Core Viewpoint - Manus, an AI Agent company, has faced significant challenges following a large-scale layoff and a shift of its headquarters to Singapore, indicating a strategic pivot in response to market pressures and operational efficiency [1][3][10]. Group 1: Company Developments - Manus confirmed a layoff of non-core technical staff, reducing its workforce from 120 to around 40 core technical personnel, as part of a strategy to enhance operational efficiency [1][3]. - The company has rapidly expanded its global presence, moving its headquarters to Singapore and establishing offices in California and Tokyo, reflecting a trend of "de-Chinaization" in its operations [3][4]. - Manus has completed two rounds of financing within a year, with a notable $75 million Series B funding led by Benchmark, raising its valuation to $500 million [4][6]. Group 2: Market Challenges - The AI Agent market is highly competitive, with the need for strong user retention and data accumulation to create a sustainable business model [2][10]. - Manus faces internal challenges related to the complexity of coordinating multiple AI models as tasks grow in scale and complexity [14]. - External competition is intensifying, particularly from newer entrants like GenSpark, which has demonstrated rapid growth and user acquisition, posing a threat to Manus's market position [15][16]. Group 3: Strategic Considerations - Manus has a significant user base of 200,000 potential paying customers, which could be monetized if user engagement and retention strategies are effectively implemented [17][20]. - The company must focus on creating a product that is not only functional but also engaging to retain users, as evidenced by successful strategies employed by other AI startups [18][19]. - There is a potential path for Manus to pivot towards niche markets or vertical applications, which could provide a more secure competitive position in the evolving AI landscape [20][22].

证券研究报告 东吴证券晨会纪要 东吴证券晨会纪要 2025-07-02 宏观策略 [Table_MacroStrategy] 宏观量化经济指数周报 20250630：内需延续结构分化，外需保持总量平 稳 货币政策对"资金空转"的关注度依然较高，仍然偏重提高资金使用效率 海外周报 20250629：特朗普《大美丽法案》开始闯关参议院 核心观点：本周以伊冲突与贸易谈判局势缓和令美股大涨，美联储理事 Waller 与 Bowman 的鸽派发言与经济数据走弱令美债利率大幅走低，10 年期美债利率下至 4.277%，美元指数下行至 97.4；黄金与原油价格在避 险情绪大幅降温的情况下分别下跌 2.79%和 12.56%。在美国部分批发商 "抢进口"行为告一段落后，本月分析师大幅上修 Q2 美国 GDP 增速预 期，同时维持美联储 Q3 首次降息，全年降息 2 次的预期不变。向前看， 特朗普《大美丽法案》本周已于参议院进入最终审议阶段，在于 8 月中 下旬来临的 X Date 前提高债务上限的需要或令法案最终通过的 "Deadline"为 7 月 31 日。 风险提示：特朗普政策超预期；美联储降息 幅度过大引发通胀反弹甚 ...

证券研究报告·公司深度研究·IT 服务Ⅱ 能科科技（603859） 工业软件和工业 AI 的领跑者，AI agent 打 造第二成长曲线 买入（首次） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 1,405 | 1,510 | 1,823 | 2,192 | 2,572 | | 同比（%） | 13.71 | 7.47 | 20.72 | 20.24 | 17.34 | | 归母净利润（百万元） | 226.02 | 191.73 | 253.72 | 316.40 | 393.72 | | 同比（%） | 13.98 | (15.17) | 32.33 | 24.71 | 24.44 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.92 | 0.78 | 1.04 | 1.29 | 1.61 | | P/E（现价&最新摊薄） | 34.99 | 41.25 | 31.17 | 25.00 | 20.09 | [Table_T ...

Core Viewpoint - Meitu's stock has surged nearly 200% this year, reaching a new 52-week high of HKD 8.5, marking a return to its IPO price from 2016, with a current market capitalization of HKD 38.8 billion [1] Group 1: Company Performance - Meitu's stock price fell to around HKD 0.5 due to failures in diversifying into mobile, short video, and social media sectors [1] - Since 2020, Meitu has refocused on its imaging and design product business, shifting its business model from advertising to paid subscriptions, leading to rapid growth in paid revenue and improved performance [1] - For 2024, Meitu's projected revenue is HKD 3.34 billion, with an adjusted net profit of HKD 590 million [1] Group 2: Market Position and Future Prospects - Meitu is considered a rare asset in the Hong Kong AI application market due to its high visibility in performance realization [1] - Major investment banks like Morgan Stanley and Goldman Sachs predict that the global productivity market will become a new growth driver for Meitu, with a potential paid penetration rate of 20% expected to accelerate monetization starting in 2026 [1] - In December 2024, Meitu plans to sell all its cryptocurrency holdings, which Morgan Stanley views as a turning point for the company's capital market status and investor perception [2] Group 3: Strategic Partnerships and Valuation - In May 2025, Meitu entered a strategic partnership with Alibaba, receiving a USD 250 million investment, which is seen as a way to alleviate market skepticism regarding the competitiveness of smaller AI firms [2] - Meitu's stock has been continuously bought by public funds and foreign capital this year, with a year-to-date increase of 200%, and a three-year increase of 1900% compared to its lowest price in 2022 [2] - Brokerage firms generally assign a price-to-earnings ratio (PE) of 30-35 times for Meitu in 2025 [2]

机构：中金公司 研究员：张潇丹/赵丽萍 FY2025 业绩基本符合市场预期 北森控股公布FY2025 业绩：收入同比增长10.6%至9.45 亿元，经调整归母净亏损由上年1.05 亿元收窄 至2,910 万元，均落于公司此前发布的盈喜区间，基本符合市场预期。此外，公司于2025 年1 月15 日公 告，宣布收购酷学院100%股权，以进一步强化eLearning（即在线学习）市场布局。 发展趋势 风险 宏观经济疲软，产品迭代、技术应用不及预期。 展望FY2026，我们预计伴随业务规模效应持续释放，公司有望实现全年经调整净利润层面的扭亏为 盈。 盈利预测与估值 维持FY2026 收入预测基本不变；考虑毛利率改善及费控成效好于预期，将FY2026 经调整归母净利润 由-1,811 万元上调至2,251 万元。引入FY2027收入预测12.69 亿元和经调整归母净利润预测1.00 亿元。 维持跑赢行业评级；鉴于估值中枢上行以及AI 场景赋能下中长期更为乐观的增长预期，上调目标价 130%至11.5 港元（将估值切换至FY26；将市销率倍数由3.4 倍上调至7.0 倍）。目前公司交易于5.4 倍 FY26 市销率，对应 ...

近日，据一位正在帮Manus融资的投资人，Manus已经接近完成新一轮人民币融资，由某地国资领投，金额达数亿元，投前估值37亿人民币。 投中网向 Manus高层确认此消息，得到回复"这个完全是谣言"。 不过，这位据称正在帮Manus融资的投资人向我表示，由于签署了保密协议，目前不方便公开更 多细节，但"保证一定会投"，还向我提供了两份BP。 一级市场虚虚实实，融资消息真实性我将持续关注。两份 Manus 的 BP （融资计划书），分别对应美元和人民币机构。 先来大概述说 Manus 的近况。 半年估值就翻5倍。 作者丨 张雪 来源丨 投中网 市场上似乎没有哪家 AI 公司像 Manus 这样，从一面世就在盛誉与争议间摇摆。尽管外界评价对这家 AI Agent 公司相当分化，但自 3 月初仅限邀请 用户上线以来，M anus 因能够处理复杂任务的惊艳表现，吸引了全球人工智能界的关注，这使得它成为继 DeepSeek 之后，最热门的中国人工智能 初创企业。 今年 4 月，据彭博社报道， Manus 完成了由 Benchmark 领投的新一轮融资，金额为 7500 万美元（约 5.4 亿人民币），估值也达到了 5 ...

此次豆包系列模型降价主要基于工程方面的优化。 伴随AI技术的升级发展，大模型价格迎来进一步下探空间。 北京时间6月11日，OpenAI宣布将o3价格下调80%；火山引擎披露最新区间定价方式，使客户的大模型使用成本降至近三分之一，旗下视频生成模型 Seedance 1.0 pro每千Tokens仅0.015元，每生成一条5秒的1080P视频只需3.67元，为目前行业最低。 此次豆包系列模型价格降低的原因包括客户对Tokens调用规模快速增长、模型能力的快速提升、新场景被不断解锁等。以Tokens数量为例，对比今年5月火 山引擎Tokens消耗构成和去年12月的数据，随着深度推理模型的发布，AI工具的Tokens消耗在快速增长，五个月时间增长了4.4倍，其中AI搜索增长了10 倍，AI编程增长了8.4倍。 现场，字节跳动技术副总裁洪定坤演示了字节旗下AI编程Agent产品Trae，他表示，模型能力的进步使得像Trae这样的AI Coding类产品有了真正落地的机 会，截至5月底，Trae月活用户数已超过100 万。目前字节跳动内部超过80%的工程师通过类Trae产品进行辅助开发。 AI编程系目前Agent赛道内最 ...

智通财经APP获悉，建银国际发布研报称，迈富时(02556)是一个快速成长的营销与销售SaaS市场参与 者，Al-Agent有望成为新兴的增长驱动力，预计未来三年营收复合年增长率为24%，盈利能力持续改 善。该行首予迈富时"跑赢大盘"评级。 建银国际认为，迈富时增长前景强劲。该行预计，公司总营收将从2024年的15.59亿元人民币增长至 2027年的29.69亿元人民币，意味着该期间的营收复合年增长率为24%。其中，AI+SaaS业务营收预计将 从2024年的8.42亿元人民币增至2027年的15.37亿元人民币，复合年增长率为22%;新增业务营收则预计 将从零增长至3.59亿元人民币。该行还预计，调整后净利润将从2024年的7900万元人民币增至2027年 3.03亿元人民币，复合年增长率为56%。 此外，建银国际指出，迈富时面临的主要风险包括：1)宏观不确定性;2)隐私及数据保护带来的监管风 险;3)竞争加剧;4)新产品商业化失败;5)客户和媒体平台集中度过高的风险;6)产品或算法错误;7)盈利能力 低于预期。 建银国际指出，迈富时是一个快速成长的营销与销售SaaS市场参与者。公司提供多种基于云的营销与销 ...

Core Insights - A core executive from DeepSeek has quietly left to start a new venture, planning to launch an Agent product around Christmas 2025 [1] - The departing executive is reported to be the former CTO of DeepSeek, although there is no official CTO position within the company [1] - The new startup has secured funding from a prominent venture capital firm [1]

当前全球 AI 算力产业链的投资机会如何？ 当前全球 AI 算力产业链的投资机会非常值得关注。我们认为已经进入了一个 AI 全球共振的行情。在 AI 算力时代，所有变化和机遇基本上都集中在数据中心， 因此坚定看好全球 AIDC 整个算力产业链的投资机会。尽管前段时间海外和国 内的 AI 算力出现回调，但原因有所不同。海外主要受到关税、资本开支担忧等 综合因素影响，而国内则主要受 H20 断供以及阿里、腾讯一季度资本开支低于 预期影响。从去年底开始，国内巨头如字节跳动、阿里巴巴、腾讯等大力发力 AI 投资，单季度资本开支实现大幅增长，接棒领涨。 全球 AI 应用商业化进程加速，产业趋势向好，AIDC 算力链经历大幅回 调后，正从海外修复到国内信心恢复，有望进入全球共振阶段，带来全 球 AI 数据中心全产业链的投资机会。 值得关注的投资方向包括 AIDC 机房建设、信息技术设备（国产 AI 芯片、 AI 服务器）、网络设备（交换机、光模块）、算力租赁、云计算平台、 AI 应用以及卫星互联网和 6G，这些方向依托行业发展趋势，有望使优 质公司受益。 海外市场在短期内有哪些边际向好的变化？ 全球 AI 共振，AIDC ...