证券研究报告 | 公司点评 | 服装家纺 产能稀缺订单充沛，加快产能拓展蓄力长期成长 ——九兴控股点评报告 投资要点 ❑ 卓越高端鞋履制造商，开发设计能力领先，东南亚产能具备稀缺性。公司作为 全球领先的高端优质鞋履开发制造商，凭借强大的开发设计能力，深度绑定 Nike、Balenciaga、Prada、UGG 等国际知名品牌，布局运动、奢侈、时尚、休 闲全品类品牌客户，24 年 ASP 达 28.4 美元，显著领先行业，多元化产能布局具 备稀缺性，24 年公司中国、越南、其他亚洲地区（菲律宾、印尼和孟加拉）出 货量占比分别为 27%、51%、22%。 ❑ 预计品牌下单积极，关税等外部扰动下订单仍饱满 4 月 2 日美国决定征收"对等关税"，对品牌下单意愿和美国终端需求均产生不 利影响，但受益于公司高端鞋履制造产能稀缺性，Q1-3 订单已锁定不受关税等 外部因素影响，5 月 12 日中美日内瓦经贸会谈上美国修改 4/2 对等关税安排中针 对中国商品的 34%税率，在未来 90 天内暂停 24%关税的征收，仅保留 10%加 征，中美贸易谈判取得突破进展，我们预计品牌方下单积极性有所改善，Q4 订 单可见度提升，预 ...

研究早观点 2025 年 5 月 14 日 星期三 国内市场主要指数 | 指数 | | 收盘 | 涨跌幅% | | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | | 3,374.87 | 0.17 | | 深证成指 | | 10,288.08 | -0.13 | | 沪深 | 300 | 3,896.26 | 0.15 | | 中小板指 | | 6,370.78 | -0.27 | | 创业板指 | | 2,062.26 | -0.12 | | 科创 50 | | 1,009.68 | -0.15 | 资料来源：最闻 分析师： 李召麒 执业登记编码：S0760521050001 电话：010-83496307 邮箱：lizhaoqi@sxzq.com 【今日要点】 【行业评论】化学原料：新材料周报（250505-0509）-风电光伏累计装 机首超火电，西格里碳素关闭 Lavradio 碳钎维基地 【公司评论】阳光电源(300274.SZ)：阳光电源 2024 年年报及 2025 年 一季报点评-2025 年 Q1 业绩超预期，储能出货高速增长 【公司评论】赛轮轮胎(601058.SH)：赛 ...

► 文 观察者网 刘媛媛 编辑 周宇舫 5月12日，中美两国在日内瓦发布经贸会谈联合声明，为紧张已久的双边关税争端带来了阶段性缓和。本次中美经贸高层会谈取得实质性进展，大幅降低 双边关税水平，美方取消了共计91%的加征关税，中方相应取消了91%的反制关税；美方暂停实施24%的"对等关税"，中方也相应暂停实施24%的反制关 税。 市场反应积极，道指期货应声上涨，显示出投资者对贸易环境改善的期待。不过，市场也早已了解，国际贸易政策仍存在较大变数，高悬的达摩克利斯之 剑，依然时刻威胁着市场的稳定。 在此背景下，无论是中国政府还是外贸企业，都清醒地认识到，不能完全寄希望于关税政策环境的改善，扩大内需、做好两手准备，才是长期发展之道。 一些广东的外贸人，更是深刻领会到"要为鸡蛋多找几个篮子"的道理。 "还是有很多的不确定性，我们感觉到，当前海外过来的买家数量在不断减少，并且很明显他们是带着一种'你们现在肯定出口不好'的心态来的，所以可 能会利用这点把价格压得很低。"在位于深圳市龙华区的多彩科技会议室里，总经理李森眉头微皱，他苦笑着说，此前的关税上调，给公司的出口业务蒙 上了一层阴影，哪怕现在有所缓和，也不敢松懈半分。 ...