OpenAI发言人证实了这一调整，称基于用户反馈，免费及Go用户更偏好默认的流畅聊天体验。尽管 OpenAI仍计划在技术完善后重新推出该功能，且付费用户仍可使用，但此次回撤表明，科技巨头在将 高成本、高延迟的尖端模型整合进大规模消费级产品时，正面临"性能与速度"博弈的严峻挑战。 OpenAI悄然逆转了其针对大众用户的核心产品策略，撤回了旨在提升回答精度的自动"模型路由器"系 统，转而通过更快的响应速度来挽留用户。这一举措突显了在竞争激烈的AI聊天机器人市场中，先进 的"推理"能力与即时响应的消费者需求之间存在着难以调和的矛盾。 据WIRED报道，OpenAI已在免费版及每月5美元的订阅层级中取消了"模型路由器"功能，用户将默认使 用响应速度更快、服务成本更低的GPT-5.2 Instant模型。此前，该系统旨在自动分析用户提问，并将复 杂问题分流至更强大但处理较慢的"推理"模型，而现在普通用户必须手动切换才能使用这些高级功能。 知情人士透露，这一逆转主要源于其对业务指标的冲击：路由系统的延迟对日活跃用户产生了负面影 响。尽管推理模型代表了AI性能的前沿，但其处理复杂问题时可能耗时数分钟，导致不愿等待的大众 用 ...

Core Viewpoint - The listing of Mu Xi Co., Ltd. on the STAR Market on December 17 has highlighted the strong market interest in domestic semiconductor companies, particularly in the GPU sector, with the stock opening at a 568.83% increase from its issue price, reflecting investor confidence in the self-controlled chip industry [1] Group 1: IPO Performance - Mu Xi Co., Ltd. issued shares at a price of 104.66 yuan per share, resulting in a market capitalization of approximately 41.87 billion yuan and a price-to-sales ratio of 56.35 times, which is significantly lower than its peer, Moore Threads, at 122.51 times [1] - The subscription rate for online investors was 0.03348913%, indicating that less than 4 out of every 10,000 applicants received shares, which is below the average of 0.04% for new STAR Market stocks in 2025 [1] - The company raised a net amount of approximately 3.90 billion yuan after deducting issuance costs, with strategic investors like the National Artificial Intelligence Industry Investment Fund and major companies such as China Telecom and JD.com participating in the subscription [1] Group 2: Financial Performance - Mu Xi Co., Ltd. has shown rapid revenue growth, with revenues of 426,400 yuan in 2022, 53.02 million yuan in 2023, and projected revenues of 743 million yuan in 2024, resulting in a compound annual growth rate of 4,074.52% over the last three years [3] - Despite the revenue growth, the company remains unprofitable, with net losses of 777 million yuan in 2022, 871 million yuan in 2023, and 1.41 billion yuan in 2024, and a net loss of 233 million yuan in the first quarter of 2025 [3] Group 3: Fundraising and Project Focus - The company plans to raise a total of 4.197 billion yuan, which will be allocated to three major projects focused on technological innovation in the GPU sector, including the development and industrialization of new high-performance general-purpose GPUs and AI inference GPUs [4] - The enthusiasm for the IPO is influenced by various factors, including the supply rhythm of IPOs and the fundamental performance of the company, which will be critical for sustaining valuation in the competitive domestic GPU market [4]

Core Viewpoint - Goldman Sachs anticipates that the Trump administration is likely to implement tariff reductions and fiscal stimulus measures before the upcoming midterm elections to boost voter sentiment [1][2]. Tariff Reductions - Goldman Sachs predicts that by the end of 2026, the effective tariff rate in the U.S. will decrease by approximately 2 percentage points from current levels, although it will still be 9.5 percentage points higher than early 2025 [1][10]. - The Supreme Court is expected to rule that tariffs imposed by the Trump administration under the International Emergency Economic Powers Act (IEEPA) exceed its legal authority, which could lead to a significant reduction in tariffs [3][10]. - If the Supreme Court rules against the IEEPA tariffs, the Trump administration may need to rely on other legal authorizations, such as the Trade Act of 1974, which allows for tariffs of up to 15% for a period of 150 days [3][4]. - Current IEEPA tariffs contribute approximately 7.5 percentage points to the effective tariff rate, with a potential reduction of about 1.6 percentage points if tariffs are capped at 15% [4]. Fiscal Stimulus Measures - The Trump administration may also utilize fiscal policy to improve economic sentiment ahead of the midterm elections, with a potential second round of fiscal stimulus facing significant hurdles [5][8]. - Goldman Sachs estimates that the first round of fiscal measures will peak in its impact on growth by the second quarter of 2026, with tax refunds expected to increase by nearly $100 billion from February to April [5][6]. - There is a 50% probability that at least $1,000 in stimulus checks will be issued to Americans by the end of 2026, despite challenges in passing a comprehensive fiscal plan [6][8]. Housing Policy and Regulatory Reforms - Goldman Sachs believes that administrative measures related to housing are likely to be implemented, focusing on government-sponsored enterprises (GSEs) such as Fannie Mae and Freddie Mac [9][10]. - Potential options include adjustments in loan pricing, the introduction of 50-year mortgage products, and possibly expanding the GSEs' balance sheets to hold more mortgage-backed securities [9]. - Legislative reforms to simplify the National Environmental Policy Act (NEPA) are also expected to have a significant chance of becoming law in the coming months, which would streamline federal reviews of major infrastructure projects [10].

沐曦股份此次发行价格为104.66元/股，对应市值约418.74亿元，市销率为56.35倍，仅为摩尔线程122.51 倍市销率的一半。公司共发行4010万股，占发行后总股本的10.02%，扣除发行费用后预计募集资金净 额为38.99亿元。 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 风险提示及免责条款 沐曦股份上市首日高开568.83％，报700元，按开盘价计算，中一签可赚29.77万元。 在近期科创板上市的半导体企业中，该中签率处于低水平，申购热度位居第一梯队。国家人工智能产业 投资基金、中国电信、京东、美团等众多战略投资者参与认购，显示市场对国产GPU芯片前景的高度关 注。 ...

N沐曦-U上市首日高开568.83%，报700元/股。 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 风险提示及免责条款 ...

瑞银在三年多来首次将奢侈品行业评级上调至"超配"，标志着该机构对这一长期承压板块态度的重大转 变。 瑞银分析师Andrew Garthwaite在2026年展望报告中，上调奢侈品行业评级至"超配"，主要原因在于基本 面改善、估值支撑以及宏观利好因素的增强。 分析师认为，高收入消费者将受益于股市、加密货币、贵金属和房价上涨带来的财富效应，美国市场的 财富增长尤其可能对奢侈品销售产生显著提振作用。 瑞银预计，如果2026年美国股市财富增长中仅有0.5%用于奢侈品消费，将为该行业带来约7%的销售增 长。 今年7月1日，瑞银曾将奢侈品行业评级从"低配"上调至"基准配置"，此次进一步提升至"超配"，显示出 该机构对行业前景信心的显著增强。 过去四年多时间里，全球消费者信心不足持续笼罩市场，在此期间欧洲奢侈品股票陷入区间震荡，未能 呈现类似科技股的上升趋势。该机构认为，2026年可能出现突破。 （瑞银的一篮子欧洲奢侈品行业股） 基本面与估值支撑评级上调 Garthwaite在报告中列举了上调评级的多项理由。 首先，每股收益已回归趋势水平，此前曾高出趋势100%。其次，资本支出目前低于趋势水平，这意味 着未来利润率有望改善 ...

12月16日，在美国总统特朗普第二任期即将满一周年之际，一向以低调著称的"白宫大管家"、幕僚长苏西·怀尔斯（Susie Wiles）向《名利场》杂 志（Vanity Fair）投下了一枚震撼弹。 在与杂志作家克里斯·惠普尔（Chris Whipple）进行的11次"毫无保留"的深度访谈中，怀尔斯不仅证实了白宫内部的混乱与分裂，更对总统及其核 心圈子给出了堪称"炸裂"的辛辣评价。 采访中，怀尔斯将不饮酒的特朗普形容为具有"酒鬼的性格"，称美国副总统万斯是"一个十年的阴谋论者"，并直指科技亿万富翁埃隆·马斯克是"一 个公开的氯胺酮（ketamine）使用者"和"古怪的家伙"。 Susie 怀尔斯，《名利场》杂志（Vanity Fair）报道截图 而这不仅是一次采访，更像是一场政治飓风的登陆。怀尔斯不仅承认了特朗普政府的"清算"行为，还揭示其政府内部在重大经济政策上的严重分 歧，尤其是在曾引发市场动荡的关税问题上存在"巨大分歧"。 怀尔斯将自己的角色定位为特朗普议程的"促进者"而非约束者，即使在某些她个人并不同意的决策上，最终也会选择"上船"，因为"如果出现平 局，他（特朗普）赢"。 "酒鬼型人格"与无法停止的复仇 ...

预测市场正经历指数级扩张，迅速从边缘活动转变为数十亿美元规模的金融板块。受体育、政治及经济 指标押注的推动，该领域的月度交易量在过去两年内激增了130倍，标志着通过"事件合约"对公共事件 结果进行定价与交易的模式已实现结构性跨越。 据加密货币公司Dune和Keyrock发布的最新报告，Polymarket和Kalshi等平台上的月度押注金额已从2024 年初的不足1亿美元飙升至今年11月的逾130亿美元。这一数据的剧变不仅凸显了巨量用户资金正加速涌 入这一新兴交易场所，也反映了市场对于此类"事件合约"需求的爆发式增长。 交易量的井喷引发了资本市场的重新定价。Kalshi近期以110亿美元的估值完成巨额融资，而Polymarket 也获得了约80亿美元的估值。与此同时，监管环境出现关键转折，Polymarket上月获得美国商品期货交 易委员会批准在美国开展业务，这不仅赋予了该行业合法性背书，也进一步加剧了头部平台间的竞争格 局。 这一板块正加速融入更广泛的金融基础设施。通过与CNN、CNBC等主流媒体及Google Finance的合 作，预测市场正演变为衡量现实世界事件概率的公认工具，其日益增长的影响力及在各 ...

华尔街大佬集体发声，质疑哈塞特独立性 哈塞特曾在特朗普两届政府中任职，虽然他表示美联储需要在没有政治压力的情况下制定利率政策，但 他周二对CNBC表示，如果总统在经济政策方面有好的想法，他会将其传达给央行的利率制定委员 会。"总统是经济的资深观察者，"哈塞特说道。 摩根大通首席执行官戴蒙（Jamie Dimon）上周暗示，他认为前美联储理事沃什（Kevin Warsh）将是一 个强有力的人选。沃什曾在2008年金融危机期间担任美联储与华尔街之间的沟通桥梁。 据《金融时报》此前报道，债券投资者已向财政部表达了对哈塞特获得提名的担忧。博彩市场已重新调 整哈塞特的胜算，显示这位白宫经济顾问目前与沃什势均力敌。 对冲基金巨头Citadel创始人格里芬（Ken Griffin）警告称，白宫必须与美联储保持"距离"，这是华尔街 最新对特朗普可能任命亲信担任美联储主席的担忧。这一表态凸显了投资者对美联储独立性的焦虑。 据英国《金融时报》周二报道，格里芬在巴黎的一场活动中表示，"总统和即将上任的美联储主席能做 出的最重要举措……是在白宫和美联储之间创造距离"，他在被问及白宫经济顾问哈塞特是否应该领导 美联储时做出了上述表态。 ...

一家媒体称，此轮融资将由母公司Alphabet领投，并将引入外部投资者。两家媒体的报道在Waymo的融 资规模上存在差异。 新近消息显示，特斯拉的无人驾驶领域劲敌Waymo正在以约千亿美元的估值寻求新的融资。 据美东时间16日周二的两家媒体报道，谷歌的"姊妹"、Alphabet旗下自动驾驶公司Waymo正在洽谈新一 轮融资，其中一家称估值接近1000亿美元，另一家称估值至少1000亿美元。无论哪个数据准确， Waymo的估值都将较去年10月的450亿美元大幅提升至少一倍多。 其中一家报道称，Waymo正寻求从外部投资者和母公司Alphabet筹集超过150亿美元，由Alphabet领投。 消息人士称，Waymo及其潜在投资者曾考虑高达1100亿美元的估值，但最终融资金额和估值尚未确 定。 另一家则报道相对保守，称融资规模至少为数十亿美元，可能超过100亿美元。该媒体援引知情人士消 息称，确切估值尚未确定，融资预计明年年初安排。 Waymo拒绝对此置评。 估值激增反映市场地位 此轮估值飙升凸显Waymo在无人驾驶技术领域的领先地位。Waymo目前是美国无人驾驶里程、付费客 户和运营许可区域最多的公司。该公司是唯 ...