在全球医药行业承压、地缘政治升温的背景下，一场悄无声息的"制药权力转移"正在上演：仅今年上半 年，中国药企出海交易总额已达480亿美元，占全球药物授权交易的32%，好于此前任何一年。 摩根士丹利预计，仅阿斯利康一家，在2025年前6个月就与中国五家公司签署了超过136亿美元的授权交 易，包括与石药集团达成的52亿美元协议。辉瑞则以一笔与三生制药高达60亿美元的癌症药物合作成为 迄今最大单笔交易。 杰富瑞报告指出，2025年上半年，中国在跨国药企的授权合作中占全球交易总数的18%、交易金额的三 分之一，双双创下历史纪录。 尽管面对特朗普政府的高关税威胁，国际医药巨头与中国的授权仍通过研发合作和制造本地化实现了深 度绑定。 跨国药企"专利悬崖"临近，急需补充创新弹药 据杰富瑞分析，跨国制药公司转向中国主要是因为面临重磅药物专利到期的压力。 2025至2030年间，全球多款年销售额超百亿美元的重磅药物将迎来专利到期（如Keytruda、Eliquis、 Opdivo等）。与此同时，美国医保压价、欧盟控费政策持续推进，传统"高价专利药"增长空间被压缩。 中国不再是原料药的代工厂，而正成为全球创新药的"发源地"，正如启 ...

京东与美团的交锋，只是冰山一角。在这片被视为AI终极形态的"应许之地"上，一场更宏大的牌局早已 开场，阿里巴巴、腾讯等科技巨头悉数在列，每一家都根据自身的基因和战略，打着不同的算盘。 巨头们不约而同地涌入，背后是深刻的产业逻辑：电商、外卖、本地生活，这些数字经济的巨轮，最终 都要驶入仓储、物流、配送的实体港湾。具身智能，正是掌控这个物理世界的关键钥匙，是驱动效率革 命、构建未来核心竞争力的必争之地。 当资本与战略齐头并进，这场由顶尖科技企业共同驱动的技术革命，也将重塑产业的格局。这场万亿级 赛道的争夺战的故事，也刚刚启幕。 京东的"闪电战" 作者 | 周智宇 编辑 | 张晓玲 在具身智能的牌桌上，美团一直是那个下注最凶的玩家。它早已将触角伸向了无人配送车、无人机，并 以"买下半个赛道"的气势，将宇树科技等一众明星机器人公司揽入怀中。 这个势头在7月21日被打破。京东用真金白银的投资，向市场宣告了新巨头的正式入场。一天之内，连 续宣布领投千寻智能、逐际动力和众擎机器人三家顶尖机器人公司。 京东方面对华尔街见闻表示，其还将于7月底举办的WAIC上，宣布附身智能品牌JoyInside与众多机器人 企业的合作。 京东 ...

泰国正接近与美国达成一项关键贸易协议，以避免其出口商品面临高达36%的惩罚性关税。这项协议对 于其出口导向型经济至关重要，谈判结果有望将新税率降至20%左右，使其与地区邻国保持一致。 据央视新闻，当地时间7日，美国总统特朗普宣称，将从8月1日起对泰国进口产品征36%的关税。 周二，泰国财政部长Pichai Chunhavajira周二表示，与美国的贸易谈判已进入"最后阶段"，完成了超过 90%的进程，预计将在数日内结束。他透露，泰国将在未来几天向美国贸易官员提交其提案的补充说明 和最终细节，预计在8月1日新关税生效前宣布达成协议。 经济与政治不确定性下的关键协议 为了在最后阶段的谈判中获得有利结果，泰国方面已加大了对美国的让步力度，旨在最大限度地降低惩 罚性关税对其经济的冲击。泰国去年的对美贸易顺差高达460亿美元，这是此次贸易摩擦的核心问题之 一。 美国是泰国2024年最大的出口市场，占其总出货量的18%。Pichai表示，泰国方面已经向华盛顿提供 了"几乎所有"要求的信息。在关税谈判的90天窗口期内，企业抢先出货的行为已推动泰国今年前五个月 的出口增长了约15%。若协议最终达成，将极大缓解投资者对泰国经济 ...

美元期权市场发出警示信号，表明美元即将面临新一轮下行压力，而这恰逢多种风险因素在8月前积 累，可能进一步削弱美元的表现。 分析认为，新的关税公告以及美国经济数据持续疲软可能进一步侵蚀美元市场情绪。多项宏观因素的叠 加作用，正在重塑市场对美元的短期预期。 伦敦Union Bancaire Privee Ubp SA的外汇策略主管Peter Kinsella在接受媒体采访时表示： 我们可能会看到美元走弱，因为短期利率已达到峰值，长端收益率曲线正在陡峭化。 他进一步指出，特朗普对美联储主席鲍威尔的施压增加了不确定性，并补充道，美元可能尚未触底。 技术面继续显示下行趋势 近期，彭博美元现货指数一个月期风险逆转指标（市场情绪的关键指标）两周来首次转为负值，显示市 场开始青睐针对美元弱势的保护性头寸。这一重新定价反映了市场预期看空力量可能很快再次占据主导 地位。 与此同时，数据显示，期权市场正在更加明显地为美元下行风险做准备。根据存托信托清算公司 (DTCC)最新的名义交易量，过去两周针对主要货币对中，美元下行风险敞口的需求增加，显示出更广 泛的看跌情绪正在回归。而美元持续未能突破更高水平，进一步强化了市场观点：逢高卖出 ...

8月1日贸易谈判截止日期临近，投资者对贸易关税的担忧重新抬头，市场质疑当前美股创纪录涨势的可持续性，同时等待本周特斯 拉、谷歌等大型科技公司财报，以寻找企业在关税压力下表现的线索。 加密货币市场继续分化，比特币涨0.2%至11.7万美元上方，以太坊跌1.9%至3685.85美元。 纯碱期货主力合约触及涨停，涨幅8%，报1375元/吨。 22日周二，亚太股指多数承压，MSCI亚洲股指下跌0.4%，日本股市与日元同步走低。美股期货基本持平，欧洲股指期货走弱。美元 指数小幅走强。此外，黄金、原油价格走低，比特币突破11.7万美元。 以下为核心资产走势: 标普500期货基本持平，纳指100指数期货跌约0.1%。 欧股开盘下跌，泛欧股指跌超0.2%，德股跌超0.3%。 MSCI亚洲股指下跌0.4%，日经225指数收跌0.1%。 日元兑美元跌超0.3%。美元指数涨超0.1%。欧元兑美元跌约0.1%。美元兑离岸人民币基本持平。 美债价格小幅上涨，基准10年期美债收益率基本持平。 现货黄金跌超0.3%，现货白银短线转涨，现基本持平。 美油跌约0.9%，布油跌约0.7%。 | ■ US 30 | 44,344.50 | 44, ...

全球市场正屏息以待8月1日的贸易谈判最终期限，但一份来自摩根大通最新报告警告称，一个更早、也更具决定性的事件——7月31日的法庭对决，已被 市场严重低估。 据追风交易台消息，这份7月20日发布的报告显示，市场关注的焦点或许忽略了一个更具颠覆性的事件。一份美国联邦巡回上诉法院的裁决即将于7月31日 出炉，该裁决将审理美国政府是否有权依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）征收关税。 据央视新闻此前报道，当地时间5月28日，美国国际贸易法院阻止了美国总统特朗普4月2日宣布的关税政策生效，并裁定特朗普越权，对向美国出口多于 进口的国家征收全面关税。而后，美国联邦巡回上诉法院批准特朗普政府的请求，暂时搁置美国国际贸易法院提出的越权"禁令"。 这一法律事件当时只是搁置了但并未结束，美国联邦巡回上诉法院定于7月31日开庭审理上诉。而7月31日这一司法裁决的结果，将直接影响到美国基于 IEEPA征收的"对等关税"和"芬太尼相关关税"的合法性。 摩根大通认为，关税是本届美国政府经济议程的核心，因此即使在法庭上受挫，政府也不会缩减关税政策，而是会转向其他法律工具，即"B计划"。 这场法律对决可能从根本上改变当前的贸易对峙局面， ...

据媒体22日援引知情人士透露，日本央行行长植田和男领导的政策委员会可能会在下周的会议上决定，将基准利率维持在0.5%不变。官员们认 为，首相石破茂近期的选举失利，对央行逐步加息的政策立场影响甚微。 日本央行倾向于在下周四（31日）的政策会议上维持基准利率不变，尽管其渐进加息的总体立场未变，但官员们希望在采取下一步行动前，观察 美日贸易谈判以及国内政局变化可能带来的财政政策影响。 静待贸易谈判与财政政策明朗化 日本央行官员认为，在经济前景符合预期的情况下，继续提高基准利率是合适的，但当前需要更多时间来评估外部和内部的不确定性。 据央视新闻，特朗普日前致信日本领导人，称将从8月1日起对从日本进口商品征收25%的关税。知情人士称，美日贸易谈判仍在进行之际，日本 央行需要分析最终协议对经济的潜在冲击。不过，央行官员认为这不会显著改变其经济展望，因为他们在5月份的最新展望报告中已预见到经济将 出现暂时停滞。 尽管石破茂领导的执政联盟在上议院选举中失去多数席位，但这并未立即改变日本央行的政策轨迹。然而，选举结果可能带来的连锁反应，尤其 是政府财政政策的走向，正成为央行关注的焦点。 知情人士称，日本央行决定暂缓加息的主要考 ...

电动汽车和外资持股成争议焦点 美国和马来西亚的关税谈判仍在进行中，但在多个敏感议题上存在分歧。 据新华社，美国总统特朗普7日表示，将从8月1日起分别对来自日本、韩国等14个国家的进口产品征收 25%至40%不等的关税。其中，马来西亚将被征收25%的关税。 据媒体周二报道，有知情人士透露，马来西亚谈判团队希望能获得低于25%（约20%）关税的待遇，目 标是接近印尼和越南等地区邻国的水平，但对延长美国电动车税免政策、放宽外资持股上限以及削减渔 业补贴等需求持保留态度。 周一，马来西亚总理易卜拉欣表态称，在贸易谈判中对涉及国家政策的问题划下了"红线"，以保护国家 政策，包括对马来人和原住民的优惠待遇。 马来西亚此次谈判的成败将直接影响其经济增长预期。该国政府此前表示，今年4.5%至5.5%的增长目 标区间将取决于最终的关税水平。 本月早些时候，马来西亚投资、贸易与工业部长Zafrul Aziz曾对达成降低关税协议表示乐观，但近日他 警告仓促达成的协议可能适得其反，凸显了谈判的困难处境。 美制电动车税收抵免的政策将于12月到期，尽管在马来西亚的市场规模不大，但华盛顿仍寻求延长这一 准入优惠政策。报道称，马来西亚官员不 ...

Core Viewpoint - JPMorgan Chase is considering accepting cryptocurrencies as collateral for loans, marking a significant shift towards mainstream acceptance of digital assets in the traditional financial system [1] Group 1: JPMorgan's Shift in Policy - JPMorgan Chase may start accepting Bitcoin and Ethereum as loan collateral as early as next year, while competitors like Goldman Sachs have not yet adopted such practices [1] - CEO Jamie Dimon's previous harsh criticism of Bitcoin has alienated potential clients who profit from or believe in the long-term potential of cryptocurrencies [2] - Dimon's recent comments indicate a softening stance, as he now defends the right to purchase Bitcoin, suggesting a more open approach to digital assets [2] Group 2: Industry Trends and Regulatory Environment - The traditional financial sector is accelerating its integration with cryptocurrencies, influenced by a more lenient regulatory environment under the Trump administration compared to the Biden administration [1][3] - The U.S. Congress has passed a stablecoin regulatory bill, marking a significant step in crypto legislation, which large banks welcome as it facilitates digital asset operations [3] Group 3: Challenges Ahead - Despite the positive market sentiment, banks face challenges in implementing crypto loan services, including the need for enhanced anti-money laundering and compliance mechanisms [4] - The technical challenge of liquidating crypto assets in case of client default remains a significant hurdle for banks [4] - JPMorgan does not hold cryptocurrencies on its balance sheet, indicating a potential partnership with third-party custodians for managing clients' crypto assets [4]

知名做市商Citadel Securities敦促美国证券交易委员会(SEC)在代币化证券监管方面放慢步伐，警告这一 新兴金融工具可能对传统资本市场造成意外冲击。该公司认为，匆忙推进代币化证券可能导致投资者困 惑并创造不公平竞争环境。 7月22日，据媒体报道，Citadel Securities当地时间周一（7月21日）向SEC加密货币工作组提交评论信 函，对SEC主席Paul Atkins近期提出的简化传统证券规则以促进代币化证券发展的表态发表意见。 Citadel认为，代币化证券可能从本已疲软的IPO市场分流资金，为私人公司提供另一种融资渠道，其还 担心这种发展会从股票市场"抽走流动性"，创造出机构投资者无法参与的新流动性池。 Citadel在信函中建议，SEC应通过正式规则制定程序推进代币化进程，而非急于放松监管。这一建议正 值数字资产行业获得首个监管胜利之际——稳定币立法上周正式生效。 代币化证券得到Coinbase和Robinhood等数字资产交易平台的支持，但面临传统金融机构的质疑声音。 代币化证券是传统证券的数字化表示，可在区块链网络上交易，而非通过传统券商账户。 或分流IPO流动性 Citad ...