Flash | 02 Feb 2026 04:00:13 ET │ 12 pages Buy | Catalyst Watch: Upside, expires 08-FEB-26 | | | --- | --- | | Price (30 Jan 26 16:10) | HK$778.00 | | Target price | HK$1,119.00 | | Expected share price return | 43.8% | | Expected dividend yield | 4.2% | | Expected total return | 48.0% | | Market Cap | HK$137,507M | | | US$17,598M | Tiffany FengAC +852-2501-2759 tiffany.feng@citi.com Laopu Gold (6181.HK) Positive Read-Through from Hurun Chinese Luxury Consumer Survey 2026 CITI'S TAKE We have several positiv ...

优必选 20260202 摘要 优必选自研 Thinker 大模型在人形机器人工业应用中表现出强大的任务 理解、环境感知、认知决策和任务规划能力，并在国际评测中获得 9 项 全球第一，验证了其技术领先性。 Thinker 大模型结合 VOA 技术，使人形机器人在搬运、分拣等工业任务 中具备高效精确的执行能力，即使面对训练集以外的异常情况，也能实 现自我纠错和恢复，展现出强大的泛化能力。 优必选通过模型蒸馏、量化加速和端侧部署优化，成功地在算力有限的 机器人端侧芯片上高效运行 Thinker 大模型，实现了算法创新与工程能 力的结合，确保了实际产品交付。 优必选主要采用开源数据，并结合真机及客户现场数据进行 Thinker 大 模型的训练，通过学习异构数据形成通用表征，有效解决了硬件异构问 题，并控制了研发成本。 优必选通过融合多模态数据、结合先进算法与强化学习，并进行工程优 化与算力利用最大化，显著提升了 Thinker 大模型的基础性能，保证了 实际应用中的稳定性和可靠性。 1. 数据来源比例：当前开源的数据占据主要部分，而真机及客户现场的数 据则用于后期增强训练。这些多模态数据为基础模型提供广泛的信息源。 ...

希迪智驾 20260202 摘要 西迪智驾专注于矿山和园区 L4 级自动驾驶、智能网联产品及高性能感知 产品，已在无人矿山和园区物流领域实现商业化，标杆产品"原原矿 山"连接虚拟与物理世界，实现远程调度，已在多个大型矿山部署上百 台车辆。 公司与多家主机厂深度合作，提供自动驾驶方案套件，实现无人车前装 定制量产，确保车辆精准执行指令，并体现了在重型车辆感知理解上的 优势。2023 年中国无人采矿市场规模潜力达 5,500 亿元，其中车辆销 售市场约 2000 亿元。 西迪智驾的技术壁垒在于多智能体集群控制和重型车辆的运动控制，通 过多年专门研发获得客户认可，并将效率指标写入合同，是首个通过产 品销售模式实现无人驾驶矿卡商业化落地的公司。 公司商业化始于 2022 年，2024 年收入达 4.1 亿元，预计 2025 年全 年收入较 2024 年翻两倍以上。客户数量从 2022 年的 40 多个增加到 100 多个，订单充足，预计未来几年收入仍将保持接近翻倍增长。 Q&A 西迪智驾在自动驾驶领域的主要业务方向和市场需求是什么？ 西迪智驾主要聚焦于自动驾驶技术在矿山和商用车领域的应用。自动驾驶矿卡 是我们目前的核 ...

鸣鸣很忙 20260202 摘要 零食量贩店通过压低大牌产品价格吸引顾客，同时引入白牌和渠道专供 产品保证毛利率，重构"10+20"成本结构，降低流通成本，优化 SKU 管理，提高商品流通效率。 中国供应链优势、流通成本下降、零食品类标准化和高复购频次以及人 口密度和消费习惯是中国零食量贩店快速发展的主要原因。 零食量贩店发展经历了三个阶段：小型高毛利率连锁店、规模扩大毛利 率下降的门店以及疫情后兴起的大规模低毛利率门店，反映了行业供需 变化和经营模式调整。 鸣鸣很忙作为龙头企业，受益于行业发展趋势，通过降低流动效率和优 化选品逻辑控制成本，并积极探索结合硬折扣模式和拓展品类的 4.0 版 本零售模式。 山姆会员店通过提供高品质产品、精简 SKU、大包装策略、强大的产品 开发团队和数据驱动研发，整合中国供应链，实现高品质且价格合理的 商品供应。 Q&A 近年来零食量贩店为何能够快速发展？ 零食量贩店的快速发展主要源于以下几个方面： 奥乐齐作为德国硬折扣鼻祖，通过自有品牌主导、低价策略、电商平台 定制化、O2O 模式和高效门店运营，成为零食量贩店学习硬折扣模式的 重要对象。 鸣鸣很忙依托加盟体系和高效供应链快速 ...

摘要 以海从海底捞供应商起步，通过向第三方经销商供货实现独立发展， 2013 年注册成立，2016 年在港交所上市，受益于海底捞增长及新品推 出，经历了高速成长阶段。 复合调味品行业受益于中国人均肉类消费增长和厨房电器普及，2011 年至 2023 年复合增速约为 14%，高于多数消费品赛道，但渗透率和人 均消费额仍远低于美国和日本，增长潜力巨大。 以海在渠道管理上经历多次调整，从省级代理到店长裂变，再到区长制 度，最终转向考核增量利润，加强经销商管控，通过数字化监控建立科 学管理体系，提升销售质量和盈利能力。 以海坚持多品牌、全品类、大单品策略，稳固火锅调味料市场份额，推 出新口味，在中式复合调味料方面推广酸菜鱼、小龙虾等大单品，并根 据市场需求调整方便速食价格带。 预计以海 2026 年收入企稳，复合调味料实现双位数增长，火锅蘸料和 酸菜鱼调料在小 B 端有贡献，但商超渠道增速或受限，速食业务受行业 竞争影响可能下滑。 Q&A 以海在过去几年中经历了哪些重要的调整和变革？ 以海在过去几年中进行了多方面的调整和变革。首先，渠道管理从之前的激进 状态回归到精细化导向。产品矩阵也从单一的火锅底料扩展到包括中式复 ...

万咖壹联 20260202 公司与六大手机厂商（苹果、华为、小米、OPPO、vivo、荣耀）深度 绑定，独家负责荣耀平台所有游戏广告，掌握大量实时动态数据，为精 准广告投放奠定基础。 通过与火山引擎和阿里云合作，公司利用字节跳动和阿里巴巴的大模型 平台，显著提升 AI 投放系统效果，客户广告 ROI 普遍达到 120%- 140%，部分超过 150%。 公司计划推行超额收益分成模式，超过 150%ROI 部分按 10%归公司， 显著提高毛利率，将在 2025 年年报中体现。 AI 手机时代，语音输入将成为主要信息入口，重构移动智能终端利益格 局，公司通过为手机厂商提供 Agent 服务，参与智能化进程并获得利益 分成。 公司依托手机厂商平台进行 AI 业务出海，2025 年主要依赖苹果 iOS 和 部分小米海外业务，计划拓展至 Google Play、Meta、TikTok 等平台。 公司国内细分赛道市场份额已超过 50%，计划加速海外业务拓展，预计 2025-2026 年海外收入将以每年几倍速度增长，目标 2025 年底营收百 亿，海外业务占比 30%以上。 公司推出新购股权计划，与市值目标和引进战略投资人 ...

心动公司 20260202 摘要 TapTap Maker 如何构建生态闭环？ TapTap Maker 与 TapTap 平台及其广告聚合生态系统（如 De-Richlet）共 同构成了一个完整的商业生态闭环。个人创作者可以在 TapTap Mega 上开发 并发布自己的游戏，通过广告聚合生态一键变现。这些流量又会带来新的用户 沉淀到 TapTap 平台，从而提高讨论度和用户活跃度，进一步促进整个生态系 统的发展。 目前阶段，使用 TapTap Maker 是否收费？未来是否会收费？ TapTap Maker 是一款 AI 原生的代码驱动游戏引擎，旨在通过自然语 言、图片、视频等方式与 AI 协作，实现游戏创作的"想到就能做到"。 TapTap Maker 具备高性能渲染和物理引擎，支持 PC、Mac、手机和 平板等多平台数据实时互传，并内置联网对战功能，提供模型工具、开 发者服务和丰富的素材库。 TapTap Maker 与 TapTap 平台及其广告聚合生态系统 De-Richlet 构 成商业闭环，个人创作者可在 TapTap Mega 上开发并发布游戏，通过 广告聚合生态变现，提高用户活跃度。 Ta ...

February 2, 2026 12:40 AM GMT M Update Contemporary Amperex Technology Co. Ltd. | Asia Pacific Nationwide Rollout of ESS Capacity Price China has formally enacted a nationwide capacity price mechanism for energy storage systems (ESS), benchmarking compensation to local coal-fired capacity prices and scaling by usable duration hours (ratio capped at 1). This structure meaningfully enhances ESS project economics. ESS capacity price rollout. A nationwide capacity price for standalone energy storage system (ESS ...

2 February 2026 | 8:22AM HKT Equity Research CSPC Pharma (1093.HK): A landmark deal with AZ on long-acting GLP-1 and platform technologies; Buy A new breakthrough in license-out: CSPC signed a deal with AstraZeneca (AZN, covered by Rajan Sharma) for the development of long-acting peptide medicine, utilising sustained-release delivery technology platform and AI-driven peptide drug discovery platform. Besides platform-based cooperation, CSPC will license-out the ex-China rights of eight assets, including 1) o ...

What happened: XD launched 'TapTap Create', an AI game creation tool, on January 30, 2026, with XD chairman Mr. Huang live-streaming about the product launch himself. XD positioned the tool as a core 'AI Game Creation Agent', and the key objective is to break down the technical barriers of game creation, enabling average users with no programming or art background to transform their creative ideas into playable games. 'TapTap Create' is not a traditional game engine but rather a platform that utilizes natur ...