瑞银发布研报称，维持滔搏(06110)"买入"评级，下调公司2026至28财年的净利润预测7%至14%，以反 映公司的销售压力，目标价由4.06港元降至3.85港元。 报告中称，滔搏第三财季的零售及批发业务之总销售金额同比录得高单位数跌幅，逊于预期。期内，零 售业务表现优于批发业务，线上业务表现持续胜于线下业务，但与2026年上半财年相比，两者差距因基 数效应而收窄。 ...

报告中称，滔搏第三财季的零售及批发业务之总销售金额同比录得高单位数跌幅，逊于预期。期内，零 售业务表现优于批发业务，线上业务表现持续胜于线下业务，但与2026年上半财年相比，两者差距因基 数效应而收窄。 智通财经APP获悉，瑞银发布研报称，维持滔搏(06110)"买入"评级，下调公司2026至28财年的净利润预 测7%至14%，以反映公司的销售压力，目标价由4.06港元降至3.85港元。 ...

截至2025年11月30日，直营门店毛销售面积较上一季末减少1.3%，较去年同期减少13.4%。 据滔搏2025/26财政年度第三季度(2025年9月1日至2025年11月30日的三个月)之运营情况显示，集团零售 及批发业务之总销售金额按年同比录得高单位数下跌。 (滔搏) ...

企业新闻 12月23日，港股股指高开后走势分化，截止午盘，恒生指数涨0.18%报25848.99点，恒生科技指数跌 0.42%报5503.87点，国企指数涨0.11%报8949.28点，红筹指数涨0.39%报4091.24点。 盘面上，大型科技股走势分化，阿里巴巴涨0.68%，腾讯控股跌1.46%，京东集团涨0.98%，小米集团跌 1.66%，网易涨0.19%，美团涨0.39%，快手跌3.6%，哔哩哔哩涨0.41%；风电股涨幅居前，东方电气涨 超5%；黄金股延续涨势，山东黄金涨超5%；锂电池板块涨幅居前，赣锋锂业涨超4%；建材水泥股持续 活跃，东吴水泥创历史新高；另外，手游股、苹果概念股、新能源车企多数下跌。轻松健康首日上市半 日收涨超145%，诺比侃半日涨338.75%。 万科企业(02202.HK)：2022年度第四期中期票据(本金总额20亿元)存续期内的本息兑付日之宽限期延长 至30个交易日。 国泰航空(00293.HK)：11月份载客253.04万人次，同比增长26%。 和誉-B(02256.HK)：和誉医药CSF-1R抑制剂贝捷迈®获中国NMPA批准。 圣诺医药-B(02257.HK)：完成试验药物 ...

麦格理发表研究报告指，虽然滔搏2026财年第三季销售跌幅符合管理层预期，且与第二季相若，但该行 认为线下客流仍受压，需求疲弱情况更延续至12月。公司关键合作伙伴耐克日前在业绩会议中表示，中 国市场重整需时，而滔搏与品牌保持紧密合作。该行相信这将转化为对滔搏的持续支持，具体措施包括 更优惠的批发折扣及库存回购等。另外，该行认为在第三财季，高折扣的线上渠道增长可能超越线下零 售渠道，导致渠道组合变化推高整体折扣水平。不过，该行相信其负面影响正逐渐减弱，因线下零售折 扣按年收窄。该行将2026及27财年的净利润预测分别下调4.2%及3.9%，因需求较预期疲弱导致收入预 测下调及费用率上升；目标价下调5%至3.9港元，评级"跑赢大市"。 ...

瑞银发表研究报告指，滔搏第三财季的零售及批发业务之总销售金额按年录得高单位数跌幅，逊于预 期。期内，零售业务表现优于批发业务，在线业务表现持续胜于线下业务，但与2026年上半财年相比， 两者差距因基数效应而收窄。该行下调滔搏2026至28财年的净利润预测7%至14%，以反映公司的销售 压力，目标价由4.06港元降至3.85港元，维持"买入"评级。 ...

证券研究报告 | 公司点评 gszqdatemark 2025 12 23 年 月 日 滔搏（06110.HK） Q3 销售仍有波动，关注品牌伙伴去库和上新节奏 事件：滔搏发布季度经营公告，FY2026Q3（（2025 年 9-11 月）公司全渠道销售 额（零售流水及批发发货金额，含税）同比下降高单位数，直营门店毛销售面积 环比/同比-1.3%/-13.4%。 面对客流波动+渠道关店，FY2026Q3 线下销售或仍有压力。FY2026Q3 公司销 售下降高单位数，其中我们预计零售流水表现优于批发发货表现，而在零售业务 中我们预计线下销售或仍有下降，原因在于：1）线下渠道关店，FY2026H1 公司 门店数量净关 332 家至 4688 家，截至 2025 年 11 月末线下直营门店毛销售面积 同比下降 13.4%，环比 8 月末下降 1.3%；2）消费环境波动以及市场竞争，我们 判断线下门店或仍然存在客流以及折扣压力。对于零售业务未来趋势，我们认为 在经过 FY2025 以及 FY2026H1 的门店调整后，我们预计 FY2026H2 净关店数量 较 FY2026H1 有望减少，同时在经过低效门店的出清后，门 ...

消息面上，滔搏发布公告称，于2025/26财政年度第三季度，集团零售及批发业务的总销售金额按年同 比取得高单位数下跌。截至2025年11月30日，直营门店毛销售面积较上一季末减少1.3%，较去年同期 减少13.4%。 滔搏(06110)跌近5%，截至发稿，跌4.81%，报2.97港元，成交额3777.31万港元。 中金研报指出，三季度以来运动鞋服市场表现相对较弱，3QFY26滔搏零售及批发业务总销售金额同比 下滑高单位数，与公司此前预期一致。考虑需求偏弱及主力品牌仍在调整期，下调滔搏FY26/27年EPS 预测4%/13%至0.20/0.23元。 ...

消息面上，滔搏发布公告称，于2025/26财政年度第三季度，集团零售及批发业务的总销售金额按年同 比取得高单位数下跌。截至2025年11月30日，直营门店毛销售面积较上一季末减少1.3%，较去年同期 减少13.4%。 中金研报指出，三季度以来运动鞋服市场表现相对较弱，3QFY26滔搏零售及批发业务总销售金额同比 下滑高单位数，与公司此前预期一致。考虑需求偏弱及主力品牌仍在调整期，下调滔搏FY26/27年EPS 预测4%/13%至0.20/0.23元。 智通财经APP获悉，滔搏(06110)跌近5%，截至发稿，跌4.81%，报2.97港元，成交额3777.31万港元。 ...

中金发布研报称，考虑需求偏弱及主力品牌仍在调整期，下调滔搏(06110)FY26/27年EPS预测4%/13%至 0.20/0.23元，当前股价对应14/12倍FY26/27年P/E，维持跑赢行业评级。相应下调目标价7%至3.88港 元，对应17/15倍FY26/27年P/E，较当前股价有24%的上行空间。 中金主要观点如下： 分渠道看，季内零售渠道表现好于批发，其中线下渠道在低基数下环比1HFY26略有改善。公司持续关 注店铺运营效率，期内继续关闭低效门店，关店速度环比放缓，11月末直营门店毛销售面积同降 13.4%、较8月底减少1.3%。线上渠道受基数影响，同比增速较1HFY26有所放缓。 库存和折扣方面，公司动态把握新旧货品销售节奏，11月末库存总额同比下降并维持良好周转效率。受 线上渠道占比提升与促销环境影响，季内零售折扣继续同比加深，但加深幅度环比有所收窄。 12月以来需求仍有波动，管理层维持审慎判断 受天气波动及节日错期影响，12月以来终端表现继续走弱，但零售折扣受益于低基数支持同比基本持 平。管理层对短期环境保持审慎判断，更加重视折扣与健康运营管理，并预计全年业绩指引达成存在挑 战，但2HFY2 ...