来源：市场资讯 （来源：行业侦查员） 8月27日美股盘后（北京时间8月28日清晨），"地球上最重要的公司"英伟达将发布2026第二财季业绩， 全球投资者的目光聚焦于此。 今年以来，英伟达股价累涨超30%，稳坐全球市值第一的宝座。 市场预期英伟达最新财季营收459.70亿美元，同比增加53.03%；预期每股收益0.935美元，同比增加 39.51%。分析师平均目标价198美元。 从历史数据来看，英伟达近2年来每次季度财报营收都会超预期，这次也应该不例外。关键在于超预期 的幅度，以及管理层对未来的指引。 数据中心开支加速增长 英伟达业绩超预期无压力 就看指引 美股六巨头此前已经公布财报，资本开支均保持高增长态势，这意味着英伟达业绩超预期无压力。微 软、谷歌、亚马逊、Meta四大巨头2025年资本开支总额约3640亿美元，同比大增57%。 除了科技巨头外，全球最大独角兽OpenAI计划在2025年底囤积超过100万张GPU，为GPT-5及后续模型 提供支持。虽然没有公开供应商，但除了英伟达，舍我其谁？ 马斯克旗下的xAI，以及众多的人工智能独角兽企业也在大量囤积英伟达GPU。 从英伟达的合作伙伴也能看出这一点。台积 ...

Core Viewpoint - Nvidia has notified key suppliers, including Anker and Samsung, to suspend production related to the H20 chip, potentially indicating a halt in sales to China, while still maintaining competitive pricing despite a 15% revenue tax to the U.S. government for sales in China [2][3]. Group 1: H20 Chip Analysis - The H20 chip has been a low-margin product for Nvidia, primarily due to design constraints imposed by U.S. regulations, which limited its performance capabilities [5][6]. - The H20 chip's theoretical performance is only 15% of the H100 chip, and its bill of materials (BOM) costs may be comparable or even higher than the H100 due to the need for higher memory specifications [6][7]. - Nvidia's decision to pause production may be a routine supply chain adjustment rather than a definitive end to H20 sales in China, as inventory and raw materials remain unconsumed [7]. Group 2: Upcoming B30A Chip - The B30A chip, based on the new Blackwell architecture, is expected to launch in the Chinese market, potentially offering competitive performance compared to previous models [8][9]. - Nvidia is in discussions with the U.S. government regarding the export of the B30A chip to China, which could influence its market reception [12]. - The B30A chip's specifications suggest it may exceed the performance of the H100, but uncertainties remain regarding its exportability to China [14]. Group 3: Market Reactions - The announcement of the B30A chip has led to a significant rise in shares of domestic GPU companies, contrasting with the decline seen when the H20 chip was first supplied [12][13]. - The release of the DeepSeek-V3.1 model has provided advantages for domestic GPUs, as they can better utilize the new model's parameters compared to Nvidia's chips [15].

两大关键变量即将搅动美股市场。 首先是，美联储降息预期的变数。 在降息预期持续升温的背景下，下周发布的一系列宏观数据备受市场关注，其中包 括，美联储最青睐的通胀指标——美国7月个人消费支出价格指数（PCE）。有分析指出，这份通胀数据可能不会成为美 联储9月降息的阻碍，但高于预期的通胀将会打压9月之后的降息预期。 其次是，"AI总龙头"英伟达的财报。 根据日程安排，英伟达将于下周三公布最新的财报数据。有分析警告称，若英伟达 的业绩或业绩指引不及预期，将会迅速传导至整个AI产业链，美股科技股或将再度遭遇猛烈抛售，美股市场将难以维持 涨势。 美联储降息预期的变数 另外，美国二季度实际GDP年化季环比修正值、7月耐用品订单数据也将在下周陆续公布。 目前来看，美联储在9月议息会议上启动降息已经是大概率事件。芝商所美联储观察工具显示，9月降息25个基点的概率 目前已升至约89%。 8月23日，高盛固定收益部门（FICC）交易员Rikin Shah等表示，在杰克逊霍尔会议之前，市场一直处于观望状态。鲍威 尔的最新表态已为9月降息开了绿灯，特别是在最近的就业数据修正引起美联储对就业市场关注的背景下。 高盛交易员认为，如果美国 ...

【文/观察者网 陈思佳】据美国《华盛顿邮报》报道，8月22日，英伟达首席执行官黄仁勋造访台积电 时透露，该公司正在与美国政府磋商，讨论对中国出口一款新型人工智能芯片。 此前有消息人士披露，英伟达正为中国市场开发一款名为B30A的AI芯片，其性能将超过先前的H20芯 片。对此，黄仁勋回应说："我们正在向中国提供一种新产品，是H20的后续产品，用于AI数据中心。 但我们不能作出决定，当然，这取决于美国政府。" H20是英伟达是遵守美国的出口管制而专为中国市场设计的"减配版"AI芯片，性能仅为旗舰产品H100的 15%-30%。今年4月，美国特朗普政府以"国家安全"为由，禁止英伟达在未经许可的情况下在中国销售 H20芯片。 英伟达首席执行官黄仁勋 视觉中国 科技媒体The Information援引知情人士的消息称，英伟达公司已指示韩国三星电子、美国安靠科技等关 键零部件供应商暂停与H20芯片相关的生产。 针对美国政府为打压中国而实施的芯片出口管制措施，中国商务部新闻发言人此前强调，中方认为，美 方应摒弃零和思维，继续取消一系列不合理的对华经贸限制措施。中美之间合作共赢才是正道，打压遏 制没有出路。 不过，7月31 ...

Group 1 - Nvidia's CEO Jensen Huang revealed that the company is negotiating with the U.S. government regarding the export of a new AI chip to China, named B30A, which is expected to outperform the previous H20 chip [1] - The H20 chip was designed as a "downgraded version" of Nvidia's flagship H100 chip, with performance only 15%-30% of the H100, and was subject to U.S. export controls [1] - In July, it was reported that Nvidia would resume sales of the H20 chip in China after receiving approval from the Trump administration, which included a requirement for Nvidia to pay 15% of its sales revenue from China to the U.S. government [1] Group 2 - The B30A chip is based on Nvidia's latest Blackwell architecture and is expected to have half the original computing power of the flagship B300 chip, featuring high bandwidth memory and NVLink technology for high-speed data transfer [2] - Concerns regarding potential "backdoor" vulnerabilities in the H20 chip have led to discussions about U.S. companies cooperating with the government to avoid export restrictions [2] - Nvidia has instructed key suppliers, including Samsung and Anker, to halt production related to the H20 chip amid ongoing U.S. export control measures against China [4]

这些芯片是图形处理单元（GPU），用于构建和更新一系列人工智能系统。但它们的性能不如英伟达 目前的顶级半导体，由于美国国家安全限制，英伟达的顶级半导体无法销往中国。 据报道，B30A 基于Nvidia 的专用 Blackwell 技术，其运行速度约为 Nvidia 主 B300 芯片的一半。 黄仁勋赞扬了特朗普政府最近批准英伟达H20芯片向中国销售的做法。此前，英伟达的H20芯片销售 业务于4月份被暂停，但条件是该公司必须就这些销售向美国政府缴纳15%的税。芯片制造商超微半 导体公司（AMD）则被要求就其向中国销售的MI380芯片缴纳同样的税。 作为更广泛贸易谈判的一部分，北京和华盛顿最近同意取消一些非关税限制。中国批准了更多稀土磁 体对美出口许可，而华盛顿则取消了对芯片设计软件和喷气发动机的限制。在黄仁勋的游说下，美国 还允许H20芯片的销售。 当被问及此事时，黄仁勋并未直接评论税收问题，但他表示，Nvidia 很高兴能够向中国销售 H20。 他表示，此类销售不会对美国构成安全风险。黄仁勋表示，英伟达还在与北京方面沟通，向中国当局 保证这些芯片不会构成"后门"安全风险。 公众号记得加星标⭐️，第一时间看推送 ...

黄仁勋下午受邀造访台积电发表演说，傍晚拜会台积电创办人张忠谋夫妇。 英伟达执行长黄仁勋昨（22）日快闪台湾一天，这是他今年第三度访台。他盛赞台积电是伟大的公司， 将在AI时代继续以惊人速度成长，未来将会有名为"AI（人工智能）工厂"的新产业来到台湾，台湾非常 擅长制造和生产，即便是AI也需要被"生产"出来，这对台湾来说是大好机会。 英伟达为全球AI芯片霸主，黄仁勋表示，英伟达将推出下一代更先进的Rubin平台，目前有六种产品设 计定案并下单于台积电，包括CPU、GPU、NVLINK交换器芯片、网通芯片与交换器芯片，以及矽光子 交换器芯片等。他也感谢台积电生产Blackwell平台与B300芯片，生产提升的表现令人惊艳，目前 Blackwell Ultra平台已经在全力生产中。 谈到AI发展趋势，黄仁勋指出，台湾的产业因为AI革命而蓬勃发展，所有的公司也都在成长，他们做 得非常出色，"台湾需要能源，很多的能源。"他表示，有一个名为"AI工厂"的新产业将来到台湾，现在 有芯片工厂、电脑工厂，未来将会有AI工厂。台湾非常擅长制造和生产，即便是人工智能也需要被"生 产"出来，这对台湾是个大好机会，可以一马当先并引领下 ...

美股周四普遍下挫，标普500指数连续第五个交易日下跌，投资者在美联储主席鲍威尔周五的讲话前保持谨慎，市场交投气氛趋于观望。市场普遍期待鲍 威尔在杰克逊霍尔经济年会上释放有关利率政策的信号，这可能成为未来数周市场走势的关键转折点。 标普500指数下跌0.4%，收于6370.17点；纳斯达克综合指数下跌0.34%，收报21100.31点；道琼斯工业平均指数下跌152.81点，跌幅0.34%，收在44785.50 点。三大股指均录得明显回落，延续本周以来的弱势表现。 然而，7月联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要显示，大多数决策官员依然担忧通胀和劳动力市场的状态，并认为"现在降息仍然过早"。值得注意的 是，美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）与米歇尔·鲍曼（Michelle Bowman）反对维持利率不变。这是自1993年以来首次出现两位现任理事 在利率决策上持反对意见，显示联储内部的分歧正在加深。 市场人士普遍认为，鲍威尔的讲话若偏向鸽派，确认9月可能启动降息，将缓解市场担忧并带来提振；但若他保持谨慎甚至偏鹰派，则可能引发新一轮抛 售。 "当前股票估值已经非常高，而投资者对鲍威尔在 ...

分析师预计，由于中国业务面临重大不确定性，英伟达三季度业绩指引可能不及市场预期，而这一业务本可为英伟达带来20亿至30亿美元的增量收入。 KeyBanc Capital Markets的最新报告显示， 英伟达对下一财季的指引中可能会暂时排除来自中国市场的直接收入，因为在美国出口限制下，半导体出 口许可证获批的具体时间难以确定。 数据显示，在截至7月的财季中，英伟达的GPU供应量增长了40%，并预计随着B200的放量，截至10月的财季供应量将再增长20%；与此同时，更 新、性能更强的B300芯片将于10月当季开始出货，并有望占据Blackwell系列出货量的一半。 此外，服务器机架的生产效率也在提升。 KeyBanc分析师表示，如果将基于H20和RTX6000D（B40）等芯片的中国业务计算在内， 本可为英伟达带来20亿至30亿美元的增量收入。 目前，市场普遍预期英伟达三季度营收459.2亿美元，每股收益1.01美元。 产能提升支撑基本面 尽管面临中国市场的短期不确定性，英伟达的业务基本面依然强劲，为其长期增长提供了有力支撑。 KeyBanc在报告中强调， 英伟达的GPU供应和产能正在显著改善，这是其业绩持续向 ...

Core Viewpoint - Nvidia is developing a new AI chip for the Chinese market, named B30A, which is expected to outperform the recently approved H20 chip, despite having only half the original computing power of Nvidia's flagship B300 chip [1][4]. Group 1: New Product Development - Nvidia is reportedly working on the B30A chip based on the Blackwell architecture, which will feature a single-die design and is expected to have high bandwidth memory and NVLink technology for fast data transfer [1]. - The B30A chip's specifications are not finalized, but samples are expected to be delivered to Chinese customers for testing as early as next month [1]. Group 2: Regulatory and Market Context - Nvidia has stated that all products offered are fully approved by relevant authorities and are intended for beneficial commercial use [2]. - Despite claims of full approval, sources indicate that regulatory approval from U.S. authorities is not guaranteed [4]. - Nvidia and AMD have agreed to pay 15% of their revenue from chip sales in China to the U.S. government in exchange for export licenses, a move confirmed by former President Trump [4][5]. Group 3: Market Dynamics and Competition - The H20 chip, designed as a "downgraded" AI accelerator for compliance with U.S. export controls, has a performance level of only 15%-30% compared to the flagship H100 chip, yet it accounts for 80% of Nvidia's revenue in China [4]. - Following the lifting of the sales ban on the H20 chip, the Chinese market's response has been lukewarm, reflecting a shift towards self-sufficiency in semiconductor supply chains [5][6]. - Domestic GPU manufacturers are capitalizing on the gap left by Nvidia and AMD, with the market share of domestic computing power in China's data center accelerator market increasing from 14% to 34.6% from 2023 to 2024 [6]. Group 4: Security Concerns - The H20 chip has been flagged for potential security vulnerabilities, leading to scrutiny from Chinese authorities regarding its safety for users [7]. - There are concerns that the U.S. may have previously considered implementing "backdoors" in AI chips, which could affect the trustworthiness of products like the H20 chip in the Chinese market [7]. - Industry experts suggest that the unresolved security issues surrounding the H20 chip will likely hinder its sales in China, especially among state-owned enterprises and those involved in national security [8].