AI 方面，9 月 12 日消息，据科技媒体《The Information》援引直接知情人士的消息报道，中国 的阿里巴巴和百度已开始使用自主设计的芯片训练其 AI 模型，部分替代了英伟达生产的芯片。自 今年初以来，阿里巴巴已在为小型 AI 模型使用自研芯片；而百度则在尝试用其昆仑 P800 芯片训 练新版文心一言 AI 模型。同日，美团首款 AI Agent 产品"小美"App 官宣开展公测。"小美"搭 载了月初发布的美团自研模型 LongCat-Flash-Chat ，用于外卖下单、餐厅推荐、订座导航等本 地生活服务。目前，"小美"App 在主流应用商店均已上架。我们持续看好中国 AI 价值重估行情， 建议关注：1）平台型互联网公司，具备算力资源、模型能力与应用场景协同优势，【腾讯】【快手】 【阿里巴巴】【小米】【百度】【美团】；2）具备模型或应用能力的 AI 生态企业：【出门问问】【美图 公司】【京东健康】【汇量科技】【KEEP】【有赞】【粉笔】【知乎】【第四范式】【涂鸦智能】等。 南向资金持续结构性流入，建议持续关注互联网、消费、智能驾驶的产业趋势机会： 互联网：【腾讯控股】25 年 PE 25X，Q ...

证券研究报告 | 策略研究 2025 年 9 月 15 日 AI 仍是港股主线，继续推荐港股互联网与有色 ——港股市场策略周报（0915） 我们此前持续推荐的港股互联网、有色金属板块近期表现优异，站在当前时点 仍然维持上述推荐。展望后市，AI 仍然是港股市场主线，港股互联网仍然有望 成为最为受益方向。有色金属则受益于降息带来的流动性宽松和通胀预期提升 的双重利好。 张夏 S1090513080006 zhangxia1@cmschina.com.cn 涂婧清 S1090520030001 tujingqing@cmschina.com.cn 王德健 研究助理 wangdejian@cmschina.com.cn 定期报告 相关报告 1. 《港股 IPO 的抽水效应如何—— 港股系列研究报告（1）》 2. 《港股市场流动性跟踪框架—— 港股系列研究报告（2）》 敬请阅读末页的重要说明 ❑ 港股观点更新：AI 仍是港股主线。从基本面看，AI 云业务保持高增速。Q2 国内云厂商 AI 需求旺盛驱动收入加速增长，POE（中国民营企业）云服务收 入增长 4 年来首次超过国有电信公司。自研芯片成为近期 AI 大厂新的催化 ...

百度已开始在后训练阶段使用昆仑P800——即在模型开源发布后，对旧模型的输出进行微调，使 其更好地契合用户体验。百度已于6月发布了这些模型的开源版本。 9月12日消息，据科技媒体《The Information》援引直接知情人士的消息报道，中国的阿里巴巴 和百度已开始使用自主设计的芯片训练其AI模型，部分替代了英伟达生产的芯片。 报道指出，阿里巴巴和百度均未完全弃用英伟达芯片——两家公司 仍在使用英伟达芯片开发其最尖 端的AI模型。 报道称，自今年初以来， 阿里巴巴已在为小型AI模型使用自研芯片；而百度则在尝试用其昆仑 P800芯片训练新版文心一言AI模型。 美国对向中国供应先进AI芯片的出口限制不断收紧，已促使中国企业加大自研AI芯片的研发力度； 同时，中国政府也在促进其采用自主技术，这两方面因素共同推动了这一转变。 据介绍， 阿里巴巴的AI芯片或可与英伟达H20竞争。 H20是专门为中国市场设计的缩减版芯片。 使用过阿里巴巴"Zhenwu"芯片的员工表示，ZhenWu 一个更先进版本性能略优于英伟达五年前发 布的A100芯片，这从另一方面也反映了阿里巴巴芯片与英伟达差距依然较大。 百度的昆仑P800芯片同 ...