港股公司报告 | 公司点评 特步国际（01368） 证券研究报告 2024年03月 28日 投资评级 预计 2024 延续双位数增长 行业 非必需性消费/纺织及 服饰 23年收入143亿同增11%，归母净利10亿同增12% 6个月评级 买入（维持评级） 当前价格 4.85港元 公司发布23年财报，全年收入143.5亿同增10.9%；分品牌，特步主品牌 目标价格 港元 收入119.5亿同增7.4%，专业运动分部（索康尼、迈乐）收入8亿同增98.9%， 时尚运动分部（中国内地，包括盖世威、帕拉丁）收入4.7 亿同增224.3%。 基本数据 分品类，鞋类23 年收入81.7亿（占总57%），同增5.3%；服装收入59亿 港股总股本(百万股) 2,641.46 同增20.6%，配饰收入2.7亿同减1.2%。 港股总市值(百万港元) 12,811.07 每股净资产(港元) 3.70 资产负债率(%) 48.50 截止23年末公司库存17.9 亿，同减21.6%；23年平均存货周转天数90天 一 年内最高/最低(港元) 10.36/3.61 同比持平。 作者 23 年公司整体毛利率 42.2%同增 1.3pct；分品牌， ...

[Table_Title] 库存消化顺利，索康尼贡献利润 [Table_ReportDate] 特步国际（01368.HK）公司简评报告 | 2024.03.27 [评Ta级ble：_R 买ank入] 核心观点 [ Table_Authors] [Tabl e_Summary] 陈梦 ⚫ 事件：公司发布2023年年报，2023年实现营业收入143.46亿元，同比 首席分析师 增长10.9%；实现归母净利润10.3亿元，同比增长11.8%；拟派发末期 SAC执证编号：S0110521070002 股息每股8港仙。 chenmeng@sczq.com.cn 电话：010-81152649 点评： ⚫ 主品牌增长稳健，盈利能力有所改善。2023年特步主品牌实现收入119.5 郭琦 亿元，同增7.4%，儿童业务增速预计快于大装；全年零售流水同增20% 分析师 以上，快于收入增速，助力库存顺利消化。产品：鞋/服收入分别同增 SAC执证编号：S0110523070001 2.7%/13.9%。特步主品牌持续夯实跑步领域优势，23年中国马拉松男子 guoqi@sczq.com.cn 电话：010-81152647 /女子运 ...

证券研究报告·海外公司研究简报·纺织及服饰(HS) 特步国际（01368.HK） 2023 年业绩符合预期，索康尼高增转盈 2024 年 03月 27日 买 入（维持） [Table_EPS] 证券分析师 李婕 盈利预测与估值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 执业证书：S0600521120003 营业总收入（百万元） 12,930 14,346 15,904 17,591 19,430 lijie@dwzq.com.cn 同比 29.13% 10.94% 10.86% 10.61% 10.45% 证券分析师 赵艺原 归母净利润（百万元） 921.69 1,030.01 1,171.40 1,330.57 1,513.15 同比 1.47% 11.75% 13.73% 13.59% 13.72% 执业证书：S0600522090003 EPS-最新摊薄（元/股） 0.35 0.39 0.44 0.50 0.57 zhaoyy@dwzq.com.cn P/E（现价&最新摊薄） 12.28 10.99 9.66 8.51 7.48 [ [TT aab bl le e_ _T Sa ug ...

%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 港股研究丨公司点评丨特步国际（ ） 1368.HK [业Ta绩b符le_合T预itle期] ，库存 现金流优化 & 报告要点 [特Ta步bl国e_际Su发m布ma2ry0]23 年年报，2023 年公司实现营收 143 亿元，同比+11%，归母净利润同比 +12%至10.3亿元，收入及业绩表现符合预期，全年派息比例达50%。 ...

6 特步国际（1368） 更新报告 买入 2024年03月25日 2023年全年业绩符合预期, 库存恢复到正常水平 王柏俊  2023 年全年业绩概况：公司收入同比增长 10.9%至 143.5 亿元(人民币,同下)，受益于所 有业务的增长， 尤其是内地业务。鞋类增长 5.3%, 服装类增长 20.6%。毛利率增加 852-25321915 1 .3pct到42.2%; 主要受益于功能产品的需求增长（其利润率较高）及时尚运动业务毛利 patrick.wong@firstshanghai.com.hk 率的明显提升。SG&A 费用率增加了 2.2 pct 至 34.2%,因为广告及推广费用和研发费用分 别 增加27.5%及33.1% (其比率分别提升1.8pct和0.5pct到13.7%和2.8%) 。经营利润 和归母净利润同比增长 7.9%及 11.8%至到 15.8 及 10.3 亿元, 归母净利润率为 7.2%；业 主要数据 绩符合预期。集团宣布派发末期股息每股 8 港仙，派息率为 50%。经营现金流同比增长 行业 服装纺织 119.5%到12.6亿元。库存金额减少21.6%到17.9亿元，恢复到正常水 ...

Xtep International | 1368.HK Rating BUY Maintain Saucony stands out among the new brands Target price HK$6.6 4 C Cuu rr rr ee nn t price HK$5.04 Upside: +31.7% Curren FY23 results inline (b reakdown in Exhibit 1): Company update Xtep reported FY23 result with revenue and net profit at RMB14.3bn and RMB1,030mn. up 10.9%/11.8% YoY. While excluding inventory and receivables provisions and 21 Mar 2024 write-backs, the group’s core operating profit/earnings at RMB1,546/RMB996mn, up 4.4%/6.1% YoY. The key highlig ...

2023年业绩符合预期，库存改善期待24年健康增长 特步国际(1368.HK)/纺织服 证券研究报告/公司点评 2024年3月20日 饰 [评Ta级bl：e_买Tit入le] [公Ta司bl盈e_利Fin预an测ce及] 估值 市场价格：5.04港元 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 12,930 14,346 15,833 17,473 19,252 分析师：张潇 增长率yoy% 29.1% 10.9% 10.4% 10.4% 10.2% 执业证书编号：S0740523030001 净利润（百万元） 922 1,044 1,198 1,343 1,497 Email：zhangxiao06@zts.com.cn 增长率yoy% 1.5% 13.2% 14.8% 12.2% 11.4% 每股收益（元） 0.35 0.40 0.45 0.51 0.57 分析师：郭美鑫 每股现金流量 0.22 0.48 0.32 0.45 0.43 执业证书编号：S0740520090002 净资产收益率 11.4% 12.2% 12.5% 12.2% 12.0% Email： ...

公司研究 | 年报点评 特步国际 01368.HK 业绩符合预期，索康尼首年盈利形成第二 买入（维持） 股价（2024年03月19日） 4.95港元 增长曲线 目标价格 7.33港元 52周最高价/最低价 10.1/3.61港元 总股本/流通H股（万股） 264,146/264,146 H股市值（百万港币） 13,075 核心观点 国家/地区 中国 行业 纺织服装 ⚫ 公司发布2023年报，实现收入143.5亿，盈利10.3亿，同比分别增长10.9%和 报告发布日期 2024年03月20日 11.8%，业绩基本符合市场预期。末期每股股息8港仙，全年派息比例50%。 ⚫ 主品牌增长平稳，索康尼2023年成为首个盈利的新品牌。分品牌来看，1）主品 1周 1月 3月 12月 牌：2023年收入同比增长7.4%至119.5亿，毛利率同比提升0.7pcts，经营利润率 绝对表现% 8.32 19.28 14.06 -37.4 同比持平；2）专业运动：2023年收入同比增长98.9%至7.96亿，毛利率同比下滑 相对表现% 11.62 16.97 13.91 -22.09 0.9pcts，主要由于2023年开启了相对低毛 ...

2024 年3 月20 日 耐用消费品及服装: 超配 证券研究报告 / 业绩点评报告 特步国际 (1368 HK, 买入, 目标价: HK$6.23) 继续凭借先发优势享受跑鞋赛道的发展红利 目标价: HK$6.23 当前股价: HK$4.95 • 2023 年业绩符合预期，特步品牌稳步扩张，新品牌继续高速增长； 股价上行/下行空间 +26% 52周最高/最低价 (HK$) 10.36/3.61 • 预计2024 年营收/归母净利润同比增长11.1%/15.1%至159.3/11.9 亿元； 市值 (US$mn) 1,672 • 维持买入评级，下调目标价14%至6.23 港元，对应11 倍2025 年P/E。 当前发行数量(百万股) 2,641 三个月平均日交易額 8 2023 年业绩符合预期：1）特步发布2023 年业绩，营收/归母净利润分别同比增长10.9%/ (US$mn) 11.8%至143.5/10.3 亿元，折算2H23 营收/归母净利润分别同比增长8.0%/ 10.1%至78.2/ 流通盘占比 (%) 100 3.6 亿元。2）特步品牌毛利率改善带动23 年整体毛利率同比提升1.2pcts 至4 ...

Table_BaseInfo 2024 年 3 月 20 日 公司动态分析 特步国际（1368.HK） 证券研究报告 运动鞋服 全年业绩再创新高，索康尼快速增长实现盈利 投资评级： Xx 买入 xx 事件：特步国际2023年全年收入同比增长10.9%，创历史新高，归母净利润同比增 长 11.8%。整体业绩表现符合我们此前预期。公司宣派末期股息每股 8 港仙，全年 目标价格： 6.0 港元 派息比例为 50%。综合考虑，我们预测 2024/2025/2026 年 EPS 为 0.45/0.53/0.60 元，给予目标价6港元，维持“买入”评级。 现价(2024-3-19)： 4.95港元 报告摘要 全年业绩再创新高，业务展现强劲韧性 2023年特步集团录得收入143.46亿元，同 总市值(百万港元) 13,075.21 26,987.07 比增长 10.9%，再创历史新高。拆分来看，大众运动（特步主品牌）收入同比增长 流通市值(百万港元) 13,075.21 26,987.07 7.4%至119.47亿元；专业运动（索康尼和迈乐）收入同比显著增长98.9%至7.96亿 总股本(百万股) 2,641.46 2,6 ...