市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 美国四季度核心个人消费支出(PCE)物价指数年化季环比初值 2.7%，前值 2.9%。 风险提示及免责条款 ...

谷歌核心管理层齐聚印度，在回应市场对巨额资本开支担忧的同时，披露了关键业务数据，并将当前的AI浪潮比作"速度快10倍的工业革命"。 2月18日，在印度举行的AI峰会上，Alphabet（谷歌母公司）CEO桑达尔·皮查伊（Sundar Pichai）、Google DeepMind CEO德米斯·哈萨比斯（Demis Hassabis）以及谷歌高级副总裁詹姆斯·曼尼卡（James Manyika）罕见同台。 面对市场关于AI投资回报率的质疑以及对"AI泡沫"的担忧，谷歌高管团队从技术演进周期、商业化数据验证以及未来宏观经济影响三个维度进行了详细阐 述。皮查伊在对话中透露，谷歌云业务的积压订单同比增长了一倍，达到2400亿美元。 回应"房间里的大象"：这不是泡沫，是新基建 随着科技巨头在AI基础设施上的资本开支不断攀升，华尔街对于成本回收周期的焦虑日益增加。面对主持人关于"CEO们如何向董事会证明成本合理性"的提 问，皮查伊直言不讳地将当下的AI时刻比作历史上的重大基建周期。皮查伊表示： "在某些语境下，有人谈到这是工业革命，但速度快10倍，规模大10倍。" 他将当前的AI投资类比为美国的铁路系统或国家公路系统， ...

欧元区2月经济活动扩张加快，制造业重回扩张区间，创3年半新高，为该地区经济复苏注入新动力。德 国制造业表现成为关键推动力，而法国经济则继续在收缩边缘挣扎，凸显欧元区内部复苏步伐的分化。 S&P Global公布的数据显示，欧元区2月综合PMI从1月的51.3升至51.9，制造业PMI从49.5跃升至50.8， 创44个月新高，并自去年8月以来首次站上50荣枯线。服务业PMI小幅上升至51.8，前值51.6。 德国经济显著改善，综合PMI升至53.1的四个月高点，制造业PMI达到50.7，为2022年6月以来首次进入 扩张区间。相比之下，法国综合PMI虽从49.1升至49.9，但仍未能突破50关口，制造业疲软继续拖累整 体表现。 Hamburg Commercial Bank首席分析师Cyrus de la Rubia表示，考虑到经济活动稳定扩张且服务业通胀仍 处高位，欧洲央行预计仍将维持关键政策利率不变的立场。 欧元区制造业迎来转折信号 欧元区制造业呈现多项积极信号。2月制造业产出指数升至52.1，创去年8月以来最高水平，并自去年8 月后首次超过服务业活动增速。制造业新订单在连续六个月收缩后首次增长，增速为近 ...

Core Insights - The next-generation low-power DRAM (LPDDR6) is entering the market at an accelerated pace, driven by the surging demand for high-performance and efficient DRAM in the server and AI sectors [1][2] - Major semiconductor design companies are discussing the simultaneous adoption of LPDDR5X and LPDDR6 IP, with companies like Samsung and Qualcomm planning to support LPDDR6 in their next-generation products [1][4] - The explosive growth of AI applications is the primary driver for this transition, as both AI-enabled smartphones and data centers require enhanced DRAM performance [1][2] Performance and Commercialization - LPDDR6 offers a significant performance upgrade, with bandwidth reaching 10.6Gbps to 14.4Gbps, compared to LPDDR5X's range of 8.5Gbps to 10.7Gbps, representing an approximate 1.5 times improvement [3] - Although the basic standards for LPDDR6 have been established, full commercialization will take time, with supporting infrastructure like PHY, controllers, and interface IP not yet fully ready; commercialization is expected by the second half of this year [3] - Currently, LPDDR6 can achieve around 12.8Gbps performance, with expectations to reach 14.4Gbps by next year as companies push for IP development [3] Adoption in Advanced Process Chips - LPDDR is a DRAM standard that emphasizes energy efficiency compared to general DDR; the seventh generation LPDDR5X is already commercialized, while LPDDR6 was finalized last July [4] - Despite the incomplete supporting infrastructure, many AI and high-performance computing semiconductor design companies are advancing their plans to adopt LPDDR6, initially using LPDDR5X until LPDDR6 is mass-produced [4] - Over half of high-performance semiconductor design companies are considering parallel adoption of LPDDR5X and LPDDR6 IP, especially in designs for chips at 4nm and below, with demand growing faster than expected [4]

谷歌美股盘前涨超1%，此前发布Gemini 3.1 Pro，核心推理性能直接翻倍。 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 风险提示及免责条款 ...

Core Viewpoint - The stock price of Mirae Asset Securities has surged nearly twofold this year, driven by investor speculation regarding the upcoming IPO of SpaceX, highlighting global enthusiasm for the space exploration giant's market debut [1][4]. Group 1: Stock Performance and Market Context - Mirae Asset is the best-performing stock in the MSCI global equity index this year, indicating strong investor interest in gaining exposure to the anticipated merger of SpaceX and xAI, which is estimated to be valued at $1.25 trillion [4]. - The stock's unique holding structure, with over $400 million invested in SpaceX and its sister company xAI, positions it as a scarce asset for investors, benefiting from both the local stock market's strength and its association with Elon Musk's business empire [4][5]. - The overall Kospi index has been buoyed by optimism surrounding AI chip demand and governance reforms initiated by President Yoon Suk-yeol, making it one of the best-performing stock indices globally [5]. Group 2: Dual Value Drivers and Industry Performance - The fundamental performance of Mirae Asset is improving due to the robust Korean stock market, while its holdings in SpaceX provide an additional catalyst, allowing investors to capture value from two sources simultaneously [5]. - Other brokerage stocks, such as SK Securities and Hanwha Investment & Securities, have also seen significant gains, with SK Securities rising approximately 200% and Hanwha exceeding 100% this year [5]. Group 3: Diversified AI Holdings and Revenue Growth - Mirae Asset benefits from a $7.5 billion investment portfolio with substantial exposure to the space and AI sectors, including investments in U.S. AI startup Perplexity AI Inc. and Chinese drone manufacturer DJI Technology [6]. - The company has reported significant growth in its core business, with brokerage revenue projected to reach a record high in 2025, reflecting a 43% increase from the previous year [6]. Group 4: Valuation Concerns - Despite the impressive stock performance, concerns about overvaluation are emerging, with the stock's forward P/E ratio at 21 times, three times its five-year average [8]. - Analysts warn that the stock price may have detached from its fundamentals, with much of the profit growth stemming from unrealized gains in the merger fund, leading to uncertainty regarding the conversion of valuation gains into shareholder returns [8].

截至发稿，AI大模型公司智谱和MiniMax在香港分别上涨31%和13%，延续1月上市以来的强势，两只股票累计涨幅均已超过四倍。 $$\begin{array}{l}{{\phi_{\blacksquare}\supset\exists t}}\\ {{\models\bot\vdash}}\end{array}$$ 港股农历新年假期后复市，科技股走出分化行情，生成式AI初创公司大涨，传统互联网巨头回调，资金偏好正从"综合平台"转向更纯粹的AI标的。 中国人形机器人春晚炫酷表演 点燃香港股市投资者的热情。机器人板块的优必选周五在香港一度上涨13%，越疆一度飙升近23%，创4月份以来最大盘中涨 幅。 华尔街机构对MiniMax的态度也在为行情提供支撑。摩根士丹利，Jefferies和瑞银已完成对MiniMax的覆盖，评级相当于"买入"。 其中，瑞银给出的目标价为1000港元。Morgan Stanley预计，MiniMax收入到2027年可能达到约7亿美元，意味着未来两年存在最高约十倍的增长空间。 互联网巨头回调，投入与回报被重新定价 阿里巴巴和腾讯在假期期间披露的运营数据并不弱，但市场焦点转向"投入与回报"。 ...

1月份日债收益率飙升，吸引海外资金流入。据日本证券交易协会数据，1月日债净购买额达6.04万亿日 元，仅次于2023年3月创下的6.08万亿日元纪录。 资金流入短期推升日元走强，但高盛认为只要宏观大环境保持风险偏好、利率差异维持稳定且财政扩张 计划继续推进，日元的贬值压力就将持续存在。 据追风交易台，高盛在2月19日发布报告《日本资金回流值得关注哪些方面？》。报告指出最新的官方 数据没有迹象表明日本资金正在大规模抛售海外资产并回流国内，押注日本资产将迎来重大资金转向的 投资者大概率会面临失望。 具体来看，散户和非对冲投资者（如养老金）并未改变其行为模式。以NISA（日本个人储蓄账户）为 代表的散户资金在2026年1月继续通过投资信托强劲买入外国股票。 对于非对冲投资者而言，当前的日美利差仍然过大，不足以触发大规模的债券回流。像GPIF（日本政 府养老投资基金）这样的巨头，在2030年或下一次定期战略审查之前，不太可能做出重大配置调整。 对冲投资者（主要是银行）的动向虽然可能对日元构成一定支撑，但力度有限。反直觉的是，目前随着 大多数发达市场央行降息而日本央行加息，对于对冲投资者来说，日债的相对吸引力由于对冲成 ...

近期，硅谷芯片工程师Damnang2在社交媒体X上发布了一篇题为《英特尔代工：最后的机会》的深度分析。 分析指出，英特尔代工业务正站在生死攸关的十字路口。尽管英特尔在技术路线上进行了激进押注，试图通过18A制程重塑格局，但严峻的财务 数据揭示了其面临的结构性困境：必须在巨额亏损与外部客户缺失的恶性循环中寻找突破口。 对于投资者而言，核心关注点已从技术蓝图转向执行落地。市场正在密切注视英特尔能否在2026年至2027年这一狭窄的"机会窗口"内，将地缘政 治带来的红利转化为实际的客户订单与良率数据。若无法在此期间建立起正向的商业循环，其代工战略或将面临不可逆转的收缩压力。 技术壁垒与"第N个"进入者的困境 分析指出，代工业务的核心门槛并非单一技术，而是时间与产量复利效应构建的系统性壁垒。从芯片设计到量产的每一个环节，都对追赶者构成 了严峻挑战。 首要障碍在于工艺设计套件（PDK）与模型硬件相关性（MHC）。PDK是连接设计与制造的桥梁，其核心指标MHC决定了硅片表现是否符合模 拟预期。台积电凭借三十多年服务数千家客户积累的数据，能够不断校准模型精度。相比之下，英特尔18A PDK 1.0于2024年7月才发布，尽 ...

高市早苗周五在向国会发表的施政演说中表示，将在不依赖赤字融资债券的情况下，暂停征收食品和饮 料的销售税两年。将在初夏前拟定销售税减税的中期方案，并迅速提交税制改革法案。高市早苗重申将 推行"负责任且积极主动的财政政策"，通过增加对人工智能、半导体、造船等领域的投资，提高日本的 潜在增长率。 风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 ...