国信证券发布研报称，基于线下零售扰动较大，小幅下调滔搏(06110)盈利预测，预计FY2026-2028净利 润分别12.2/13.3/14.9亿元(前值为12.9/14.1/15.7亿元)，同比-5.3%/+9.6%/+11.5%。基于盈利预测下调， 下调合理估值区间至3.2~3.5港元(前值为3.8~4.0港元)，对应2027财年14~15xPE，维持"优于大市"评级。 国信证券主要观点如下： 公司公告：2026财年第三季度，集团零售及批发业务之总销售金额按年同比录得高单位数下降。截至 2025年11月30日，直营门店毛销售面积较上一季末减少1.3%，较去年同期减少13.4%。 流水增长：2026财年第三季度销售额同比下滑高单位数，线上渠道增速仍好于线下渠道，但受基数影 响，分化较上半年收窄 根据公司公告，2026财年第三季度(2025年9~11月)直营和批发业务税前总销售额下降高单位数，跌幅延 续FY26Q2趋势，略弱于上半年整体。分渠道看，线上渠道增速仍好于线下渠道，但受基数影响，线上 增速较上半年略有放缓，线下表现较上半年略有改善。 截至11月末，直营门店毛销售面积较上一季度末减少1.3%，较去年同 ...

21世纪经济报道记者贺泓源 实习生李音桦 运动零售运营商滔搏销售额继续下滑中。 该公司披露的公告显示，2026财年第三季度（2025年9至11月），滔搏直营和批发业务税前总销售额下 降高单位数，跌幅延续上个财季趋势，略弱于上半年整体。分渠道看，线上渠道增速仍好于线下渠道， 但受基数影响，线上增速较上半年略有放缓，线下表现较上半年略有改善。 滔搏销售下滑，很大程度上受到了耐克影响。 在截至11月末的最新财季，耐克在华销售额同比下滑16%至14.23亿美元。大中华区门店客流量下滑、 当季售罄率降低导致销售未达目标等，都影响了耐克在华销售。 事实上，运动市场承压是种大趋势。 9月，匹克董事长许景南在内部会议上提到，匹克内销直营板块自年初以来持续亏损，仅1月至7月就累 计亏损逾1.3亿元，期间还不得不转手三个分公司。 据安踏体育披露，在2025年第三季度，安踏品牌产品的零售金额（按零售价值计算）同比录得低单位数 的正增长。同期，FILA品牌的零售金额（按零售价值计算）同比录得低单位数的正增长。此种增速与 往年相比形成巨大落差。 李宁则直接销售下滑。该公司披露的公告显示，三季度，李宁（不含李宁YOUNG）零售流水同比录 ...

智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，滔搏(06110)Q3销售金额跌高单，基本延续H1趋势，预计26 财年关店大幅减少，维持全年指引不变。NIKE与公司加强合作，回收老旧库存、减少促销力度，考虑 到短期终端零售仍面临压力，该行小幅下调公司盈利预测。该行预计FY2026/27/28公司归母净利润分别 为12.5/14.5/17.2亿元，给予FY2027PE15X，按照1港元=0.92人民币换算，对应目标价3.81港元/股，维 持"增持"评级。 国泰海通主要观点如下： Q3销售金额跌高单，基本延续H1趋势 FY26Q3(25.9-11)滔搏零售及批发总销售金额同比下降高单位数，跌幅环比Q2持平，去年同期下降中单 位数。零售表现好于批发，趋势与上半财年基本一致。受去年基数影响，线下零售略有改善、线上零售 略有放缓。由于线上渠道收入占比提升，零售折扣同比有所加深，但加深幅度环比收窄，主因线上线下 分化幅度收窄。本季度末库存同比下降，库龄结构环比改善。 本季度末公司直营门店毛销售面积环比下降1.3%，同比下降13.4%。Q3虽仍净关店但幅度较Q2放缓， 预计26财年关店数目相比25财年大幅减少。公司维持26财年指引 ...

Q3销售金额跌高单，基本延续H1趋势 FY26Q3(25.9-11)滔搏零售及批发总销售金额同比下降高单位数，跌幅环比Q2持平，去年同期下降中单 位数。零售表现好于批发，趋势与上半财年基本一致。受去年基数影响，线下零售略有改善、线上零售 略有放缓。由于线上渠道收入占比提升，零售折扣同比有所加深，但加深幅度环比收窄，主因线上线下 （300959）分化幅度收窄。本季度末库存同比下降，库龄结构环比改善。 国泰海通发布研报称，滔搏(06110)Q3销售金额跌高单，基本延续H1趋势，预计26财年关店大幅减少， 维持全年指引不变。NIKE与公司加强合作，回收老旧库存、减少促销力度，考虑到短期终端零售仍面 临压力，该行小幅下调公司盈利预测。该行预计FY2026/27/28公司归母净利润分别为12.5/14.5/17.2亿 元，给予FY2027PE15X，按照1港元=0.92人民币换算，对应目标价3.81港元/股，维持"增持"评级。 NIKE与公司加强合作，回收老旧库存、减少促销力度 国泰海通主要观点如下： 公司主要品牌合作伙伴NIKE此前公布FY26Q2(25.9-11)业绩，大中华区收入中性下降16%，预计26财年 均属 ...

Group 1: Food and Beverage Industry - The EU's anti-subsidy measures on dairy products have been implemented, which is expected to accelerate the domestic substitution in deep processing of dairy products. The measures include temporary anti-subsidy deposits on EU dairy imports starting December 23, 2025 [3] - From 2020 to March 2024, EU dairy product imports accounted for 23.6% to 34.6% of China's total dairy imports. The imposition of anti-subsidy taxes is likely to drive the deep processing business to shift domestically [3] - Domestic dairy companies such as Miao Ke Lan Duo, Yili, Mengniu, and Li Gao are focusing on deep processing, with current domestic milk prices being lower than overseas prices, which may further accelerate domestic substitution [3] - The deep processing sector is expected to enhance the consumption of raw milk, thereby improving the supply-demand dynamics in the upstream raw milk industry [3] Group 2: Electronics Industry - Lingyi Technology (002600.SZ) plans to acquire a 35% stake in Limin Da for 875 million RMB, gaining control over 52.78% of voting rights. This acquisition will integrate Limin Da into the company's consolidated financial statements [5] - Limin Da specializes in thermal management solutions for enterprise-level servers, providing key hardware products such as liquid cooling connectors and modules. The company has established a strong customer base, including leading clients in the overseas computing industry [5] - For the first nine months of 2025, Limin Da reported revenues of 486 million RMB and a net profit of 21 million RMB, showing significant improvement in profitability compared to the previous year [5] - The acquisition is expected to enhance the company's capabilities in the server liquid cooling business, reduce development costs, and improve product validation cycles, thereby expanding the scale and profitability of the AI hardware server segment [5]

证券研究报告 | 2025年12月23日 滔搏（06110.HK） 三季度流水下滑高单位数，折扣同比加深幅度收窄 |  | 公司研究·海外公司快评 |  | 纺织服饰·服装家纺 |  投资评级：优于大市（维持） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券分析师： | 丁诗洁 | 0755-81981391 | dingshijie@guosen.com.cn | 执证编码：S0980520040004 | | 证券分析师： | 刘佳琪 | 010-88005446 | liujiaqi@guosen.com.cn | 执证编码：S0980523070003 | 事项： 公司公告：2026 财年第三季度，集团零售及批发业务之总销售金额按年同比录得高单位数下降。截至 2025 年 11 月 30 日，直营门店毛销售面积较上一季末减少 1.3%，较去年同期减少 13.4%。 国信纺服观点：1)流水增长：2026 财年第三季度销售额同比下滑高单位数，线上渠道增速仍好于线下渠道， 但受基数影响，分化较上半年收窄；2）库存折扣：三季度末库存总额同比下降，与销售表现方向一致， 保持良 ...

市公司 型 ( 2025 年 12 月 23 日 (06110) 三季度基本符合预期,经营指标健康,需求仍待回暖 报告原因: 有业绩公布需要点评 ar (维持) | 市场数据: | 2025 年 12 月 22 日 | | --- | --- | | 收盘价（港币） | 3.12 | | 恒生中国企业指数 | 8939.68 | | 52 周最高/最低（港币) | 4.13/2.60 | | H 股市值（亿港币） | 193.48 | | 流通 H 股 (百万股) | 6,201.22 | | 汇率（港币/人民币） | 0.9068 | -年内股价与基准指数对比走势: 刘佩 A0230523070002 liupei@swsresearch.com 申万宏源研究微信服务号 投资要点: 财务数据及盈利预测 | 货币单位:人民币 | FY2024 | FY2025 | FY2026E | FY2027E | FY2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(亿元) | 289.3 | 270.1 | 252.7 | 266.2 | 282.7 | | 同 ...

上 市 公 司 商业贸易 2025 年 12 月 23 日 滔搏 (06110) ——三季度基本符合预期，经营指标健康，需求仍待回暖 一年内股价与基准指数对比走势： -6% 14% 34% 54% 12/23 01/23 02/23 03/23 04/23 05/23 06/23 07/23 08/23 09/23 10/23 11/23 HSCEI 滔搏 资料来源：Bloomberg 证券分析师 王立平 A0230511040052 wanglp@swsresearch.com 刘佩 A0230523070002 liupei@swsresearch.com 联系人 刘佩 A0230523070002 liupei@swsresearch.com 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 12 月 22 日 | | --- | --- | | 收盘价（港币） | 3.12 | | 恒生中国企业指数 | 8939.68 | | 52 周最高/最低（港币） | 4.13/2.60 | | H 股市值（亿港币） | 193.48 | | 流通 H 股（百万股） | 6,201. ...

最新公告列表 《2025/26 财政年度第三季度运营表现》 截至2025年12月23日收盘，滔搏（06110）报收于2.98元，较前一交易日下跌4.49%，该股当日开盘3.11 元，最高3.11元，最低2.87元，成交额达1.63亿元。近52周最高3.77元，最低2.38元。 近日，滔搏國際控股有限公司（股份代號：6110）自願發出公告，提供其2025/26財政年度第三季度 （2025年9月1日至2025年11月30日）的運營表現。期間，集團零售及批發業務的總銷售金額按年同比錄 得高單位數下跌。截至2025年11月30日，直營門店毛銷售面積較上一季末減少1.3%，較去年同期減少 13.4%。零售業務銷售金額涵蓋線下門店及線上電商平台收益，批發業務銷售金額則來自與下游零售商 的銷售收益，均包含增值稅。上述數據基於未經審計的運營資料，不構成對集團收益或財務表現的全面 反映，可能存在調整。董事會提醒股東及潛在投資者交易時謹慎行事。 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 ...

公司重点深化跑步和户外细分赛道的品牌布局，接连开启与跑步品牌Norda、soar、Ciele和户外品牌 Norr na的合作，满足消费者差异化需求，同时公司建立跑步生态品牌ektos，并在上海开设门店，期内 ektos亮相上海马拉松，吸引跑者人群关注。中长期来看滔搏将凭借自身在营销、零售等多层面的优 势，帮助新品牌拓展市场，共享赛道机遇。 展望2026财年 面对客流波动+渠道关店，FY2026Q3线下销售或仍有压力 FY2026Q3公司销售下降高单位数，其中该行预计零售流水表现优于批发发货表现，而在零售业务中该 行预计线下销售或仍有下降，原因在于：1)线下渠道关店，FY2026H1公司门店数量净关332家至4688 家，截至2025年11月末线下直营门店毛销售面积同比下降13.4%，环比8月末下降1.3%;2)消费环境波动 以及市场竞争，该行判断线下门店或仍然存在客流以及折扣压力。对于零售业务未来趋势，该行认为在 经过FY2025以及FY2026H1的门店调整后，该行预计FY2026H2净关店数量较FY2026H1有望减少，同时 在经过低效门店的出清后，门店平均质量也在同步提升。 该行预计FY2026Q3电商 ...