分析师认为，高贝塔股票拥挤程度从25分位数飙升至100分位数仅用时3个月，创下30年来最快速度，这种技术性驱动的快速上行或不可持续。 极端拥挤交易达到历史高位 摩根大通数据显示，今年已出现三次极端拥挤交易事件：1月份动量因子拥挤程度达到100分位数；4月份低波动率拥挤程度达到96分位数；而目前高贝塔拥 挤程度再次触及100分位数的极端水平。 摩根大通警告，随着标普500指数创下历史新高，突破6300点关口，美股市场正陷入"极度自满"状态，高贝塔股票的拥挤程度已达到创纪录水平，这可能引 发市场大幅回调。 摩根大通全球市场策略负责人Dubravko Lakos-Bujas表示，当前高贝塔股票的拥挤程度已达到100分位数的极端水平。这种拥挤状况源于市场对"金发姑娘"经 济情景的定价预期，包括经济增长韧性和美联储宽松预期的结合。 但分析师同时表示，如果商业周期重新加速，包括贸易协议明确化、资本支出周期扩大，以及在美联储宽松政策支持下资本市场活动更加活跃，这些因素可 能支撑高贝塔板块的继续上涨。 当前高贝塔拥挤交易的速度使其面临回调的风险特别突出。从历史数据看，拥挤程度在3个月内从25分位数激增至100分位数，这种速度 ...

欧洲国防支出的激增为泰雷兹带来了新的增长机遇。 法国防务和航空航天集团泰雷兹周三上调了2025年销售增长预期，此前公司公布的上半年销售和利润均实现增长，主要得益于欧洲军事支出 的增加。 这家欧洲最大的国防电子公司将2025年销售增长预期从此前的5%-6%上调至6%-7%，对应全年收入218亿欧元至220亿欧元。 泰雷兹公司首席执行官Patrice Caine表示，马克龙的举措"明显支持业务增长势头"，法国国防预算投资加速将推动集团运营业绩增长。 关税影响相对有限 面对潜在的贸易紧张局势，特别是对民用业务的影响，Bouchiat表示公司相对受到保护。他解释说，集团的"多元化本土"结构限制了跨境贸易 流动。 面对潜在的贸易摩擦担忧，公司首席财务官Pascal Bouchiat表示，美国关税对公司的运营影响有限，如果美欧之间实施10%的对等关税，估计 2025年冲击为"数千万欧元"。他指出，公司超过一半的收入来自免征此类关税的国防业务。 欧洲军事支出提振业绩 受益于俄乌冲突后欧洲军费开支激增，泰雷兹股价今年以来已上涨约78%。法国总统马克龙本月早些时候承诺到2027年将国防支出翻倍。 法国总统马克龙本月早些时候承诺 ...

在适应新的贸易和税收政策以及快速发展的技术格局之际，我们正为公司实现盈利和长期的 未来做好准备。 强劲业务难抵关税冲击 尽管面临关税拖累，通用汽车的核心业务依然表现强劲。 二季度财报显示，其主要利润来源地美国市场的汽车销量增长了7%，这主要得益于市场对高利润的皮 卡和SUV车型的强劲需求。此外，在中国市场，受益于新能源汽车销量的增长，通用汽车也扭转了去年 同期的亏损，实现了小幅盈利。 通用汽车公布了超出分析师预期的第二季度财报，但同时警告称未来关税带来的冲击将显著加剧，这一 利空消息完全盖过了业绩利好，导致其股价录得大幅下挫。 7月22日，据通用汽车发布的财报，尽管该公司第二季度已承受了高达11亿美元的关税成本，但其警告 称，进入下半年，尤其是第三季度，关税带来的负面影响将变得更为严峻。这一前瞻指引，直接引发了 市场的悲观情绪，周二通用汽车股价下挫超8%。 但公司首席执行官Mary Barra在致股东信中强调了通用汽车的韧性，她表示： 尽管电动汽车行业增长放缓，但我们相信，长期来看，未来在于可盈利的电动汽车生产，这 仍然是我们的北极星。 她补充说，通用汽车将继续利用其灵活的制造策略和在美国的电池投资，来驾驭不 ...

德州仪器三季度前瞻疲软拖累股价，关税不确定性冲击需求预期。 周二美股盘后，传统半导体巨头德州仪器公布的二季度财报表现亮眼，营收和每股收益双双超出市场预期。 但公司表示二季度"异常优异"表现可能源于关税影响，预计三季度每股收益指引中值为1.48美元，低于分析师预期的1.50美 元。同时德州仪器强调未来关税不确定性将影响客户需求，汽车行业复苏将会缓慢： 德州仪器股价年初至今已经上涨约15%，但三季度的悲观预期导致其股价在盘后交易中暴跌近12%，抹去今年以来大部分涨 幅。 业绩的"真相"：被关税"催熟"的订单？ 二季度的强劲表现可能并非源于终端需求的真实复苏，而是客户为规避风险而进行的库存囤积，这无疑是提前透支了未来 的销售额。 CEO哈维夫·伊兰（Haviv Ilan）在财报电话会议上直言不讳地指出了问题所在： 关税和地缘政治正在扰乱和重塑全球供应链，汽车行业的复苏一直很浅薄。 财务表现：Q2业绩超预期，营收44.5亿美元（同比增16%），EPS为1.41美元均超分析师预期；净利润13 亿美元，同比增15%。 核心业务：模拟芯片业务营收35亿美元，同比增18%，超预期表现；主要服务汽车和工业用途的传统半导 体市场 ...

特朗普政府的人工智能政策蓝图即将正式揭晓。 美国总统特朗普将于当地时间周三在华盛顿举行的"赢得AI竞赛"活动上发布期待已久的《AI行动计 划》。据知情人士透露，这份20页的文件将围绕基础设施、创新和全球影响三大支柱展开，主要通过对 联邦机构的指令和部分资助项目实施。 据媒体最新报道，了解相关情况的人士表示，该计划"主要是胡萝卜而非大棒"，强调通过激励措施推动 AI发展，而非依赖严格监管。这标志着特朗普政府与前任拜登政府在AI政策上的根本性转向。 该行动计划将重点关注移除监管壁垒、简化数据中心建设许可，以及推广美国AI技术的海外应用。预 计该框架将伴随三项行政令的发布，分别针对"觉醒AI"、促进美国技术出口以及简化数据中心建设流 程。 基础设施建设成政策重点 AI行动计划的第一大支柱聚焦AI基础设施建设。该计划强调改革许可规则以简化新建数据中心的重要 性，同时专注于电网现代化，包括增加新的电力来源。 这一优先事项在特朗普政府前六个月的政策中已有明确体现。特朗普此前大力推广大规模私人投资以扩 展AI基础设施，包括价值5000亿美元的"星际之门"（Stargate）项目。上周，特朗普在宾夕法尼亚州宣 传了来自谷歌、 ...

王昌林表示，"在12月18日这一天启动封关运作，具有重要象征意义，也是向世界展示我国坚定不移扩 大高水平开放的决心和信心。"1978年12月18日，党的十一届三中全会开启了改革开放和社会主义现代 化的伟大征程。 封关不是封岛，而是要进一步扩大开放，促进海南自贸港高质量发展。王昌林强调，封关后，海南与国 际的往来将更加顺畅自由，与内地的联系将保持便捷高效。按照现阶段的封关制度设计，除部分货物从 海南自贸港进入内地需要接受查验外，大多数货物以及所有的人员、物品、交通运输工具等进出海南 岛，仍按现行规定管理，封关前后没有变化。大家到海南出差、旅游等，都和现在一样，不需要额外办 理证件。 封关是指，将海南岛全岛建成一个海关监管特殊区域，实施以"'一线'放开、'二线'管住、岛内自由"为 基本特征的自由化便利化政策制度。 王昌林指出，全岛封关运作是海南自贸港建设的标志性工程，是进一步扩大开放的重要举措，具有里程 碑意义。海南自贸港全岛封关运作将实施以"'一线'放开、'二线'管住、岛内自由"为基本特征的自由化 便利化政策制度。"一线"放开，就是将海南自贸港与我国关境外其他国家和地区之间作为"一线"，实施 一系列自由便利进出 ...

美日贸易协议达成后，石破茂决定在8月底前宣布辞职。 周二晚间，石破茂向其亲信表示，将在贸易谈判达成解决方案后解释如何为选举失败承担责任。这意味 着，和美国的贸易协议可能成为影响其个人政治命运的决定性因素。 而周三早间，美国总统特朗普通过社交媒体宣布美国与日本达成贸易协议。石破茂表示，在听取了日本 首席贸易谈判代表赤泽亮正的汇报后，他已准备好与特朗普会面或通话。 据央视新闻，当地时间7月23日，日本首相石破茂称，将在8月结束前正式表明辞职意向。石破茂向周围 人士透露，自民党将于8月汇总参议院选举情况相关报告，他本人计划在8月结束前宣布辞职，已基本确 定该意向。 此前，日本自民党和公明党组成的执政联盟在日本第27届参议院选举中惨败，但石破茂选择坚持留任， 此举正在自民党内面临越来越大的反对声。 据报道，石破茂在解释继续留任的决定时，强调了要避免在日本面临挑战时制造政治真空的必要性，特 别是与美国的艰难贸易谈判将对这个依赖出口的经济体产生巨大影响。 在周一的新闻发布会上，石破茂表示"将继续留任，并尽所能为解决这些挑战开辟道路"。他补充说，打 算尽快与特朗普直接对话并取得实质性成果。 当媒体记者询问与美国的贸易协议将 ...

一笔高达16亿美元的意外支出，抹去了"军火巨头"洛克希德·马丁的大部分季度利润，并引发了市场对其项目管理能力和未来盈利能力的 严重质疑。 全球最大的国防承包商洛克希德·马丁（Lockheed Martin）因一系列项目出现问题而计提巨额费用，导致其第二季度利润遭遇断崖式下 跌，并迫使其大幅下调全年盈利指引。 现金流告负，分析师质疑管理能力 除了利润暴跌，洛克希德·马丁的现金流状况同样引发警报。财报显示，公司第二季度自由现金流为负1.5亿美元。 Vertical Research Partners的分析师Robert Stallard说道，"虽然项目费用已经够糟糕了，但自由现金流的大幅短缺也是运营面临阻力的一个 令人担忧的迹象。" 根据公司周二发布的财报，这家F-35战斗机的制造商在第二季度计提了16亿美元的税前费用，导致净利润从去年同期的16.4亿美元骤降 近80%，至3.42亿美元，合每股1.46美元。相比之下，去年同期净利润为16.4亿美元，合每股6.85美元。 这份令人失望的季度报告，沉重打击了市场信心。财报发布后，洛克希德·马丁在纽约的股价应声下跌10.8%。公司同时将全年每股收益 预期从最高27.3 ...

设计软件公司Figma正采用类似拍卖的IPO定价机制，要求潜在投资者精确说明希望购买的股份数量和 价格，以期在备受瞩目的公开上市中获得最大收益。这一策略的重新出现可能标志着美国IPO市场再度 升温。 7月23日，据媒体报道，知情人士透露，这家总部位于旧金山的公司及其部分支持者寻求通过此次上市 筹集多达10.3亿美元。Figma要求投资者提交限价订单，而非传统IPO中常见的市价订单，以获得更精 确的股票估值信息。 据知情人士透露，Figma要求限价订单的做法旨在为公司提供更精细的信息，了解投资者认为股票的价 值。这种方法理论上可以让公司捕捉到更多隐藏的投资热情。 以Circle Internet Group Inc.为例，这家稳定币发行商的股票在6月IPO后首个交易日飙升168.5%，目前价 格比IPO价格高出500%以上，这表明许多投资者愿意支付比此前设定的每股31美元更高的价格。 对Figma而言，这一策略可能有助于公司接近Adobe在2022年同意收购该公司时的200亿美元估值。该收 购交易因监管担忧于2023年底被放弃。 据见闻此前文章，7月21日，Figma发布最新招股书，公司计划发行约3700万股股 ...

El-Erian认为，鲍威尔应主动卸任以保护美联储的制度独立性，防止持续的政治攻击进一步损害联储信 誉，他表示： "如果你的目标是保护中央银行的独立性，那么他辞职比留任并使攻击升级要好。" El-Erian的理由：美联储内部失误 华尔街大佬重磅发声，呼吁鲍威尔主动请辞，以保持美联储独立性。 在白宫加大对鲍威尔批评力度之际，著名经济学家Mohamed El-Erian公开呼吁鲍威尔辞职，与大多数金 融界领袖形成鲜明对比。 2023年硅谷银行倒闭引发的银行业危机是另一个重大失误。时任美联储首席监管官的Michael Barr在 2023年4月的报告中批评了监管不力，认为这部分导致了美国历史上最大的银行倒闭之一。 El-Erian指出，如果鲍威尔是企业CEO，这些失误早已导致其下台。 周一，美国财政部长贝森特呼吁对"整个联邦储备体系机构"进行审查，这进一步加剧了El-Erian的担 忧。 他表示，"这是一个危险信号"，意味着政府正在将批评范围从鲍威尔个人扩大到针对美联储本身。 El-Erian预测，这种政治压力若持续，将削弱美联储的政策影响力，尤其在Powell任期将于2026年5月结 束前，他已成为"跛脚鸭"主席 ...