固定收益领域，内地地方政府专项债 (00899.HK/7T2YV) 与离岸人民币国债 (00899.HK/K4M9X) 收益率 维持 4.2%-5.8% 区间。在美联储降息周期延后的背景下，持有 (00899.HK/N6J3D)、(00899.HK/B8Z4C) 等短期票据，可有效对冲权益资产波动。 黄金作为避险工具出现新变化。上海金交所推出的数字黄金凭证 (00899.HK/3F7Q9)，通过区块链技术 实现 T+0 交割，其挂钩标的 (00899.HK/R5W2E) 年内日均交易量突破 80 吨。对于普通投资者，配置 (00899.HK/X1H6P)、(00899.HK/9V3L8) 等黄金 ETF 份额，既能规避实物存储成本，又可享受价格波动 收益。 在资产组合构建时，建议遵循「40% 权益 + 35% 固收 + 25% 另类」的配置比例。重点关注 (00899.HK/S4K7M)、(00899.HK/D2N5F) 等港股通标的，同时配置 (00899.HK/Q8J4G)、 (00899.HK/L3P9Z) 等跨境债券品种。通过 (00899.HK/6T1R9)、(00899.HK/Y5B8C) 等黄金 ...

彭博宏观策略师Simon White表示，美国财政部倾向于在美债收益率曲线的短端增加融资，这将进一步损害美联 储的独立性，并逐渐让货币政策实质上落入财政掌控之中。美元将成为牺牲品，而美债收益率曲线将变得更加陡 峭。 权力祭坛上的牺牲已然开始。美国财政部长贝森特虽曾抨击前任依靠短期票据填补赤字，但本周他明确表态倾向 于通过短期债务增加融资——这实质上是一种类似量化宽松的财政政策。 尽管这对财政部和市场而言合乎逻辑，但对美联储却绝对不利。美联储可能很快发现，其独立性在实践中已遭到 严重削弱。财政部进一步向短期票据倾斜的发行策略将导致： 其中最后一点影响最为深远。美联储的实际独立性已被侵蚀多年，但短期票据发行激增将进一步剥夺美联储自由 制定政策的能力。结合美国总统更强势的干预，美联储可能面临70多年前《财政部-美联储协议》以来最严重的 附属化危机——该协议曾奠定现代美联储独立性的基石。 通胀时代已不可避免。更多短期国债发行可能导致CPI结构性上升。短期票据作为一年期内的债务工具，比长期 债券更具"货币属性"。下图揭示了关键规律： 为何短期票据具备魔力？首先，与长期国债不同，它们在回购交易中常享受零折扣，允许更高杠杆 ...

Group 1 - Foreign investors have shifted to net selling of Japanese stocks for the first time since March, selling 524.3 billion yen (approximately 3.62 billion USD) after 11 consecutive weeks of buying totaling 7.236 trillion yen [1] - Analysts attribute the shift to high market valuations, as the market continues to rise despite weak earnings, leading to concerns about overvaluation [1] - The geopolitical tensions, particularly the Israel-Iran conflict, may also be influencing foreign investors' decisions due to potential impacts on Japan's oil imports and inflation levels [1] Group 2 - Despite the recent net selling, foreign investment in Japanese stocks this quarter has reached approximately 6.81 trillion yen, marking the largest inflow in two years [2] - In the bond market, foreign investors sold 368.8 billion yen of Japanese long-term bonds, ending a three-week buying streak, but purchased 1.5 trillion yen in short-term notes, the highest level in nine weeks [2] - Japanese investors have been net sellers of foreign stocks for six consecutive weeks, selling 88.2 billion yen, while buying about 615.5 billion yen in long-term foreign bonds [2]