刚果金政策推动钴行业供给收缩，钴价 25-27 年或进入上行周期 刚果金政府在 25 年 2 月出台钴产品临时出口禁令，导致全球钴行业供给端 收缩预期明显上升，由于 24 年该国钴资源供给占比超 75%，高市占率背景 下，我们认为其供给端收缩政策的实施效果或较好。若刚果金政府后续实施 出口配额政策，以 26/27 年分别压缩 30%供给能力为基准假设，钴在 26/27 年的供需平衡分别为-1.7/-4.1 万吨，均面临短缺情况，基于以上判断，我们 认为钴价或将进入上行周期，26-27 年钴价中枢有望在 35 万元/吨以上。 证券研究报告 基础材料 看好钴价在 25-27 年迎来上行周期 华泰研究 2025 年 8 月 20 日│中国内地 专题研究 供给：刚果金暂停钴产品出口，25 年钴供给端或大幅压减 刚果金政府在 2025 年 2 月 22 日宣布临时禁止钴产品出口 4 个月，并在 6 月再次宣布推迟出口禁令延迟 3 个月至 9 月 22 日。刚果金作为全球最大钴 资源供给国，根据 USGS 数据，刚果金 24 年钴供给占比高达 75%以上， 其禁止出口政策或对全球钴产品短期供给产生较大影响，据我们测算，若 ...

牵一发而动全身。 起点锂电获悉，近日由于全球钴矿重要生产国刚果（金）改变政策，该国钴矿暂停出口，引发 电池行业地震。 受此影响，多家国内公司也发布公告进行响应，例如网传新余赣锋电子发出一封客户告知函提 及"因为钴价大涨，所有正极材料供应商停止报价，短期内无法下单采购，即日起所有新订单 均需重新确认价格。"目前赣锋锂业暂未回复此事。 同样，在宣布禁止出口政策第二天，国内钴矿相关上市公司寒锐/腾远/利源/永茂泰/华友纷纷股 价上涨。钴价格也迎来逆袭， 截至3月10日，国内钴(1#)平均价达到22.3万元/吨，较2月24日 低点累计上涨40.25%。昔日的"钴奶奶"大势重聚。 01 暂停出口原因： 利润过低 相关人士表示，刚果（金）已不是第一次做出此类行为，暂停进口均是在价格底部的时候出禁 令。 随着消费电子以及新能源汽车的流行，对于电池的需求增多导致钴矿开采规模扩大，让刚果 （金）获得了不少利润，但供需关系反转之时，刚果（金）为保持利润均衡，做出过数次暂停 出口行为。 2002年刚果（金）政府为允许私营资本进入矿产资源领域，中国民营企业进入刚果（金）矿业 市场，以华友钴业、寒锐钴业为代表，为中国钴产业应用奠定基础 ...