据华尔街日报报道，交易员们正押注科技巨头的巨额AI投资将无法获得对等回报。从做空芯片制造 商、做空科技巨头债务，到针对非上市初创企业进行场外对赌，华尔街正在搜寻一切可能的手段，对冲 AI狂热带来的潜在风险。 沉睡三年的AI空头正在苏醒。随着人工智能狂热将股市推向令人眩晕的高度，持怀疑态度的投资者正 积极寻找获利途径，以应对他们眼中不可避免的市场洗盘。 在直接做空股票方面，甲骨文成为了空头的核心目标之一。据FactSet数据，截至1月30日，甲骨文超过 2%的股份被做空，高于一年前约1.5%的水平。这反映出市场对该公司今年计划筹资多达500亿美元以 建设AI基础设施的担忧。 甲骨文与OpenAI之间价值3000亿美元的算力销售协议，也使其成为做空者的替代标的。"做空甲骨文就 是做空OpenAI，"Michael O'Rourke表示。 与此同时，部分投资者开始针对AI供应链上的衍生企业建立空头头寸。知名做空投资者Jim Chanos近期 做空了可再生能源公司Ormat Technologies。该公司近期与谷歌达成协议，为其在内华达州不断扩张的 业务提供地热发电。Jim Chanos向客户表示，鉴于高昂的成本， ...

GTC 2026焦点或从Vera Rubin转向Feynman Chosun Biz的报道指向一个关键信号，英伟达准备在GTC 2026把叙事重心从Vera Rubin转向Feynman。 当前市场高度关注GTC大会。英伟达可能在GTC大会中抛出下一代芯片代号Feynman，并首次公开展 示采用台积电A16，1.6nm工艺的产品方向，这将把市场对其算力路线图的关注点，从Vera Rubin进一步 推向更远的周期。 据Wccftech援引韩国媒体Chosun Biz报道，英伟达的GTC 2026演讲规划已"超越Vera Rubin"，今年的大 会可能成为Feynman的首次公开亮相。GTC 2026将于3月15日开幕，活动回到美国加州圣何塞举行。 黄仁勋此前也表示，其主题演讲将展示"从未公开过"的技术。对投资者而言，这类表态往往意味着新一 轮产品节奏与关键供应链选择即将被确认，尤其是先进制程与封装形态的取舍。 如果Feynman确实采用台积电A16，Wccftech认为英伟达将成为该节点初期大规模量产阶段的首家，甚 至可能是唯一客户，这将把先进产能与良率爬坡的市场预期进一步绑定到英伟达。 同时，市场还在评估Fe ...

人民币汇率在马年伊始连续两日延续强势，在岸及离岸汇率双双为2023年4月以来最高水平。多家机构判断，本轮升值由美元弱势主导，但人民币 基本面同样构成支撑。只要美元信用尚未修复，叠加自身韧性加持，升值趋势有望延续。 2月25日，在岸人民币兑美元升破6.87关口，报6.8658，离岸人民币报6.8628，日内涨幅均超150点。东方金诚首席宏观分析师王青将本轮升值归结 为三重动力：中美经贸关系自2025年11月回稳，外部环境改善；美元持续走弱带动非美货币集体走强；以及出口企业结汇需求集中释放放大了升 值节奏。 高盛在2月20日的报告中维持人民币12个月目标6.70，认为人民币仍有约22%的低估空间；汇丰在2月16日的报告中将一季度末预测调至6.85，年底 目标降至6.75；财通证券2月15日研报表示，在极端假设下，人民币兑美元汇率存在逼近6.8的可能。若结售汇意愿持续高涨，甚至可能进一步升 值。上述共同指向信用驱动，美元持续恶化是核心动力。 谨慎观点同步浮现。王青提示，2026年美元指数有望企稳，沃什政策的实际影响值得高度关注，今年人民币基准升值的动能或将减弱。中信证券 首席经济学家明明亦指出，随着近期效应消退，企 ...

热情未退，方向已变 文章指出，当前基金经理对风险资产的整体热情与2024年底特朗普胜选后基本持平，投资者并非陷入悲 观，而是热情的指向发生了根本性转变。 2024年底，市场兴奋点聚焦于新一届美国政府的去监管与财政刺激预期，彼时美元走强、美股领涨，美 国被视为将从全球其他发达经济体"抽走"增长动能的引擎。然而进入特朗普第二任期第二年，这一叙事 已悄然瓦解。 美股自去年12月底以来在异常狭窄区间内震荡，既未大跌，也未有效上涨。值得注意的是，即便特朗普 的权力受到限制（例如上周其在关税诉讼案中败诉），美国市场也未能借势反弹，这一细节表明，市场 的冷淡并非单纯源于政策担忧，而是更深层的资金流向已经改变。 欧洲迎来"睡美人"觉醒时刻 据美银美林对投资者的定期调查显示，当前全球投资者对欧元区资产的超配比例已创历史纪录。在欧洲 专项调查中，超过三分之一的受访者表示持有高于基准的欧盟股票仓位，而三个月前这一比例仅为 9%。与此同时，净22%的受访者表示对美国股票持低于基准的配置，而2025年底这一比例仅为6%。 特朗普重返白宫曾点燃全球投资者对美国资产的热情，但这股热情正在以惊人的速度逆转。全球资金正 系统性地回避美国市场， ...

2月26日，"非洲手机之王"传音控股披露了2025年度业绩快报。这份成绩单显示，在复杂的全球供应链环境与激烈的市场博弈中，传音控股的盈利 能力正经受严峻考验。 从核心财务指标来看，传音控股2025年的利润表呈现出全面收缩的态势。不仅归属于母公司所有者的净利润大跌53.43%至25.84亿元，扣除非经常 性损益后的归母净利润更是降至19.68亿元，同比跌幅高达56.66%。营业利润也同步下挫51.25%，降至32.04亿元。 营业收入方面，656.23亿元的表现在整体下行周期中仅微降4.50%，显示出传音在全球新兴市场的基本盘依然具有一定的韧性。然而，营收的微降 叠加净利润的暴跌，说明公司在2025年经历了典型的"增收不增利"（或微幅减收大幅减利）困境，盈利质量明显下滑，基本每股收益也随之出现 较大幅度的下降。 | 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 增减变动幅度(%) | | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 6,562,347.89 | 6,871,527.88 | -4.50 | | 营业利润 | 320,442.84 | 657,381.20 | -51.25 | | ...

2025年的全球制造业没有按"贸易冲突=工业衰退"的剧本走。摩根大通把这一年的韧性拆成几条线索：全球 工业产出（IP）在经历2022-2024的低迷后重新抬头，且在贸易摩擦最激烈的阶段，商品部门反而跑赢服务 业。 据追风交易台消息，摩根大通全球经济研究团队的Joseph Lupton在24日中的研报中表示，2025年的工业表 现"打破了与GDP的历史紧密关系"。这也是整篇研报最想解释的"反常"：为什么增长没塌、库存没拖、而且 不只是科技在撑。 他们把答案落在三个变量上：一是需求端由资本开支（尤其是设备投资）主导，二是AI热潮确实推高了科技 产出，但更关键的是非科技部门从连续两年收缩回到正增长，三是库存从"拖累"变成"偏瘦"，给后续增长留 下了弹性空间。 往前看，研报给出的判断不算激进：在终端需求仍稳、库存偏低且需求可能继续扩散的情形下，未来几个月 全球工业产出仍可能再走出2%-3%的年化增速。但风险同样是"双向"的——科技回归更可持续的节奏、以及 劳动力市场停滞对零售的约束，可能把增长重新压回去；关税相关的司法变化，则被认为难以改变美国"贸 易冲突"的主线。 2025的2.4%并非一口气冲出来：一季度前置很猛 ...

IBM系统阐述量子计算技术路径，将超导量子比特定位为通用量子计算的主导方案，并设定2026年实现 量子优势、2029年达成容错计算的明确里程碑，为市场提供了迄今最具操作性的技术时间表。 据追风交易台消息，2月20日，巴克莱举办"量子解锁1.0"投资者活动，IBM研究院欧非区副总裁、IBM 院士Dr. Alessandro Curioni出席并就IBM量子计算战略作详细阐述。他表示，产业已于2024至2025年进 入"实用阶段"，搭载约100个量子比特、双量子比特错误率接近10⁻³的系统已超越经典计算机的模拟能 力上限；下一代Nighthawk处理器将于2026年支撑"干净、严格、可证明"的量子优势，而2029年的容错 系统则将成为真正的技术拐点。 巴克莱分析师Laia Marin i Sola与Rohan Bahl认为，近期在错误率控制、可扩展性及经典集成方面的突破 性进展，令上述时间节点具备现实可行性。他们在报告中指出，深入理解量子计算完整供应链及其对半 导体行业影响的投资者，将能在把握技术突破机遇的同时，更有效地管理技术风险。 应用前景方面，量子优势预计率先在材料与化学领域兑现，金融与物流等复杂优化场景亦 ...

海光信息公告，公司2025年实现营业收入1,437,589.94万元，比上年同期增加56.91%；实现归属于母公 司所有者的净利润254,226.41万元，比上年同期增加31.66%。预计2026年第一季度实现归属于母公司所 有者的净利润与上年同期（法定披露数据）相比，将增加1.14亿元到2.14亿元，同比增长22.56%到 42.32%。 风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 ...

在舆情风波与全球消费波动的双重压力测试下，亚玛芬体育依然交出了一份优越的答卷。 美东时间2月24日发布的数据显示，四季度亚玛芬营收同比增长28%至21亿美元，全年营收增长27%至 65.66亿美元。 2025年，始祖鸟在全球净增24家门店，2026年则计划继续在北美和中国市场净增25至30家门店，维持稳 定的扩张速度。 始祖鸟稳坐"定海神针"之位的同时，亚玛芬旗下另一核心品牌萨洛蒙迎来里程碑。 2025年，萨洛蒙年销售额首次突破20亿美元大关。第四季度，萨洛蒙所在的"山地户外服饰及装备"板块 营收同比增长29%至7.64亿美元。 亚玛芬正试图将其在始祖鸟上验证成功的DTC模式复制到萨洛蒙之上。 在大中华区，单店效率极高的"标准店（compact shop）"模式助力萨洛蒙在四季度净增33家门店，全年 净增近100家。 大规模的开店扩张、产品线投入以及品牌建设，使"山地户外服饰及装备"板块四季度经调整后的营业利 润率下降490个基点至6.2%，不过这被管理层定性为"主动战略投资"。 萨洛蒙的触角正从专业越野延伸至大众时尚和专业跑步赛道。 市场此前一度担忧外部舆论波动及消费力疲软可能冲击高端户外市场，但从实际表现 ...

据路透2月25日报道，投资机构General Atlantic正计划出售其持有的字节跳动部分股权，这笔潜在交易 对这家中国社交媒体巨头的估值高达5500亿美元。 此次股权剥离是自特朗普政府于今年1月批准TikTok美国业务出售以来的首笔重大交易。这一最新估值 较去年员工股票回购时逾3300亿美元的定价实现了66%的显著增长。 在私募市场估值大幅且持续上涨的背景下，此次交易直观反映了资本市场对字节跳动的高度认可。这不 仅印证了其资产吸引力，也极大提振了其他投资者在公司最终登陆公开市场时获取丰厚回报的预期。 知情人士向媒体透露，General Atlantic在近几周启动了售股流程，并希望在3月完成交易。目前，该交 易的具体财务条款及出售后General Atlantic的持股比例等细节尚未披露，字节跳动与General Atlantic均 未对此置评。 估值水涨船高测试市场胃口 虽然未上市公司的估值在二级市场交易中往往差异巨大，但这类新交易通常被视为测试投资者对该公司 股票胃口的试金石。 据知情人士向路透表示，General Atlantic内部对其持有的字节跳动股份估值即为5500亿美元，因此在计 划中的二级 ...