Morning session notice 早盘提示 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院 证监许可【2011】1288 号 2025 年 11 月 25 日星期二 研究员： 纪晓云 从业资格： F3066027 交易咨询资格：Z0011402 联系方式：010-56711796 | | | | | | | 铁矿: | | --- | --- | --- | --- | | | | | 【行情复盘】 | | | | | 周一夜盘铁矿收涨。 | | | | | 【重要资讯】 | | | | | 1、今年 1 至 10 月，国家铁路累计发送货物 33.78 亿吨，同比增长 3%，创历史同期 | | | | | 新高；日均装车 18.6 万车，同比增长 4%，为降低全社会物流成本、保障国民经济 | | | | | 平稳运行提供了有力支撑。 | | | | | 2、根据克拉克森最新数据统计（截至 2025 年 11 月 9 日），2025 年 10 月份全球新 | | | | | 签订单 134 艘，共计 2,920,231CGT。与 2025 年 9 月份全球新签订单 185 艘，共计 | ...

金信期货日刊 本刊由金信期货研究院撰写 2025/11/25 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 看多玻璃次主力合约的3大可能性分析 ibaotu.com 热点聚焦 当前玻璃期货次主力合约处于"弱现实"与"强预期"的博弈中，从成本、供应、库存、政策及盘面资金 等维度看，存在诸多支撑因素，长期具备抄底价值，以下五大理由为看多逻辑提供核心支撑。 感谢您下载包图网平台上提供的PPT作品，为了您和包图网以及原创作者的利益，请勿复制、传播、销售，否则将承担法律责任！包图网将对作品进行维权，按照传播下载次数进行十倍的索取赔偿！ 一，成本端形成强力托底，下跌空间受限 行业盈亏平衡点约980 - 1000元/吨，而玻璃次主力合约11月21日报1113元/吨，虽当前部分企业仍能承 压，但价格若进一步下探，将触发更多企业限产停产，成本硬约束下，合约价格下跌空间已十分有限。 二，供应收缩持续加码，供需格局逐步优化 供应端收缩动作不断落地，沙河地区4条燃煤生产线已集中停产冷修，合计日熔量达2650吨，直接带动全 国浮法玻璃日产量环比下降1.33%。此外广东有企业公示平板玻璃生产线产能出让方案，进一步减少市场 供应。 ...

中辉期货钢材周报 钢价区间波动，等待矛盾积累 中辉期货有限公司 交易咨询业务资格 证监许可[2015]75号 报告日期：2025/11/21 分析师：陈为昌 中辉黑色研究团队 陈为昌 Z0019850 李海蓉 Z0015849 李卫东 F0201351 观点摘要 【市场概况】：本周黑色板块表现继续分化，螺纹主力合约周涨0.1%，热卷涨0.4%，铁矿涨1.7%，焦炭跌3.3% ，焦煤跌7.5%，煤焦延续偏弱表现。供需层面看，螺纹钢和热卷产量及需求环比回升。库存有所下降，库存去 化速度较前期有所好转。铁水数据持稳，钢厂主动减限产意愿不强，11月铁水或偏稳运行。螺纹热卷基差较 同期相比处于中性水平，基差修复驱动有限。宏观题材缺乏，前期提供支撑的焦煤供给端有所松动，期货价格 率先走弱。 【策略建议】：钢材行情延续平淡走势，房地产、基建、家电等下游需求数据进一步走弱，黑色整体行情仍然 受弱需求压制。短期看，钢材库存、成本、基差等矛盾均比较有限，难以提供向上或向下的强驱动。原料补库 的向上驱动与产业负反馈的向下驱动或成为下一阶段行情博弈的焦点，等待矛盾积累过程中，行情或维持区间 窄幅波动。 【风险与关注】：政策动态、铁水 ...

Morning session notice 早盘提示 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院 证监许可【2011】1288 号 2025 年 11 月 24 日星期一 | | | | 铁矿: 【行情复盘】 周五铁矿收跌。夜盘收涨。 【重要资讯】 1、住建部：把城市更新摆在更加突出位置。 2、国家能源局：10 月全社会用电量 8572 亿千瓦时，同比增长 10.4%。 3、全国 90 家独立电弧炉钢厂平均产能利用率 51.56%，环比下降 1.62 个百分点， | | --- | --- | --- | --- | | | | | 同比下降 2.14 个百分点。其中华北区域降幅较为明显，华东、西南区域小幅下降， | | 黑色建材 | 铁矿 | 震荡 | 华南、华中区域微幅上升，其余区域持平。全国 90 家独立电弧炉钢厂产品盈利情 | | | | | 况如下：16.53%的钢厂微利，46.28%的钢厂持平（这其中部分因停产导致产品盈利 | | | | | 情况持平），37.19%的钢厂亏损。 | | | | | 【市场逻辑】 | | | | | 基本面变化不大，上周螺纹、热卷和五大钢材产量均 ...

GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 金信期货日刊 本刊由金信期货研究院撰写 2025/11/21 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 鸡蛋期货2601上涨后，后市震荡偏多博弈为主 ibaotu.com 热点聚焦 11月20日，鸡蛋期货2601合约震荡上行，盘中最高触及3248元，收盘涨2.05%报3240元，结束此前连续 回调态势。 感谢您下载包图网平台上提供的PPT作品，为了您和包图网以及原创作者的利益，请勿复制、传播、销售，否则将承担法律责任！包图网将对作品进行维权，按照传播下载次数进行十倍的索取赔偿！ 此次上涨主要受短期情绪修复与节日预期支撑，北方灌肠、南方腌腊等消费场景逐步启动，市场对12月备 货需求有所期待。 但中长期来看，供需矛盾未根本缓解。供应端，在产蛋鸡存栏仍处13亿只以上历史高位，后续3个月新增产 能将集中释放，供应压力难快速消解。需求端虽有旺季预期，但猪肉、鸡肉等替代蛋白价格低位运行，一 定程度挤压鸡蛋消费空间。 后市大概率呈现"短期震荡偏多、中期看产能去化"格局。 短期价格或区间波动，需关注存栏数据与降温对消费的拉动效果； 中长期若养殖端加速淘汰老鸡，轻仓 ...

GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 红枣期货：抄底需谨慎，震荡筑底是主基调 金信期货日刊 本刊由金信期货研究院撰写 2025/11/20 11月19日红枣期货2601合约结算价收于9332元/吨，但当前市场仍不具备明确重仓抄底条件，短多对待。 感谢您下载包图网平台上提供的PPT作品，为了您和包图网以及原创作者的利益，请勿复制、传播、销售，否则将承担法律责任！包图网将对作品进行维权，按照传播下载次数进行十倍的索取赔偿！ ibaotu.com 热点聚焦 从基本面看，旧季库存同比增幅超120%，新枣集中下树进度达6-8成，供需压力尚未缓解；消费端旺季未 启，销区采购谨慎，需求缺乏实质支撑。不过期现价差已收敛，期货对现货呈现贴水状态，且仓单注册量 偏低，旧枣贴水交割规则限制了跌幅，盘面下跌空间收窄。 技术面来看，合约跌破万点后进入震荡区间，趋势的反转不是三五天就能改变的，需要足够的震荡筑底时 间。 虽然有些品种反转快一点例如烧碱、锰硅等；那些持仓量巨大，产业链牵涉广泛的品种例如铜、铝、双焦 等品种往往需要更长的横盘时间。 只有足够的时间才能完成多空力量的转换，也只有足够的时间才能让产业供需发生改变。投 ...

Report Summary 1. Report Industry Investment Rating No relevant content provided. 2. Core Viewpoints - For jujube futures, it's necessary to be cautious when bottom - fishing. The main tone is to build a bottom through oscillation, and short - term long positions are recommended [2][3]. - For stock index futures, the Shanghai Composite Index closed with a mid - negative line, forming a three - consecutive - negative trend. The short - term market is expected to continue high - level oscillation [6]. - For gold, after a rebound, it is currently approaching an important resistance level. Oscillation will intensify at this stage, and it is expected to oscillate for some time [11]. - For iron ore, it is in the process of finding a bottom with weak domestic demand support. Technically, it is running strongly today and should be treated with a wide - range oscillation strategy, buying low and selling high [13]. - For glass, the daily melting volume changes little, and the inventory reduction is not sustainable. The main drivers are policy - side stimulus and anti - involution policies for supply - side clearance. Technically, it has broken through the support level and shows no sign of stabilization, so it should be regarded as oscillating with a downward bias [17]. - For methanol, this week, the inventory at methanol ports has accumulated, and the overall unloading speed is good. The inventory in the East China region has accumulated under stable supply, while the inventory at South China ports has slightly decreased. There are opportunities for short - term short and long - term long positions [20]. - For pulp, the import volume in October decreased month - on - month, and the domestic port inventory is on a downward trend. However, the supply in the market is still abundant. The downstream cultural paper has started sporadic publication tenders, boosting market confidence, but the social demand is flat, and the paper mill's gross profit continues to decline. The futures market has shown an oscillating and downward - biased trend recently [23]. 3. Summary by Relevant Catalogs Jujube Futures - On November 18, the jujube futures 2601 contract closed at 9,285 yuan/ton, up 1.25%. But the market doesn't have clear conditions for heavy - position bottom - fishing, and short - term long positions are appropriate [3]. - Fundamentally, the old - season inventory has increased by over 120% year - on - year. The new jujube harvesting progress is 60% - 80%. The supply - demand pressure has not been relieved. The consumption peak season has not started, and the purchasing in sales areas is cautious, lacking substantial demand support. However, the basis has converged, the futures are at a discount to the spot, the warehouse receipt registration volume is low, and the old - jujube discount delivery rule limits the decline, narrowing the downward space of the futures price [3]. - Technically, after the contract fell below 10,000 points, it entered an oscillating range. A trend reversal takes time for oscillation and bottom - building [3]. Stock Index Futures - The Shanghai Composite Index closed with a mid - negative line, forming a three - consecutive - negative trend. The Asia - Pacific market tumbled, with the Japanese and South Korean stock markets falling by over 3%. The Fed is expected not to cut interest rates in the first half of next year. The short - term market is expected to continue high - level oscillation [6]. Gold - After a rebound, gold is currently approaching an important resistance level. Oscillation will intensify at this stage, and it is expected to oscillate for some time [11]. Iron Ore - With the commissioning of the Simandou project, the expectation of supply surplus is further fermented. In terms of demand, except for the remaining momentum in exports, the real estate and infrastructure sectors are still in a downturn [13][14]. - Technically, it is running strongly today and should be treated with a wide - range oscillation strategy, buying low and selling high [13]. Glass - The daily melting volume changes little, and the inventory reduction is not sustainable. The main drivers are policy - side stimulus and anti - involution policies for supply - side clearance [17]. - Technically, it has broken through the support level and shows no sign of stabilization, so it should be regarded as oscillating with a downward bias [17]. Methanol - This week, the inventory at methanol ports has accumulated, and the overall unloading speed is good. The inventory in the East China region has accumulated under stable supply, while the inventory at South China ports has slightly decreased [20]. - There are opportunities for short - term short and long - term long positions [20]. Pulp - The import volume in October decreased month - on - month, and the domestic port inventory is on a downward trend. However, the supply in the market is still abundant [23]. - The downstream cultural paper has started sporadic publication tenders, boosting market confidence, but the social demand is flat, and the paper mill's gross profit continues to decline. The futures market has shown an oscillating and downward - biased trend recently [23].

金信期货日刊 本刊由金信期货研究院撰写 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 纯碱期货上涨核心逻辑：政策预期与供应收缩共振 11月17日纯碱期货2601合约上涨，核心逻辑是政策预期、供应收缩与成本支撑的三重共振。 感谢您下载包图网平台上提供的PPT作品，为了您和包图网以及原创作者的利益，请勿复制、传播、销售，否则将承担法律责任！包图网将对作品进行维权，按照传播下载次数进行十倍的索取赔偿！ ibaotu.com 热点聚焦 政策面是关键推力，市场聚焦11月18日纯碱行业"反内卷"研讨会，产能调控、价格自律等议题引发利好 预期，资金提前布局推升盘面情绪。 供应端收缩信号明确，11月以来宁夏日盛、重庆和友等企业合计245万吨装置检修，后续还有305万吨装置 计划检修，叠加部分企业因成本压力停产，行业产能利用率环比下降，短期供应压力缓解。 2025/11/18 成本端支撑同步发力，11月以来煤炭、天然气价格上涨，推升纯碱生产边际成本，部分现货报价上调形成 联动支撑。 此外，玻璃期货走强带动产业链情绪回暖，资金交投活跃度提升进一步放大上涨趋势。不过需注意，行业 高库存、下游需求疲软的核心矛盾未改，短期上涨仍 ...

研究员： 纪晓云 从业资格： F3066027 交易咨询资格：Z0011402 联系方式：010-56711796 | | | Morning session notice 早盘提示 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院 证监许可【2011】1288 号 2025 年 11 月 17 日星期一 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保 证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但 文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价 和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承 担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为 格林大华期货研究院所有 任何机构和个人不得以任何形式翻版 如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。 | 铁矿: | 【行情复盘】 | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ...

中辉期货钢材周报 短期区间波动 等待行情驱动 中辉期货有限公司 交易咨询业务资格 证监许可[2015]75号 报告日期：2025/11/14 分析师：陈为昌 中辉黑色研究团队 陈为昌 Z0019850 李海蓉 Z0015849 李卫东 F0201351 观点摘要 【市场概况】：本周黑色板块表现略有分化，螺纹主力合约周涨0.6%，热卷涨0.3%，铁矿涨1.6%，焦炭跌5% ，焦煤跌6.1%，前期偏强的煤焦有所走弱。供需层面看，螺纹钢和热卷产量及需求环比均回落 ，体现淡季特 征，并无意外。热卷库存以及华东螺纹钢库存继续逆季节性上升，构成现实层面的压力。宏观数据仍然不佳， 房地产、基建投资增速维持弱势。前期提供支撑的焦煤供给端有所松动，政策层面对保供的强调令市场预期出 现变化。 【策略建议】：近期钢材行情较平淡，较低的价格体现了偏弱的基本面，行情进一步发展需要新的逻辑支撑。 宏观与反内卷暂告一段落，原料补库的向上驱动与产业负反馈的向下驱动或成为下一阶段行情博弈的焦点。螺 纹钢01合约在3000附近遇到支撑，短期或有技术性反弹，但在基本面压制下，行情高度预计有限。 【风险与关注】：政策动态、铁水产量变化、炉料端扰动等 ...