2025年3月份，昵称为"小苹果"的账户参加了第三届"期货寻星"赛，最终在对冲套利组中排名居前。期 货日报记者注意到，比赛期间，该账户净值曲线整体呈现稳定增长态势，在清明节后的极端行情中，也 仅出现小幅回撤。该账户在风控方面有何秘诀？带着疑问，记者对该账户操作团队负责人林东生进行了 专访。 "我是上交所第一批期权交易员。2015年，上证50ETF期权推出后，大家最初都是单打独斗。遇到极端 行情时，如果风控没做好，期权交易就可能遭遇大幅回撤。经过五六年的交易，我们意识到个人力量有 限，一个人走得快但走不远。交易员既要交易又要风控，在市场极端波动时，一旦管理不当，就会出大 问题。几个人摸爬滚打几年后，才在2021年正式组建团队。"林东生告诉记者。 林东生介绍，团队成员全部来自券商和期货行业，平均从业超过10年。目前团队共有4人，管理资金规 模4700多万元。团队分工明确，包括策略交易、宏观研究、交易助理和风控管理，形成了完整的交易与 风控闭环。从2023年起，团队在私募排排网上有公开产品展示，同时也管理MOM账户，目前整体资金 运作稳健，年化收益率预期在12%~ 20%，最大回撤控制在5%以内。 团队的核心策略是 ...

本次"巅峰对话"直播活动中，交易员王晓璐分享了她从八年股票投资转向期权市场的历程与思考。面对 股票熊市的煎熬与个股受制于大盘波动的局限，她发现了期权这一工具独有的做空与对冲价值，并最终 将交易重心聚焦于商品期权。 她的策略核心鲜明地偏向卖方，通过精细的波动率分析、严格的品种筛选，以及阶梯式移仓等技巧，在 控制风险的同时追求稳定收益。访谈中，她介绍了自己的仓位管理逻辑、应对极端行情的对冲手法，以 及交易中最为关键的心态修炼与纪律坚守。 交易策略核心逻辑 一、主要策略：以期权卖方策略为主，辅以买方策略。 对新手的建议 波动率：优先参考VIX指数等技术指标。当波动率处于历史相对高位（如20日/60日均线以 上）时，倾向于做卖方（赚取时间价值衰减收益）；处于相对低位时，考虑做买方（博弈方 向性收益）。 行情判断：震荡行情时可能采用双卖（跨式或宽跨式）；明确单边行情时采用单卖。 二、品种选择标准 偏好郑商所品种：如PTA、烧碱等，认为其走势相对温和、趋势流畅，与自身交易习惯契合。 筛选维度：倾向于选择波动率高、趋势性好、安全边际高的品种。具体会结合： 技术面：观察文化商品指数判断大势，寻找超跌（乖离率过大）后可能修复的 ...

期货日报期权研究院特邀讲师刘阳在近期一场直播中，围绕"担心持仓被套？巧用期权控制风险敞口"主 题，结合自身实战经历与体系化策略，为投资者深入讲解了如何通过期权工具实现风险前置管理，尤其 针对"喜欢抄底摸顶""持仓易被套"等常见交易痛点，提供了清晰的对冲思路与落地方法。 从穿仓教训到期权风控：理念转变之路 刘阳坦言，自己曾是一名"纯期货盘手"，擅长基于基本面与技术面进行抄底摸顶交易，但2020年原油跌 至负值导致的穿仓事件，让他彻底意识到风控手段的单一与脆弱。尽管他至今仍认为当时在17美元附近 抄底原油的逻辑正确，但"黑天鹅"带来的极端波动足以摧毁账户。 "问题不在判断，而在风控。"刘阳强调。此后，他开始系统学习并运用期权工具，尤其从保护性策略 （Protective Put） 入手，构建起了"期货持仓+期权对冲"的复合策略体系，实现从"扛单"到"主动管理 风险"的转变。 什么是保护性策略？核心逻辑与适用场景 刘阳表示，保护性策略，即持有期货多单的同时，买入相应数量的平值或虚值看跌期权，以对冲价格下 行风险。其核心在于： 第一，风险转化：将"一次性大幅亏损"的可能性，转化为"每日小幅时间价值损耗"。代价是对冲成 ...

融达期货坚持党建引领，将党建工作与期货服务乡村振兴相结合。项目期间，融达期货团队赶赴西盟县 与当地基层党组织进行了联合党建共建活动，通过党建与实际调研活动，精准对接当地需求，在乡村振 兴、产业发展和金融服务等领域开展广泛合作。此外，融达期货还注重提升胶农的金融素养，与当地政 府及保险机构联合开展了"保险+期货"金融知识培训，通过深入基层的直观讲解，有效提升了胶农的风 险管理意识。 近日，在上海期货交易所（以下简称"上期所"）的支持下，由融达期货及其风险管理子公司上海融致实 业联合中国人保财险上海市分公司、云南省分公司，在云南省西盟佤族自治县（以下简称"西盟县"）开 展的2025年天然橡胶"保险+期货"项目顺利完结。该项目共计实现赔付70.6万余元，有效保障了当地胶 农的基本收入。这一金融支农项目的实施，为西盟县天然橡胶产业构筑了市场价格风险"防火墙"，不仅 助力了胶农稳收增收，也为巩固拓展脱贫攻坚成果、全面推进乡村振兴注入了新动能。 西盟县地处云南省普洱市边境，天然橡胶产业是当地农民增收的重要支撑。然而，市场价格的频繁波动 常使胶农陷入"增产不增收"的困境，这不仅挫伤了生产积极性，也对该产业的持续发展形成显著 ...

2023年以来，国海良时期货以服务国家乡村振兴战略为指引，锚定广西乡村发展需求，构建"党建引领、多元赋能"的 帮扶体系。通过与融水县、凌云县、德保县等广西多个乡村振兴地区签订帮扶及党建共建协议，围绕产业培育、基础 设施完善、民生改善、消费助力等核心领域开展工作，推动乡村产业从零散走向规模化、基础设施从薄弱走向完善、 村民生活从基础保障走向品质提升，切实为广西乡村巩固脱贫攻坚成果、推进全面振兴提供支撑。 一、党建引领筑牢帮扶组织基础 国海良时期货将党建共建作为帮扶工作的重要纽带，通过签订帮扶协议形成资源联动，推动公司与乡村党组织深度协 作。2023年1月，公司与广西百色市隆林各族自治县么窝村签订帮扶合作框架协议、帮扶协议及党建共建协议；此后两 年间，陆续与南宁市武鸣区庆乐村、河池市东兰县弄中村、宜州区保康村、南丹县龙马村，来宾市忻城县龙图村、金 秀县龙庆村等24个乡村振兴帮扶县内重点村屯完成协议签订，形成覆盖广西多区域的党建帮扶网络。 在党建联动过程中，国海良时期货不仅通过捐赠资金支持乡村振兴地区建设，更注重基层党组织的能力提升。2023年2 月23日，在结对帮扶的忻城县马泗乡龙图村，公司开展了党务基础知识培训 ...

仓位分配方面，毕业程采用"等市值"原则。"回测数据显示，等市值分配与'信号强品种高仓位'模式的表 现相差不大，且当资金规模有限时，部分品种受交易单位限制，难以实现仓位调整，反而增加了操作的 复杂度。"他说。 在数据周期选择上，毕业程的策略兼顾细节与广度，即最高采用1分钟K线捕捉日内的短期波动，同时 结合日线数据把握长期趋势，信号生成频率控制在一天两次。"盘中缺乏有效的增量信息，频繁预测只 会增加模型的复杂性。"他说。 多维度防风险 在量化投资的浪潮中，不少从业者凭借专业能力在复杂的市场波动中寻找确定性机会。在北京一家私募 公司担任投资经理的毕业程，便是其中颇具代表性的一位。 聚焦日内交易 2023年2月，毕业程精心打磨的日内截面机器学习CTA策略开始运行，这是一套以日内截面CTA为框 架，融合压力因子与机器学习非线性组合的量化体系。"该策略的核心是通过机器学习，对市场数据进 行深度挖掘，结合压力因子预测品种的日内收益，进而筛选出有潜力的品种开展交易。"他说，该策略 严格遵循"日内交易、不隔夜持仓"原则。 据了解，该策略覆盖40～50个主流商品期货品种，但通过模型预测，每次仅自动挑选预测值排名前五的 品种进行交 ...

单品种看，昨日资金主要流入的商品期货（主连合约）品种有铁矿石、豆油、20号胶、丁二烯橡胶和螺纹钢，分别流入17.65 亿元、15.53 亿元、2.51 亿 元、2.18 亿元和2.09 亿元；主要流出的品种有铜、白银、黄金、铝和碳酸锂，分别流出9.40 亿元、6.74 亿元、6.17 亿元、4.29 亿元和2.07 亿元。从主力 合约看，黑色和农产品板块呈流入状态，化工、有色金属和金融板块呈流出状态。 图为金融期货主连合约资金流向（亿元） 图为板块资金流入额（亿元） 图为商品期货资金流出前十名（亿元） 图为商品期货主连合约资金流向（亿元） 整体看，昨日商品期货（主连合约）资金呈小幅流出状态。化工和有色金属板块呈流出状态，重点关注流出较多的铜、白银、黄金、铝、碳酸锂和甲 醇，同时关注逆势流入的20号胶和燃油。黑色和农场品板块呈流入状态，重点关注流入较多的铁矿石、豆油和螺纹钢，同时关注逆势流出的玉米和菜 油。金融板块重点关注沪深300股指期货和30年期国债期货。（徽商期货 方正） 图为商品期货资金流入前十名（亿元） ...

从区域探索迈向全球布局，中国期货市场正以开放姿态重塑全球大宗商品定价逻辑，也日益深度融入全 球产业风险管理的图谱。 "十四五"时期，随着合格境外投资者可交易品种数量破百，"中国价格"的影响力正跨越地缘边界，扩大 至全球市场。这场品种扩容、规则对接的开放进程，不仅让"中国价格"成为跨境贸易的参考坐标，更催 生出适配全球产业的新型风险管理生态。当"中国价格"在国际市场获得更多定价共鸣时，中国期货市场 正以"定价之锚"的姿态，推动风险管理工具从虚拟数字走向产业实践，成为全球产业链稳健运行的温暖 护航者。 郑商所已有7个品种引入境外交易者，实现油脂油料全品种链条对外开放；合格境外投资者可交易范围 包含26个期货和期权品种，涵盖聚酯、油脂油料、化工等多个品种板块。截至2025年11月，共有来自33 个国家和地区的787个特定品种境外客户，以及来自12个国家和地区的186个合格境外投资者客户在郑商 所开户。 2025年10月28日夜盘交易时起，大商所将线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯和聚丙烯月均价期货合约纳入合 格境外投资者可交易品种。至此，大商所以合格境外投资者模式对外开放的品种数量累计达到27个，以 特定品种模式对外开放的 ...

12月9日，汇丰银行（中国）有限公司（下称汇丰中国）发布消息称，作为合格境外投资者（QFII）托 管行，已成功协助一家境外资管机构完成境内市场首笔以国债作为保证金的QFI商品期货交易。 汇丰中国副行长兼资本市场及证券服务部联席总监张劲秋表示，国债作为商品期货保证金是债市与期市 基础设施"互联互通"的最新实践，为更多境外投资者参与境内商品期货市场提供了可复制的路径。不仅 为境外投资者提供了更高效的资金运用渠道，还能通过跨市场协同进一步丰富国债的使用场景。随着构 建多层次资本市场体系的不断加速，中国资本市场的吸引力和影响力持续提升，将吸引更多优质外资深 度参与其中。 瑞银期货董事长张家荣表示，此次首笔业务的落地，不仅标志着国债作为商品期货保证金业务向境外投 资者的开放正式落地，更体现出中国市场多元性和开放性的不断提升。 （文章来源：期货日报网） 本次交易中，汇丰中国为该机构提供了涵盖账户管理、担保品业务申请、国债交存及结算交收的全流程 服务。通过与中央国债登记结算有限责任公司、相关商品期货交易所以及期货公司的紧密合作，汇丰中 国协助该境外投资者将其在中国银行间债券市场持有的国债作为保证金，成功运用于境内商品期货交 ...

上期所及上期能源提醒，交易者在日常交易中应注意合规风险并做好实际控制关系账户的报备。 （文章来源：期货日报网） 12月9日，上期所发布公告称，为切实强化风险防范，加强一线监管，规范期货交易行为，保障期货市 场参与者的合法权益，上期所持续开展自律监管工作。异常交易行为管理方面，11月上期所处理异常交 易行为32起，其中自成交超限22起，频繁报撤单超限9起，大额报撤单超限1起，上期所均通过会员单位 对上述达到异常交易处理标准的客户进行提示。对1个客户采取限制开仓的监管措施并进行全市场公 告。实际控制关系账户认定与协查方面，上期所对11组26个客户进行实际控制关系协查。 同日，上期能源发布公告，也披露了11月份自律监管信息。异常交易行为管理方面，上期能源处理异常 交易行为3起，其中，频繁报撤单超限2起，日内开仓量超限1起，上期能源均通过会员单位对上述达到 异常交易处理标准的客户进行提示，对1个实际控制关系账户组采取限制开仓的监管措施并进行全市场 公告。实际控制关系账户认定与协查方面，上期能源对18组34个客户进行实际控制关系协查。 ...