每天挤地铁通勤两小时，加班到深夜，工资却仅够支付房租和三餐？看着存款数字增长缓慢，想改变却不知从何下手？2025 年，手游与端 游创业正成为普通人实现财富逆袭的绝佳风口，无需高成本投入，也不用专业技术背景，一部手机、一台电脑就能开启创业之路！ 据《2024 年全球游戏产业白皮书》显示，全球游戏市场规模已突破 2000 亿美元，其中手游和端游用户占比超八成，且仍保持着强劲的增 长态势。无论是热衷《原神》《王者荣耀》的手游玩家，还是沉迷《英雄联盟》《魔兽世界》的端游爱好者，庞大的用户基数意味着无限 商机。而现在，你无需单打独斗，加入专业的闲徕游戏创业平台，就能轻松共享市场红利。 海量游戏资源，一键接入 闲徕游戏平台整合了仙侠、MOBA、开放世界、卡牌等全品类热门游戏资源，覆盖手游与端游领域。无论是女性偏爱的唯美仙侠游戏，还 是男性热衷的热血竞技游戏，亦或是老少皆宜的休闲益智游戏，应有尽有。无需你耗费精力一家家与游戏厂商谈判对接，也不用担心游戏 资源短缺，平台直接为你打通渠道，一键接入热门游戏，让你专注推广与运营。 专业团队护航，小白也能上手 担心没有经验？完全不必！闲徕平台配备专业运营团队全程陪跑，从游戏推广策略 ...

玩家在虚拟空间的超现实生活以及彼此间建立的情感联系，与现实生活中的社交一样有价值。 电影制作团队经常要应对天气变化、剧组加班之类的问题，但一般来说，他们不用担心演员会在一艘飞艇上摔倒。然而在制作纪录片《侠盗猎车 手：哈姆雷特》（Grand Theft Hamlet）的过程中，英国演员萨姆·克莱恩（Sam Crane）和马克·奥斯特文（Mark Oosterveen）却不得不考虑像这样 的"奇葩"问题。 几年前，两位演员在疫情期间无事可做，于是决定在电子游戏《GTA Online》的虚拟世界中，演绎莎士比亚的经典悲剧《哈姆雷特》。当莎翁写 下那行传世名句"默然忍受命运暴虐的毒箭"（The slings and arrows of outrageous fortune）时，肯定无法想象在未来的某一天，哈姆雷特会在停机 坪上思考"生存还是毁灭"。不过有趣的是，对这部几乎所有人物最终都会死去的悲剧来说，《GTA Online》可能是个看似不搭调、实则非常合适 的舞台。 "当萨姆第一次在游戏里表演莎士比亚的喜剧时，他告诉我：'在我的想象中，莎士比亚可能带着这部片子参加金球奖评选，如果你表演得很垃 圾，人们就会朝你扔苹果 ...

Core Insights - The company reported a revenue of 28.83 billion yuan in Q1 2025, representing a year-over-year increase of 7.4% and a quarter-over-quarter increase of 7.8% [1] - The adjusted net profit for the same period was 11.24 billion yuan, showing a significant year-over-year growth of 32.0% [1] Group 1: Game Performance - The gaming and related services revenue reached 24 billion yuan in Q1, with a year-over-year increase of 12.1% [1] - Notable game performances included "Marvel: Contest of Champions" topping the Steam global sales chart after its April update, and "Yanyun Sixteen Sounds" surpassing 30 million total players [1] - Long-term operational games like "Identity V" and "Naraka: Bladepoint" showed stable revenue contributions, with "Identity V" being a major income source for the quarter [1] Group 2: New Game Pipeline and AI Strategy - The company has a diverse new game pipeline including titles like "Destiny: Rising" and "Marvel: Secret Wars," enhancing its game product matrix [2] - The Youdao business is advancing its "AI-native" strategy, achieving a gross margin of 47.3% in Q1, focusing on AI-enabled products and services for educational transformation [2] Group 3: Music and Community Engagement - NetEase Cloud Music achieved a gross margin of 36.7% in Q1, with a focus on community ecosystem development to enhance user retention [2] - The platform is leveraging AI capabilities for song recommendations and content creation, enriching its creator ecosystem [2] Group 4: Financial Projections - The company forecasts revenues of 113.86 billion yuan, 118.78 billion yuan, and 124.09 billion yuan for the years 2025, 2026, and 2027 respectively [2] - Projected net profits (Non-GAAP) for the same years are 38.81 billion yuan, 39.92 billion yuan, and 41.31 billion yuan [2]

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [1][9] Core Views - The company's game business is showing steady growth, with a diversified content strategy [1] - In Q1 2025, the company achieved revenue of 28.83 billion yuan, a year-over-year increase of 7.4% and a quarter-over-quarter increase of 7.8% [4] - The gross profit for Q1 2025 was 18.48 billion yuan, with a gross margin of 64.1%, reflecting a year-over-year increase of 0.7 percentage points [4] - The adjusted net profit for Q1 2025 was 11.24 billion yuan, a year-over-year increase of 32.0%, with a net margin of 39.0%, up 7.3 percentage points year-over-year [4] Summary by Sections Game Business Performance - The revenue from games and related services in Q1 was 24 billion yuan, a year-over-year increase of 12.1% [5] - Key titles contributing to revenue include "Identity V," which was the main revenue driver, and several new games like "Marvel Showdown" and "Yanyun Sixteen Sounds" performing well in the market [5] - Long-term operational games are showing stable performance, with titles like "Identity V" and "Naraka: Bladepoint" maintaining steady revenue streams [5] Youdao Business Strategy - Youdao's business is advancing its "AI-native" strategy, achieving a gross margin of 47.3% in Q1 [6] - The strategy focuses on AI-enabled products and services to drive intelligent transformation across various industries [6] Cloud Music Operations - Cloud Music achieved a gross margin of 36.7% in Q1, with a focus on community ecosystem building to enhance user engagement [7] - The platform is leveraging AI capabilities for song recommendations and content creation, enriching its creator ecosystem [7] Financial Projections - Revenue projections for 2025, 2026, and 2027 are 113.86 billion yuan, 118.78 billion yuan, and 124.09 billion yuan respectively, with corresponding net profits of 38.81 billion yuan, 39.92 billion yuan, and 41.31 billion yuan [8] - The company expects a year-over-year revenue growth of 8.1% in 2025, followed by 4.3% and 4.5% in the subsequent years [11]

机构：国海证券 研究员：陈梦竹/尹芮 事件: 2025 年5 月15 日公司公告2025Q1 财报，2025Q1 实现营收288.29 亿元（YoY+7.4%、QoQ+7.8%）；归 母净利润为103.01 亿元（YoY+34.9%、QoQ+17.5%），non-GAAP 归母净利润为112.37 亿元 （YoY+32%、QoQ+16.1%）。 我们的观点： 1、主要财务指标分析：网易2025Q1 实现营业收入288.29 亿元（ YoY+7.4% 、QoQ+7.8% ） ； 归母净 利润为103.01 亿元（YoY+34.9%、QoQ+17.5%），经调整归母净利润为112.37 亿元（ YoY+32% 、 QoQ+16.1% ） 。毛利率同比提升至64.1%（YoY+0.7pct、QoQ+3.3pct），销售费用率9.4%（YoY- 5.6pct、QoQ-1.2pct）、研发费用率15.2%（YoY-0.3pct、QoQ-1.5pct）、管理费用率3.3%（YoY-1.1pct、 QoQ-1.0pct）。 2 、游戏业务： 2025Q1 游戏及增值服务实现收入288.3 亿元（YoY+7.4%、QoQ+7 ...

2025 年 05 月 19 日 公司研究 评级：增持(维持) 研究所： | | chenmz@g | | --- | --- | | 券分析师: 券分析师: | 陈梦竹 ટા 尹芮 S03 | 证券分析师： 陈梦竹 S0350521090003 chenmz@ghzq.com.cn 证券分析师： 尹芮 S0350522110001 yinr@ghzq.com.cn ——网易-S（9999.HK）2025Q1 财报点评 最近一年走势 事件: 2025 年 5 月 15 日公司公告 2025Q1 财报，2025Q1 实现营收 288.29 亿 元（YoY+7.4%、QoQ+7.8%）；归母净利润为 103.01 亿元（YoY+34.9%、 QoQ+17.5%），non-GAAP 归母净利润为 112.37 亿元（YoY+32%、 QoQ+16.1%）。 国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 [Table_Title] 游戏稳健，降本增效带动利润显著增长 1、主要财务指标分析：网易 2025Q1 实现营业收入 288.29 亿元 （ YoY+7.4% 、 QoQ+7.8% ） ； 归 母 净 利 润 为 ...

狮门影业的主席曾表示，由于以往的糟糕成绩，影视行业普遍认为电子游戏难以被改编成票房口碑双丰收的作 品。例如，发行至今已超过 20 年的经典游戏《魔兽世界》，其 2016 年的改编电影在北美遭遇票房惨败，最终 亏损约 1500 万美元。福布斯杂志的统计显示，热门单机游戏《生化危机》虽催生了 7 部真人电影，但在影评 网站烂番茄上的评分普遍低迷，按满分 10 分计算，最高的一部仅获得 3.7 分。 不过，经济学人指出，尽管基于游戏 IP 的影视项目曾遭遇一连串失败，导致许多制片厂对电子游戏敬而远 之，但近两年情况发生了转变。《超级马里奥兄弟大电影》在 2023 年以近 14 亿美元的票房，超越《蜘蛛侠》 和《银河护卫队》，成为当年票房亚军。同时，《英雄联盟：双城之战》《辐射》《赛博朋克：边缘行者》等 游戏改编电视剧，也相继登上 Netflix 等各大流媒体平台的收视榜首。好莱坞正在重新青睐电子游戏。那么， 游戏内容的影视化项目为何能再次赢得好莱坞的关注呢？ ▲ 《超级马里奥兄弟大电影》海报 | 图源：任天堂 根据金融时报报道，尽管漫威超级英雄电影曾在 2010 年前后主导全球电影票房，但从 2020 年开始，系列 ...

文 | 王文杰 编辑 | 刘士武 "在朋友圈看到这个音乐节信息的时候，第一反应以为是诈骗。"这是Utopia Festi游戏音乐嘉年华(以下简称UF)演出内容首曝时一位大厂战略分析师的反 应，"IP阵容实在有点华丽到难以置信。" 图片来源：UF游戏音乐嘉年华 即将参演UF游戏音乐嘉年华的21个游戏IP，基本都叫好又叫座。更难得的是，在汇聚这么多顶尖IP的同时，UF在类型上还保持了多元性：有《英雄联 盟》《魔兽世界》这样全球知名的欧美网游，有"最终幻想""女神异闻录"系列等经久不衰的经典日式RPG，还有《原神》《明日方舟》等国产二次元游戏 新贵。 能谈下这么多IP，主办方需要具备超强的商务和制作实力。据36氪游戏了解，UF背后的EUPHORIC PRODUCTION是一家成立于2023年的创业公司，公司 的创始人Ayu（柴轩鸿）此前是B站文化事业部的负责人，也是BML（BILIBILI MACRO LINK）和BW（BILIBILI WORLD）十年的总制作人兼总导演， 有着非常丰富的策划和资源整合经验。 为了做UF，Ayu前前后后酝酿了近两年的时间，花大力气获取海内外知名游戏的音乐授权。他们的目标是将UF做成 ...

因为《哪吒之魔童闹海》（哪吒2），院线电影从业者们坐上了史上最刺激的过山车。 消失的确定性 1996年的伯克希尔的股东大会，给电影公司当过律师的查理·芒格给行业留下了一个刻薄的判断[2] ：电 影行业里绝大多数公司没法让投资人挣钱，这个行业的商业道德只有平均水平的一半。 排除芒格的个人经历，电影不是个好的投资对象，也算是资本市场的某种共识。而这种共识的核心，可 以归纳为两个原因： 一是爆款内容难以预测。 和游戏类似，电影是个典型的投入周期长、投资成本高，但回报率极度不确定 的标的。即便集齐了顶级的卡司和IP，也难保作品票房。另一方面，电影拍摄制作环节不产生现金流， 无限逼近与市场对赌。 一个半月之前，"最精明的产品经理"陈思诚给院线电影的同行们下了病危通知[1]：中国电影的票房红线 是480亿，达不到这个数字，"中国百分之七十的影院就会关闭。" 去年全年，电影票房拿下425亿元，与此同时，中国短剧的市场规模达到504亿，大荧幕被小屏幕打的毫 无还手之力。 更恐怖的是，2024年的春节档票房同比增长了18.47%，但全年票房反而下降22.6％。也就是说，节假日 档期的票房的参考价值在这一年也滑到谷底。年底，19 ...

" PC、主机端游戏崛起，离我们还有多远？ " 作者丨董子博 编辑丨林觉民 上周，网易 2024 年 Q4 及全年财报发布。报告显示，网易 2024 年营收 1053 亿元，同比增长 1.73%；其 中游戏板块全年营收 836 亿元，同比增长 2.45%。 根据财报，游戏业务的增长，主要仍来源于《永劫无间》端游、《魔兽世界》《炉石传说》等旗舰产品的稳定 表现。 "事实上，网易很多叫得上名字的老游戏，今天已经进入了下滑区间，去年和腾讯针锋相对的《蛋仔派对》， 在春节大战之后也基本没了牌面。"一位业内观察者霍澈对雷峰网表示道，"去年年末的《漫威争锋》《燕云 十六声》还是给网易奶了一口。" 在《漫威争锋》《燕云十六声》等几款网易优质游戏的背后，不难发现，端游（PC、主机游戏）是网易游戏 盘子里的一大关键。第四季度端游收入同比增长 57%，给网易全年营收正增长带来不少助力。 首月上线，墙里开花墙外香的《漫威争锋》就拿到了不少好评，媒体报道首月各平台总营收约1.4亿美元（约 合10亿元人民币），成为了英雄射击赛道上的又一颗新星； 而多端互通的《燕云十六声》的数据也同样亮眼，6天近亿，首月破10亿的收入，也让这个一度不被 ...