广发证券首席金工分析师 安宁宁 SAC: S0260512020003 估值水平，截至2025/05/23，中证全指PETTM分位数51%，上证50与沪深300分别为62%、49%，创业板指接近11%，中证500与中证1000分别为29%、 32%，创业板指风格估值相对历史总体处于相对较低水平。 长周期看深100指数技术面，深100技术面每隔3年一轮熊市，之后是牛市，比如2012/2015/2018/2021年，每次下行幅度在40%至45%之间，本轮始于2021年 一季度的调整无论时间与空间看都比较充足，关注底部向上周期的可能。 使用卷积神经网络对图表化的价量数据与未来价格进行建模，并将学习的特征映射到行业主题板块中。最新配置主题为银行、红利等。 anningning@gf.com.cn 广发证券资深金工分析师 张钰东 SAC: S0260522070006 zhangyudong@gf.com.cn 广发金工安宁宁陈原文团队 摘要 最近5个交易日，科创50指数跌1.47%，创业板指跌0.88%，大盘价值涨0.48%，大盘成长跌0.40%，上证50跌0.18%，国证2000代表的小盘跌1.41%，医药生 物、 ...

回顾本周，金融板块的市场表现颇为亮眼。Wind资讯数据显示，截至5月15日收盘，本周以来，A股Wind非银金融板块涨 幅接近4%；Wind银行板块涨幅为2.1%。 其中，5月14日，金融板块更是集体冲高，带动上证指数一举站上3400点。个股方面，中国人保、红塔证券等多只金融股 涨停；农业银行、浦发银行、上海银行、江苏银行等多只银行股股价创出历史新高。 本报记者 方凌晨 熊悦 近段时间，金融板块整体表现亮眼，成为市场关注的焦点。 Wind资讯数据显示，截至5月15日收盘，Wind银行行业指数报7072.61点，创历史新高。而前一日，银行、保险、券商等板 块齐发力，带动上证指数站上3400点，提振了市场情绪。在此背景下，金融板块后续配置价值如何，成为投资者的关注点。 在业内人士看来，中国人民银行降准降息、公募基金改革方案发布、险资权益投资力度持续加大等积极因素叠加，有望为 包括银行板块在内的金融板块带来增配机遇，推动更多资金流入。 金融板块表现亮眼 展望后市，多家机构分析称，公募基金低配的银行、非银金融板块有望迎来增配，高股息、经营稳健的银行股也有望获得 险资继续配置，多重因素支撑银行股估值修复。 晨星（中国）基 ...

5月14日，又是见证历史的一天，不仅是各大银行股频频创新高，而且A股银行板块总市值突破10万亿元大关，再创历史新高。其中，工行A股市值1.95万 亿，农业银行1.8万亿，中国银行1.2万亿，招行9244亿。 与此同时，在央行推出了一系列降准降息政策的政策驱动下，也为银行板块带来了新的机遇。银行板块逆势走强，成都银行、浦发银行、江苏银行等多股股 价打破历史新高，中证银行指数连续3个交易日收红。从Wind数据看申万一级行业近20个交易日涨幅8.71%，位居版块涨幅前三甲。 申万一级行业涨跌幅情况 数据来源：Wind 截至：2025.05.15 而市场资金也没闲着，包括险资、中央汇金在内的机构资金开始扎堆涌入银行板块寻求稳健收益。Wind数据显示，截至今年一季度末，中央汇金重仓了8只 银行股，包括工商银行、农业银行、中国银行、建设银行4家国有大行，中信银行、浦发银行、华夏银行3家全国性股份制银行，以及1家城商行宁波银行。 重仓的银行股及相应的持仓数量较年初均发生变化。 华泰证券研究报告称，降准降息均利好资金中枢继续下行。降准将带动超储率回升，同时预计会对买断式逆回购等成本偏高的工具形成置换，缓解大行负债 端压力，大 ...

广发证券首席金工分析师 安宁宁 SAC: S0260512020003 anningning@gf.com.cn 广发证券资深金工分析师 张钰东 SAC: S0260522070006 zhangyudong@gf.com.cn 广发金工安宁宁陈原文团队 摘要 最近5个交易日，科创50指数涨0.24%，创业板指涨4.13%，大盘价值涨1.55%，大盘成长涨2.05%，上证50涨1.46%，国证2000代表的小盘涨3.77%，国防军 工、通信市场表现靠前，钢铁、商贸零售表现靠后。 风险溢价，中证全指静态PE的倒数EP减去十年期国债收益率，权益与债券资产隐含收益率对比，历史数次极端底部该数据均处在均值上两倍标准差区 域，比如2012/2018/2020年（疫情突发），2022/04/26达到4.17%，2022/10/28风险溢价再次上升到4.08%，市场迅速反弹，2024/01/19指标4.11%，自2016年 以来第五次超过4%。截至2025/05/09指标3.94%，两倍标准差边界为4.75%。 估值水平，截至2025/05/09，中证全指PETTM分位数50%，上证50与沪深300分别为61%、47%，创 ...