在AI快速发展的当下，开放几乎成为行业玩家们避不开的话题。 9月11日，阿里云创始人、之江实验室主任王坚在2025Inclusion滩大会开幕式上指出，当前正经历从"代码开源"到"资源开源"的革命性转变，2025年，开源成 为AI竞争的关键变量。 今年初，通义千问、DeepSeek等模型的开源引发行业震动，连OpenAI创始人山姆奥特曼都坦言"OpenAI站在了历史的错误一边"。 在王坚看来，这一转折背后是开源从"代码开放"向"资源开放"的变迁。他进一步表示，从理论基础看，AI的发展始终与"开放"理念交织。 图灵奖得主GeoffreyHinton指出，80年代设想的东西如今已成现实。2012年，人脸识别时代的开启、2017年Transformer与tokenization技术的突破，让数据、 模型与算力的规模呈指数级增长，资源的重要性随之凸显。 王坚认为，当前AI时代仅开放源代码已无法满足行业需求，而开源本质是"资源开源"。模型权重的开放，不仅是数据资源的共享，更是计算资源的释放，即 个体无需重复投入大量算力训练已有模型，但要突破创新仍需更多资源投入。 目前，这一理念更延伸至太空探索。今年5月，12颗三体计算 ...

"相信不少人听过这么一句话：AI的终点是能源，能源的终点是聚变。" 9月11日，在2025 Inclusion·外滩大会上，中国科学技术大学核科学与技术学院教授、星能玄光创始人兼董事长孙玄在演讲中重申了这一业界重要共识——核 聚变是开启下一代文明的关键科技。 孙玄指出，AI的崛起正指数级推高全球能源消耗，而解决这一终极需求的答案便是核聚变。核聚变一旦实现，不仅将带来一场能源革命并引发工业革命， 更是迈向利用宇宙中最普遍能源、跨越到更高阶文明的关键一步。 当下，驱动聚变能从实验室走向产业关注的核心力量，正来自于其最大的需求方——AI。孙玄在指出："AI目前用电量占地球的1.5%，如果我们把AI比喻 成'地球大脑'的话，人的大脑能耗占人体的20%，因此有人预测，AI的耗电量也将占地球总数的20%以上。" 这意味着，仅AI一个领域，就将产生巨大的能源缺口。 核聚变正是满足未来AI技术发展所需的能源供给的解决之道。聚变指的是两个轻核聚合成一个重核，在这一过程中存在质量亏损，可以释放出巨大的能 量。孙玄指出，核聚变拥有极高的能量密度：1克核聚变燃料，释放的能量相当于8吨石油。 等离子体不稳定性 孙玄解释道，实现核聚变的 ...

@ � @ ● 9月11日，在2025 Inclusion·外滩大会期间，宇树科技创始人兼CEO王兴兴在圆桌论坛发言时表示，"现在AI写文作画，已经比99.99%的人都要做的好。但真 正让AI干活，还是一片荒漠。" 这是宇树科技宣布IPO计划后，王兴兴首次公开现身，畅谈大模型时代机器人产业发展的机遇与挑战。 尽管存在挑战，但王兴兴对未来依旧十分乐观，他认为现在创新创业的门槛已经大幅降低，年轻创新者迎来了好时代。真正可以用AI工具去实现新创意， 并且在AI时代，小组织的爆发力会越来越强。 "真正让AI落地干活，现在还在大规模爆发性增长的前夜。对我个人而言，这个时代是非常激动人心的。" 王兴兴说，AI时代非常公平，只要聪明，愿意做事，荒漠中终会长出参天大树。对有志于创新创业的年轻一代，他建议"忘记过去的经验，学习当下最新的 知识，全力拥抱新时代。" 风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 王兴兴及他所创立的宇树科技，以在机器人领域的惊艳表现而为人所知。不过据 ...

凭借技术突破、用户规模以及颠覆性的成本优势，马斯克的"星链"(Starlink)业务正在成为新兴市场一股 不容小觑的颠覆性力量。 据追风交易台消息，摩根大通在9月10日发布的研报中指出，星链的全球用户数已从2025年4月的500万 增长至超过600万，覆盖134个国家。更重要的是，其母公司SpaceX据报已收购无线和移动卫星服务频 谱，为其"直连蜂窝"(Direct to Cell, DTC)服务铺平道路，旨在"终结全球移动网络死角"。 这一系列组合拳直接冲击着现有市场格局。摩根大通警告，对于那些依赖高昂资费、持有传统区域基础 设施、拥有卫星业务或高杠杆的新兴市场电信公司而言，其收入正面临实实在在的风险。 报告强调，随着星链等低轨道卫星互联网供应商的技术迭代，未来其网络容量有望增长100倍，而可重 复使用的火箭技术可能推动边际带宽成本下降高达90%。成本的降低与服务的创新，正让卫星互联网从 昂贵的补充选项，变为越来越有竞争力的主流选择。 加速扩张，新服务与频谱收购双管齐下 星链的扩张步伐并未停歇。 用户规模的持续扩张只是一部分，更具颠覆性的变化来自其服务能力的拓展。报告显示，星链已获得 50MHz无线和移动卫 ...

受通胀压力缓解、企业盈利保持韧性以及对美国即将降息的乐观预期提振，全球股市正掀起一场由"动 物精神"驱动的强劲涨势。 据LSEG最新数据显示，追踪全球超过2500只股票表现的MSCI全球指数已连续四个交易日刷新纪录。标 普500指数周三连续第二日收于历史高位，日本日经225指数、韩国综合指数以及新加坡海峡时报指数本 周均创下历史新高。 PPI回落点燃降息预期 股市最新的催化剂来自一份疲软的美国PPI数据。周三公布的美国8月生产者价格指数（PPI）意外环比 下滑0.1%，远低于道琼斯调查的经济学家预期的0.3%的增幅。 这一数据表明通胀压力正在缓解，进一步提振了市场对美联储放松货币政策的预期。Interactive Brokers 高级经济学家José Torres表示： 企业盈利提供又一支撑 除了宏观因素，稳健的企业基本面也为股市上涨提供了坚实基础。马来亚银行投资策略主管Eddy Loh表 示： 市场的韧性超出我们预期。年初至今的表现确实建立在依然非常强劲的经济增长，以及更重 要的企业盈利之上。这正在支撑全球股市的回报——不仅在美国，也包括欧洲、日本和亚洲 （除日本外）的主要市场。 科技巨头甲骨文的优异表现便 ...

另外张宏江指出，"大语言模型通缩(LLM flation)"也将进一步强化规模定律。大模型单位token的价格在 过去三年中快速下降，随着大模型性能的持续提升，使用成本会不断降低。 在AI产业化方面，张宏江指出，AI正在驱动基础设施大规模扩张。他列举了OpenAI的Stargate和Musk的 Colossus等项目，100万个GPU的耗电量，相当于北京市用电量的八分之一，2025年美国主要科技公司 的AI相关资本开支预计超3000亿美元。整个AI数据中心产业链在过去一年经历大规模建设热潮。 在张宏江看来，IDC产业的大规模建设会带动电力生态，带动经济的发展，这正是"AI产业规模化"的核 心体现。 张宏江总结道，人类正在进入"智能体群（agent swarm）"时代，也就是数量庞大的智能体之间彼此交 互、执行任务、交换数据、交换信息，甚至交换任务，而人类与这些智能体群的交互，将构成所谓 的"智能体经济(agent economy)"。 作者 | 柴旭晨 编辑 | 周智宇 AI的成长，依旧在分歧中大步向前。 9 月 11 日，在 2025 Inclusion·外滩大会上，源码资本投资合伙人、美国国家工程院外籍院 ...

一场前所未有的稳定币发行权竞标正在改写加密货币市场的权力格局。 9月5日，去中心化交易所Hyperliquid将其原生稳定币USDH的发行权公开拍卖，吸引了Ethena Labs、Paxos、Frax Finance、Sky Ecosystem等十大机构激烈 竞逐，争夺每年高达2.2亿美元的收益流。 这场由验证者投票决定的竞标代表了稳定币选择权的史无前例民主化。Hyperliquid作为日交易量数十亿美元的头部去中心化衍生品交易平台，此举旨在减少 对USDC等外部稳定币的依赖，将国债收益等价值回流至自身生态系统。 各竞标方提案差异显著，从法币抵押到去中心化抵押债务头寸不一而足。Ethena Labs承诺将95%储备收益回馈社区，Paxos强调企业基础设施与合规优势， Frax Finance则提出零费率方案。据Polymarket预测市场显示，Native Markets目前领先，Paxos位居第二，这场竞争将于周日通过链上投票正式决出胜负。 深层次来看，这场竞标的深远影响超越了即时收益，涉及稳定币治理与控制的根本问题，分析人士将此视为传统金融机构与原生DeFi团队争夺下一代稳定币 基础设施主导权的试金石。 ...

作者：龙玥，华尔街见闻 一场关于监管执法的分歧，演变成了加密货币界与美国监管机构人事任命的正面交锋。 9月10日周三，美国总统特朗普提名的美国商品期货交易委员会（CFTC）主席候选人Brian Quintenz公 开指控，加密货币交易所Gemini的创始人Winklevoss兄弟干预了他的提名确认程序。 Quintenz于今年2月获得特朗普提名担任CFTC主席。而这一争议源于CFTC在2022年对Gemini提起的执 法诉讼，指控该交易所在比特币期货合约相关事宜上发表虚假或误导性陈述。案件最终以和解收场， Gemini被罚款500万美元。 Winklevoss兄弟长期以来对这一罚款表示不满。值得注意的是，Gemini计划于周四进行首次公开募股。 当天下午，Quintenz在社交媒体X上发布多条推文称，Winklevoss兄弟曾联系特朗普，要求暂停他的 CFTC主席提名。他公开了一段今年7月，他与这对兄弟在加密消息平台Signal上的对话截图，作为其指 控的证据。 对话显示，Tyler Winklevoss向Quintenz分享了一封致CFTC监察长的投诉信，抨击该机构执法部门在 2022年起诉Gemini时的 ...

韩股刚创下新高，总统就"泼冷水"，投资者怒了：说好的提振股市呢？ 在讲话中，李在明再次强调了韩国股市被严重低估的现象，并表示其中一个原因可能是"需求不足"。 今年以来，Kospi指数已上涨约38%，成为全球表现最好的股指之一。分析指出，市场热情主要源于该 国正在进行的企业治理改革行动，以及全球AI热潮带来的提振。 李在明：没必要降低税收门槛，韩股仍被严重低估 李在明在新闻发布会上承认，7月底提出的资本利得税修订提案已引发市场对政府振兴股市承诺的质 疑。他表示： 周三，韩国KOSPI指数周三收于3314.53点，创下历史新高，超过了2021年7月6日创下的纪录，盘中一 度触及3317.77点。 在股市创新高之际，周四，韩国总统李在明在新闻发布会上表示，将把此前备受争议的资本利得税修订 提案交由国会决定。 这一暧昧的表态未能满足投资者对政府彻底放弃该计划的预期。韩国KOSPI指数在李在明表态后抹去早 盘0.9%的涨幅，截至发稿涨幅缩窄至0.2%。 这份于7月下旬提出的原始提案，旨在将征收资本利得税的个人股东持股门槛从50亿韩元大幅下调至10 亿韩元，扩大征收范围。该提案当时遭到了韩国散户的强烈抵抗，并引发了一轮抛 ...

作者 | 柴旭晨 编辑 | 周智宇 迅猛迭代的AI似乎正迎来一次关键的转折。 9月11日，在2025 Inclusion·外滩大会，"强化学习之父"理查德·萨顿（Richard Sutton）指出，AI行业处在"人类数据时代"，今天大多数机器学习的目的，是把 人类已有的知识转移到一个静态、没有自主学习能力的 AI 上。 问题在于，这一路线下，人类数据红利正逼近极限，而持续学习对智能的效用至关重要。他认为，AI正在进入以持续学习为核心的"经验时代"，潜力也将远 超以往。 放眼宇宙的历史，萨顿将其分为四个时代：粒子时代、恒星时代、复制者时代和设计时代。他认为人类的独特之处在于"把设计推向极致"，创造出能自己设 计的事物，这也正是今天通过AI所追求的目标。人类至少是催化剂，更是开启宇宙第四大时代——"设计时代"的先驱。 "AI是宇宙演化的必然下一步，我们应以勇气、自豪和冒险精神来迎接它。"萨顿表示。 风险提示及免责条款 萨顿在发言中表示，我们正进入"经验时代"，需要一种由智能体与世界直接交互中生成的新数据源。这正是人类和其他动物的学习方式，也是近期 AlphaProof在国际数学奥林匹克斩获银牌的路径。 萨顿解释， ...