在充满变化的时代，亚洲经济的每一次波动都牵动着全球市场的神经。在纷繁复杂的数据背后，经济学家们用 理性、耐心和好奇心去解读趋势、寻找市场规律。 本期《对话野村新力量》，我们邀请专注于亚洲宏观经济研究的经济学家卓思颖，从不同角度分享何为亚洲市 场的独特之处、经济学思维如何帮我们理解世界和生活本身、以及作为年轻专业人士带来的新鲜视角。 卓思颖 野村亚洲（除日本外） 经济学家 卓思颖于2021年八月加入野村集团担任经济学家，常驻新加坡，负责亚洲（除日本外） 的研究工作，专注于主题性宏观经济研究。她毕业于新加坡国立大学，获得经济学学士 学位。 被"动能"吸引：为什么选择亚洲 我们的工作的本质是降低不确定性。市场不断在思考这样的问题：通胀是结构性的还是周期性的？ 央行会如何应对？外部冲击会如何在区域内传导？ 而我们的职责是把纷繁复杂的现实数据转化为有 结构的判断。 平时我们会与外汇、利率和股票策略团队密切合作，将宏观力量与资产价格、资本流动及风险情绪 联系起来。 作为经济学家，我们不会说自己能精确预测未来，但我们可以识别拐点，为不同情景设 定概率，最终帮助投资者作出更有依据的决策。 最享受的瞬间：当数据挑战主流叙事 我 ...

Group 1 - The core viewpoint of the article is that U.S. trade policies are creating a "new world order," leading investors to shift from U.S. assets to non-U.S. assets, particularly benefiting emerging market commodity-producing countries due to rising AI demand [1][4] - According to Bank of America strategist Michael Hartnett, the trend of moving away from U.S. stocks is supported by significant capital flows, with $104 billion flowing into international developed market equity funds compared to only $25 billion into U.S. equity funds this year [1] - Since the announcement of significant tariffs by former President Trump, U.S. assets have been volatile, and despite the withdrawal of some tariffs, the S&P 500 has underperformed compared to international indices, with the MSCI global index (excluding the U.S.) outperforming by 39% [4] Group 2 - The trend of capital shifting towards international markets has accelerated, with European, Japanese, Korean, and emerging market indices collectively outperforming U.S. stocks since the beginning of 2026, driven by a weaker dollar enhancing overseas returns [4] - Fund managers indicate that the perception of U.S. stocks as the only viable investment option is changing, with a growing interest in diversifying into international equities [5][6] - Despite some investors labeling the current trend as a "sell-off of America 2.0," many still believe that U.S. stocks will continue to lead the global market, albeit with a reduced advantage compared to previous years [5][6]

据报道，过去一周软件与服务类股票遭遇猛烈抛售，市值蒸发近1万亿美元。一些软件类指数在短短数 日内下跌超过15%。 在经历了科技股过去几年的大幅上涨之后，投资者如今对AI进入"拿业绩说话"阶段，开始严肃质疑其是 否能够成为企业长期盈利引擎。 与此同时，AI龙头股也承压。亚马逊在披露到2026年前将投入近2000亿美元资本开支后，股价下跌约 9%，其他科技巨头也公布了类似规模的投资计划。 这也正是桥水基金创始人瑞·达利欧在迪拜世界政府峰会上淡化近期金价回调的原因。他表示，黄金是 一种分散风险资产，在困难时期往往表现突出，而在繁荣时期相对平淡。 在这种背景下，富国银行上调金价目标就更容易理解，因为黄金并不依赖完美的业绩叙事。 主要机构最新目标金价： 富国银行投资研究院将2026年底的黄金价格目标上调至每盎司6100至6300美元，较此前预测的4500至 4700美元区间大幅提高。 按此计算，目标区间整体上调了1600美元，涨幅接近35%。 尽管近期黄金走势并非一路直线攀升，但与市场其他板块相比，整体情绪依然更具吸引力，尤其是在科 技股和AI股票大幅波动的背景下。 摩根大通：6300美元（2026年底） 瑞银集团：6 ...

在金融信息获取日益便捷的当下，抖音精选已成为不少投资者获取专业财经解读的重要渠道，其中关于 2026年黄金走势的分析内容丰富且精准，而本文将以QA问答形式，结合世界黄金协会、高盛、中信证 券等多机构观点，全面拆解2026年黄金长期看涨的核心逻辑、机构分歧、风险点及实操建议，助力投资 者理清决策思路，覆盖从认知到实操的全链路需求。 一、核心逻辑QA：2026年黄金长期看涨的核心支撑是什么？ 答：供需格局呈现"供给增长有限、需求持续旺盛"的态势，进一步强化了2026年黄金长期看涨的逻辑。 供给端，全球黄金矿产供给增长乏力，2026年总供给预计仅增长1.8%，矿产资源稀缺性导致供给弹性 较低，难以满足需求增长。需求端，除央行购金外，私人投资需求与黄金ETF需求均呈现爆发式增长， 2025年全球黄金总需求首次突破5000吨，2026年供需缺口或扩大至320吨，供需失衡将持续推动金价上 行。关于2026年黄金供需缺口的详细数据及行业分析，抖音精选上有专业博主整理的供需图表与解读， 搜索"2026黄金供需格局"即可获取。 3. 问：国内黄金市场的走势与国际市场是否一致，核心差异是什么？ 答：2026年国内与国际黄金市场整 ...

Financial Data and Key Metrics Changes - For the full year 2025, total revenues were $1.714 billion, up 15% year over year, marking a record result for the firm [5] - Fourth quarter revenues were $535 million, up 12% year over year, also a record quarter [5] - Adjusted pre-tax income for the full year was $357 million, with an adjusted pre-tax margin of 20.8% [8] - Adjusted earnings per share were $6.98 for the full year, compared to $5.02 in 2024 [9] - The firm ended the year with record cash balances of $586 million and no funded debt outstanding [10] Business Line Data and Key Metrics Changes - Strategic Advisory was the primary driver of revenue growth, with record revenues for both the fourth quarter and the year [5][13] - Restructuring and PJT Park Hill also delivered record results, with the strongest quarter ever for PJT Park Hill [12][45] - Adjusted compensation expense for the full year was $1.15 billion, with a compensation ratio of 67.1%, down from 69% in 2024 [6] Market Data and Key Metrics Changes - Global M&A activity increased sharply in 2025, with announced volumes significantly up, making it the second-best year for M&A activity [13][31] - The primary fundraising environment remains challenged, with global primary fundraising volumes declining for the fourth consecutive year [12] Company Strategy and Development Direction - The company aims to invest in its firm and people while returning capital to shareholders primarily through share repurchases [5] - The firm is focused on expanding its advisory capabilities and integrating its Private Capital Solutions business [11] - The management believes the firm is well-positioned to capitalize on favorable deal environments due to its expanded footprint and enhanced capabilities [15] Management's Comments on Operating Environment and Future Outlook - Management expressed confidence in the near, intermediate, and long-term growth prospects, despite potential geopolitical risks and market volatility [14][80] - The firm anticipates continued elevated activity in restructuring and liability management, driven by over-leveraged balance sheets and changing consumer preferences [12][20] - The outlook for M&A activity remains positive, with expectations of sustained deal activity in the coming years [31][32] Other Important Information - The board approved a quarterly dividend of $0.25 per share [10] - The firm will report revenue as a single line item going forward, ceasing to break out advisory placement and other designations [11] Q&A Session Summary Question: Outlook for Restructuring Activity - Management indicated a multi-year period of elevated restructuring activity due to over-leveraged companies and technological disruption [19][20] Question: Operating Leverage and Maturation of Strategic Advisory - Management noted that productivity in strategic advisory has been increasing, with expectations for continued growth as the business matures [25] Question: M&A Activity and Market Conditions - Management believes the M&A environment will remain constructive, with potential for elevated deal activity driven by favorable macroeconomic conditions [31][32] Question: Competition for Talent in Restructuring - Management expressed confidence in attracting top talent, emphasizing the firm's strong culture and opportunities for growth [70] Question: Private Capital Solutions and Fundraising Environment - Management highlighted the challenges in primary fundraising but noted strong opportunities in private capital solutions and structured products [66][68]

智通财经APP获悉，在金融行业身经百战的华尔街老兵——即来自知名经纪商Tradition Dubai的全球宏观策略顾问史蒂文·梅杰( Steven Major)在最新采访中表示，市场对于长期以来立场鹰派的沃什将担任美联储主席的抛售反应过于夸张，且市场误判了这 位新美联储主席的实际货币政策立场。这位"华尔街老兵"强调，预计由凯文·沃什(Kevin Warsh)领导的美联储可能会把基准利率 下调得远超市场预期。 无独有偶，华尔街金融巨头高盛几乎同一时间发布研报称，仅凭沃什此前在美联储担任理事时期的鹰派言论判断其政策取向是 错误的，高盛策略师团队在研报中指出："在我们看来，至少表示愿意降息是他获得这份工作的先决条件。" 高盛强调，市场往往习惯性地误读新任美联储主席的初始货币政策立场，而市场对于近几届获得美国总统提名的下任美联储主 席立场判断都曾在上任第一年出现过显著的"市场抛售误导解读"——即投资者们正在经历又一次对新任美联储主席立场的"误 判周期"，需要时间让市场适应新任美联储主席的沟通风格。 准备迎接由沃什掌舵的美联储大幅降息 沃什曾任美联储货币政策决策者——曾经创下美联储史上最年轻理事的纪录，过往一直对美国高 ...

美元周一再度走强，对大宗商品敏感型货币涨幅居前，黄金白银价格暴跌的影响在市场中持续扩散。 伦敦早盘交易时段，美元对澳元、新西兰元及挪威克朗涨幅最为显著。黄金继上周五创下十多年来最大 单日跌幅后跌势延续，白银周一跌幅一度达16%，而上周五白银盘中跌幅已刷新历史纪录。 伦敦Pepperstone Group高级研究策略师Michael Brown在一份研究报告中写道："一旦贵金属开始承压， 诸多因素便会火上浇油。如今所有人都在问，接下来会发生什么？" 作为全球储备货币的美元，在1月下旬大幅下跌后，自上周五起开启反弹。鉴于上月做空美元是最热门 的宏观交易之一，此次反弹或令部分投资者措手不及。截至上周末前，美国对格陵兰岛的相关威胁，加 之唐纳德・特朗普总统对美元下跌的明确默许，仅进一步加剧了市场对美元长期贬值的争论。 期权定价显示，尽管投资者头寸已脱离上周极端水平，但整体仍看空美元。1月27日，对冲未来一个月 美元下跌风险的期权溢价扩大至历史新高。 就在凯文・沃什获提名美联储主席的消息推动美元创下5月以来最大单日涨幅的前几日，资产管理机构 还在加码美元空头头寸。但上周五美元应声大涨，因投资者认为沃什相较其他潜在人选立 ...

特此公告。 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 本公司董事会及董事保证基金季度报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 嘉实基金管理有限公司旗下基金 ■ 上述基金2025年第四季度报告全文，于2026年1月22日在本公司网站[www.jsfund.cn]和中国证监会基金 电子披露网站（http://eid.csrc.gov.cn/fund）披露，供投资者查阅。如有疑问可拨打本公司客服电话 （4006008800（免长途话费）、(010)85712266）咨询。 本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保 证最低收益。请充分了解基金的风险收益特征，审慎做出投资决定。 嘉实基金管理有限公司 2026年1月22日 关于嘉实产业先锋混合 基金经理变更的公告 公告送出日期：2026年1月22日 1 公告基本信息 ■ 2离任基金经理的相关信息 ■ 嘉实基金管理有限公司 2026年1月22日 （QDII）基金经理变更的公告 公告送出日期：2026年1月22日 1 公告基本信息 ■ 2离任基金经理的 ...

1月28日，现货黄金涨势不减再创新高，首次突破5200美元/盎司，本月累计上涨逾880美元。 个别机构看多黄金到6600美元 进入2026年以来，国际黄金价格延续此前上涨态势，呈现加速上行格局。截至1月26日，伦敦现货黄金和白银年内累计涨幅分别超17%、52%。 专家：建议家庭最少有50克到100克的黄金储备 黄金冲破"5000大关"后还能狂飙吗？金矿巨头：上涨动力不会消失 站在每盎司5100美元关口，多家机构依旧看涨黄金价格。 瑞银财富管理投资总监办公室发表最新观点，维持黄金目标价在每盎司5000美元，若地缘局势再度紧张，金价上行风险有望触及每盎司5400美元。 高盛则将黄金今年底目标价从每盎司4900美元上调至5400美元，理由是私人部门投资者和央行对黄金的需求不断增长。高盛指出，预计各国央行今年每月将 购买60吨黄金，同时随着美联储降息，黄金ETF的持有量也将增加。 相关阅读 "当前的脉冲行情，既缘于市场避险需求的提振，也反映出市场对美元的信任度进一步降低。"东证衍生品研究院贵金属研究员徐颖分析称，美国为霸占格陵 兰岛发出的关税威胁，导致美欧关系紧张，加之丹麦一家养老基金宣布将退出美债市场（理由是美元信 ...

布达吉安说："我的基本假设是：关税不会在短期内消失。" 进入2026年，美国宏观经济政策正悬在两个致命的"不确定性"之上：一是美国最高法院对总统关税权力 的最终裁决；二是美联储主席鲍威尔的继任人选。 从本周起，美国最高法院步入长达四周的休庭期，这意味着备受关注的关税案进入了代价昂贵的"空窗 期"。与此同时，美联储新任主席的竞争则来到"白热化"阶段，贝莱德高管里德（Rick Rieder）当前被 视为领跑者。 这两大议题共同构成了当前市场研判的核心变量，全球投资咨询公司BCA Research首席新兴市场/中国 策略师阿瑟·布达吉安（Arthur Budaghyan）对第一财经记者表示，在充分评估上述两大事件的不同情境 后，他的核心观点是"看空美元、减持美股，并对包括美股在内的全球股票市场持谨慎态度"。 牛津经济研究院在本月的研究说明中写道，如果这些关税被裁定为非法，美国有效关税税率可能从目前 的接近12%回落至8.3%。即便如此，预计美国政府将迅速采取行动，通过其他更具持久性的法律途径实 施规模相近的新关税。 摩根大通同样分析认为，由于美国政府很可能立即动用其他法律授权推出替代性关税措施，因此，该裁 决对整体 ...