The strong full-year financials for China's leading hotelier underscore improving domestic and overseas markets, as well as its strategic shift to a business model that improves profitabilityimage credit: Bamboo Works Key Takeaways:H World Group's adjusted EDITDA rose 24.2% last year as it placed greater focus on an asset-light model, echoing the playbooks of global hospitality playersThe company's blend of domestic scale, margin improvement and disciplined global expansion is driving its growth as it seeks ...

Q4 Revpar 转正，业绩超预期 华住集团-S(01179) 证券研究报告 酒店餐饮 / 公司点评 / 2026.03.24 投资评级:增持(维持) 核心观点 | 基本数据 | 2026-03-24 | | --- | --- | | 收盘价(港元) | 39.80 | | 流通股本(亿股) | 31.05 | | 每股净资产(港元) | 4.65 | | 总股本(亿股) | 31.05 | 最近 12 月市场表现 -17% -3% 12% 26% 41% 55% 华住集团-S 恒生指数 分析师 耿荣晨 SAC 证书编号：S0160525070002 gengrc@ctsec.com 分析师 周诗琪 SAC 证书编号：S0160525060006 zhousq@ctsec.com 相关报告 1. 《Q3 收入超预期，RevPar 环比改善 》 2025-11-19 2. 《Q2 盈利超预期，轻资产化推动毛利率 提升》 2025-08-24 3. 《开店保持强劲增长态势，Q4 基数影响 边际收窄》 2024-12-01 盈利预测 | [币种Table_FinchinaSimple] (人民币) | 2024 ...

Asia Value & Moat Stocks is a research service for value investors seeking Asia-listed stocks with a huge gap between price and intrinsic value, leaning towards deep value balance sheet bargains (i.e. buying assets at a discount e.g. net cash stocks, net-nets, low P/B stocks, sum-of-the-parts discounts) and wide moat stocks (i.e. buying earnings power at a discount in great companies like "Magic Formula" stocks, high-quality businesses, hidden champions and wide moat compounders). Sign up here to get starte ...

2026 年 03 月 24 日 | H70420@capitalcom.tw | | | --- | --- | | 顾向君 目标价(HKD) | 45 | 公司基本资讯 | 产业别 | | 社会服务 | | --- | --- | --- | | H 股价(2026/03/24) | | 38.82 | | 恒生指数(2026/03/24) | | 24,382.5 | | 股价 12 个月高/低 | | 43.7/23.63 | | 总发行股数(百万) | | 3,069.39 | | H 股数(百万) | | 108.82 | | H 市值(亿元) | | 777.07 | | 主要股东 | | 永冠控股有限 公司(22.24%) | | 每股净值(元) | | 4.17 | | 股价/账面净值 | | 9.31 | | | 一个月 三个月 | 一年 | | 股价涨跌(%) | -8.01% | 3.69% 40.97% | 近期评等 | 出刊日期 | 前日收盘 | 评等 | | --- | --- | --- | | 2025-11-19 | 34.10 | 买进 | | 2025-08-21 | ...

2026 年 03 月 24 日 | H70420@capitalcom.tw | | | --- | --- | | 顾向君 目标价(HKD) | 45 | 公司基本资讯 | 产业别 | | 社会服务 | | --- | --- | --- | | H 股价(2026/03/24) | | 38.82 | | 恒生指数(2026/03/24) | | 24,382.5 | | 股价 12 个月高/低 | | 43.7/23.63 | | 总发行股数(百万) | | 3,069.39 | | H 股数(百万) | | 108.82 | | H 市值(亿元) | | 777.07 | | 主要股东 | | 永冠控股有限 公司(22.24%) | | 每股净值(元) | | 4.17 | | 股价/账面净值 | | 9.31 | | | 一个月 三个月 | 一年 | | 股价涨跌(%) | -8.01% | 3.69% 40.97% | 近期评等 | 出刊日期 | 前日收盘 | 评等 | | --- | --- | --- | | 2025-11-19 | 34.10 | 买进 | | 2025-08-21 | ...

[Table_Date] 2026 年 03 月 23 日 证券研究报告|行业研究周报 [Table_Title] 1-2 月服务消费较快增长，LABUBU 电影正式 官宣 [Table_Title2] 社服零售行业周报 [Table_Summary] ► 1-2 月份服务消费较快增长，假日消费活力释放 据国家统计局数据，1-2 月份，社零总额同比+2.8%，增速较 上年 12 月+1.9pct；其中，除汽车以外的消费品零售额同比 +3.7%，增速较上年 12 月+2.0pct。分区域来看，1-2 月份， 城镇/乡村消费品零售额同比分别+2.7%/+3.2%，增速较上年 12 月+2.0pct/+1.5pct。 随着扩大服务消费政策持续发力显效，优质服务供给增加， 消费新业态新场景不断涌现，服务消费市场保持较快增长， 据国家统计局数据，1-2 月份，商品零售/服务零售同比分别 +2.5%/+5.6%；其中，餐饮收入同比+4.8%，增速较上年 12 月 +2.6pct，限额以上服装鞋帽针纺织品/化妆品/金银珠宝/体 育娱乐用品类零售同比+10.4%/+4.5%/+13.0%/+4.1%，增速较 上年 12 月+ ...

证券研究报告 | 2026年03月23日 | 晨会纪要 | | --- | | 数据日期:2026-03-20 | 上证综指 | 深证成指沪深 | 300 指数 | 中小板综指 | 创业板综指 | 科创 50 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘指数（点） | 3957.05 | 13866.20 | 4567.01 | 14727.67 | 4041.20 | 1318.30 | | 涨跌幅度（%） | -1.23 | -0.25 | -0.35 | -1.36 | -0.67 | -1.54 | | 成交金额（亿元） | 9648.63 | 13219.47 | 6154.63 | 4165.17 | 6595.59 | 726.35 | $\frac{\pi}{10}$$\frac{\pi}{10}$$\frac{\pi}{10}$$\frac{\pi}{10}$$\frac{\pi}{10}$$\frac{\pi}{10}$$\frac{\pi}{10}$$\frac{\pi}{10}$$\frac{\pi}{10}$$\frac{\pi ...

证券研究报告·海外公司点评·旅游及消闲设施(HS) 华住集团-S（01179.HK） 2025 年 Q4 业绩点评：收入利润超预期， RevPAR 同比转正 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 23,891 | 25,307 | 27,046 | 28,906 | 30,859 | | 同比(%) | 9.18 | 5.93 | 6.87 | 6.88 | 6.76 | | 归母净利润（百万元） | 3,089 | 5,106 | 5,839 | 6,526 | 7,179 | | 同比(%) | (24.38) | 65.30 | 14.35 | 11.78 | 9.99 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.99 | 1.64 | 1.88 | 2.10 | 2.31 | | P/E（现价&最新摊薄） | 35.76 | 21.63 | 18.92 | 16.92 | 15.39 | [Ta ...

证券研究报告·海外公司点评·旅游及消闲设施(HS) 华住集团-S（01179.HK） ◼ 风险提示：行业竞争加剧，门店增长不及预期，海外业务恢复不及预期 等。 2026 年 03 月 22 日 证券分析师 吴劲草 执业证书：S0600520090006 wujc@dwzq.com.cn 证券分析师 王琳婧 执业证书：S0600525070003 wanglj@dwzq.com.cn 2025 年 Q4 业绩点评：收入利润超预期， RevPAR 同比转正 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 23,891 | 25,307 | 27,046 | 28,906 | 30,859 | | 同比(%) | 9.18 | 5.93 | 6.87 | 6.88 | 6.76 | | 归母净利润（百万元） | 3,089 | 5,106 | 5,839 | 6,526 | 7,179 | | 同比(%) | (24. ...

证券研究报告 | 2026年03月21日 华住集团-S（01179.HK） 优于大市 经营拐点再次验证，龙头份额扩张与周期修复共振 Q4 收入超指引上限，业绩增长环比提速，海外实现扭亏。2025Q4 公司酒店 营业额约 281 亿元，同比增长 18.4%；其中华住中国增长 18.9%，增速环比 Q3 进一步提升。Q4 公司营收 65.3 亿元，同比增长 8.3%（超出此前指引 2-6% 上限）；归母净利润 11.7 亿元，较去年同期 4900 万元低基数大幅改善；经 调整 EBITDA 21.9 亿元，同比增长 76.1%。其中，华住中国营收同比增长 9.1% （超出此前指引 3-7%上限），经调整 EBITDA 同比增长 24.9%；DH 收入同比 增长 5.7%，经调整 EBITDA3.3 亿元，轻资产战略下同比已实现扭亏。 Q4 整体与同店 ADR 同比均转正，整体 RevPAR 逐季度修复。2025Q4 华住中国 混合RevPAR为226元，同比增长2.0（% Q1/Q2/Q3分别为-3.9%/-3.8%/-0.1%）， 实现逐季修复并最终转正；其中 ADR 同比增长 4.1%至 288 元，OCC ...