证券研究报告 | 公司点评 gszqdatemark 2024 10 23 年 月 日 特步国际（01368.HK） 流水稳健增长，库存健康，KP 剥离进度顺利推进 特步品牌 2024Q3 流水增长中单位数，运营稳健。公司发布 2024 年 Q3 经营情况公告，特步品牌流水同比增长中单位数，Q3 零售折扣水平约 75 折，截至 Q3 末渠道存货周转天数在 4 个月左右，运营质量稳健，整体表 现符合预期。10 月份以来受益于消费环境边际改善以及假期消费带动，我 们预计公司终端流水增速或在双位数，对比 Q3 有所提升。 ➢ 产品优化助力电商业务增速优异，线下渠道流水受限于客流波动预 计持平。2024Q3 特步品牌终端流水同比增长中单位数，分渠道来看： 我们预计电商渠道流水增速亮眼，增速预计在高双位数，线上渠道的 快速增长一方面系电商消费环境改善，另一方面系公司产品结构优 化，2024 年以来公司线上高性价比产品逐步丰富；我们预计 Q3 线 下渠道流水持平略增，受限于消费环境波动，客流表现有所波动。 ➢ 渠道库存保持在健康水位，终端折扣环比 Q2 持平。根据公司披露， 2024Q3 终端折扣整体在 75 折左右，同 ...

公司研究·海外公司快评 纺织服饰·服装家纺 投资评级：优于大市（维持） 证券分析师： 丁诗洁 0755-81981391 dingshijie@guosen.com.cn 执证编码：S0980520040004 证券分析师： 刘佳琪 010-88005446 liujiaqi@guosen.com.cn 执证编码：S0980523070003 特步国际（01368.HK） 第三季度主品牌流水增长中单位数，索康尼增长超 50% 优于大市 事项： 公司公告：2024 年 10 月 23 日，公司发布 2024 年第三季度营运状况，第三季度特步主品牌线上线下全渠 道零售销售流水同比增长中单位数，零售折扣 7.5 折，渠道库销比 4 个月。索康尼品牌线上线下全渠道零 售销售流水同比增长超过 50%。 国信纺服观点： 1、第三季度特步主品牌流水增长中单位数；零售折扣 7.5 折，库销比 4 个月，折扣与库销比环比稳定、 同比改善；索康尼增长超过 50%。 2、风险提示：消费需求复苏不及预期；品牌形象受损；品牌恶性竞争加剧；市场的系统性风险； 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 证券研究报告 | 2024年10 ...

证券研究报告|港股公司点评研究报告 [Table_Date] 2024 年 10 月 23 日 [Table_Title] 主品牌中单位数增长，索康尼超 50% | --- | --- | --- | --- | |-------------------------|-------|------------------------------|-----------| | | | | | | [Table_DataInfo] 评级： | 买入 | 股票代码： | 1368 | | 上次评级： 买入 | | 52 周最高价/最低价(港元 )： | 7.41/3.61 | | | | 目标价格： 总市值(亿港元 ) | 151.00 | | 最新收盘价： | 5.71 | 自由流通市值 (亿港元) | 151.00 | | | | 自由流通股数 (百万) | 2,644.52 | [Table_Summary] 事件概述 公司公告 2024Q3 运营数据：Q3 主品牌零售流水同比中单位数增长，折扣为七五折，渠道库存周转约四个 月，环比持平；24Q3 索康尼零售销售实现超过 50%同比增长。 分析判断: 24Q3 ...

证券时报e公司讯，特步国际发布2024年第三季度中国内地业务营运状况，截至2024年9月30日止3个 月，特步主品牌零售销售（包括线上线下渠道）实现中单位数同比增长，零售折扣水平为约七五折，渠 道库存周转为四个月。 ...

ffer fr 特步國際控股有限公司 (於開曼群島註冊成立的有限公司) 聯交所股份代號：1368 2024 中期報告 關於我們 特 步 國 際 控 股 有 限 公 司（香 港 聯 交 所 股 份 代 號： 1368）為一家領先的多品牌體育用品公司，於2008年在 香港聯合交易所主板上市。集團主要從事體育用品（涵蓋成 人及兒童鞋履、服裝和配飾）的設計、研發、製造、銷售、營 銷及品牌管理。憑藉多元化的品牌組合，包括特步主品牌、 K·SWISS、帕拉丁、索康尼及邁樂，集團戰略性地瞄準大眾運動、 時尚運動和專業運動分部，擁有龐大的全球分銷網絡，在亞太地 區、北美洲以及歐洲、中東和非洲擁有超過8,600家門店。 国人竞速 Stara 中期業績概覽 2 目錄 | --- | --- | |--------------------------|-------| | 里程碑 | 3 | | 五年財務摘要 | 4 | | 公司資料 | 5 | | 主席報告書 | 6 | | 管理層討論與分析 | 8 | | 企業管治及其他資料 | 39 | | 獨立審閱報告 | 45 | | 中期簡明綜合收益表 | 46 | | 中期簡明綜合 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [4]. Core Insights - The company reported a 10% year-on-year increase in revenue for H1 2024, reaching 7.2 billion HKD, and a 13% increase in net profit to 750 million HKD [4]. - The performance of the main brand, fashion sports, and professional sports segments showed growth rates of 7%, 10%, and 72% respectively, with the strong growth of the Saucony brand attributed to improved same-store sales and net new store contributions [4]. - The gross margin improved by 0.8 percentage points to 43.9%, driven by better margins in the popular carbon plate running shoes and children's clothing [4]. - The company achieved a significant improvement in operating cash flow, with a net cash flow of 830 million HKD, a 212% increase year-on-year, and a net cash ratio of 1.1 [4]. - Looking ahead, the company plans to focus on cost control in H2, especially in light of a weaker retail environment expected to slow overall growth [4]. - The upcoming spin-off of KP is anticipated to enhance earnings, with a special dividend of 151 million USD expected, corresponding to a dividend yield of approximately 9% [4]. - The company forecasts net profits of 1.27 billion, 1.46 billion, and 1.62 billion HKD for 2024, 2025, and 2026 respectively, representing year-on-year growth rates of 24%, 15%, and 11% [4][7]. Summary by Sections Financial Performance - H1 2024 revenue reached 7.2 billion HKD, a 10% increase year-on-year, with net profit at 750 million HKD, up 13% [4]. - The main brand's inventory turnover ratio is approximately 4 months, with discounts maintained at a healthy level of 25% [4]. Future Outlook - The company expects a slowdown in overall growth due to a weak retail environment, but sees potential for margin improvement in the main brand and advertising expenses [4]. - The spin-off of KP is expected to bolster performance, with a special dividend planned [4]. Valuation Metrics - The current price-to-earnings (P/E) ratios for 2024, 2025, and 2026 are projected to be 10, 9, and 8 times respectively [7].

纺织服饰 2024 年 08 月 25 日 特步国际 (01368) ——主品牌运营质量稳健，专业运动上调增长目标 司 公 市 上 公 司 点 评 / 公 司 点 评 报告原因：有业绩公布需要点评 证 券 研 究 报 告 | --- | --- | |------------------------|---------------------| | 市场数据： | 2024 年 08 月 23 日 | | 收盘价（港币） | 5.06 | | 恒生中国企业指数 | 6219.24 | | 52 周最高/最低（港币） | 8.30/3.61 | | H 股市值（亿港币） | 133.81 | | 流通 H 股（百万股） | 2,644.52 | | 汇率（人民币/港币） | 1.0926 | 一年内股价与基准指数对比走势： -52% -2% 48% HSCEI 特步国际 资料来源：Bloomberg 证券分析师 王立平 A0230511040052 wanglp@swsresearch.com 刘佩 A0230523070002 liupei@swsresearch.com 联系人 刘佩 (8621)23297 ...

主品牌电商表现亮眼，专业运动保持高增 特步国际(1368.HK)/纺织服 饰证券研究报告/公司点评 2024 年 8 月 22 日 [Table_Title] 评级：买入（维持） [Table_Finance] 公司盈利预测及估值 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------|------------|------------------------------|------------|-------------|------------|------------|------------| | 市场价格：5.00 港元 | | 指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 分析师：张潇 | | 营业收入（百万元） | 12,930 | 14,346 | 14,977 | 15,225 | 16,634 | | 执业证书编号：S0740523030001 | | 增长率 yoy% 净利润（百万元） | 29.1% 922 | 10.9% 1, ...

6 特步国际（1368） 更新报告 买入 2024 年 08 月 22 日 2024 年上半年业绩符合预期, 预计全年利润能达 20%的增长 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------|-----------------|-----------------|----------------|----------------|--------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

2024 年 8 月 23 日 特步国际（1368.HK） 上半年业绩超预期，KP 剥离后预计利润持续改善 事件：特步国际 2024 上半年收入同比增长 10.4%，归母净利润同比增长 13%， 整体业绩表现好于市场预期。我们预测 2024/2025/2026 年 EPS 为 0.48/0.55/ 0.61 元，给予目标价 6.8 港元，维持"买入"评级。 报告摘要 主品牌表现稳健，索康尼持续贡献高增长 2024 年上半年公司录得收入 72.03 亿 元，同比增长 10.4%。拆分来看，大众运动（特步主品牌）收入同比增长 6.6%至 57.89 亿元，主要系跑步产品及童装表现稳健，线上收入也实现了 20%+的增长； 专业运动（索康尼和迈乐）收入同比快速提升 72.2%至 5.93 亿元，主要得益于 索康尼通过签约代言人、产品创新、渠道升级等实现了快速增长；时尚运动（盖 世威和帕拉丁）收入同比增加 9.7%至 8.22 亿元，海外业务持续承压，国内业务 相对稳健。毛利率方面，公司毛利率同比提升 3.1pp 至 46%，其中大众运动毛利 率同比提升 0.8pp 至 43.9%，专业运动毛利率同比提升 11.4pp ...