11月18日，安徽海马云科技股份有限公司（以下简称"海马云"）与腾讯云正式签署战略合作协议，双方将围绕AIGC内容创作、3D生成技术及云计算基础设 施等领域开展深度合作。海马云宣布旗下AIGC图形音视频工作流开发和API服务平台RunningHub全面接入腾讯混元3D模型。海马云联合创始人兼副总裁赵 珅、腾讯云副总裁许华彬等人出席此次签约仪式。 海马云是一家GPUaaS实时云渲染平台服务商，致力于为实时云渲染及AI推理筑就坚实的平台底座，基于高性能GPU软硬一体化的端到端平台能力，面向企 业提供云游戏、云XR、云手机等全栈服务。其核心产品RunningHub是全球领先的AIGC图形音视频工作流开发和API服务平台，汇集全球140+国家超10万名 开发者。 在此次与腾讯云的合作中，RunningHub平台接入腾讯混元3D，用户可通过RunningHub API调用混元3D进行创作。在模型能力与平台生态的深度融合下，平 台整体创作体验与内容生产能力迎来了显著跃升。通过混元3D结合RunningHub自身的生态优势，用户现可实现对3D生成过程的高精度、可控性操作，显著 降低创作者在建模阶段的技术门槛与时间成本。 同 ...

腾讯控股（700） 更新报告 ➢Q3 长青游戏矩阵稳健扩张，新品表现与核心 IP 驱动力强劲：本季度增值服务 收入 959 亿元，同比增长 16%；其中社交网络收入 323 亿元，同比增长 5%，主要 来自视频号直播、小游戏与音乐订阅增长。国内游戏收入 428 亿元，同比增长 15%，《三角洲行动》《王者荣耀》《和平精英》《无畏契约》均保持强势表 现。《三角洲行动》DAU 突破 3000 万，《王者荣耀》十周年 DAU 创 1.39 亿新 高，《无畏契约》手游上线后 MAU 突破 5000 万。国际游戏收入 208 亿元，同比 增长 43%，Supercell《皇室战争》流水同比增长超 400%、《消逝的光芒：困 兽》一次性买断收入贡献显著，国内外产品矩阵保持高质量增长。 ➢AI 赋能多链路场景营销服务增长，视频号与小程序领跑广告增量：营销服务 25Q3 收入 358 亿元，同比增长 21%，环比增长 1%。视频号广告加载率仍处低单位 数，但用户时长与曝光量显著提升，小程序在短剧、小游戏、电商场景推动下成 为结构性增长亮点；搜一搜因大模型驱动相关性与点击率改善，商业化能力持续 增强。约半数增量来自生态流量扩张 ...

2025.11. 19 华金证券策略分析师邓利军认为，市场短期风险偏好可能偏中性。国内短期稳增长政策预期仍对风险 偏好有一定支撑；海外方面，受美联储内部分歧加剧影响，12月降息预期有所下降。 中金公司则分析，2025年的市场，从多个维度看，都是超出预期的，称之为牛市毫不为过。这背 后，既有实实在在的产业趋势（AI）和基本面改善。展望2026年，不论是越来越多A股和中国优质 资产赴港上市，还是南向资金持续涌入，对港股市场长期是大有裨益的。 本文字数：966，阅读时长大约2分钟 作者 | 第一财经 李隽 11月18日晚间，小米集团（01810.HK）公布了超预期的第三季度业绩，然而19日上午却大跌 4.32%，中午报收39.02港元，恒生科技指数跌0.98%，报收5590点。 港股其他科技股也存在类似情况，包括腾讯控股（00700.HK）、京东集团（09618.HK）都是业绩 超预期，然后连跌五天。 业内人士认为，美联储12月降息不确定，港股进入震荡时期，降息消息落地后成交和波动幅度将会 回升；另一方面，投资者对当前人工智能（AI）投资形成的资产泡沫也有一定担忧，美股科技股也 出现了下滑；而国内稳增长政策对风险偏 ...

美银证券表示，计及中国芯片供应情况及季度资本开支波动的影响后，目前预测腾讯今明两年资本开支 将分别达到750亿及900亿元人民币。对于腾讯AI应用"元宝"日均活跃用户表现较同业字节跳动"豆包"及 阿里巴巴-W(09988)"夸克"落后，该行则认为是由于各企业推广策略不同，而非模型能力的差异，目前 仍相信腾讯得益于微信主导地位及完整内容与服务移动生态系统所支持，其在中国AI代理竞争中有优 势。 智通财经APP获悉，美银证券发布研报称，看好腾讯控股(00700)核心业务增长前景清晰，认同管理层对 金融科技及企业服务(FBS)业务审慎乐观看法，重申为行业首选股，维持"买入"评级及目标价780港元， 并将2025至2027年非国际财务报告准则(non-IFRS)每股盈利预测微调最多1%。腾讯上季资本开支为130 亿元人民币，少过市场预期，管理层归因于芯片供应受阻，又透露期内有租用额外计算资源用于AI研 发。 ...

美银证券表示，计及中国芯片供应情况及季度资本开支波动的影响后，目前预测腾讯今明两年资本开支 将分别达到750亿及900亿元人民币。对于腾讯AI应用"元宝"日均活跃用户表现较同业字节跳动"豆包"及 阿里巴巴-W(09988)"夸克"落后，该行则认为是由于各企业推广策略不同，而非模型能力的差异，目前 仍相信腾讯得益于微信主导地位及完整内容与服务移动生态系统所支持，其在中国AI代理竞争中有优 势。 美银证券发布研报称，看好腾讯控股(00700)核心业务增长前景清晰，认同管理层对金融科技及企业服 务(FBS)业务审慎乐观看法，重申为行业首选股，维持"买入"评级及目标价780港元，并将2025至2027年 非国际财务报告准则(non-IFRS)每股盈利预测微调最多1%。腾讯上季资本开支为130亿元人民币，少过 市场预期，管理层归因于芯片供应受阻，又透露期内有租用额外计算资源用于AI研发。 ...

Core Viewpoint - Starbucks has agreed to sell the majority stake of its China business to private equity firm Boyu Capital, which is considering bringing in Tencent, GIC, and other potential investors as limited partners for the acquisition [1] Group 1: Transaction Details - Boyu Capital has agreed to acquire up to 60% of Starbucks' China business, with an enterprise value of approximately $4 billion, structured as a cashless and debt-free transaction [1] - Negotiations are still ongoing, and there is no guarantee that a final agreement will be reached [1] Group 2: Growth Strategy - Boyu Capital plans to drive growth by expanding Starbucks' presence in smaller cities [1] - The firm also intends to open more stores in high-traffic locations such as tourist attractions, subway stations, and airports [1]

智通财经APP获悉，据知情人士透露，博裕资本正考虑引入腾讯(00700)、新加坡政府投资公司(GIC)及 潜在其他机构作为有限合伙人，共同收购星巴克(SBUX.US)中国业务的股权。 该知情人士表示，这家私募股权公司已同意收购该业务最多60%的股权，并计划通过在三四线城市拓展 门店网络推动其全球第二大市场的增长。此外，博裕资本还计划在客流密集的旅游景点、地铁站和机场 增设门店。 面对本土竞争对手的激烈角逐，星巴克成为又一家借助本地合作伙伴提振中国业务的外资零售企业。上 周，餐饮品牌国际(QSR.US)刚与资产管理机构CPE达成协议，出售其旗下汉堡王中国业务的控股权。 由于相关信息尚未公开，这些不愿具名的知情人士称，目前相关磋商仍在进行中，最终可能无法达成协 议。 博裕资本暂未回应置评请求。星巴克、GIC及腾讯的代表均拒绝置评。 另据知情人士透露，博裕资本正与多家银行洽谈一笔约14亿美元的贷款，以支持此次中国业务收购交 易。星巴克中国零售业务的估值约为40亿美元。 自1999年进入中国市场以来，星巴克已开设约8000家门店，并计划将规模扩大至20000家。其中国区总 部设于上海。 星巴克与博裕资本的合资协议预计 ...

真正的信仰建立在岩石之上，而其他的一切都在时间的波浪上颠簸。 ——弗朗西斯·培根 始于1908年，诞生于爱丁堡的投资巨头柏基不知不觉已有110多年的历史，亲历大萧条、两次世界大 战、石油危机、互联网泡沫、金融海啸的跌宕起伏，始终屹立不倒。在21世纪以来的技术变革浪潮中， 柏基精准押注亚马逊、特斯拉、英伟达、阿斯麦、腾讯、阿里巴巴、字节跳动等超级成长公司，并充分 享受到这些公司带来的超常回报，声名鹊起，成为新经济时代的超级投资巨头。 "小成靠术，大成靠道。"投资本质上是认知变现的游戏，从长周期看，各投资机构间的差异很大程度上 取决于各自对外部世界的认知和秉承的价值观。柏基投资近年来最引人注目的是詹姆斯·安德森主导的 长期全球成长策略的成功。自2003年以来，柏基旗下越来越多的产品基于此策略展开，且业绩不俗。长 期全球成长策略的成功带来了一系列追问：过去20多年成功的投资哲学是怎样形成的？ 李正、韩圣海著 出版社：湛庐文化/浙江教育出版社 2025年11月 近日，投资人李正、韩圣海推出的全球首部揭秘柏基投资的作品《柏基投资之道》，为我们全方位呈现 柏基的投资哲学与核心策略。 专注长期，聚焦成长 投资人常假设自己能 ...

②百度首次披露了AI业务经营数据，Q3营收近百亿，同比增长超50%，超市场预期。细分看，Ai云同 比+33%，AI应用同比+6%，赋能原有百度系产品实现增长。小米Q3智能电动汽车业务毛利超预期，部 分AI业务实现盈利。 尽管近期在美股科技股估值过高、美联储12月降息预期下滑的流动性扰动下，港股承压，但决定企业股 价中长期走向最关键因素是公司的经营前景和战略方向以及当前估值高低。恒生科技、恒生互联网科技 业指数最新估值分别是21.84倍、21.55倍，分别居近5年24.9%和32.95%历史分位。 相关产品，及截至发稿涨跌幅： 格隆汇11月19日｜今日港股全线高开，恒生互联网ETF一度涨1%，恒生科技指数ETF涨0.13%。这两只 可T+0的ETF昨日均获资金坚定抄底，单日分别净流入1.27亿元和7.94亿元，均居同标的第一 事实上，规模最大的恒生互联网ETF、恒生科技指数ETF均连续14日获资金净申购，近三日更是加速"吸 金"，净流入额分别是17.89亿、13.25亿元。 消息面上： ①阿里千问的生态爆发和谷歌Gemini的映射，对应行情应用端的热度攀升。 港股全科技赛道：恒生科技指数ETF(513180)， ...

对于腾讯AI应用元宝日均活跃用户表现较同业字节跳动豆包及阿里夸克落后，该行则认为是由于各企 业推广策略不同，而非模型能力的差异，目前仍相信腾讯得益于微信主导地位及完整内容与服务移动生 态系统所支持，其在中国AI代理竞争中有优势。 计及中国芯片供应情况及季度资本开支波动的影响后，该行目前预测腾讯今明两年资本开支将分别达到 750亿及900亿元。 美银证券发表研究报告指，看好腾讯核心业务增长前景清晰，认同管理层对金融科技及企业服务(FBS) 业务审慎乐观看法，重申为行业首选股，维持"买入"评级及目标价780港元。 ...