市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 风险提示及免责条款 由中国人民银行主管的《金融时报》刊文称，公开市场业务一级交易商考评办法的调整优化将进一步理 顺利率由短及长的传导。也有利于增强国债收益率曲线的基准性。货币市场传导方面，既考察机构融出 的量、价、覆盖面，又着重强调市场波动时期的稳市表现，引导一级交易商更好发挥资金融通"大动 脉"的作用，是对原有指标的继承和发展；债券市场做市方面，考察机构报价、成交情况以及债市波动 时期的稳市表现，则是呼应了此前货政报告提出的"建立健全做市商与公开市场业务一级交易商联动机 制"。 ...

持续更新中 风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况 或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 据知情人士透露，FTC消费者保护部门正在审查亚马逊的广告拍卖系统，特别是该公司是否向广告主披 露了某些搜索广告的"底价"设置。同时，FTC也在调查谷歌的内部定价流程，包括是否在未充分告知广 告主的情况下提高了广告成本。 这一调查为谷歌和亚马逊面临的监管审查开辟了新战线。此前，法院已认定谷歌在在线搜索和部分搜索 广告领域构成非法垄断。 两项调查目前仍在进行中，显示即使在科技公司高管努力争取特朗普政府支持的背景下，对大型科技企 业的监管审查仍在继续。 更多消息，持续更新中 周五，亚马逊、谷歌盘中走低，跌幅分别扩大至0.43%、0.45%。报道称美国联邦贸易委员会就搜索广 告业务对亚马逊、谷歌展开调查。 美国联邦贸易委员会正在调查亚马逊和谷歌是否在搜索广告业务中误导广告主，重点关注两家公司是否 充分披露了广告条款和定价机制。 ...

爱仕达当天的强劲表现，或许和那几天突然热传的一则网络视频有关。视频取自一条新闻《浙江一男子热中药后忘关火，小火连 烧27天没出事故》。但有趣的是，网友没有单单从中吸取防火教训，相反是顺势开始寻找那口烧了27天依然正常使用的"锅坚 强"来。最终，这口锅被证实为产自爱仕达，进而引发了一轮关注"锅坚强"的热潮来。 从一口烧不坏的锅，到寻找"锅坚强"，整个过程充满了当下网络上"触类旁通"，"自发制造热点"的传播特征，但背后却是国产消费 品企业，"质"与"量"齐升，品牌度逐步被国民认可，进而在市场份额上逐步取代海外舶来品的大趋势。一片柠檬带动一轮热销 因为突发新闻事件，进而引发大众消费认同的案例不止一个。 "七月翻身，八月红"，A股的牛市在9月持续延烧，而一直低估的消费股渐渐进入市场关注的视野中。 和往昔的牛市行情不同，这一轮行情中，传统的白酒、免税、家电等消费板块不再是大盘和消费股的领涨板块，各类"茅指数"股 表现都很一般。 相反，切合大众消费特点，能够激发市场消费热情，和大众情绪形成共振的细分龙头企业渐渐受到投资关注。有时候一片真材实 料的柠檬，一口烧不烂的锅，一张买不到的比萨饼，都可能突然激发消费者和投资者的"共 ...

亚马逊、谷歌盘中走低，跌幅分别扩大至0.43%、0.45%。报道称美国联邦贸易委员会就搜索广告业务 对亚马逊、谷歌展开调查。 风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 ...

沉睡万年的黄金，是人类亘古不变的信仰——当战争、动乱或通胀发生，黄金就是最后的价值庇护所。 在一次又一次的文明迭代中，它始终保持着独一无二的价值地位。 但这一次，事情好像起变化了。 世界黄金协会正式提出一项提案，计划在伦敦推出由实物黄金支持的数字代币，旨在彻底改变黄金的交 易、结算和抵押方式。此举将为这个规模高达9300亿美元的全球最大实物黄金交易中心注入新的活力， 我们可以把它视作是RWA(Real-world Assets)——实体资产通证化迄今为止规模最大的一次实验。 这当然引发了市场关于传统与创新激烈碰撞的讨论——当实体资产迈向通证化，我们该怎样开启这扇大 门？ 笔者有幸参加了上海外滩大会关于通证经济的讨论会，在现场看到了从第三方、行业参与主体、监管、 经济学家、金融机构等多维度的不同视角和价值取向。 用一句话总结众人观点，通证经济非常值得探讨。但用另一句话兜底，通证化要迎接破晓时刻，还需要 监管、金融机构、科技企业多方配合，张弛有度，共同挖掘和助力实体经济。 破晓之前：通证经济的探索与边界 2025年，可能是整个通证经济的一个小小但重要的拐点。 这一年，美国政府提出"Project Crypto"， ...

特斯拉正试图将未来寄托于机器人业务，力图弥补其目前销售乏力与过高估值带来的压力。 马斯克本月早些时候在其社交平台X上宣称，特斯拉约"80%的价值将来自Optimus"。而现实是，市场预计特斯拉2025年的 盈利将下滑近30%，其自动驾驶出租车（Robotaxi）业务距离盈利仍有数年之遥，且面临来自Alphabet旗下Waymo等对手的 激烈竞争。 目前，特斯拉的股价约为其未来12个月预期收益的155倍，使其成为"科技七巨头"中迄今为止估值最高的股票。然而，今年 以来，该公司股价已下跌超过2%，在标普500指数中表现垫底。 对投资者而言，马斯克最新的"机器人故事"是在公司增长引擎失速之际，为支撑高估值而抛出的又一根救命稻草。随着公 司战略焦点在电动车、自动驾驶和机器人之间不断切换，特斯拉正押注于其首席执行官描绘科幻未来的能力，以维持投资 者的信心。 高昂估值与增长停滞的矛盾 特斯拉目前正面临一个核心矛盾：其估值水平如同一家高增长公司，但其收入增长却在过去两年陷入停滞。 数据显示，特斯拉约155倍的远期市盈率，已基本回到2021年科技股狂热时期的水平，当时市场对电动汽车成为主流的乐观 情绪将公司市值首次推上万亿美 ...

风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 英伟达已经减少了吸引企业客户使用其名为DGX Cloud的云服务的力度。英伟达计划主要将该服务用于 自身，包括为公司内部研究人员提供支持。 持续更新中 ...

风险提示及免责条款 据媒体报道，Gemini将IPO发行价定为每股28美元。 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 ...

摩根士丹利大幅调整其对美联储的利率预测，认为在通胀和就业数据走软的背景下，美联储将加快降息 步伐，通过连续四次降息，在明年初迅速将政策利率推向中性水平。 若该预测兑现，美联储的联邦基金利率目标区间将在明年1月达到约3.375%，这一水平与多数美联储官 员依据长期"点阵图"估算的中性利率上限相符。此举意味着政策制定者可能倾向于更果断地前置宽松周 期，从而对市场预期产生重要影响。 大摩：美联储将"四连降"，以接近中性利率 摩根士丹利将未来降息节奏预期从季度降息调整为"连续"降息，具体为美联储分别于今年9月、10月、 12月以及明年1月各降息25个基点，累计100个基点，将联邦基金利率目标区间降至3.375%。该利率水 平已接近美联储长期"点阵图"所示中性利率上限。 至于更远的前景，摩根士丹利预计，2026年一季度季节性通胀波动可能令政策暂时观望，待通胀"噪 音"消化后，随着劳动力市场恶化，联储仍可于2026年4月和7月继续降息。 摩根士丹利经济学家Michael Gapen等人在周五发布的一份报告中指出，他们现在预计美联储将在9月、 10月、12月和明年1月连续四次会议上分别降息25个基点。这与该行此前预测的按季 ...

大摩表示，美国投资者对中国股市的兴趣达到了2021年以来的最高水平，且对中国的资金重新配置才刚 刚开始，预计将带来显著的资金流入。 投资范围扩展至A股市场、资金配置仍处起步阶段 历史上，美国投资者由于交易时间和时区限制，主要关注ADR（美国存托凭证）领域。但现在情况正 在发生变化，越来越多的主题和板块在香港和A股市场获得更多关注，包括AI/半导体、人形机器人以 及新消费等领域。 投资者兴趣激增的四大驱动因素 大摩提到四大关键驱动因素，包括技术领导地位、政策环境逐步改善、流动性状况显著好转、多元化配 置需求上升等。 1、技术领导地位：美国投资者认识到，中国在人形机器人/机器人技术和生物医药/药物开 发等特定技术领域的全球主导地位，使得参与中国市场成为必要选择。这些技术优势已经成 为投资者无法忽视的重要因素。 2、政策环境逐步改善：中国政策制定者正在采取渐进式措施稳定经济，并明确表达了扶持 股市的意图。投资者认为最坏的时期可能已经过去，政策方向的积极变化增强了投资信心。 3、流动性状况显著好转：中国市场的流动性情况正在显著改善，这有助于支撑股市反弹持 续更长时间，良好的流动性环境为投资者提供了更好的进出机制。 4 ...