Core Viewpoint - Lenovo Group reported strong financial results for Q3, with revenue reaching 157.5 billion RMB, a year-on-year increase of over 18%, and adjusted net profit of 4.07 billion RMB, up 36%, indicating a profit growth rate twice that of revenue growth [1] Group Performance - All major business segments of Lenovo achieved double-digit growth: IDG (Intelligent Devices Group) grew by 14%, ISG (Infrastructure Solutions Group) by 31%, and SSG (Solutions and Services Group) by 18% [2] - The AI-related revenue, including AI PCs, AI smartphones, AI servers, and AI solutions and services, grew by over 70% year-on-year, now accounting for one-third of the group's total revenue [2] AI as a Growth Driver - The AI server revenue increased by 59% year-on-year, with significant orders for new GPU-based servers [3] - Lenovo's AI server business achieved high double-digit revenue growth, driven by project order reserves and deployment of solutions based on NVIDIA's GB300NVL72 design [5] Supply Chain and Competitive Advantage - Lenovo's supply chain resilience and agility, along with its ability to manage diverse computing power, are key factors in outperforming the market [6] - The company has a significant order reserve of 15.5 billion USD for AI services, indicating strong future demand [5] Market Position and Valuation - Lenovo's transition from a PC-only valuation to a multi-product and multi-business valuation suggests that its current stock price is undervalued, with a potential increase of 60% to 70% based on a reasonable P/E ratio of 16 to 17 times [7]

全球科技产业的钟摆正在剧烈摇晃。 一端，是人工智能（AI）的史诗级爆发，大模型参数向万亿级迈进，算力需求呈指数级跃升；另一 端，"脱钩断链""小院高墙"的地缘政治叙事，持续笼罩着全球科技合作的空间。然而，就在舆论为中国 AI产业的前景担忧时，现实给出了让人意想不到的答案——一场令人振奋的深层变革，正在悄然发 生、加速演进。 放在以前，解决方案简单粗暴，加大算力建设，购买更多最先进的GPU即可，但在地缘政治危机加剧的 背景下，这已经被证明是一件死路。 2018年以来，欧美不断加大芯片管制力度，并将数百家中国科技公司列入实体清单，导致大疆、海康威 视等企业一片难求。 去年底，某些国家的政策因利益的因素有所放松，英伟达可以继续向中国出售GPU，但只能是缩水版， 如基于Hopper的H20和基于Blackwell的B30在算力、互联、带宽上均大幅降低配置。 这只是暂时止渴，长期隐患仍存。 如果我国AI企业满足于"特供"芯片，虽然可以在一定程度上缓解燃眉之急，但从长远看，使用注水燃 油，终究难以驶入技术创新的快车道，永远作为openAI、谷歌陪跑者而存在。 面对困境，中国产业界逐渐形成共识，仰仗国外算力体系绝非长久之计 ...

【文/观察者网 柳白】 一个"不可能存在"的行星系统，最近被天文学家们发现了。 据美国有线电视新闻网（CNN）2月12日报道，由英国华威大学牵头的全球天文学家团队，通过美国国 家航空航天局（NASA）和欧洲空间局（ESA）的望远镜发现，一个距离地球约116光年以红矮星为中 心的行星系统，可能彻底改写人类对行星形成的现有认知。具体来说，该行星系统的行星排布违背了现 有行星形成理论，与太阳系"内岩外气"的行星排列规律完全相反。不过相关结论仍存在争议，有待更多 观测验证。 "它本不该存在" 据悉，围绕红矮星LHS 1903运行的四行星系排列方式十分奇特：最内侧的行星是岩质行星，接下来的 两颗是气态行星，而出人意料的是，最外侧的行星也是岩质行星。 这种排列方式与银河系中以及我们太阳系里常见的模式相矛盾。在太阳系，岩石行星（水星、金星、地 球、火星）靠近太阳，气态行星（木星、土星、天王星、海王星）则位于外侧。 气态巨行星木星，是太阳系从内向外的第五颗行星。 IC Photo 传统理论认为，这种常见格局的成因是：行星在年轻恒星周围的气体尘埃盘中形成，靠近恒星的区域温 度极高。在内层，水、二氧化碳等易挥发物质会被汽化，只有 ...

2月13日，央视马年《春晚》官宣，首次将手机拍摄的舞台画面接入广播级系统，参与竖屏直播信号制 作。 尤其第二代红枫影像技术能在复杂灯光下保持人物肤色自然质感，避免偏色问题，大底RYYB也能完整 展现暗处细节。 AI驱动的舞台模式还能智能识别并锁定主体人物，背景渐变虚化，突出舞台主体。 另外，相较于传统专业摄像机，华为Mate 80 Pro Max机身轻巧，让拍摄团队拥有前所未有的机位布置 灵活性。 华为Mate 80 Pro Max搭载旗舰四摄：5000万像素可变光圈主摄（RYYB、OIS、1/1.28英寸）+480万像素 4X潜望长焦（RYYB、OIS、f/2.1、微距）+5000万像素6.2X潜望长焦（RYYB、OIS、f/3.2），4000万 像素超广角RYYB+第二代红枫原色摄像头。 三颗镜头均支持4K规格录制，焦段切换自然流畅，且色彩风格一致，确保全景与特写画面视觉统一。 从官方公布的图片来看，使用的具体机型是华为Mate 80 Pro Max，此前央视的《鸿蒙星光盛典》也采 用了这款手机作为竖屏录制设备。 ...

Group 1 - The core point of the article is the significant management transition at the home furnishing company, Juran Smart Home, following the death of its founder, Wang Linpeng, with his widow, Yang Fang, becoming the new controlling shareholder [1][2][6] - Yang Fang inherited 43.93% of the company's total shares, amounting to approximately 2.735 billion shares, and has taken over as the controlling person of Juran Smart Home [1][6] - The new management structure consists of Yang Fang and Wang Ning, who has taken on the role of chairman and is responsible for daily operations, indicating a "widow + manager" management model [1][3] Group 2 - Juran Smart Home has reported its first loss since going public, with a projected net loss of approximately 850 million to 1.15 billion yuan for 2025, a stark contrast to a profit of 769 million yuan in 2024 [2][6] - The decline in performance is attributed to a significant downturn in the real estate market, leading to reduced home transactions and cautious consumer spending, which has negatively impacted home decoration and furnishing consumption [6][10] - The company also anticipates a decrease in the fair value of its investment properties by 1 billion to 1.6 billion yuan due to special events in 2025, further exacerbating its financial challenges [6][10] Group 3 - The home furnishing industry is facing a challenging year, with major players like Juran Smart Home and Red Star Macalline experiencing significant operational declines [7][10] - Red Star Macalline has projected a staggering net loss of between 15 billion to 22 billion yuan for 2025, marking three consecutive years of losses totaling over 20 billion yuan [9][10] - The overall industry is grappling with the end of the real estate boom, prompting questions about the future strategies that home furnishing companies can adopt to navigate the new market landscape [12]

【文/观察者网 柳白】 随着梦舟载人飞船成功实施最大动压逃逸并在海上安全溅落，我国载人登月计划突破关键节点。 香港英文媒体《南华早报》2月12日注意到，在SpaceX与蓝色起源竞相为美国提供月球着陆器之际，中 国此次成功试验被美国业内人士普遍视作"重要里程碑"，中美在登月竞赛中可谓并驾齐驱，在2030年前 实现载人登月的目标对双方而言都已具备现实可行性。 报道指出，在这场时长约8分钟的飞行试验中，中国成功测试了载人登月系统的两大关键部分：梦舟载 人飞船空中逃逸技术，以及登月火箭芯级的完整发射、再入与溅落回收。 观察者网专栏作者流纹岩提到，尽管火箭溅落时有一对格栅舵并未打开，长征十号甲试验箭仍然精确的 溅落在回收船一侧，而且距离瞄准点偏差不到10米，展示了其控制系统的巨大余量和强大的实时动态调 整能力。 在美国怀俄明州航空航天工程师、航天政策分析师兰德·辛伯格看来，此次试验是"中国登月计划的重要 里程碑"，他表示中国"现在大概率已具备载人登月条件"。 太空史学家、前哈佛大学天文学家乔纳森·麦克道尔认为，在同一次飞行中同时测试火箭与载人飞船， 是一次大胆举措，彰显出中国对该系统的高度自信。 长征十号甲验证箭在回收 ...

快报显示，截至2025年末，归属于上市公司股东的所有者权益为3957.46亿元，较上年末增长9.33%；每 股净资产提升至19.84元，同比增长4.59%，股东权益持续增厚。 2月12日晚间，华夏银行发布2025年度业绩快报，成为银行股中第一张营业收入和净利润同比负增长的 业绩快报。 去年年底发布的《华夏银行股份有限公司2025年无固定期限资本债券（第一期）信用评级报告》中指 出，华夏银行盈利能力及稳定性有待提升，资产质量指标好转但仍面临下行压力，短期流动性风险管控 难度较大，面临持续的资本补充压力。 在经营效益方面，华夏银行营收与净利润均出现小幅下滑。报告显示，2025年华夏银行集团实现利润总 额341.74亿元，比上年下降4.75%；实现归属于上市公司股东的净利润272.00亿元，比上年下降1.72%。 该报告显示，华夏银行2025年上半年，净利润同比减少7.64%。未来该行盈利仍然受到不良资产存在上 升压力、息差下行、资金业务收入增长存在不确定性等因素的影响。 在资产规模方面，华夏银行2025年保持稳健增长，截至2025年末，集团资产总额47376.19亿元，比上年 末增长8.25%；贷款总额25666 ...

值得注意的是，这是央行连续第9个月开展买断式逆回购加量续作，且净投规模较上月增加3000亿。与 此前数据相比，本次央行买断式逆回购累计净投放量为三个月来最高，2025年12月、2026年1月买断式 逆回购分别净投放为2000亿元、3000亿元。 东方金诚首席宏观分析师王青表示，2月还有3000亿MLF到期，央行也可能等量或小幅加量续作。总体 上看，2月央行会综合运用买断式逆回购、MLF两项政策工具，持续向市场注入中期流动性。这是2026 年货币政策延续"适度宽松"基调，保持流动性充裕的具体体现。 鉴于央行通过买断式逆回购和MLF操作，连续多月向市场注入中短期流动性，有力地维护市场流动性 充裕，保障岁末年初金融市场平稳运行，并进一步改善市场流动性的期限结构。招联首席研究员董希淼 预计，2月25日左右，央行还将开展MLF操作，预计仍然等量或加量续作。 （观察者网综合中国人民银行网站、智通财经等） （原标题：央行开展10000亿元买断式逆回购操作，加量规模5000亿） 据中国人民银行网站2月12日消息，为保持银行体系流动性充裕，2026年2月13日，中国人民银行将以固 定数量、利率招标、多重价位中标方式开展1000 ...

长江和记实业有限公司（"长江和记"）宣布，已根据投资保护条约，就争议事项通知巴拿马共和国，以 保障长江和记的权益，并邀请巴拿马共和国进行磋商，就巴拿马政府所采取、并影响长江和记及巴拿马 港口公司的行动，持续积极寻求解决方案。巴拿马港口公司为长江和记间接持有的附属公司。 除长江和记根据投资保护条约发出争议通知，以及如长江和记于2026年2月4日公布的自愿公告所述巴拿 马港口公司于2026年2月3日根据适用之特许经营合约展开仲裁程序外，长江和记并将继续咨询法律顾 问，研究所有可行途径，包括就此事宜，对巴拿马共和国及其代理人，以及与其串通的第三方，进一步 诉诸国内及国际法律程序。 在此背景下，长江和记注意到： 2月12日，李嘉诚旗下长江和记实业有限公司就巴拿马港口问题发布新闻稿。 长江和记表示，此举是基于巴拿马共和国采取的系列行动，其中包括巴拿马司法部于2026年1月29日公 布，巴拿马最高法院宣告1997年1月16日第5号法律（"第5号法律"）"违宪"的决定。 长江和记认为，第5号法律是巴拿马港口公司近30年来于巴拿马营运巴尔博亚港和克里斯托瓦尔港的特 许经营合约的法律基础。长江和记认为，裁决第5号法律违宪，属不 ...

【文/观察者网 阮佳琪】 美国关税持续冲击墨西哥，导致大量工厂关停、工人失业，中资投资俨然成为当地的"救命稻草"。而能 否抓住这一机遇，关键还在于墨西哥自身。 当地时间12日，路透社援引知情人士消息称，中国两大头部车企比亚迪与吉利已进入收购日产-奔驰墨 西哥工厂的最终竞标名单，越南电动汽车制造商VinFast位列第三；另有两位消息源透露，最初共有9家 企业表达收购意向，其中至少还包括奇瑞与长城汽车两家中国主流车企。 此举是中国车企在墨西哥布局制造基地的关键一步，但据知情人士透露，墨西哥政府正面临两难抉择： 特朗普政府的关税政策持续重创本国汽车业，中资投资有望创造亟需的就业岗位；但墨方同时担忧，中 国企业在墨设产可能激怒华盛顿，进而危及今年美墨加贸易协定的谈判进程。 两个墨政府消息源声称，尽管墨方无法阻止工厂出售，但经济部官员已私下敦促地方暂缓审批中国车企 的投资，直至墨方完成与美国的贸易谈判。 美国事实上已禁止中国品牌汽车在美销售，总统特朗普更无端指责墨西哥为中国商品进入美国市场"提 供后门"。对于墨方举动，白宫发言人辩称美国贸易壁垒基于所谓国家安全与经济安全考量。 中国商务部未就此置评。去年12月，墨西哥国 ...