＃investSuggestion＃ ＃assAuthor＃ 证券研究报告 ＃industryId＃ 酒店出行 ＃ investSuggestion Change＃ 维持 ） 买入 ( 公 司 跟 踪 报 告 ＃relatedReport＃ 相关报告 《达成千城万店 1.0，上调开店 指引》20240824 《2024Q1 开店快速，业绩符合 预期》20240523 《RevPAR 恢复优于行业，2023 年境外扭亏》20240327 ＃emailAuthor＃ 海外社服研究 分析师： 宋健 songjian@xyzq.com.cn SFC：BMV912 SAC：S0190518010002 严宁馨 yanningxin@xyzq.com.cn SAC：S0190521010001 请注意：严宁馨并非香港证券及 期货事务监察委员会的注册持 牌人，不可在香港从事受监管的 活动 | --- | --- | --- | |-----------------------------------|--------------------------------|-------| | ＃市场数据 marketData ＃ ...

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2024 12 04 年 月 日 华住集团-S（01179.HK） 业绩基本符合预期，全年开店指引再上调 事件：公司发布 2024Q3 财报，2024Q3，公司实现营业收入 64.42 亿元/同比 +2.45%，处于指引增速 2%-5%区间。其中直营酒店收入 36.90 亿元/同比-4.85%， 占比 57.3%；加盟和特许经营酒店收入 26.02 亿元/同比+14.73%，占比 40.4%。 德意志酒店实现营业收入 12.80 亿元/同比+8.94%，其中直营酒店实现营业收入 12.29 亿元/同比+8.76%，占比 96.0%；管理及特许加盟酒店实现营业收入 0.34 亿元/同比+13.33%，占比 2.7%。同时，2024Q3 公司实现归母净利润 12.73 亿元 /同比-4.79%，业绩基本符合预期。 受基数影响，境内 RevPAR 同比下降，ADR 影响更大；境外经营指标基本稳定。 2024Q3 华住境内酒店 BI RevPAR 为 256 元（同比 2023Q3/2019Q3 分别8.1%/+19.1%），OCC 84.9%(同比 2023Q3 ...

盈利预测：（本文除特殊说明外均采用人民币为货币单位） [Table_Title] 【广发批零社服&海外】华住集团-S （01179.HK）/华住（HTHT.O） Q3 收入处于指引区间下限，开店持续领先 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 公司发布 24Q3 业绩：（1）24Q3：收入 64.4 亿元/YoY+2.4%，处于此 前 2%-5%的指引区间，归母净利润 12.7 亿元/YoY-4.8%，经调净利润 13.7 亿元/YoY-10.8%。（2）24Q1-3：收入 178.7 亿元/YoY+9.6%，归 母净利润 30.0 亿元/YoY-10.3%，经调净利润 34.0 亿元/YoY+13.4%。 ⚫ 境内房价受高基数影响，入住率相对企稳。24Q3 境内酒店 RevPAR /ADR/Occ 分别为 256 元/301 元/84.9%，同比分别-8.1%/-7.0%/-1.0 pct，境外酒店 RevPAR/ADR/Occ 分别为 82 欧元/117 欧元/69.8%， 同比分别+3.7%/+2.5%/+0.8pct。 ⚫ 开店继续提速，保持领先。24Q3 境内新开酒店 774 家，创单季度新 ...

浦银国际研究 浦银国际 公司研究 华住集团 （1179.HK/HTHT.US） 本研究报告由浦银国际证券有限公司分析师编制，请仔细阅读本报告最后部分的分析师披露、商业关系披露及免责声明。 公司研究 | 消费行业 华住集团（1179.HK/HTHT.US）：高速拓展 下强调高质量发展，RevPAR 有望环比优化 在行业高基数、国内恶劣天气等因素的影响下，华住集团 3Q24 收入录 得人民币 64 亿元，同比增长 2.4%。其中境内业务同比增长 1%，境外 业务收入同比增长 8.9%，达成管理层指引下沿，但略低于我们的预期。 同时，由于受到一次性因素影响 3Q24 归母净利润为人民币 12.7 亿元， 同比下降 4.8%。我们适当下调华住 2024E-2026E 盈利预测，但由于酒 店行业估值中枢的上调，我们基于 14x 2025E EV/EBITDA 上调港股目标 价至 32.9 港元，美股目标价至 41.1 美元，维持"买入"评级。 3Q24 收入达成指引下沿，略低于预期：面对行业普遍的高基数以及 境内业务关闭低效店的影响，华住集团 3Q24 整体以及境内业务 （Legacy-Huazhu）收入分别同比增长 ...

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证券研究报告·海外公司点评·旅游及消闲设施(HS) 华住集团-S（01179.HK） 2024Q3 业绩点评：大陆开店继续加速， RevPAR 降幅有望收窄 2024 年 11 月 26 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|----------|--------|--------|-------|-------| | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 13862 | 21882 | 23717 | 26199 | 28755 | | 同比 (%) | 8.42 | 57.86 | 8.39 | 10.46 | 9.76 | | 归母净利润（百万元） | (1821) | 4085 | 3684 | 4065 | 4481 | | 同比 (%) | (291.61) | 324.33 | (9.81) | 10.33 | 10.23 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不會就本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴 該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 H World Group Limited 華住集團有限公司 （英文前稱Huazhu Group Limited） （於開曼群島註冊成立的有限公司） （股份代號：1179） 2024年第三季度財務業績公告及海外監管公告 華住集團有限公司（「本公司」）謹此公佈其截至2024年9月30日止三個月的未經審 核財務業績。本公告於香港聯合交易所有限公司網站www.hkexnews.hk及本公司 網站https://ir.hworld.com可供閱覽。 本公司亦根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條作出本公告。本 公司將於2024年11月26日納斯達克全球精選市場交易時段前（美國東部時間）就 有關下述公告向美國證券交易委員會遞交6-K表格。 | --- | --- | --- | |-------|-------|------------------| | | | | | | | | | | | 承董 ...

港股公司报告 | 公司点评 | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

Investment Rating - Maintain "Buy" rating for Huazhu Group-S (1179 HK) [1] Core Views - Huazhu Group demonstrated resilience in Q2 2024 with revenue of RMB 6 15 billion (+11 2% YoY) and net profit attributable to shareholders of RMB 1 067 billion (+5% YoY) [1] - The company achieved a milestone of 10 286 global hotels with 10 150 under the Huazhu brand including 9 558 franchised hotels [1] - Huazhu Group announced a 3-year shareholder return plan including up to $2 billion in dividends and a $1 billion share repurchase program [1] Financial Performance - Q2 2024 revenue reached RMB 6 15 billion (+11 2% YoY) at the upper end of guidance [1] - Net profit attributable to shareholders was RMB 1 067 billion (+5% YoY) [1] - EBITDA reached RMB 1 9 billion with adjusted EBITDA of RMB 2 billion (+11% YoY) [1] - Huazhu brand contributed RMB 1 033 billion in net profit (+4% YoY) while DH segment contributed RMB 34 million (+54 5% YoY) [1] Expansion and Market Position - Total hotels reached 10 286 globally with 10 150 under Huazhu brand [1] - 567 new hotels opened in Q2 with net openings of 466 [1] - Pipeline hotels increased to 3 258 [1] - Full-year new hotel opening target raised from 1 800 to 2 200 [1] Operational Metrics - Huazhu brand RevPAR was RMB 244 (-2% YoY) with OCC of 82 6% (+0 7pct YoY) and ADR of RMB 296 (-2 9% YoY) [1] - DH brand RevPAR was €82 (+4 5% YoY) with ADR of €120 (+2 7% YoY) and OCC of 68 3% (+1 2pct YoY) [1] - Q3 2024 revenue growth guidance of 2-5% [1] Shareholder Returns - 3-year shareholder return plan announced with up to $2 billion in dividends [1] - Semi-annual dividends with annual payout ratio of at least 60% of net profit [1] - $1 billion share repurchase program approved effective August 21 2024 [1] Financial Forecasts - 2024-2026 revenue forecast at RMB 23 396 million RMB 24 774 million and RMB 25 953 million respectively [2] - 2024-2026 net profit forecast at RMB 4 165 million RMB 4 438 million and RMB 4 711 million respectively [2] - 2024-2026 EPS forecast at RMB 1 30 RMB 1 38 and RMB 1 47 respectively [2] - 2024-2026 PE ratios forecast at 16x 15x and 14x respectively [2] Valuation Metrics - Current price: HK$22 65 [2] - 2024-2026 PB ratios forecast at 4 1x 3 2x and 2 6x respectively [2] - 2024-2026 EV/EBITDA ratios forecast at 11 46x 10 79x and 10 19x respectively [6]

[Table_Title] 【广发批零社服&海外】华住集团-S （01179.HK）/华住（HTHT.O） 主业增长强劲，上调开店指引 [Table_Summary] 核心观点： 公司发布业绩公告：（1）24Q2：收入 61.5 亿元/YoY+11.2%（略超此 前 7%-11%的指引），归母净利润 10.7 亿元/YoY+5.1%，经调净利润 12.5 亿元/YoY+16.9%。（2）24H1：收入 114.3 亿元/YoY+14.1%，经 调净利润 20.3 亿元/YoY+39.0%。 24Q2 境内 Occ 表现优于 ADR，境外量价齐升。（1）境内：RP244 元 /YoY-2%，ADR296 元/YoY-3%，Occ82.6%/YoY+1pp；同店 RP/ADR /Occ 分别-3.6%/-4.1%/+0.4pp。（2）境外：RP82 欧元/YoY+5%， ADR120 欧元/YoY+3%，Occ68.3%/YoY+1pp。 效率优势进一步凸显。24Q2 租金/折摊/消耗品同减 1.9/0.9/0.7pp，人 工同增 1.3pp；销售/管理费率同增 0.4/1.2pp，管理费率增长主要受股 权激励费 ...