跟着社保基金学"低波高息"配置，构建抗跌组合。 A股"国家队"（包括中央汇金、中国证金、中国证金资管、社保基金等）是指代表国家意志、由政府 直接或间接管理的资金力量，其主要职责是通过大规模资金运作维护市场稳定或引导投资方向，发挥 着类"平准基金"的作用。 在这其中社保基金一直被视为市场中最具备战略投资和长期投资意义的资金之一，虽然跟正宗的国家 队有所区别，但由于资金量大，投资周期足够长，一直也被市场投资者当作市场长期走向的中坚力 量。 此外，由于社保基金过往在择时和选股方面的一直有着突出表现，被市场奉为"聪明资金"。 据社保基金2023年年度报告数据显示，截至2023年末，全国社会保障基金资产总额为30145.6亿元。 自2000年8月成立以来的年均投资收益率为7.4%。 需要注意的是，社保基金的平均股票仓位只有约30%，也就是说如果只看股票部分，那将是长达22年 年化收益率20%+的亮眼业绩。 作者 | RAYYYY 编辑 | 小白 A股公司2025年一季报基本已经披露完毕，A股公司的十大流通股东名单因此公之于众。在多家公司 的十大流通股东名单出现了A股"国家队"的身影。 社保基金跑赢通胀，更远超普通散户的 ...

宁德时代已经从单一电池供应商升级为零碳生态构建者，串联起交通、能源、工业三大万亿级市场。 作者 | beyond 编辑 | 小白 2025年5月20日，宁德时代（300750.SZ，03750.HK）以"A+H"形式登陆港交所。上市两日股价累计涨幅2 8.3%，总市值达1.53万亿港元，AH股溢价13.29%。 这场备受全球资本瞩目的IPO创下多项纪录。宁德时代H股最终以263港元最高发行价定价，相较定价基准 日零折价，刷新近十年A股公司赴港上市最低折让纪录，充分彰显市场对其价值的高度认可。 其中，国际配售超购逾30倍，香港公开发售更获151倍超额认购，创近三年港股大型IPO认购倍数新高。 基石投资者更是非常多元化。传统能源巨头中石化与科威特主权财富基金携手入局，韩国未来资产集团 在本国电池产业与宁德时代之间选择了后者，全球前三大ESG基金之一更打破惯例同时持有宁德时代A+ H股份。 大象起舞，这些全球主流投资者看到了什么呢？ 零碳科技投资的"确定性" 现在全球正处于一个大变革时期。 新能源、AI、机器人等行业不断爆发，新一轮科技革命正在进行中；俄乌战争、中东、印巴冲突等地缘 事件频发；美联储的高利率已经持续 ...

多为市场老将，但风格迥异。 | 作者 | | 破浪 | | --- | --- | --- | | 编辑 | | 小白 | 上个周末，公募界发生了不少事——张坤卸任易方达副总，选择专注投资，同时4月份就传出离职的 鲍无可也正式官宣了。 4月初，鲍无可在管的多只基金增聘基金经理，且增聘的多是市场老将，这一风向被市场解读为鲍师 傅要离职了，毕竟"增聘"这一举动几乎是基金经理离任前的"标配"。 因而，鲍无可的离职是意料之中，但走的这么快风云君还是有些稍感意外，业内不少人猜测他的下一 站或为私募。 这两年，不少绩优基金经理纷纷卸任出走，公募基金难道真要变成"私募的黄埔军校"？ 注：如无特殊说明，全文数据截至2025年5月16日。 年化回报超15%的十年老将退场 鲍无可是市场里少数的"双十"基金经理之一，即基金经理从业年限超过10年、年化回报高于10%，他 目前只服务过景顺长城一家公募，而且一干就是15年多。 2009年12月，鲍无可加入景顺长城，先后担任研究部研究员、高级研究员、基金经理职务，2014年6 月开始管理基金，后做到投资部投资副总监。 净值走势上，鲍无可管理的基金整体走势平稳向上，是业内为数不多、确实能让 ...

谨以此文献给：最后一轮买单之王、追涨杀跌派虔诚教徒、我才高八斗要你管死硬分子、股市小作文深度 阅读爱好者的大——散——户——们！ 作者 | 贝壳XY 编辑 | 小白 前脚喜提交易所《终止上市事先告知书》，后脚就把高价聘请的年审机构告上法庭，临死也要拉个垫 背的，这样的A股奇葩你听说了吗？ *ST恒立（000622.SZ）的传（wu）奇（chi）故事，老铁们值得一看。 年报难产、终止上市：一切都是审计所的错？ （来源：*ST恒立公告20250508） 熟悉A股的老铁们肯定知道，每年的年报披露季总会有几个迟到选手，怎么就*ST恒立直接要被终止 上市呢？ 罗马不是一天建成的，退市也不是毫无征兆的：2023年，*ST恒立就因"净利润为负值、且营业收入 低于1亿元"，被实施退市风险警示。 现有《深圳证券交易所股票上市规则（2025 年修订）》规定，这类公司如果2024年不能"在法定期限 内披露过半数董事保证真实、准确、完整的年度报告"，就直接退市。 但*ST恒立早已经左支右绌， 顾头不顾腚 了，因为之所以它没来得及披露年报，是在努力规避另一 道退市红线——2024年实现盈利，或者营收不低于3亿。 5月7日晚，*ST恒立 ...

单个一年两年跑赢并不难，但要持续稳定跑赢绝非易事！ 作者 | 破浪 编辑 | 小白 5月7日一份《推动公募基金高质量发展行动方案》重磅出炉，这份公募改革方案可以说是一次开颅手 术式的深度变革，风云君也在第一时间进行了解读。 （来源：市值风云APP） 文件中，多次强调了业绩比较基准的重要性，比如建立与基金业绩表现挂钩的浮动管理费收取机制、 制定公募基金业绩比较基准监管指引等等。 跑赢业绩基准很难吗？ 业绩比较基准对公募基金而言，类似一个"及格线"，简而言之就是基金在成立时会设立一个标准，基 金经理以此为基准目标，努力跟紧基准然后做超额。 当前多数基金以沪深 300、中证 800、中证 500 为业绩比较基准，其中以沪深300为业绩比较基准的主 动基金规模甚至近半。 一季度这些基金持仓相对沪深 300 低配方向主要集中在非银、银行等金融板块中，因而前几天金融板 块的大爆发被市场认为是主动基金在增持权重较低的股票，目的是为了降低和业绩基准之间的跟踪误 差。 随后多位公募人士表示该说法不准确、不专业，公募近期没有大调仓，即使未来要优化业绩基准，调 整的也是基准本身，目的是使基金产品更加"名副其实"，根本无需大规模调仓 ...

资本输血非长久之计，客户依赖与低毛利困局隐现。 作者 | 白猫 编辑 | 小白 大家有没有发现，近两年新能源汽车中插混汽车销量占比提高的很快。 根据中汽协的最新数据，2024年插混汽车销量占新能源汽车比例为40%，较2022年来看，提高了17个 百分点！ 还记得几年前，插电混动？更多人是带着些许观望和试探的意味。 从"备胎"到"真香"，这背后，是新能源用户画像的悄然改变，可谓"你一票，我一票，插混就出道"。 今天要来解读的隆盛科技（300680.SZ，公司），其业务便和"插混"有关。 近7年来，公司业务持续高速成长。在二级市场上，开年以来，其股价也屡创新高。 那么，这家公司的质地究竟如何呢？ 风云 君核心 观点如下： ( 制图：市值风云 APP) 三驾马车驱动，高速增长 公司总部位于无锡，成立于2004年，是国家专精特新小巨人企业，实控人倪茂生、倪铭父子俩合计直 接持股29.38%。 ( 隆盛科技 2023 年报 ) ( 前十大股东，市值风云 APP) 2017年，公司上市，此时主业还是商用柴油机发动机废气再循环（EGR）业务，EGR产品的作用可以 简单理解为节能减排。 在柴油商用车中， EGR 系统能有效降 ...

站在风口上的猪，起飞了。 作者 | RAYYYY 编辑 | 小白 2025年4月，特朗普政府重启的关税大棒再度搅动全球贸易格局。 值此变局时刻，中国科技产业迎来关键突破：DeepSeek-R1大模型通过分布式推理架构创新，在保持 1750亿参数规模下，将单次推理成本压降至行业平均水平的30%。 这项突破不仅打破了"参数规模与使用成本不可兼得"的行业魔咒，更让全球AI竞赛的叙事逻辑发生本 质转变——从单纯的技术军备竞赛，升级为工程化落地能力的全面较量。 在风云君看来，关税战的本质是科技战。 而当下，在市场情绪波动的时刻，机遇与挑战并存，如何把握住科技投资的核心脉络显得更为重要。 近期公募一季报开始集中披露，机构对这次关税战、科技战到底怎么看？ 且听站在投资一线的基金经理们，如何看待AI技术的最新突破、当前的配置思路，以及对2025年AI 发展的推演与展望。 | | 一季度收益居前TOP10科技主题基金(排除相同基金公司) | | | | --- | --- | --- | --- | | 证券代码 | 证券名称 | 基金规模(亿元) | 一季度收益(%) | | 015143.OF | 中欧智能制造混合A | ...

作者 | 紫枫 编辑 | 小白 5月14日，大金融板块躁动。银行、保险、证券三大细分板块当天分别上涨了0.52%、6.04%和3.3%， 尤其是银行指数在5月7日至15日出现7连阳，区间上涨5.6%，继续呈多头走势，吸引了不少股民的讨 论。 这些影响你不能不知道。 最近，有不少舆论把大金融板块的大涨归因为"公募新规即将实施，为了保证投资组合不偏离业绩基 准太多，不少基金被迫买入大金融板块"。 但有不少公募基金的内部人士也出来反驳这个说法。 那么，公募基金会调整业绩基准还是调整仓位？这对A股的市场生态又会产生什么影响？ 我们今天就来讨论这些话题。 （来源：Choice数据） 网上说的都不是事实的全部 在公募新规中，有一条明确规定，对基金经理来说最具杀伤力： 对三年以上产品业绩低于业绩比较基准超过10个百分点的基金经理，要求其绩效薪酬应当明显 下降。 一旦产品表现相较基准向下偏离过大，对应基金经理的绩效薪酬会明显受影响。 这么辛苦当上基金经理为了什么？不就是为了高薪酬吗？不然是为爱发光？ 可以说，公募新规对基金经理的收益创造能力无疑提出了更高维度的挑战。 一方面，浮动费率机制将管理人收益与相对业绩基准的超额投资收 ...

连锁药房大逃杀！ 作者 | 贝壳XY 编辑 | 小白 2022年10月，风云君就曾关注到老百姓（603883.SH）控股股东医药集团（全称老百姓医药集团有限 公司）减持一事，彼时一口气减持了2%股份，轻松到手3.44个小目标。 | | | | | | 減持价 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 股东名称 | 减持数量 | 減持比 | 减持期间 | 减持方 | 格区间 | 减持总金额(元) | 减持完成 | 当前持股数 | 当前持股 | | | (股) | 例 | | 式 | (元/ | | 情況 | 量(股) | 比例 | | | | | | | 股) | | | | | | 老百姓医药集 | 11, 646, 890 | | 2% 2022/9/28~ | 大宗交 | 29.54- | 344, 049, 130, 60 | 已完成 | 152, 741, 673 | 26.23% | | 团有限公司 | | | 2022/9/28 | 易 | 29.54 | | | | | （来源：老百姓公告 ...

科技和消费双主线。 作者 | Los 编辑 | 小白 过去三年的熊市，有很多基金经理靠着杠铃策略跑赢了市场，左手拿着价值右手拿着成长，仓位调配 得当就能有超额收益。保守派多配高股息类、中庸派走均衡路线、而激进派玩科技梭哈。当然在不同 的市场风格下，结果有着天壤之别。 一招鲜吃遍天在大A并不适用，市场风格时常切换，对每一个参与者都是考验，就像年内很多板块内 部都表现出剧烈分化。 例如：配科技玩机器人的收益好于玩算力，又好过持股通信的； 价值风格里，有色金属的表现大于钢铁大于银行，又远远超过煤炭和石油； 看好消费的美容护理年内领涨，农林牧渔次之，食品饮料相对较差。 而站在当下，再来看杠铃的两端，防守端很多基金经理都提到了消费，而进攻端科技是毋庸置疑的， 那具体的配置又是怎么样的？下面风云君再为大家介绍6位百亿级基金经理的动态，看他们怎么说？ 内需看白酒，外需看汽车零部件，是这两大顶流的共识 在A股投资消费，食品饮料是绕不开的板块，尤其它还是公募基金四大最爱行业之一。但以白酒为代 表的相关个股，从2021年最高点回落至今已跌去近40%，不少基民深套其中。 今年一季度，不少顶流又开始猛加白酒。 （一）杨思亮狂买白酒 ...