Summary of Standard Chartered Conference Call Company Overview - **Company**: Standard Chartered (SEHK: 02888) - **Date**: March 18, 2026 - **Speaker**: Peter Burrill, Interim CFO Key Points Financial Performance and Targets - **2025 Results**: Exceeded targets with underlying Return on Tangible Equity (ROTE) of 14.7%, surpassing the 13% target [7] - **2026 Targets**: Aiming for over 12% ROTE, mid-single digit income growth, and broadly flat costs [7] - **Q1 Performance**: Strong start in wealth management with continued growth in net new money [8] Revenue Opportunities - **Wealth Management Growth**: Achieved net new money growth of $52 billion, representing 14% of Assets Under Management (AUM) [21] - **Investment in Wealth Management**: Committed $1.5 billion to enhance wealth management capabilities, including technology and real estate [21] - **Competitive Position**: Standard Chartered is the third largest wealth manager in Asia, growing faster than competitors [20] Risk Management and Credit Quality - **Credit Quality**: Over 80% of corporate investment banking (CIB) operations in the Middle East are investment grade, with no immediate concerns [11] - **Mortgage Portfolio**: UAE mortgage portfolio has a Loan-to-Value ratio below 50%, conservatively underwritten [47] Cost Management - **Cost Discipline**: Achieved 4% positive jaws in 2025, with ongoing focus on productivity and cost management [34] - **Fit for Growth Program**: Continues to drive efficiency and productivity improvements [38] Capital Management - **Capital Return Strategy**: Increased dividend by 65% and announced a $1.5 billion share buyback [41] - **Capital Allocation**: Prioritizing capital for business growth while maintaining sustainable dividends [43] Market and Economic Outlook - **Trade and Geopolitical Risks**: Belief that global trade will continue despite geopolitical challenges; strong network positions the company well [29] - **Market Volatility**: Acknowledgment of potential impacts from oil prices, inflation, and interest rates on business performance [12] Technology and Innovation - **AI Adoption**: Early stages of AI integration, primarily enhancing productivity in wealth management [72] - **Digital Assets**: Active in digital asset space, including plans for a stablecoin license in Hong Kong [61] Future Considerations - **Tokenization and Digital Currencies**: Exploring opportunities in tokenized deposits and stablecoins, with a focus on regulatory compliance [62][68] - **Long-term Strategy**: Emphasis on maintaining a diverse portfolio and cautious approach to new market opportunities [17] Additional Insights - **Wealth Management Strategy**: Focus on affluent and cross-border clients, leveraging brand presence in key markets like Hong Kong and Singapore [24] - **Corporate Banking**: Strong belief in the resilience of trade flows and the ability to adapt to changing market conditions [30] - **Digital Banking Integration**: Merging digital banks into the main business units to enhance service offerings and operational efficiency [75] This summary encapsulates the key insights and strategic directions discussed during the Standard Chartered conference call, highlighting the company's performance, growth opportunities, risk management, and future outlook.

2025 年营收增 9.9%，剔除西藏子公司一次性补税因素后溢利增 3.6%；2026 年起税负将恢复正常，进入增长拐点。 创新药及独家品种成核心动能，2025 年增速 44.1%；研发投入同比增 40%，占营收 11.3%，通过 5 亿投资收益实现研发反哺。 鲁可替尼乳膏作为国内首款白癜风外用 JAK 抑制剂，2026 年销售目标 5 亿+，远期峰值预期超 60 亿元，具备 3 年以上市场独占期。 德美医药皮肤业务 2025 年营收增 73%，拟以实物分派形式分拆上市； 其 AD、白癜风管线潜力超 120 亿，覆盖全治疗路径。 2026-2027 年为产品爆发期，预计上市破伤风单抗、狂犬病双抗、AD 口服药及脑卒中 Y3 等重磅品种，管线潜力超 160 亿。 全球化布局提速，东南亚业务 2025 年实现销售元年，20 多个产品报批 中；生产基地已获 FDA 认证，承接亿美元级海外订单。 2026 年业绩指引：剔除德美后收入增速>15%，含德美则>20%；随 投资企业陆续 IPO，投资收益将支撑净利润与收入同步增长。 康哲药业 20260317 摘要 Q&A 请介绍一下 2025 年医药行业的宏观政策环境变化 ...

Q&A 腾讯音乐 20260317 摘要 2025 年总营收 329 亿元（+16%），净利润 114 亿元（+60%），毛 利率提升 1.9pct 至 44.2%，在线音乐服务成核心增长引擎。 SVIP 会员突破 2000 万里程碑，公司战略重心从付费用户数转向营收与 利润，2026 年 Q1 起停止披露季度运营数据。 非订阅业务表现强劲，2025Q4 同比大增 41%，线下演出（如 G- DRAGON 巡演）与周边商品收入较年度目标实现翻倍。 AI 布局深化，一站式制作平台用户超 1,000 万，AI 助手"元宝"升级 为系统级能力，旨在通过工具化提升创作效率与推荐精度。 2026 年预期毛利率与利润率将与 2025 年持平或略低，主因加大优质 IP 与自制内容投入，以及线下业务初期成本影响。 资本回报显著提升，2026 年 3 月宣布年度现金股息约 3.68 亿美元，股 息支付率远高于 2025 年，并坚持既有回购计划。 2025 年公司整体战略执行情况如何，特别是在"内容+平台"双引擎战略下 取得了哪些核心进展与竞争优势？ 2025 年，公司严格执行"内容+平台"双引擎战略，实现了营收加速增长和利 润 ...

维亚生物 20260317 摘要 维亚生物成为英伟达在 AI+医药领域唯一的 CRO 合作伙伴，双方基于 Complexa 模型完成 minibinder 设计，验证了其"Lab in the Loop" 干湿一体化体系的扩展效能。 公司 AIDD 平台已进入成熟商业化阶段，拥有自主知识产权的算法团队 与 SBDD 领先地位，交付速度显著优于其他合作伙伴，2026 年 GTC 大 会将展示相关成果。 业务趋势向好：2025 年业绩符合指引，中国区保持高增，海外询单量 近期回升；CDMO 产能基本饱和，正通过新建及改造 3 个厂房提升产能 以满足超预期的新订单。 商业模式升级：AI 赋能不仅带动湿实验业务增量，正探索从传统 CRO 服务收费向 Research Collaboration 等高阶模式跃迁，并利用回款资 金开展 AI 驱动的投资孵化。 成本优势明确：依托现有的成熟湿实验平台，AI 研发无需承担额外高额 实验费用，通过湿实验对 AI 模型的快速反馈反哺，维持行业领先地位并 计划加大 AI 投入。 Q&A 请介绍一下维亚生物与英伟达合作的背景，以及该合作项目所取得的成果？ 本次合作是在英伟达 GTC ...

零跑汽车 20260317 摘要 自主品牌 2026 年销量组合预计达 1,400-1,500 万辆，增速 20-30%， 增量主要来自出口（150 万辆）及合资品牌份额下降（释放约 6-7 个百 分点）。 零跑汽车 2026 年指引为销量 100 万辆、利润 50 亿元，其中整车业务 贡献 30-35 亿元，碳积分、零部件外供及技术授权等非车业务贡献 15- 20 亿元。 零跑 2026 年出口预计达 15-20 万辆，碳积分收入按欧洲单车 1,000- 2000 欧元计，预计贡献约 15 亿元利润，成为利润结构的重要支撑。 零跑 2025Q4 车端毛利率约 12%，环比下滑主因规模效应不显、低价 B 系列占比提升及低毛利出口业务（仅确认向零跑国际销售环节）占比 大幅增加。 2026 年零跑营收预计达 950-1,000 亿元，整车毛利率受 D 系列拉动升 至 13%，费用率降至 11%，整车净利率约 3%贡献 30 亿元利润。 行业拐点明确：春节前后为估值底，3 月为情绪拐点，4 月新品集中上 市将迎来订单与数据实质性拐点，看好吉利、比亚迪及高弹性标的蔚小 零。 估值测算：基于 2026 年 50 亿元利 ...

Q&A 公司如何评价 2025 年的整体业绩表现，以及在人工智能浪潮下，公司在资源、 资金和新订单获取方面取得了哪些进展？ 万国数据 20260317 摘要 AI 驱动需求爆发，2026 年新增订单目标超 500MW（同比增 67%）， 其中 AI 占比达 60%-70%，目前已锁定 200MW 订单及 500MW 意向 书。 2026 年收入指引 124-129 亿元（同比+8.5%至 12.8%），EBITDA 指引 57.5-60 亿元，资产证券化剥离影响表观增速，备考增长率更高。 资本开支计划由 2025 年 47 亿元翻倍至 2026 年 90 亿元，重点投向内 蒙古、中卫、韶关等枢纽节点，新市场投资收益率稳定在 10%-11%。 财务杠杆显著改善，净债务/EBITDA 由 6.8 倍降至 5.8 倍，考虑近期融 资后将降至 4.8 倍，提前达成低于 5 倍的三年目标，现金储备达 28 亿 美元。 单价受区位组合影响预计 2026 年下滑 3%-4%，但交付周期缩短至 4 季度，且西部电力供应瓶颈或支撑长期定价权，对标美国市场存在价格 反弹潜力。 资产循环加速，计划 2026 年下半年向海洋 REI ...

微盟集团 20260317 摘要 2025 年财务拐点显现：调整后净利润 4,200 万元首次扭亏，自由现金 流转正，销售成本下降 46.6%，资产负债率降至 64%。 AI 业务爆发式增长：2025 年营收 1.6 亿元，下半年环比增 137%；预 计 2026 年下半年环比增速有望翻倍，成为核心增长引擎。 商户解决方案量质齐升：收入同比增长 65%至 6.9 亿元，毛利率回升至 91%，主因客户结构优化及低毛利金融业务剥离。 订阅业务触底回升：受低质量业务退出及宏观环境影响，2025 年收入 同比微降 2.3%，但剔除干扰后下半年已实现连续环比增长。 AI 产品矩阵与技术升级：推出 Y、Weimi、GEO 等产品；底层架构升级 至 Agent Framework 2.0，强化垂直领域行业知识壁垒。 国际化战略提速：成立独立海外业务单元，采用"全包模式"支持名创 优品等出海，目标未来营收占比达 20%-30%。 2026 年业绩指引乐观：依托多渠道（抖音、小红书等）与 AI 战略，预 计整体营收增长 20%-50%，利润将稳步提升。 Q&A 公司 2026 年的核心战略是什么？在国际化扩张方面有何具体规划？ ...

（+40%），盈利能力随自有品牌占比提升及规模效应释放持续走高。 鸣鸣很忙 20260316 摘要 行业形成双寡头格局，公司 2025 年门店数达 2 万家，GMV 达 555 亿 位居休闲食品首位，远超第三名。 营收从 2022 年 43 亿增至 2024 年约 400 亿，2025 年前三季度净利 15.6 亿（+216%），规模效应驱动利润增速远超收入。 测算远期开店空间达 8.6 万家，当前行业渗透率约 58%，未来 2-3 年仍 有约 60%的增长空间。 2025 年单店营收同比下滑 4%，优于竞对万辰（-10%）；存货周转天 数由 11.6 天优化至 3.4 天，运营效率领先。 自有品牌占比仅约 5%，对标欧美 20%-40%空间巨大；公司凭借 800 亿年化 GMV 的规模优势，可有效解决代工厂起订量痛点。 预计 2026 年营收达 855 亿（+30%），归母净利润 31 亿 Q&A 请介绍一下公司的基本情况、发展历程以及当前的股权结构和财务表现？ 公司是国内规模最大的零食量贩企业。截至 2025 年第三季度，门店数量为 19,000 家，到 2025 年 11 月已接近 20,000 家出头 ...

E s s e n t i a l s | 17 Mar 2026 05:00:09 ET │ 38 pages Harbin Electric (1133.HK) Initiate at Buy: Strong Domestic Demand and Attractive Valuation CITI'S TAKE We initiate on Harbin Electric (Harbin) with a Buy rating and TP of HK$32, preferring it to Dongfang Electric and Shanghai Electric – the other two leading manufacturers of power-generation equipment makers we cover. In favor of Harbin is its: (i) strong domestic demand for nuclear and hydropower equipment; (ii) potential overseas gas-fired exposure ...

18 March 2026 | 1:26AM HKT Equity Research Tencent Music Entertainment Group (TME) 4Q25 Earnings Review: Reset of growth expectations in 2026, Competition/AI the key debates; Lower TP, Buy | TME | 12m Price Target: $17.60 | Price: $15.09 | Upside: 16.6% | | --- | --- | --- | --- | | 1698.HK | 12m Price Target: HK$69.00 | Price: HK$57.20 | Upside: 20.6% | TME is sharply lower post 4Q25 results, mainly as the market is concerned with the rising music competition in 2026 and potential AI disruption to music st ...