港股公司报告 | 公司点评 特步国际（01368） 证券研究报告 2024年04月 21日 投资评级 产品及品牌矩阵完善 行业 非必需性消费/纺织及 服饰 公司发布一季度流水 6个月评级 买入（维持评级） 当前价格 4.55港元 特步主品牌 24Q1 零售销售增长（线上线下）同比高单位数，折扣水平为 目标价格 港元 7-75折，渠道库存周转为4-4.5个月。 特步主品牌为大众跑者设计，推出“360X”碳板跑鞋 基本数据 港股总股本(百万股) 2,641.46 2024年3 月，特步扩大产品供应，专为拥有固定跑步习惯的大众跑者推出 “360X”碳板跑鞋。“360X”以稳定性为核心，采用先进中底技术，及提 港股总市值(百万港元) 12,018.63 供更强支撑力的物料。此外，“360X”碳板设计旨在有效降低跑者受伤风 每股净资产(港元) 3.70 险，其稳定性较“360”系列提升4.2%。对比市场上所有碳板跑鞋，360X” 资产负债率(%) 48.50 的价格极具竞争力，将吸引大众跑者的广泛关注。 一 年内最高/最低(港元) 9.52/3.61 凭借卓越的产品质量和性能，特步跑鞋获得众多跑步爱好者的广泛认可， 作 ...

申万宏源研究 上海市南京东路99号 | +86 21 2329 7818 www.swsresearch.com 简单金融 成就梦想 纺织服装 | 公司研究 销售表现符合预期，库存及折扣率稳步改善 2024年4月21日 特步国际 (01368.HK) 特步发布 2024 年一季度运营数据，销售表现符合预期。2024 年一季度特步主品牌全渠道流水同 买入 比增长高单位数（数据来自公司公告及公开业绩交流会，下同），其中，价格表现相对平稳，销售量 的增长为主要拉动。分月份看，1-2 月全渠道流水中单位数增长，3 月在新推大众碳板跑鞋 360X 维持 等新品的拉动下销售提速。一季度公司旗下4个新品牌的增速都超过50%，表现依然强劲。 童装表现好于成人，线上表现优于线下。根据公司公开电话会交流，一季度童装流水增长约10%， 市场数据：2024年4月19日 表现好于主品牌。分渠道看，电商增速好于线下，2024Q1主品牌电商增长超过25%，主要由于公 收盘价（港币） 4.55 恒生指数 16224.14 司调整线上销售策略，将部分低价位的产品重新在线上平台销售，产品凭借性价比优势获得消费者 52周最高/最低价 (港币) 3 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 纺织服装业 [ Table_Main[特I Tnaf 步bol]e 国_Ti际tle]（ 1368） [评Tab级le_：Inv est] 增持 当前价格（港元）： 4.46 Q1 流水符合预期，Q2 至今持续改善 2024.04.19 海 ——2024Q1 经营数据点评 [ 交Ta易bl数e_M据a rket] 外 王佳(分析师) 曹冬青(研究助理) 赵博(研究助理) 52周内股价区间（港元） 3.68-9.62 当前股本（百万股） 2,641 公 010-83939781 0755-23976666 010-83939831 当前市值（百万港元） 11,781 司 wangjia025750@gtjas.com caodongqing026730@gtjas.c zhaobo026729@gtjas.com （ 证书编号 S0880524010001 oSm08 80122070070 S0880122070053 中 本报告导读： 国 Q1流水符合预期，库存折扣维持健康，4月至今流水表现较好，期待Q2流水表现， 香 预计2024年集团营收增速 1 ...

纺织服饰/服装家纺 公 司 研 特步国际（01368.HK） 2024Q1 新品及电商带动流水，经营指标持续改善 究 2024年04月19日 ——港股公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 吕明（分析师） 张霜凝（联系人） lvming@kysec.cn zhangshuangning@kysec.cn 日期 2024/4/18 证 书编号：S0790520030002 证书编号：S0790122070037 港 当前股价(港元) 4.460  2024Q1新品及电商带动流水，经营指标持续改善，维持“买入”评级 股 一年最高最低(港元) 9.810/3.610 2024Q1主品牌流水在高基数下实现高单增长（2023Q1流水增长20%+），主要系 公 司 总市值(亿港元) 117.81 电商及功能性产品带动。分月度看，1-2 月及 3 月上旬流水中单增长，3 月中后 信 流通市值(亿港元) 117.81 期在新品360X及260的带动下流水提速，4月前两周流水双位数增长，预计全 息 总股本(亿股) 26.41 年流水有望实现双位数增长。报表收入端，新品带动下预计催化Q2补单需求， 更 新 流通港股(亿股) ...

M N 19 Apr 2024 CMB International Global Markets | Equity Research | Company Update Xtep (1368 HK) Steady recovery shall continue with high yield 1Q24 operating numbers were in line with both market and our expectation. But Target Price HK$6.31 we have started to see retail sales growth acceleration since late-Mar 2024, after (Previous TP HK$6.31) the launches of more entry-level or value-for-money products like the 360X Up/Downside 41.4% running shoes. With that and the boost from e-commerce channel, we be ...

智通财经APP获悉，中金发布研究报告称，维持特步国际(01368)"跑赢行业"评级，2024/25年EPS预测 0.45/0.52元不变。考虑行业估值中枢有所提升，目标价上调16%至5.47港元。公司公布一季度经营情 况，特步主品牌零售流水同比增长高单位数，零售折扣七至七五折，渠道库存周转4-4.5个月。 报告主要观点如下： 电商渠道带动特步主品牌高基数下实现较好增长。 1Q24特步主品牌零售流水在1Q22/1Q23的高基数下同比增长高单位数(1Q22/1Q23分别同比增长30- 35%、约20%)。分渠道看，线上渠道季内加强性价比产品布局，流水同比增长25%+，好于线下渠道的 同比增长低单位数。特步主品牌深耕专业跑步产品，新推出的高性价比大众碳板跑鞋360X系列销售好 于预期。 公司持续布局运动童装业务，季内特步童装业务流水在高基数下同比增长约10%。折扣方面，虽然 1Q24有春节等传统促销季节，特步主品牌零售折扣七至七五折，环比有所改善(4Q23为七折)。截至3月 底，渠道库存周转4-4.5个月，保持健康水平。 索康尼继续实现亮眼表现。 专业运动板块索康尼、迈乐和时尚运动板块盖世威、帕拉丁1Q24中国内地 ...

证券研究报告 | 2024年04月18日 特步国际（01368.HK） 买入 第一季度流水增长 6%-9%，经营指标较良性  公司研究·海外公司快评  纺织服饰·服装家纺  投资评级：买入（维持评级） 证券分析师： 丁诗洁 0755-81981391 dingshijie@guosen.com.cn 执证编码：S0980520040004 证券分析师： 关竣尹 0755-81982834 guanjunyin@guosen.com.cn 执证编码：S0980523110002 事项： 公司公告：2024年4月18日，公司发布2024年第一季度营运状况，第一季度特步主品牌线上线下全渠道 零售销售流水同比增长高单位数，零售折扣7-7.5折，渠道库存周转4-4.5个月。 国信纺服观点： 1、第一季度特步主品牌表现符合预期，流水增长高单位数，零售折扣7-7.5折，库销比保持良性； 2、风险提示：消费需求复苏不及预期；品牌形象受损；品牌恶性竞争加剧；市场的系统性风险； 投资建议：第一季度稳健增长，经营良性，中长期关注主品牌势能提升和多品牌布局下成长机遇。第一季 度主品牌流水在高基数上增长高单位数，表现略好于公司目 ...

证券研究报告 | 公司点评 2024年04月18日 特步国际（01368.HK） 流水稳健增长，营运质量持续改善 事件：特步2024Q1流水增长高单位数，整体表现符合预期。公司发布 买入（维持） 2024年Q1经营情况公告，特步品牌流水同比增长高单位数，零售折扣 股票信息 水平约7-7.5折，截至Q1末渠道存货周转天数在4-4.5个月之间，运营 质量持续改善，整体表现符合预期。 行业 鞋类 前次评级 买入 坚持大众品牌定位，立足跑步细分赛道，助力主品牌流水稳健增长。 4月18日收盘价（港元） 4.46 2024Q1特步品牌终端流水同比增长高单位数，分渠道和品类看：我们 总市值（百万港元） 11,780.90 预计线下流水增速弱于线上，其中线下流水预计增长低单位数，电商预 总股本（百万股） 2,641.46 计增长25%+，二者差异一方面由于线上线下渠道基数不同，另一方面 其中自由流通股（%） 100.00 进入2024年公司加强对于线上业务的优化力度，高性价比产品逐步丰 30 日日均成交量（百万 13.92 富，同时3月中下旬公司发布360X系列高性价比碳板跑鞋，或带动线 股） 上销售。展望2024年：特步主 ...

特步國際控股有限公司 (於開曼群島註冊成立的有限公司) 聯交所股份代號：1368 特步國際控股有限公司 （香港聯交所股份代號：1368） 特步國際控股有限公司（香港聯交所股份代號：1368）為一家領先的多品牌體育用品公司，於2008年 在香港聯合交易所主板上市。集團主要從事體育用品（涵蓋成人及兒童鞋履、服裝和配飾）的設計、研發、 製造、銷售、營銷及品牌管理。憑藉多元化的品牌組合，包括特步主品牌、蓋世威、帕拉丁、索康尼及 邁樂，集團戰略性地瞄準大眾運動、時尚運動和專業運動分部，擁有龐大的全球分銷網絡，在亞太地區、 北美洲以及歐洲、中東和非洲擁有超過8,500家門店。 目 錄 2 年度業績概覽 4 五年財務摘要 5 公司資料 6 主席報告書 8 管理層討論及分析 35 投資者關係報告 40 董事及高級管理人員簡介 46 企業管治報告 62 董事會報告 74 獨立核數師報告 80 綜合收益表 81 綜合全面收益表 82 綜合財務狀況表 84 綜合權益變動表 85 綜合現金流量表 87 財務報表附註 164 詞彙 2 特步國際控股有限公司 持有索康尼及邁樂 中國業務100%所有權 > 收購Wolverine在2019 ...

研究报告Research Report 29 Mar 2024 特步国际 XTEP INTERNATIONAL (1368 HK) 2023 年报业绩点评：收入利润符合预期，现金流和运营质量明显改善 2023 Annual report review: Revenue and profit in line with expectations, improvement in cash flow and operating quality [观Ta点bl聚e_焦yem Inevie1s] tment Focus [Tab维le_持Inf优o] 于大市Maintain OUTPERFORM (Please see APPENDIX 1 for English summary) 2023 年特步国际收入和利润符合预期。2023 年公司实现营业 评级 优于大市OUTPERFORM 现价 HK$4.85 总收入 143.5亿元，同比+10.9%符合市场预期，其中特步品牌收入 目标价 HK$6.70 119.5 亿，同比+7.4%，收入占比 83%；时尚运动 JV(盖世威&帕拉 丁)收入 16 亿，同比+14.3%；专业运 ...