Flash | 22 Jan 2026 21:15:10 ET │ 11 pages MicroPort Scientific (0853.HK) FY25 Profit Alert: Strong Beat CITI'S TAKE MicroPort announced a significant positive profit alert for FY25, guiding for a net profit of at least US$20mn. This represents a strong beat versus our estimate of a US$54mn loss and VA consensus of a US$57mn loss, and marks a dramatic turnaround from the US$268mn loss in FY24. The strong result is driven by a combination of sustained revenue growth (led by the 'going-abroad' business at +70 ...

Vi e w p o i n t | Key takeaways from mgmt meeting post share placement CITI'S TAKE Youran mgmt expects a mild raw milk price recovery in 2026E with the industry's gradual herd reduction. Given sluggish demand, the company has no plan to add capacity. With fundraising, mgmt will prioritize balance sheet deleverage and technology investment to enhance operational efficiency, which they believe is the core competitive edge amid the soft industry environment. That said, they are eyeing M&A opportunities closel ...

22 January 2026 | 10:09AM HKT Equity Research Hua Hong (1347.HK): Raising TP to HK$134; Solid UT rate with product mix optimization and process node migrations; Buy We see a continuous uptrend for Hua Hong, supported by (1) structural growth opportunities driven by clients' increasing preference for local foundries and rising market share of Chinese fabless companies (i.e. Hua Hong's clients) in the global supply chain, (2) improving supply / demand of the semiconductor industry in China, and (3) capacity e ...

January 22, 2026 04:34 PM GMT GigaDevice Semiconductor Beijing Inc | Asia Pacific Expanding Margin in 1H26 4Q25 preliminary earnings missed: Related party transactions with CXMT: Keep OW: We remain optimistic that GigaDevice will benefit from: | M January 22, 2026 04:34 PM GMT | | Update | | --- | --- | --- | | GigaDevice Semiconductor Beijing Inc Asia Pacific | Morgan Stanley Taiwan Limited+ Daniel Yen, CFA | | | | Equity Analyst | | | Expanding Margin in 1H26 | Daniel.Yen@morganstanley.com | +886 2 2730-2 ...

优然牧业 20260122 摘要 悠然牧业通过分两次配售发行，旨在更快吸引海外长线机构投资者，迅 速达成交易，并确保募集资金尽快到位，以实现各项既定目标。本次募 资吸引了国内头部投资机构和海外长线基金的认可，市场对其投资价值 表示肯定。 公司计划将募集资金的一半用于偿还高息美元债，优化整体债务结构， 预计 2026 年度可节省融资费用约 1 亿元。同时，公司将储备更多现金， 以便在行业恢复向好时把握未来机会。 悠然牧业通过规模化、集约化牧场的数字化改造提升经营效益。新建万 头牧场在建设初期就匹配数字化设备，并对早期小规模牧场进行技术革 新，从而在生产效率和成本控制上取得明显优势。 公司通过大规模集采、小批量备货以及提升饲料转化吸收率等措施控制 成本。2025 年上半年饲料成本降至 1.9 元/公斤，下半年进一步降至 1.66-1.71 元/公斤，预计 2026 年仍有 2%-3%的下降潜力。 悠然牧业已在全国范围内布局 100 座牧场，未来两到三年将致力于现有 产能的达产和核心牛群的提升，保持畜群总数平稳，提高成母牛比例， 实现生鲜乳产量高个位数增长，暂无新建牧场计划，关注行业内优质标 的。 Q&A 悠然牧业 ...

毛戈平 20260122 摘要 毛戈平通过精细化会员管理提升线下渠道客户粘性和复购率，2025 年 上半年线上销售占比虽暂时超过线下，但线下仍是基本盘，同店增速约 为 18%，复购率保持在 30%左右，新客占比提升至 70%。 公司通过差异化会员体系促进客户从线上向线下转移，线上会员权益相 对简单，而线下会员体系提供更丰富的美妆或护肤定制服务，并注重柜 姐专业技能培训，增强顾客信任感和依赖感。 毛戈平积极拓展品类，从彩妆延伸至护肤品，如鱼子面膜和黑霜，强调 修复彩妆伤害或提升妆效。未来重点关注与化妆无关场景的护肤品和 2025 年推出的香水品类，以打开未来市场空间。 线上渠道对品牌年轻化有积极影响，25-30 岁年轻群体占比提升，75% 以上新客来自线上，部分转化为线下消费者。公司通过线上种草引流至 线下，吸引更多年轻消费者。 毛戈平推出多项新举措吸引未消费会员，如通过小程序邀请新会员领取 小样香水，或连续签到领取化妆品小样，旨在通过小程序触达潜在客户 并引导至线下专柜。 Q&A 毛戈平公司在会员运营方面有哪些值得关注的边际变化？ 毛戈平公司在会员运营方面的边际变化主要体现在两个方面：线下同店增长和 品类拓展 ...

中广核矿业 20260122 摘要 根据现有计划，2026 年的包销量预计将增至 1,400 多吨，2027 年将达到 1,600 多吨，并在 2028 年保持这一水平。这一增量主要来自于几个方面：首 先是四个现有矿山恢复到 100%的产能利用率；其次是哈萨克斯坦扎巴克矿逐 步爬坡至 500 吨规模，并在 2029 年进一步提升至 900 吨规模。此外，公司还 积极参与全球现货贸易市场，通过伦敦贸易公司的深度参与，每年贡献显著的 贸易量。 中广核矿业主要通过"投资加包销"模式，收购海外铀矿资源，扩大产 能。2025 年总产量达 2,699 吨，包销量约 1,300 吨，主要来自哈萨克 斯坦的四个矿山。同时持有 Paladin Energy 约 2.6%的股权。 公司新的三年期销售协议自 2026 年 1 月 1 日起生效，基准价大幅提高 至 94 美元/磅，并每年按 4.1%递增，70%的价格参照现货价指数，显 著提升了盈利能力和市场竞争力。 2026 年中期亏损 6,800 万港币，主要由于贸易公司采用加权平均法记 账，在市场价格快速上涨时导致账面亏损，以及执行 2021-2025 年签 订的低价合同，采购 ...

摘要 泡泡玛特自 2024 年 1 月以来首次回购股票，显示公司对自身经营的信 心，并对冲市场做空行为带来的负面影响。尽管存在做空报告，公司仍 展现出强劲的市场信心。 伯恩斯坦做空报告认为美国市场将走弱且所有 IP 都在弱化，但该论点基 于二手价格和搜索指数，未能充分反映实际销售和消费者粘性，且对中 国和美国市场预期存在矛盾。 国内渠道和 IP 结构优于国外，线下店铺人流量健康，Q4 店效同比增长 接近 40%。星星人 IP 运营成功，而拉布布的火爆更多依赖偶然因素。 中国市场预计 2026 年仍将贡献 50%-60%的销售额。 公司不断推出新品并探索多样化运营策略，如马年组合 IP 毛绒新品和碧 琪敲敲系列，以及 DIMO 联名款和 Sky Panda 时尚元素，显示出公司 创新和适应市场需求的能力。 泡泡玛特在单一 IP 运营上注重结合消费者反馈和会员数据进行产品改造， 如拉布布第三代和第四代产品，展示了公司在 IP 及产品创新方面的能力。 泡泡玛特 20260122 Q&A 泡泡玛特近期有哪些重要的市场行为和表现？ 泡泡玛特近期进行了两次大规模回购。第一次回购发生在 1 月 19 日，涉及 140 万股 ...

同程旅行 20260122 我们预计同程旅行 2025 年至 2027 年的经调整净利润分别为 33 亿、39 亿和 46 亿元人民币。到 2026 年，公司估值水平可能约为 12 倍左右，具有较高投 资性价比。 OTA 行业当前竞争格局及主要玩家情况如何？ 摘要 同程旅行是国内领先的一站式旅行平台，在下沉市场占据领导地位，通 过深耕垂直领域，实现流量入口和供应链生态协同，受益于腾讯流量支 持和携程库存共享。 预计同程旅行 2025 年至 2027 年的经调整净利润分别为 33 亿、39 亿 和 46 亿元人民币，到 2026 年，公司估值水平可能约为 12 倍左右，具 有较高投资性价比。 OTA 行业竞争格局趋于良性，携程、美团、同程分别占据 36%、21% 和 15%的市场份额，差异化竞争使得各家公司能够共享市场增量，同时 保持较好的盈利能力。 预计 2026 年政策层面将释放更多利好，包括调休后的节假日天数增加、 春秋假期以及工会组织春秋游等，这些政策将有助于提升居民出行意愿。 同程在下沉市场拥有显著优势，非一线城市注册用户占比达到 87%。与 腾讯和携程之间的流量与库存共享是其重要支撑，并强化自有供应 ...

和铂医药 20260122 诺纳生物作为和铂医药的技术发动引擎，以"Antibody engineering, AI plus Discovery, Automation Workflow"三位一体的技术矩阵为核心布局。 首先，我们拥有全球少数几个经过多个临床验证的抗体发现平台，包括 H2L2 和 Hcab 抗体平台，以及由此衍生出的双抗、多抗 TCEXDC 和 in vivo CAR-T 等多个技术平台。目前已有 20 多个产品进入临床阶段。其次，我们利用超过 10 年的数据积累，通过高质量数据训练我们的 AI 大模型，使其具备强大的生 成能力。最后，通过自动化工作流程平台产生海量数据喂给 AI，再由 AI 生成新 的发现思路进行验证，实现循环反馈，不断提高发现多样性和效率。 摘要 诺纳生物通过 AI 设计、智能筛选与实时验证的端到端闭环，显著提升研 发效率，推动中国创新药企向全球同步创新迈进。AI 技术在分子结构合 成、化学工艺生成、病理毒理分析及动物实验等环节的应用，大幅提升 了制药效率。 诺纳生物以"Antibody engineering, AI plus Discovery, Automation ...