Core Viewpoint - The internationalization of China's futures market is advancing, with foreign-owned futures companies making significant progress, exemplified by Goldman Sachs acquiring control of QianKun Futures [1][2]. Industry Development - The China Securities Regulatory Commission (CSRC) approved the change of actual controller for QianKun Futures to Goldman Sachs Group, which is now wholly owned by Goldman Sachs (China) Securities Co., Ltd. with an investment of 317 million yuan [1]. - As of now, there are four foreign wholly-owned futures companies in China: QianKun Futures, JPMorgan Futures, Morgan Stanley Futures, and UBS Futures [1]. - The removal of foreign ownership limits for futures companies in China took effect on January 1, 2020, ahead of similar changes in the securities and fund industries [1]. Business Expansion - Morgan Stanley Futures has recently been granted qualifications for financial futures brokerage, expanding its business scope to include both commodity and financial futures brokerage [2]. - The entry and development of foreign wholly-owned futures companies are expected to positively impact the internationalization, innovation, liquidity, and regulatory framework of China's futures market [2]. Market Impact - The presence of foreign wholly-owned futures companies is anticipated to diversify trading participants and investment strategies, enhancing market activity and liquidity, and improving price discovery efficiency [3]. - These companies' global commodity business strategies will help establish more representative price benchmarks for Chinese futures in international markets [3]. - The increased participation of foreign institutions is expected to enhance the authority of renminbi-denominated assets in international pricing [3]. Regulatory Considerations - The influx of international clients necessitates stronger compliance and regulatory measures, particularly in cross-border supervision, to prevent systemic risks while promoting the internationalization and high-quality development of China's futures market [3][4]. - The entry of foreign institutions is seen as a key driver for optimizing market structure, improving regulations, and enhancing international influence [4].

随后，三立期货副总经理史海兵代表公司致辞。他回顾了首期微专业项目的成功经验，并对山西财经大学在合作中提 供的平台与资源表示感谢。史海兵强调，三立期货始终重视人才梯队建设与社会责任践行，微专业项目是公司推动产 学研协同发展、赋能行业未来的重要实践。他寄语新一期学员以扎实学习和创新思维，探索期货与金融市场的无限可 能，并表示三立期货将持续为项目提供资源支持，助力学生成长成才。 典礼上举行了隆重的选修课奖学金颁奖仪式。本期奖项覆盖优秀奖、三等奖、二等奖及一等奖多个层次，旨在表彰在 微专业课程中表现优异的学生。获奖学员依次上台领奖，与会嘉宾为学子们颁发证书并合影留念。奖学金设立不仅体 现了对学生学术与实践能力的认可，更激发了全体学员的学习热情与进取精神。 2025年9月13日上午，山西三立期货有限公司（以下简称"三立期货"）与山西财经大学联合举办的微专业第一期奖学 金发放暨第二期开班仪式典礼在山西财经大学举行。本次典礼由山西财经大学金融学院院长李静萍教授主持，三立期 货副总经理史海兵、首席风险官魏春苓等相关人员及金融学院师生代表及微专业项目全体学员共同参与，标志着校企 合作迈向更深层次、更广领域的新阶段。 典礼伊始， ...

为大豆贸易提供更多风险管理选项 对全球大豆贸易市场而言，在很长一段时期内，芝加哥期货交易所（CBOT）的大豆期货价格无疑是其 定价的核心基准。在巴西，几乎每一笔大豆交易都会与CBOT价格挂钩。近年来，随着美国大豆出口份 额下降，全球贸易结构向巴西—中国倾斜。中国及巴西作为全球大豆贸易的主要合作国，双方企业有必 要思考在双边贸易中，是否应转而使用更能体现消费国供需变化的大商所黄大豆2号期货价格？ 近日，在由全球知名金融服务公司Stone X组织的交流会上，来自巴西的20余位农场主和农业产业企业 代表与大商所相关工作人员就此问题展开了探讨。 据期货日报记者了解，近年来，在全球政治经济环境不确定性激增的背景下，贸易领域的挑战日益加 剧。以大豆贸易为例，巴西农场主代表Paulo告诉记者，目前除了种植过程中的化肥、人工费等一些必 要的成本支出外，政治上的变化尤其是美国总统换届后不同的政策等，给市场价格带来了较大的影响。 目前，中国是巴西大豆出口第一大目的地。巴西外贸统计数据显示，今年1—6月，巴西对华出口了价值 190亿美元的大豆，占大豆总出口额的74.6%。然而，这种"巴西种植—中国消费"的贸易流，却长期参照 北美市 ...

本报讯（记者 曲德辉 见习记者 肖佳煊）9月29日，天津市期货协会举行2025年会员大会暨换届大会， 审议《天津市期货协会章程（草案）》，选举一德期货总经理吕拥华任新一届会长，选举山金期货董事 长宫雪、和融期货董事长朱雨良、财达期货总经理王蒙任副会长。 天津证监局期货处相关负责人在会上表示，当前和今后一个时期，辖区期货行业要重点做好三方面工 作：一是深入学习党中央、国务院决策部署，认真领会证监会重点监管工作；二是深刻认识辖区期货行 业发展面临的问题，积极有效应对各类困难挑战；三是扎实推进辖区期货行业改革创新，勇担金融支持 实体经济高质量发展的重任。 ...

国庆长假期间，央行累计有20633亿元逆回购到期。10月9日，央行有6000亿元14天期逆回购到期。国庆 长假期间，央行通过逆回购操作回笼资金的力度较大。10月10日至19日，政府将发行第七期国债和第八 期国债，额度均为130亿元，为储蓄类国债。这在短时间内增加了资金需求。 预计假期之后资金利率将延续短降长升态势。虽然国庆假期逆回购大量到期，但短期资金需求旺季结 束，短端利率可能继续回落。此外，投资热情上升，中长期资金需求回暖，中长端利率料稳中有升。 （作者单位：好想你物产） 国庆长假之前，国内资金市场利率呈现短降长升格局。一方面，国庆假期临近，短期资金需求释放完 毕，短端利率走弱；另一方面，整体融资需求回暖，中长端利率稳中有升。截至9月30日，上海银行间 同业拆放利率（Shibor）隔夜、1周期利率分别报收于1.379%、1.405%，较9月23日分别下降3.4、5.7个 基点；2周期、1月期、3月期、6月期、9月期、1年期利率分别报收于1.702%、1.57%、1.58%、1.64%、 1.67%、1.68%，较9月23日分别上升13.5、1.9、1.8、1、0.7、0.8个基点。 ...

"国办转发《意见》一周年"系列报道之一 编者按：2024年9月30日，国务院办公厅转发中国证监会等部门《关于加强监管防范风险促进期货市场 高质量发展的意见》（简称《意见》）。在《意见》发布一周年之际，本报推出"国办转发《意见》一 周年"系列报道，展现期货经营机构深入贯彻落实《意见》要求，促进期货市场高质量发展的务实举措 和经验成效，敬请关注。 "八方面17项重点工作，《意见》字里行间透露着党和政府对期货市场发展的高度重视。"中粮期货副总 经理杨英辉近日在接受期货日报记者采访时表示，一年来，中粮期货牢牢把握期货市场发展的正确政治 方向，以务实举措把《意见》的具体要求落实到期货经营机构工作的各方面各环节。 一是强化产业服务能力，提升服务实体经济质效。中粮期货作为国内领先的产业特色衍生品金融服务公 司，始终坚守期货服务实体经济的初心使命，坚定不移地打造"产业特色"，服务实体经济。公司始终坚 定服务主责主业，立足服务已有合作的中粮集团专业化公司及交割库，完善中粮集团专业化公司上下游 产业链交流、区域专题会议等平台，引导交易所政策资源、市场资源导入。此外，强化交割结果导向， 服务模式由被动执行转为主动接入，增强客户黏性 ...

本报讯（记者 董依菲）由上期所主办的"上期大学堂—从业人员强化班"期货公司提升服务实体经济能 力专班近日在深圳前海举行首期培训。该系列培训共有三期，主要帮助学员熟悉交易所业务规则，提升 服务实体经济能力。 作为粤港澳大湾区的核心引擎城市之一，深圳在推进金融高水平开放和上市公司高质量发展方面走在前 列。在首期培训中，来自深圳的期货公司学员齐聚一堂，大家对上期所国际化进程和上市公司套期会计 等内容表现出浓厚兴趣。 培训课程结束后，学员前往广州江铜材料有限公司、江铜（广州）光电科技有限公司增城基地实地探 访，参观铜杆、线缆等核心生产线，了解企业生产运营流程，使理论知识与产业实践紧密结合。 聚焦业务规则国际化改造 该专家最后建议，企业在重视套保业务的同时也要重视套保核算，将套期会计相关要求嵌入套保管理制 度、业务流程、系统建设。在套保业务制度和管理流程建设过程中，如果企业计划使用套期会计，建议 主动将套期会计准则的相关要求，特别是使用套期会计的几个条件融入管理制度、业务流程、系统建 设，为使用套期会计创造条件。虽然套期会计是选择项，但从企业管理角度看，能够采用套期会计，说 明企业套保业务管理达到了较高水准。 业务规则 ...

三是较大幅度提高奖励标准。奖励金额由案件罚没款金额的1%提升至3%，提供重大违法行为线索的， 奖金上限从10万元提升至50万元。提供的案件线索在全国范围内有重大影响、涉案数额特别巨大，或者 吹哨人为内部知情人员的案件，每案奖金上限从30万元、60万元统一提升至100万元。 四是完善保护机制。对吹哨人身份信息实行匿名管理。严格规范收集处理内部知情人员个人信息。任何 单位和个人不得以暴力、胁迫、诽谤、泄露个人隐私或其他违法手段打击报复吹哨人，不得以解除、变 更劳动合同或者其他方式阻拦、限制或者干扰内部知情人员提供违法线索。 总的来看，《规定》一方面通过提高奖励标准和优化奖励程序，激励更多内部知情人员和公众积极参与 市场违法行为的举报工作，从而有效遏制违法违规行为的发生；另一方面完善保护机制，健全监督问责 机制，将切实保障吹哨人的合法权益，营造敢于举报、勇于担责的良好氛围。受访人士认为，《规定》 有望进一步提升证券期货市场的整体诚信水平，促进证券期货市场健康稳定发展。 从内容来看，本次修订主要有以下几大亮点： 一是修改制度名称。制度名称从《证券期货违法违规行为举报工作暂行规定》修改为《证券期货违法行 为吹哨人奖励工 ...

据中国证监会9月30日消息，为深入贯彻党中央、国务院决策部署，进一步完善举报制度，有效回应市 场关切，弘扬公正担当的吹哨人文化，更好适应资本市场高质量发展和监管执法工作要求，结合举报工 作实践，中国证监会会同财政部修订完善了《证券期货违法违规行为举报工作暂行规定》（以下简称 《举报规定》），形成了《证券期货违法行为吹哨人奖励工作规定》，向社会公开征求意见，意见反馈 截止时间为2025年10月30日。 据了解，2014年6月，中国证监会发布实施《举报规定》，设立了重大违法线索有奖举报制度。2020年1 月，《举报规定》修订（证监会公告〔2020〕7号）。近年来，一方面，中央高度重视资本市场举报制 度建设，党中央、国务院对完善证券期货违法违规举报制度提出了一系列新部署新要求。另一方面，随 着中国证监会持续释放强监管信号，同时有奖举报条款正式写入《中华人民共和国证券法》《中华人民 共和国期货和衍生品法》，社会和市场有关方面通过各种方式向中国证监会提出加大有奖举报力度打击 违法行为的意见建议。为落实中央要求、回应市场关切，有必要对《举报规定》进一步修订完善。 修订内容包括七方面： 一是修改制度名称。制度名称从《证券期 ...

Core Viewpoint - The PVC industry is facing significant challenges due to weak demand, increased production capacity, and diminishing export advantages, despite some potential for recovery in the future [1][5][6]. Group 1: Market Dynamics - The "anti-involution" policy has driven market growth in sectors like polysilicon and焦煤, while the PVC sector continues to struggle with weak fundamentals [1]. - In 2025, PVC production capacity is expected to expand significantly with 9 new plants planned, adding nearly 2.5 million tons of capacity, primarily in the second and third quarters [2]. Group 2: Demand and Supply - Weak demand for PVC has become a norm, suppressing the industry, with traditional peak demand seasons showing limited improvement in downstream operating rates [5]. - The PVC industry is experiencing a supply-demand imbalance, with prices hitting a ten-year low and significant profit compression leading to regular losses [7]. Group 3: Export Challenges - Export opportunities for PVC have diminished, with 2024 projections indicating over 2.6 million tons of exports, primarily to India, but trade barriers and increased tariffs are complicating this [6]. Group 4: Cost and Profitability - Cost support for PVC has temporarily failed, as production losses are common, although integrated chlor-alkali companies may still find profitability through caustic soda [7]. - There are signs of potential profit compression in PVC and caustic soda, which could enhance cost support in the future, suggesting some room for valuation recovery if demand improves [8].