有着"恐怖数据"称号的美国零售销售额扩张速度意外放缓，凸显出在劳动力市场趋于疲软以及关税带来的暂时通胀冲之 下，消费者支出步伐放缓。虽然消费者支出增长幅度放缓，但是仍然韧性十足的正向增长零售销售额也进一步强化了近 期一度主导市场交易逻辑的"金发姑娘式的软着陆"的这一温和增长宏观环境叙事逻辑。 在摩根士丹利经济学家团队们看来，在特朗普政府2025年通过的OBBBA减税法案(即所谓的"大而美"法案)将从2026年开 始强劲推动经济增长效应，叠加特朗普关税政策带来的物价上扬最终被证实为暂时性的通胀扰动直至短期通胀逐渐消 散，以及微软、谷歌等科技巨头们围绕AI算力基础设施为核心的AI数据中心建设进程如火如荼，将共同带动美国经济在 2026年呈现出"金发姑娘式的软着陆"的这一温和增长宏观环境。 美国商务部周二公布的数据显示，在因联邦政府关门而推迟数据公布之后，未经过通胀调整的零售购买金额在8月环比强 劲增长0.6%之后，9月环比仅仅增长0.2%，不及市场普遍预期的0.4%增长步伐。若不包括汽车和汽油，销售额仅上升 0.1%。 | Metric | Actual | Estimate | | --- | --- | -- ...

智通财经APP获悉，有着"恐怖数据"称号的美国零售销售额扩张速度意外放缓，凸显出在劳动力市场趋于疲软以及关税带来的暂时通胀冲之下，消费者支 出步伐放缓。虽然消费者支出增长幅度放缓，但是仍然韧性十足的正向增长零售销售额也进一步强化了近期一度主导市场交易逻辑的"金发姑娘式的软着 陆"的这一温和增长宏观环境叙事逻辑。 在摩根士丹利经济学家团队们看来，在特朗普政府2025年通过的OBBBA减税法案(即所谓的"大而美"法案)将从2026年开始强劲推动经济增长效应，叠加特 朗普关税政策带来的物价上扬最终被证实为暂时性的通胀扰动直至短期通胀逐渐消散，以及微软、谷歌等科技巨头们围绕AI算力基础设施为核心的AI数据 中心建设进程如火如荼，将共同带动美国经济在2026年呈现出"金发姑娘式的软着陆"的这一温和增长宏观环境。 所谓"金发姑娘"(Goldilocks)式美国宏观经济环境，即指代美国经济不冷不热、刚刚好，维持GDP与消费者支出、非农劳动力市场适度"温和增长"和长期稳 定的"温和通胀趋势"，与此同时基准利率位于下行轨迹。整体而言，大摩预计美国经济将在2026年逐步走出高度不确定状态，回到"温和增长"的这一积极 轨道。 此外 ...

当纳入所有州的数据时，这种方法与官方的季调之后数据非常接近。然而，马萨诸塞州、亚利桑那州、 哥伦比亚特区和美属维尔京群岛的最新周度数据仍然不可用。对于这些地区，私营机构普遍以前四周的 平均值替代。 市场当前聚焦的续请失业金人数方面——这一指标可作为正在持续领取失业福利人数的替代衡量指标， 私营机构统计显示，截至10月18日当周可能将从194万人小幅升至195万人。 智通财经APP获悉，在美国联邦政府关门期间公布的未经调整的州政府级失业金申领数据基础上，私营 统计机构们的最新分析显示，美国初请失业救济金申请数量在上周呈现出意外下降，意味着美国劳动力 市场虽然相比于火热时期明显降温，但是韧性十足，暂未步入持续萎靡的负增长阶段。私营机构根据州 政府统计的汇编数据显示，预计截至10月25日当周，初请人数从前一周修正之后的23.1万人显著降至约 21.8万人。 由于美国联邦政府持续停摆，自9月25日以来美国劳工部未发布每周基准的全美失业金申请报告，但为 大多数州提供了可下载的细分统计数据。私营统计机构们使用劳工统计局预先发布的每周季节性因素对 这些原始的州政府失业金申请数字进行了调整。 值得注意的是，无论数据来源ADP ...

Core Viewpoint - The unexpected rise in U.S. Treasury yields this week is attributed to traders significantly reducing their interest rate cut bets following hawkish signals from Federal Reserve Chairman Jerome Powell and resilient macroeconomic data, leading to a cooling of previously high expectations for rate cuts in December and 2026 [1][4]. Group 1: U.S. Treasury Yields and Market Sentiment - The 10-year U.S. Treasury yield has stabilized above 4%, closing at 4.09% on Friday after dipping below 4% earlier in the week, reflecting a sudden shift in market sentiment [1]. - Market expectations for a December rate cut have dropped to approximately 50%, down from over 90% prior to Powell's hawkish comments [1][4]. - The ongoing U.S. government budget deficit and rising debt outlook have pressured bond traders to demand higher term premiums, keeping the 10-year yield around 4% to 4.5% [3]. Group 2: Economic Data and Labor Market - Despite a slowdown in the labor market, economic growth remains balanced, and inflation is still above the Fed's 2% target, leading to a cautious stance on further rate cuts [5][8]. - Recent employment data indicates a significant slowdown in hiring activity, yet it still shows resilience with slight growth, suggesting that the economy has not entered a phase of sustained negative growth [4][6]. Group 3: Federal Reserve's Stance - Hawkish comments from Fed officials, including Kansas City Fed President Schmid, emphasize the appropriateness of maintaining current policy rates due to persistent inflation concerns [5][8]. - The internal division among Fed officials regarding the timing of monetary policy easing is evident, with some advocating for continued rate cuts while others stress the need for caution [8][9]. Group 4: Corporate Bond Market and AI Investments - Meta Platforms Inc. issued up to $30 billion in bonds, indicating strong AI spending among U.S. tech giants, which is expected to enhance revenue generation [6]. - The upcoming bond issuance is likely to exert pressure on Treasury prices, contributing to higher long-term yields as investors adjust to new supply [6][7].

智通财经APP获悉，最新公布的经济数据显示，美国纽约地区的服务业活动以四年多来最惨烈的步伐收 缩，反映出美国商业活动以及企业雇员人数的更大幅下降步伐。意外疲软的纽约联储服务业活动综合数 据公布之后，利率期货市场对于美联储10月以及12月降息的预期火速升温，几乎100%定价美联储继9月 降息25个基点之后，将连续两次降息25个基点，累计降息50基点，并且押注2026年还将有至少3次降息 ——高于纽约联储数据出炉前的2次。 在美国非农劳动力就业数据以及通胀数据因美国联邦政府停摆而推迟之际，纽约联储的服务业商业活动 统计数据对于投资者们洞察美国经济以及市场对于美联储降息预判而言至关重要，纽约地区的经济产出 对于美国GDP而言至关重要，因此通过该地区的服务业商业活动能够窥探美国劳动力市场以及整个美国 经济。 纽约联储的服务业/制造业调查数据报告在全美国"数据空窗"(比如联邦政府停摆导致非农、CPI以及零 售销售额大幅推迟)时期对于投资者们而言可谓非常重要，它的高频与经济前瞻属性，能够完全覆盖到 美国经济体量可观且金融属性强的地区。 被费城联储调查的企业对未来六个月的乐观程度创下4月以来最高。不过，与2024年相比，更 ...