以下文章来源于解码LP ，作者周佳丽 解码LP . 投资界（PEdaily.cn）旗下，专注募资动态 募资季。 作者/周佳丽 报道/投资界-解码LP 浮出水面。 投资界-解码LP获悉，博裕新智新产（宁波）股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称：博裕新智新产）发生工商变更，新进了宁 德时代、腾讯、泡泡玛特、唯品会、宁波金控系、北京国管系、国泰海通系等十余家投资方，注册资本增资至4 0 . 0 1亿元人民币。 这是博裕旗下又一只新基金，存续期1 2年，将投资于中国境内外的科技、医疗健康、消费品和零售领域的成长期及成熟期企业，由 此聚拢了从国资到产业巨头的一众明星LP。 春风起，募资又开始了。 解码豪华LP阵容 新基金落在了宁波。 根据天眼查，博裕新智新产注册成立于2 0 2 5年7月，经营范围包括股权投资等活动。直到1 2月，随着宁德时代的公告，新基金揭开面 纱。 彼时，宁德时代新能源科技股份有限公司（以下简称：宁德时代）宣布，公司已作为有限合伙人之一参与投资博裕新智新产，于基金 完成首次交割后，基金认缴出资金额为人民币4 0 . 0 1亿元。 其中，宁德时代认缴出资人民币5亿元，持有基金1 2 . 4 9 7 ...

2026.03. 19 本文字数：1145，阅读时长大约2分钟 作者 | 第一财经 李隽 腾讯控股（00700.HK）跟阿里巴巴（09988）先后公布略逊于市场预期的业绩，轮番拖累恒生科技指数下跌，3月20日上午恒生科技指数险守4900 点，中午收盘跌1.7%，报收4911点，成交413亿港元，其中阿里巴巴大跌5.76%，刚发布新车的小米集团（01810.HK）大跌6.94%。 | < w | 恒生科技(HSTECH) | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 03-20 13:40:10 | | | | | | 4902.04 | | 昨收 | 4996.28 | 成交额 | 488.40亿 | | -94.24 | -1.89% | 今开 | 4948.04 | 成交量 | 10.28亿 | | 上涨 | 7 | 平盘 | 0 | 下跌 | 23 | | 最高价 | 4997.70 | 市盈率 | 21.6 | 近20日 | -5.94% | | 最低价 | 4893.99 | 市净率 | 2.66 | 今年来 | -11.13% | | 分时 ...

转自：智通财经 【招商证券(香港)：维持腾讯控股买入评级 目标价750港元】智通财经3月20日电，招商证券(香港)发布 关于腾讯控股（00700.HK）的研报，维持"买入"评级，目标价750.0港元。公司4Q25业绩符合预期，核 心业务稳健，AI投资加码有望强化长期竞争力。虽FY26E AI投入或压制短期利润，但游戏、广告及云 业务增长动能明确，SOTP估值具支撑。 ...

今日，腾讯QClaw宣布了 v0.1.9 重大版本更新，目前已正式升级为微信小程序，用户可通过小程序远程操控电脑并调用5000+预设技能，实现"发句话让AI干活"的 体验。 此次升级将交互入口从微信客服号迁移至小程序，用户无需单独添加客服账号，可直接在小程序界面接收电脑文件、发送指令。腾讯表示后续将支持语音指令和图 片传输等原生微信交互能力。 QClaw 基于 OpenClaw 极简封装，宣称是一款"人人都能轻松使用的 AI Agent"。不用配环境、不用写命令，也不用调模型，下载、安装、开工，三步就能在微信里 远程操作，让电脑帮你干活。 用户无需任何配置或编写指令，只需点击"立即使用"，即可自动加载对应技能并启动任务。例如，你可以一键设置"热点资讯自动汇总""发票智能归档"或"日程安排 提醒"等定时任务。 不过，官方表示，由于前期处于小范围内测阶段，许多用户未能参与体验，大家不妨耐心等候。 编辑： cc 综合自腾讯电脑管家 还有更多小程序新功能正在路上，QClaw 将陆续支持在小程序快速创建定时任务、实时接收任务消息、远程切换底层模型等能力。 为了解决新手用户不知道如何给 AI 下达指令的痛点，QClaw ...

招商证券国际发布研报称，将腾讯控股（00700）目标价由766港元，调低8.6%至700港元，维持"增 持"的投资评级。 腾讯去年第四财季业绩符合预期，该行将腾讯2026-27财年盈利预测下调6%，主要反映人工智能（AI） 领域的新增投入。目前预计集团2026财年收入/经调整净利将年增10%/8%，目标价由766港元下调至700 港元，对应2026财年21倍预测市盈率。腾讯目前估值为2026/27财年为16倍/14倍预测市盈率，处于公司 历史均值水准；对比中国同业的14倍/11倍和美国同业的24倍/20倍。 凭藉强大的社交网路护城河及 AI 技术，招商证券认为 AI 智能体（如微信 Agent）、广告业务加速、新 游戏（如《王者荣耀：世界》预计4月上线）、AI 产品商业化、海外机会以及 AI 驱动的利润率提升将为腾讯带来盈利和估值的上行空间。 腾讯去年第四财季业绩符合预期，该行将腾讯2026-27财年盈利预测下调6%，主要反映人工智能（AI） 领域的新增投入。目前预计集团2026财年收入/经调整净利将年增10%/8%，目标价由766港元下调至700 港元，对应2026财年21倍预测市盈率。腾讯目前估值为202 ...

解析 AI 云 IAAS 涨价投资机遇 20260319 摘要 从近期英伟达 GTC 大会和阿里巴巴的组织架构调整来看，行业巨头对 "Token 经济学"的重视体现在哪些方面？这对 AI 产业的商业模式和投资逻 辑有何深远影响？ 行业巨头正高度重视"Token 经济学"。英伟达在 GTC 大会上发布了专为推 理设计的芯片 LPU，并提出了"Token 算力工厂"的概念，强调推理与 Token 的重要性。英伟达创始人黄仁勋将 Token 定义为新的大宗商品，并提出 AI 云 IaaS 进入涨价周期，AIDC、算力租赁及 CDN 受应用端（如 OpenCL）需求爆发拉动，价格上行空间打开。 英伟达与阿里确立"Token 经济学"核心地位，算力中心转型为 Token 工厂，每瓦性能与 Token 产出直接挂钩营收。 腾讯战略转向 AI，计划减少股票回购以加大 AI 投资，云业务已实现规模 化盈利并加速增长。 算力租赁供需极度失衡，H100/5,090 服务器月度价格翻倍，部分企业 2026 年 B 卡订单预期增长达 6 倍。 AIDC 估值模型重塑：1GW 资源约对应 500 亿市值，光环新网作为字节 跳动核心供应 ...

Tencent Holdings Conference Call Summary Company Overview - **Company**: Tencent Holdings - **Date**: March 19, 2026 Key Financial Performance - **Q4 2025 Revenue**: CNY 194.4 billion, up 13% YoY, up 1% QoQ [3] - **Adjusted Net Profit**: CNY 64.7 billion, up 17% YoY [3] - **R&D Investment**: Over CNY 85 billion, up 21% YoY, a record high [3] - **Capital Expenditure**: CNY 79.2 billion, 10.5% of revenue, slightly down from 11.6% in 2024 [3] - **Overall Gross Margin**: 55.7%, up 3.1 percentage points YoY [3] Business Segment Performance Gaming - **Domestic Gaming Revenue**: CNY 38.2 billion, up 15% YoY [3] - **Overseas Gaming Revenue**: CNY 21.1 billion, up 32% YoY [3] - **Key Titles**: - "Delta Action" achieved a peak DAU of 50 million in February 2026 [5] - Upcoming major releases include "World of Luo Ke Kingdom" and "Honor of Kings World" scheduled for March and April 2026, respectively [5] - **2026 Growth Outlook**: Expected to maintain double-digit growth driven by new and existing titles [5] Advertising - **Q4 2025 Advertising Revenue**: CNY 41.1 billion, up 17% YoY [3] - **Growth Drivers**: AI applications, increased user engagement, and deeper e-commerce partnerships [9] - **Video Account Growth**: User engagement increased by 20%, becoming a significant driver for advertising revenue [10] - **2026 Outlook**: Positive growth trend expected, with Q1 2026 showing better performance than Q4 2025 [9] Financial Technology and Enterprise Services - **Q4 2025 Revenue Growth**: 8% YoY, with enterprise services growing over 20% [10] - **Tencent Cloud**: Achieved scale profitability for the first time, with adjusted operating profit of CNY 5 billion [10] - **Cloud Strategy**: Focus on high-quality services and increased AI demand driving growth [10] AI and Technology Investments - **AI Investment for 2026**: Expected to double to over CNY 36 billion [11] - **AI Applications**: Used in game development to enhance content quality and reduce development time [8] - **AI Product Development**: Significant advancements in the "Hunyuan" model, with version 3.0 expected to launch in April 2026 [12] Market Position and Competitive Landscape - **AI Model Competition**: Tencent aims to be a leading player in the AI model space, focusing on performance and cost efficiency [13] - **AI Agent Development**: Plans to expand AI applications beyond chatbots, enhancing user experience across various platforms [14] Conclusion - **2026 Expectations**: Strong growth anticipated in gaming and advertising sectors, supported by new product launches and AI-driven enhancements [16]

腾讯 20260318 摘要 Claude 产品在内的新 AI 能力。 在 AI 时代，公司核心业务（如通信、游戏、金融科技）的韧性体现在哪些方面？ 公司如何利用 AI 强化这些核心业务？ 公司核心业务在 AI 时代展现出强大的韧性，主要基于几个特征：网络效应、深 度供应链整合、严格的监管和许可要求、稀缺或独特的资源（包括物理资产和 IP）、与价值或转换成本相比的低客单价，以及封闭且可交互的私有数据。 具 体到各项业务： 通信服务（微信、QQ、腾讯会议）：其韧性源于强大的人际 互动需求和网络效应，以及互动产生的紧密数据属性。 游戏业务：多人游戏 （尤其是 PVP 游戏）享有网络效应，本质上是团队协作模式，满足了玩家间的 人际互动体验需求。同时，游戏能培育强大的 IP，尽管 AI 能加速开发，但行业 已供给过剩，新游戏成功的关键在于基于尖端技术的人类创造力。 金融科技服 务：韧性依赖于难以获取和维持的、数量有限的牌照。公司已投入数十年构建 的支付网络，与合作银行、商家的连接难以复制，并覆盖超 10 亿消费者，形 成了独特的网络效应和极低的费率壁垒。 在利用 AI 强化核心业务方面，公司 已处于行业前沿，并初显成 ...

智通财经APP获悉，招商证券国际发布研报称，将腾讯控股(00700)目标价由766港元，调低8.6%至700 港元，维持"增持"的投资评级。 腾讯去年第四财季业绩符合预期，该行将腾讯2026-27财年盈利预测下调6%，主要反映人工智能(AI)领 域的新增投入。目前预计集团2026财年收入/经调整净利将年增10%/8%，目标价由766港元下调至700港 元，对应2026财年21倍预测市盈率。腾讯目前估值为2026/27财年为16倍/14倍预测市盈率，处于公司历 史均值水准；对比中国同业的14倍/11倍和美国同业的24倍/20倍。 凭藉强大的社交网路护城河及 AI 技术，招商证券认为 AI 智能体(如微信 Agent)、广告业务加速、新游 戏(如《王者荣耀:世界》预计4月上线)、AI 产品商业化、海外机会以及 AI 驱动的利润率提升将为腾讯 带来盈利和估值的上行空间。 ...

3月19日，据微信派消息，电脑版微信迎来多项实用新功能更新，用户升级至最新版电脑端微信（4.1.8）后，即可体验语 音输入、一键撤回以及视频倍速播放功能，进一步提升办公与聊天效率。 1、讲两句，比打字更快 如果不想一直按住键盘，还可使用快捷键"Ctrl+Win+Shift"（Mac为"Ctrl+fn"）。 值得一提的是，该语音输入功能不局限于微信聊天框，在文档、表格等其他应用场景中同样适用。 2、一次性撤回，更快 一时失误，都能理解。但一串失误，应对起来有点麻烦。 键盘敲冒烟，不如讲两句。 电脑端微信支持语音输入了。Windows用户只需按住"Ctrl + Win"键或点击聊天框里的小话筒，即可使用"语音转文字"功 能。 Mac用户可按住"fn"键启用。 电脑端能一键撤回所有消息了。当用户在聊天中发送了不合适或错误的信息，可对多选转发、批量发送的图片、视频及文 件进行统一撤回，操作更加高效，避免逐条处理的繁琐。 据悉，该功能目前仅在iOS版本小范围开放。用户选择三张及以上图片或视频后，发送界面会出现合并发送选项，开启后图 片将以折叠卡片形式呈现。 同时，有网友反馈称，该功能的接收方还可以左右滑动预览——点击" ...