摩根士丹利预测，AI支出缺口将催生超1.5万亿美元债务需求。 摩根士丹利最新研报指出，到2028年，全球数据中心建设将需要约2.9万亿美元的投资。然而，仅依靠 超大规模云服务商的内部现金流，最多只能覆盖其中的1.4万亿美元，剩余的1.5万亿美元融资缺口将深 刻影响全球信贷市场格局。 这场由AI推动的资本开支浪潮不仅规模惊人，也将带来重要的宏观经济效应。摩根士丹利的经济学家 预计，2025至2026年间，数据中心建设和电力基础设施相关投资将为美国实际GDP增长贡献高达40个 基点。 与此同时，信贷市场将成为填补融资缺口的重要渠道，数据中心融资将成为信贷投资者长期关注的关键 主题。 AI投资规模达到历史新高度 为填补这一缺口，摩根士丹利认为信贷市场将在未来发挥核心作用。无论是公开还是私人市场，广义信 贷渠道将在填补这一资金缺口方面发挥越来越关键的作用。 目前的市场环境也有利于这一趋势的发展，信贷市场干粉充足，而当前的实际收益率水平具有吸引力， 适合长期持有型的投资者群体，如保险公司、主权财富基金、养老金基金、大学基金会和高净值个人 等。 这些"黏性"资金的投资偏好，正好与AI基础设施投资对规模化、高质量、分散化资 ...

在经历了需求放缓与估值下挫的风暴后，奢侈品行业正显现出初步的企稳迹象，行业最糟糕的阶段或许 即将过去。 美股第二季度财报季即将在本周拉开帷幕，尽管市场对奢饰品行业的预期依然悲观，但一些领先企业开 始释放出需求触底企稳的信号。瑞士手表品牌斯沃琪集团（Swatch AG）首席执行官Nick Hayek对媒体 表示，已在关键市场看到初步改善迹象。 英国奢侈品牌巴宝莉（Burberry）最新发布的业绩为此提供了有力注脚。华尔街见闻文章写道，在截至 6月的季度中，其同店销售额仅下滑1%，表现远好于分析师此前预测的3.7%降幅。这一超预期的表现推 动其股价在伦敦市场一度飙升6.6%。而这一积极信号并非孤例。此前，瑞士奢侈品巨头历峰集团的财 报也超出了市场预期。 不过，市场的乐观情绪仍受到压制，因为行业领头羊LVMH集团即将公布的财报预计将不容乐观，其在 皮具等关键品类的疲软表现或将拖累整个行业的复苏节奏。自今年2月以来，MSCI欧洲纺织品、服装和 奢侈品指数的价值已下跌约四分之一。 业绩喜忧参半 奢侈品公司之间的表现差异巨大，揭示了一个并不均衡的复苏前景。 复苏之路仍漫长 总体而言，尽管最剧烈的"失血"阶段可能接近尾声， ...

尽管日本自民党执政联盟在参议院选举中失去多数地位，日元和日股期货却意外上涨。 据新华社报道，在20日举行的日本第27届参议院选举中，由自民党和公明党组成的执政联盟丧失参议院过半数议席。这是自民党自1955年成立以 来，首次在国会众参两院都未能取得过半数席位。 选举结果出炉后，日本股指期货意外走高，日元兑美元一度强势上涨0.7%，随后涨幅有所收窄。日本首相石破茂在周一举行的新闻发布会上暗示 他打算继续留任。由于日本股市和债市适逢国定假日休市，日元成为投资者关注的关键资产。 青空银行首席市场策略师Akira Moroga表示："一些投资者此前已为联盟遭受更大挫败甚至石破茂辞职做好了准备，随着此类头寸的平仓以及政治 风险事件过去带来的缓解情绪，促成了日元的初步反弹。" 市场提前定价政治风险 市场分析显示，投资者对自民党失去联盟多数地位的结果已有预期，但实际选举结果相对温和，避免了更为严重的政治动荡情形。 在周日参议院选举前，日元连续两周走低。就连风险胃纳较高的对冲基金上周也暂缓对日本资产的押注。在外汇衍生品市场，对冲基金近四个月 来首次转为看跌日元。 市场分析认为，尽管市场开始将自民党失败视为基准情形，但投资者持仓 ...

欧美贸易战箭在弦上？欧盟已备战应对特朗普8月1日"关税大限"。 据央视新闻，7日，美国总统特朗普签署行政命令，延长所谓"对等关税"暂缓期，将实施时间从7月9日 推迟到8月1日。 据媒体报道，当地时间周日，美国商务部长卢特尼克重申，8月1日是"硬性"最后期限，届时欧盟若无法 达成新贸易协议，将面临至少30%的关税。尽管卢特尼克在节目中表示"相信我们会达成协议"，但欧美 贸易谈判实质已陷入僵局。 据知情人士向媒体透露，美方上周告知欧盟贸易专员，特朗普预计将要求欧盟做出更多让步，包括接受 可能高达15%或更高的基准关税，远超欧盟此前勉强接受的10%水平。 与此同时，另据媒体报道，欧盟已从谈判转向准备全面反击，不仅考虑对美商品征收关税，还准备动用 前所未有的"反胁迫工具(ACI)"打击美国数字服务和限制美企进入欧盟公共采购市场。 作为欧盟最大经济体和出口国的德国，过去一直倾向于与美国迅速达成协议，现在已与法国等主张强硬 应对的成员国立场趋于一致。德国官员周五警告： "如果他们要战争，他们会得到战争。" 美方立场强硬，"关税大限"不再推迟 周日，卢特尼克在电视采访中明确表示，8月1日将开始对欧盟征收新的关税，除非双方能 ...

从英国土豆到印度洋葱，一场由气候变化驱动的全球食品价格风暴正在席卷各大洲。 巴塞罗那超级计算中心领导的最新研究直接证实，气候变化引发的极端天气正在推动全球食品价格出现 短期大幅飙升。 该研究发现数十起气候极端事件与食品价格急剧上涨直接相关。去年欧洲橄榄油价格在西班牙南部遭遇 2022-2023年持续干旱后暴涨50%，印度洋葱价格在去年5月热浪后飙升89%。 研究显示，食品价格飙升往往在极端天气事件后几个月后发生，这一模式预计将随着气候变化加剧而变 得更加普遍。食品价格冲击还通过贸易渠道从单一地区波及全球市场。 "这些异常高温直接影响整体通胀率，主要驱动因素就是食品……这会渗透到整体价格中"，该机构的首 席研究员Maximilian Kotz说道。 极端天气引发连锁价格冲击 这起研究记录了多起极端天气事件对特定食品价格的直接冲击。韩国夏季创纪录高温后白菜价格飙升 70%，日本8月热浪过后9月大米价格上涨48%。 这一趋势对各国央行构成新挑战，威胁通胀控制目标，特别是在食品占消费价格指数较大份额的新兴经 济体。英国上周公布6月通胀率意外升至18个月高点3.6%，部分归因于食品价格上涨。 在美国，加州和亚利桑那州在 ...

经济增长前景承压，多头警觉 即使是最坚定的多头也在为波动做准备。华尔街知名"大空头"、摩根士丹利首席美股策略师Mike Wilson表示，尽管他对股市12个月前景保持乐观，但近期企业指引可能低于预期，导致5%-10%的市场 调整。 Wilson预计，关税传导可能会在第三季度引发风险，造成5-10%的回调。 Murphy & Sylvest Wealth Management的市场策略师Paul Nolte则更悲观，他认为市场面临真正熊市风 险，即20%或更大幅度的下跌： 关税阴霾笼罩美股，高估值市场面临盈利增长威胁。 近日来，美股在关税重压下仍维持历史高位，但分析师警告，投资者低估了贸易壁垒对企业盈利的冲击 风险。 目前，标普500指数正以约22倍的预期市盈率交易，接近疫情后最高估值水平。分析师认为，而特朗普 关税政策的不确定性正如一根潜在的针，威胁着这一"完美定价"的气球，多头也在为潜在动荡做准备， 任何经济数据或企业指引的负面偏差都可能引发回调。 彭博数据显示，美国进口商平均缴纳的关税已跳升至13%以上，较去年高出五倍多。汇丰全球股票策略 主管Alastair Pinder表示，这已足以削减企业盈利增长5 ...

商品：国内商品期货大涨，截止发稿，氧化铝大涨超7%，玻璃涨超6%，纯碱涨超4%，焦煤、集运指数、焦炭、热卷板、工业硅等涨 超2%。 7月21日周一，A股早盘上涨，三大股指集体走高，水利水电、钢铁、建筑建材等板块活跃。港股同样拉升，恒指盘初突破25000点关口，大型科 网股走强，美团涨潮4%，新消费板块回升，泡排玛特涨超2%。债市方面，国债期货集体下跌。商品方面，国内商品期货普涨。核心市场走势： | 代码 | 名称 | 两日图 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 000001 | 上证指数 | N | 3547.52 | 13.04 | 0.37% | | 399001 | 深证成指 | Mi | 10943.20 | 29.36 | 0.27% | | 399006 | 创业板指 | M | 2282.11 | 4.96 | 0.22% | | 000300 | 沪深300 | M | 4070.19 | 11.64 | 0.29% | | 000016 | FiFF20 | M | 2771.20 | 6.68 | 0.24% ...

A股市场长期占优的杠铃策略（即大盘价值/红利+小盘成长/微盘股）正面临挑战，投资机构开始质疑这一"通缩交易"的核心逻辑。近期大盘成长风格显 著跑赢小盘成长，银行等高股息资产性价比下降，市场资金配置出现边际转向迹象。 国投策略林荣雄团队在研报中首次向杠铃策略的超额收益发起挑战，认为当前杠铃策略相对收益已达2017年初极值水平。东方财富策略陈果团队同样指 出，占优近三年的杠铃策略底层逻辑正受到削弱。 国投证券和东方财富证券在最新研报中指出，这一变化的背后是"反内卷"政策预期发酵和新旧动能转换预期升温。上周反内卷预期持续发酵，7月18 日，工信部总工程师谢少锋表示，新一轮钢铁、有色金属等十大重点行业稳增长方案即将出台，推动重点行业调结构、淘汰落后产能。新旧动能转换方 面，市场逐渐意识到中国经济可能完成从房地产到制造业的叙事变化。 国投策略林荣雄团队强调，从历史视角看，当前市场资产价格的演绎路径与2009年、2014年存在高度相似之处，均呈现出"社融回升+ 银行主动信贷扩 张+ 股债资金再配置"的典型特征。 杠铃策略遭遇2017年以来最大挑战 国投策略林荣雄团队称，杠铃策略下两端资产（红利资产和小微盘）与中间资产（大 ...

当苹果公司终于决定涉足折叠屏手机领域时，它选择的路径并非开创，而是追赶。 苹果公司，这家长期以其颠覆性创新来定义和重塑消费电子市场的科技巨头，正准备打破自己的传统。 彭博最新评论文章称，其首款折叠屏iPhone预计将于2026年底问世，但这标志着苹果将以"后来者"的身 份，进入一个由其主要竞争对手三星电子开创并已主导七年之久的成熟市场。 苹果公司向来以"虽非首创，但力求最佳"为信条，并成功地用iPod、iPhone和Apple Watch等产品塑造了 多个现代科技品类的形态。 彭博社专栏作者Mark Gurman分析，当苹果在2026年推出折叠屏手机时，它将进入一个已经发展了七 年、技术路径和市场格局已基本被三星确立的领域。 届时，苹果将不会推出革命性的交互界面或硬件，而是提供一种与现有产品相似的体验。这种追随者姿 态，对于习惯了引领潮流的苹果而言，实属罕见。 尽管整体设计并非原创，但苹果的目标是在细节上超越竞争对手。根据数月前的报道，苹果正集中精力 解决折叠屏设备长期存在的几大弱点。其工程团队的首要任务是让内部显示屏的折痕尽可能不明显，并 大幅改进铰链机制的耐用性和手感。在软件层面，即将启动开发的iOS 2 ...

日本执政联盟在参议院选举中遭遇历史性失败，首相石破茂的政治前景愈发不明朗，同时民粹右翼势 力"参政党"的崛起正改变日本政坛格局，这一系列变化或将严重影响迫在眉睫的美日贸易谈判。 据新华社报道，在20日举行的日本第27届参议院选举中，由自民党和公明党组成的执政联盟丧失参议院 过半数议席。这是自民党自1955年成立以来，首次在国会众参两院都未能取得过半数席位。 另据@CCTV国际时讯，尽管执政的自民党可能在国会参议院选举中遭遇"历史性惨败"，但日本首相石 破茂表达继续执政意愿。据报道，石破茂明确表态称："必须清醒认识到对国家肩负的责任，以及作为 国会第一大党的使命，我将继续履行职责。" 此次选举最引人注目的现象之一，是新兴右翼政党"参政党"的异军突起。民调显示，日本选民对通胀和 移民问题的关注度极高，而主张限制移民并承诺"日本人优先"的参政党一举跃升为第四大党，这一变化 被视为日本政治进一步右倾化的"危险信号"。 分析认为，日本政坛的这场震动或将引发更广泛的政治动荡，影响日美贸易谈判特别是在汽车和农业等 敏感领域的进程。 执政联盟丧失议会控制权，石破茂政府陷入危机 此次选举结果对执政联盟而言是一次沉重打击。 据新 ...