新能源及有色金属日报 | 2025-07-02 绝对价格下滑现货市场并未明显好转 重要数据 现货方面：LME锌现货升水为-18.75 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日下跌210元/吨至22280元/吨，SMM 上海锌现货升贴水较前一交易日上涨25元/吨至105元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日下跌240元/吨至22250 元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日下跌5元/吨至75元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日下跌200元/ 吨至22210元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日上涨35元/吨至35元/吨。 期货方面：2025-07-01沪锌主力合约开于22380元/吨，收于22255元/吨，较前一交易日下跌180元/吨，全天交易日 成交178683手，较前一交易日增加17759手，全天交易日持仓134433手，较前一交易日减少5753手，日内价格震荡， 最高点达到22420元/吨，最低点达到22105元/吨。 库存方面：截至2025-06-30，SMM七地锌锭库存总量为8.06万吨，较上周同期增加0.28万吨。截止2025-06-30，LME 锌库存为117475吨，较上一交易日减少1 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-06-25 锌价上方压力再次显现 重要数据 现货方面：LME锌现货升水为-24.65 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日上涨200元/吨至22150元/吨，SMM 上海锌现货升贴水较前一交易日上涨130元/吨至230元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日上涨250元/吨至22100 元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日上涨180元/吨至180元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日上涨170 元/吨至22100元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日上涨100元/吨至180元/吨。 期货方面：2025-06-24沪锌主力合约开于21875元/吨，收于21920元/吨，较前一交易日上涨185元/吨，全天交易日 成交185998手，较前一交易日增加88110手，全天交易日持仓121470手，较前一交易日增加53580手，日内价格震 荡，最高点达到22030元/吨，最低点达到21825元/吨。 库存方面：截至2025-06-23，SMM七地锌锭库存总量为7.78万吨，较上周同期减少-0.03万吨。截止2025-06-24，LME 锌库存为123450吨，较上一交易日减 ...

研究员：潘保龙 投资咨询号：Z0019697 研究员：王艳红 投资咨询号：Z0010675 目 录 第一部分：核心观点 第二部分：产业基本面供给端 第三部分：产业基本面消费端 第四部分：其他指标 核心观点 宏观：中国人民银行：5月末，广义货币（M2）余额325.78万亿元，同比增长7.9%。狭义货币（M1）余额108.91万亿元，同比增长2.3%。流 通中货币（M0）余额13.13万亿元，同比增长12.1%。前五个月净投放现金3064亿元。 基本面：上周锌价延续震荡整理走势，地缘局势有突发事件，但对锌价影响不大。6月份下游步入淡季，关注社库拐点。从大的基本面格局 看，供给端锌矿周期性供给转宽正在落地，2025年内外几个大的锌矿项目均有增产安排，全球锌矿产量回升带动锌矿现货TC边际持续走强。 矿端增产传导至冶炼端，在冶炼利润回暖之下，国内炼厂开工率提升，延期检修，精炼锌产量边际恢复，且预计矿端和冶炼端的增产形势会 延续下去。需求一侧，贸易争端可能拖累全球经济增速，锌需求总量存收缩隐忧，即使各国快速达成新的贸易协议，全球经济增速维持韧性 ，锌的总需求也难有增量预期，维持存量为主。无论对需求是偏乐观还是悲观的估计， ...

新能源及有色金属日报 | 2025-06-13 锌价上方压力明显 重要数据 现货方面：LME锌现货升水为-32.08 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日上涨10元/吨至22310元/吨，SMM 上海锌现货升贴水较前一交易日下跌15元/吨至260元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日上涨30元/吨至22330元/ 吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日上涨5元/吨至280元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日上涨20元/吨至 22280元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日下跌5元/吨至230元/吨。 期货方面：2025-06-12沪锌主力合约开于22100元/吨，收于22085元/吨，较前一交易日上涨65元/吨，全天交易日成 交118688手，较前一交易日减少51539手，全天交易日持仓121089手，较前一交易日减少4690手，日内价格震荡， 最高点达到22160元/吨，最低点达到21965元/吨。 库存方面：截至2025-06-12，SMM七地锌锭库存总量为7.71万吨，较上周同期减少-0.22万吨。截止2025-06-12，LME 锌库存为132025吨，较上一交易日减少550吨。 现货市场方 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-06-12 期货方面：2025-06-11沪锌主力合约开于21900元/吨，收于22140元/吨，较前一交易日上涨270元/吨，全天交易日 成交170227手，较前一交易日增加11596手，全天交易日持仓125779手，较前一交易日减少9292手，日内价格震荡， 最高点达到22205元/吨，最低点达到21855元/吨。 库存方面：截至2025-06-09，SMM七地锌锭库存总量为8.17万吨，较上周同期增加0.43万吨。截止2025-06-11，LME 锌库存为132575吨，较上一交易日减少1975吨。 重要数据 现货方面：LME锌现货升水为-33.05 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日上涨140元/吨至22300元/吨，SMM 上海锌现货升贴水较前一交易日下跌20元/吨至275元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日上涨150元/吨至22300 元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日下跌10元/吨至275元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日上涨150元 /吨至22260元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日下跌10元/吨至235元/吨。 市场分析 现货市 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-06-11 锌价考验下方支撑 重要数据 现货方面：LME锌现货升水为-35.03 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日下跌430元/吨至22160元/吨，SMM 上海锌现货升贴水较前一交易日下跌5元/吨至295元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日下跌420元/吨至22150元/ 吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日上涨5元/吨至285元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日下跌420元/吨 至22110元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日上涨5元/吨至245元/吨。 期货方面：2025-06-10沪锌主力合约开于21945元/吨，收于21845元/吨，较前一交易日下跌280元/吨，全天交易日 成交158631手，较前一交易日减少83562手，全天交易日持仓135071手，较前一交易日减少647手，日内价格震荡， 最高点达到21950元/吨，最低点达到21760元/吨。 库存方面：截至2025-06-09，SMM七地锌锭库存总量为8.17万吨，较上周同期增加0.43万吨。截止2025-06-10，LME 锌库存为134550吨，较上一交易日减少1050吨。 市场分 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-06-05 绝对价格上行拖累现货升水 重要数据 现货方面：LME锌现货升水为-26.08 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日上涨20元/吨至22790元/吨，SMM 上海锌现货升贴水较前一交易日上涨70元/吨至590元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日下跌50元/吨至22660元/ 吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日持平于460元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日下跌20元/吨至22760 元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日上涨30元/吨至560元/吨。 期货方面：2025-06-03沪锌主力合约开于22330元/吨，收于22180元/吨，较前一交易日下跌105元/吨，全天交易日 成交155440手，较前一交易日减少26261手，全天交易日持仓122728手，较前一交易日增加6114手，日内价格震荡， 最高点达到22515元/吨，最低点达到22090元/吨。 库存方面：截至2025-06-03，SMM七地锌锭库存总量为7.74万吨，较上周同期减少-0.14万吨。截止2025-06-03，LME 锌库存为137350吨，较上一交易日减少800吨。 市场分 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-05-08 锌锭库存低位制约锌价下跌空间 重要数据 现货方面：LME锌现货升水为-39.30 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日下跌90元/吨至22770元/吨，SMM 上海锌现货升贴水较前一交易日上涨55元/吨至515元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日下跌140元/吨至22770 元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日上涨5元/吨至515元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日下跌140元/ 吨至22760元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日上涨5元/吨至505元/吨。 期货方面：2025-05-07沪锌主力合约开于22300元/吨，收于22210元/吨，较前一交易日下跌210元/吨，全天交易日 成交155956手，较前一交易日增加40900手，全天交易日持仓116701手，较前一交易日增加4986手，日内价格震荡， 最高点达到22530元/吨，最低点达到22210元/吨。 库存方面：截至2025-05-06，SMM七地锌锭库存总量为8.41万吨，较上周同期减少-0.18万吨。截止2025-05-07，LME 锌库存为171400吨，较上一交易日减少15 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-04-29 锌价冲高乏力 重要数据 现货方面：LME锌现货升水为-33.73 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日下跌300元/吨至22880元/吨，SMM 上海锌现货升贴水较前一交易日上涨80元/吨至450元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日下跌330元/吨至22910 元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日上涨50元/吨至480元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日下跌300元 /吨至22960元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日上涨80元/吨至530元/吨。 期货方面：2025-04-28沪锌主力合约开于22630元/吨，收于22520元/吨，较前一交易日下跌225元/吨，全天交易日 成交149791手，较前一交易日减少53425手，全天交易日持仓117883手，较前一交易日减少4544手，日内价格震荡， 最高点达到22650元/吨，最低点达到22380元/吨。 库存方面：截至2025-04-28，SMM七地锌锭库存总量为8.59万吨，较上周同期减少-0.71万吨。截止2025-04-28，LME 锌库存为179325吨，较上一交易日减少725吨。 市 ...