业发展的先进经验，把握自身特色和优势，争取 在更多细分领域锻造自己的长板。 既要避免同质化，也要避免碎片化。互为支撑、互相借力，是一体化的题中应有之义。推动区域高质量 发展，各地产业布局既应学会错位，也应善于借位、补位。产业规划增强"一盘棋"意识，科技创新汇 聚"一股绳"合力，在差异化中把每个"1"做优做大，最终才能在一体化中实现"1+1>2"的整体效应。 作为我国经济最活跃、开放程度最高、创新能力最强的区域之一，长三角发挥经济增长极和动力源作 用，一个主要抓手就是一体化里协同联动，以错位发展发挥各地区比较优势，以合理分工提高资源配置 效率。 知之愈明，行之愈笃。城市生长、地区发展，需要激扬看到差距、迎头赶上的志气，也要放下"人有我 必有"的焦虑，把精力集中在自己可持续创新的领域。突出特色、协同联动，化落差为势能，变特点为 优点，定能汇聚团结奋进的正能量，共绘高质量发展锦绣图景。 一体化不是同质化，须立足自身资源禀赋，找准定位。比如，近年来江苏苏州以生物医药产业为战略重 ...

出品｜虎嗅ESG组 作者｜陈玉立 头图｜视觉中国 本文是#ESG进步观察#系列第132篇文章 本次观察关键词：关税 当地时间4月29日，美国总统特朗普在重返白宫100天之际开了一场"庆功大会"，其阵营宣称"他造就了美国 史上新政府上台最成功的100天"。 但就在同一天，特朗普却松绑了汽车零部件关税。特朗普签署公告，允许对进口汽车零部件、在美国组装 汽车的汽车生产商进行一定程度的补偿。 这是继部分暂缓"对等关税"后，特朗普关税政策的又一次重大逆转，这被外界视为是特朗普政府在日益承压 的背景下所作出的让步。 一个更令人玩味的事实是，据财新报道，多名沃尔玛供应商表示，沃尔玛正在让其中国供应商在停供近一 个月后恢复供货，而关税成本部分由沃尔玛承担。 自4月2日特朗普开打"关税战"以来，金融市场不断经历动荡和混乱，美国经济前景持续被看衰。而作为风暴 眼中的美国企业们，如今正在陷入两难的境地。 关税如何影响企业？ 4月底，达拉斯联储发布了新一期德州制造业调查，数据显示美国4月达拉斯联储商业活动指数为-35.8，预 期为-14.1，前值为-16.3。 在调查中，德州制造业的高管们被额外问到了关税影响相关的问题，企业高管们用 ...

当地时间4月29日，美国总统特朗普在重返白宫100天之际开了一场"庆功大会"，其阵营宣称"他造就了 美国史上新政府上台最成功的100天"。 在调查中，德州制造业的高管们被额外问到了关税影响相关的问题，企业高管们用"混乱"和"疯狂"等词 汇形容由美国总统特朗普关税行动引发的动荡。 比如一位印刷行业的受访者就对达拉斯联储表示："关税问题一团糟，我们现在开始看到供应商转嫁上 涨的成本，我们也不得不将其转嫁给客户。"另一位食品制造业的受访者表示，"关税及关税不确定性正 在严重破坏我们的供应链和资本支出计划。" 一位电子制造业的高管则表示："我们已经不得不拒绝发货，因为客户无法承担关税，这导致我们无法 及时生产，最终将造成失业。"为了规避对等关税，有电子制造企业加速向中国发运了一批订单，且预 计在关税问题解决前，来自中国的销售将降至零。 但就在同一天，特朗普却松绑了汽车零部件关税。特朗普签署公告，允许对进口汽车零部件、在美国组 装汽车的汽车生产商进行一定程度的补偿。 这是继部分暂缓"对等关税"后，特朗普关税政策的又一次重大逆转，这被外界视为是特朗普政府在日益 承压的背景下所作出的让步。 一个更令人玩味的事实是，据财新报 ...