Core Viewpoint - The Ministry of Finance has issued a notification to guide state-owned commercial insurance companies towards long-term stable investments, adjusting the long-cycle assessment indicators to enhance their role as market stabilizers and economic development boosters [1][4]. Group 1: Long-Cycle Assessment Adjustments - The net asset return rate assessment has been changed from a "three-year cycle + annual indicator" to an "annual indicator + three-year cycle + five-year cycle," with respective weights of 30%, 50%, and 20% [2][4]. - The capital preservation and appreciation rate assessment has been modified from an "annual indicator" to an "annual indicator + three-year cycle + five-year cycle," also with weights of 30%, 50%, and 20% [2][3]. Group 2: Impact on Investment Behavior - The establishment of a long-cycle assessment mechanism is expected to increase the tolerance of insurance funds for short-term market fluctuations, encouraging a higher allocation to A-shares and promoting stable long-term returns [1][3]. - The stable investment behavior of insurance funds will enhance the inherent stability of the capital market, reduce market volatility, and improve the investment ecosystem, thereby attracting various types of capital [1][5]. Group 3: Asset-Liability Management and Investment Strategy - State-owned commercial insurance companies are required to improve asset-liability management, optimize asset allocation, and reasonably determine equity investment ratios to balance investment returns and risks [3][6]. - The focus should be on long-term, value, and stable investments, enhancing internal long-term assessment mechanisms and investment portfolio management to identify quality investment targets with stable cash flow returns [3][6]. Group 4: Market Context and Future Outlook - As of the end of 2024, the balance of commercial insurance fund utilization is expected to reach approximately 33 trillion yuan, indicating significant room for increasing the proportion of A-share investments [4]. - The long-cycle assessment mechanism is viewed as a key measure to enhance the stability and positivity of various funds' stock investments, potentially leading to a substantial influx of long-term capital into the market [5][6].

事关长期资金入市。 财政部7月11日印发《关于引导保险资金长期稳健投资进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》（以下简称《通知》），明确国有商业保险公司全面建立 三年以上长周期考核机制，同时，要求国有商业保险公司提高资产负债管理水平，注重稳健经营，增强投资管理能力。 广发证券表示，对商业保险资金等中长期资金实施三年长周期考核，通过构建投资管理机构、投资经理、产品组合等多层面相互衔接的考核体系，并建立健全与长 周期考核相匹配的管理制度，有利于降低短期市场波动对保险等中长期资金投资行为的影响，提升中长期资金权益投资的积极性和稳定性，为资本市场高质量发展 注入源头活水，优化市场结构，降低市场波动，更好发挥资本市场"稳定器"、"压舱石"作用。 强调长周期考核和经营管理能力提升 长周期考核是提升投资运作稳定性的关键举措之一。《通知》明确，进一步加强长周期考核，不断提升经营管理能力。 具体来看，在长周期考核方面，一是将净资产收益率由"当年度指标＋三年周期指标"调整为"当年度指标＋三年周期指标＋五年周期指标"，权重分别为30％、 50％、20％。以推动国有商业保险公司更加注重长期收益、防范短期行为，加快实现高质量发展。 ...

一级资金仍强，等待居民资金流入 ——资金跟踪专题 [Table_ReportDate] 2025 年 6 月 20 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 证券研究报告 策略研究 [Table_ReportType] 策略专题 | [Table_A 樊继拓 uthor策略首席 | ] 分析师 | | --- | --- | | 执业编号：S1500521060001 | | | 联系电话：+86 13585643916 | | | 邮 | 箱： fanjituo@cindasc.com | 李畅 策略分析师 执业编号：S1500523070001 联系电话：+86 18817552575 邮 箱：lichang@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127 号金隅 大厦B 座 邮编：100031 [Table_Title] 一级资金仍强，等待居民资金流入 [Table_ReportDate] 2025 年 6 月 20 日 核心结论： 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http: ...

而中国股市最大的问题是资金来源短期化，这是股市大起大落的根源。而险资天然的长期性有效地解决 了这个问题，股市中高流动性优质资产又成为险资的最佳选择。这是一个互惠互利的最佳组合。 保险资金作为金融体系重要组成部分，其长期性和稳定性特征构建了区别于其他金融资本的独特运作逻 辑。这两个核心属性不仅影响着保险企业的资产配置策略，更对股票市场发展产生深远影响。 在长期性维度上，保险资金的生命周期与保险合同存续期保持高度契合。人寿保险产品普遍具有10-30 年的保障周期，养老保险资金沉淀时间甚至跨越代际。这种时间跨度为资金管理者创造了跨周期配置的 可能。 金融监管总局新闻发言人、政策研究司司长郭武平5月22日在国新办新闻发布会上表示，保险资金长期 投资改革试点的首批试点规模是500亿元，第二批试点是1120亿元，最近还要做第三批600亿元的批复， 规模合计是2220亿元。 总的来说，险资和其他长期资金的加盟，有效地改变了中国股市的资金短期化特征，中国股市或步入长 期健康稳定发展新阶段。由于本文篇幅有限，有兴趣读者可以在新书《李大霄投资战略》第三版中详细 阅读。 对此，前券商首席经济学家李大霄表示，该举措为重大利好消息，非 ...

Market Overview - Yale University is selling up to $6 billion of its private equity portfolio, marking its first large-scale divestment from private holdings, with a reported 15% discount on the assets to prioritize liquidity [2] - The National Financial Regulatory Administration issued a notice regarding significant equity investments in unlisted companies by insurance funds, emphasizing compliance with specific regulations for investment platforms and private equity funds [2] - Beijing's healthcare authorities and nine departments released measures to support high-quality development in innovative pharmaceuticals, including the establishment of a 50 billion yuan healthcare industry fund and a 10 billion yuan pharmaceutical merger fund [3] - Two funds in Shunyi District, Beijing, were established with a total of 10 billion yuan, focusing on advanced sectors such as new energy vehicles and artificial intelligence [5] - A national artificial intelligence fund with a total scale of 60.6 billion yuan was established to promote high-quality development in the AI industry, covering the entire AI value chain [5] - The second AIC fund in Haidian District, Beijing, was successfully established with a registered capital of 100.5 million yuan, co-funded by market institutions [6] - The first "city-district-town" collaborative equity investment fund in Shunyi District was launched with a subscribed scale of 525 million yuan, focusing on new energy vehicles and aerospace [6]

2025.05. 07 本文字数：2672，阅读时长大约5分钟 作者 | 第一财经 杜川 5月7日上午，央行、金融监管总局、证监会联合召开新闻发布会，推出一揽子增量政策，旨在稳定 市场预期，助力实体经济发展。政策涵盖货币政策、资本市场、险资入市扩容、稳楼市等多个关键领 域，释放出万亿元级别的流动性红利。 受此利好消息影响，A股市场三大指数集体收涨，成交额突破1.5万亿元，市场信心显著提振。 在货币政策方面，央行宣布全面降准0.5个百分点，预计释放长期流动性约1万亿元，同时下调政策利 率0.1个百分点，推动房贷利率进一步降低，有效减轻刚需购房者的还款压力。此外，央行还下调结 构性货币政策工具利率，包括各类专项结构性工具利率、支农支小再贷款利率，均从1.75%降至 1.5%，抵押补充贷款（PSL）利率从2.25%降至2%。 在资本市场改革上，证监会明确将出台深化科创板、创业板改革政策措施，增强制度包容性与适应 性；金融监管总局宣布将进一步扩大保险资金长期投资试点范围，为市场引入更多增量资金等。 综合市场分析来看，此次三部门联合发布的一揽子政策，是对当前经济形势的及时回应，政策之密 集、力度之大超出市场预期，不仅为 ...

国务院新闻办公室7日举行新闻发布会，中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长李云 泽、中国证券监督管理委员会主席吴清介绍"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"有关情况。 "加力加劲推动既定政策落地见效，加快加强增量政策储备，不断完善应对预案，全力巩固经济回升向 好的基本面。"李云泽在发布会上表示，近期，金融监管总局将推出八项增量政策。 业内人士表示，八项增量政策精准聚焦经济发展中的关键问题，如加快出台与房地产发展新模式相适配 的系列融资制度、拓宽资本市场融资渠道、金融资产投资公司股权投资试点加力扩围等，既着眼当前稳 增长需求，更立足长远发展，通过优化金融资源配置，为经济持续回升向好提供坚实支撑。 ——近期将推出八项增量政策 据李云泽介绍，金融监管总局将推出以下八项增量政策。 一是加快出台与房地产发展新模式相适配的系列融资制度，助力持续巩固房地产市场稳定态势。 二是进一步扩大保险资金长期投资试点范围，为市场引入更多增量资金。 五是制定实施银行业保险业护航外贸发展系列政策措施，对受关税影响较大的市场主体提供精准服务， 全力帮扶稳定经营、拓展市场。 六是修订出台并购贷款管理办法，促进产业加快转型升级。 七是将发 ...

中国金融监管总局局长李云泽表示，继续支持稳定和活跃资本市场。再批复600亿元，进一步扩大保险 资金 长期投资试点范围。 ...

二是保险资金是我国绿色发展的支撑。新质生产力倡导绿色、低碳的发展模式，金融行业需要发展绿色 金融，支持环保和可持续发展项目，推动经济向绿色转型。 三是保险资金是我国产业升级的助力。新质生产力要求产业进行深度转型，金融行业应探索多元投资方 式，支持传统产业的升级和战略性新兴产业的发展。 四是保险资金助力全要素生产率的提升。保险行业需要优化资源配置，提高保险服务效率，通过产品创 新支持新质生产力的发展，促进全要素生产率的提升。 五是保险资金注重培养耐心资本。新质生产力的发展需要长期稳定的资金支持，保险行业应持续发展并 壮大耐心资本，为长期研发和创新提供资金保障。 对保险资金助力新质生产力发展的理解 新质生产力是以创新为主导、具有"高科技、高效能、高质量"显著特征的先进生产力，它代表着生产力 的现代化，是推动经济社会高质量发展的关键力量。保险资金可以从做好科技、绿色、普惠、养老、数 字等金融五篇大文章出发，助力新质生产力发展。 文/ 光大永明资产管理股份有限公司固定收益投资部总监 孙锐 ， 光大永明资产 管理股份有限公司固定收益投资部投资经理 王倩 一是保险资金是我国科技创新的推动力。新质生产力强调以科技创新为核心 ...