Group 1: Food and Beverage Industry - The EU's anti-subsidy measures on dairy products have been implemented, which is expected to accelerate the domestic substitution in deep processing of dairy products. The measures include temporary anti-subsidy deposits on EU dairy imports starting December 23, 2025 [3] - From 2020 to March 2024, EU dairy product imports accounted for 23.6% to 34.6% of China's total dairy imports. The imposition of anti-subsidy taxes is likely to drive the deep processing business to shift domestically [3] - Domestic dairy companies such as Miao Ke Lan Duo, Yili, Mengniu, and Li Gao are focusing on deep processing, with current domestic milk prices being lower than overseas prices, which may further accelerate domestic substitution [3] - The deep processing sector is expected to enhance the consumption of raw milk, thereby improving the supply-demand dynamics in the upstream raw milk industry [3] Group 2: Electronics Industry - Lingyi Technology (002600.SZ) plans to acquire a 35% stake in Limin Da for 875 million RMB, gaining control over 52.78% of voting rights. This acquisition will integrate Limin Da into the company's consolidated financial statements [5] - Limin Da specializes in thermal management solutions for enterprise-level servers, providing key hardware products such as liquid cooling connectors and modules. The company has established a strong customer base, including leading clients in the overseas computing industry [5] - For the first nine months of 2025, Limin Da reported revenues of 486 million RMB and a net profit of 21 million RMB, showing significant improvement in profitability compared to the previous year [5] - The acquisition is expected to enhance the company's capabilities in the server liquid cooling business, reduce development costs, and improve product validation cycles, thereby expanding the scale and profitability of the AI hardware server segment [5]

证券研究报告 | 2025年12月23日 滔搏（06110.HK） 三季度流水下滑高单位数，折扣同比加深幅度收窄 |  | 公司研究·海外公司快评 |  | 纺织服饰·服装家纺 |  投资评级：优于大市（维持） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券分析师： | 丁诗洁 | 0755-81981391 | dingshijie@guosen.com.cn | 执证编码：S0980520040004 | | 证券分析师： | 刘佳琪 | 010-88005446 | liujiaqi@guosen.com.cn | 执证编码：S0980523070003 | 事项： 公司公告：2026 财年第三季度，集团零售及批发业务之总销售金额按年同比录得高单位数下降。截至 2025 年 11 月 30 日，直营门店毛销售面积较上一季末减少 1.3%，较去年同期减少 13.4%。 国信纺服观点：1)流水增长：2026 财年第三季度销售额同比下滑高单位数，线上渠道增速仍好于线下渠道， 但受基数影响，分化较上半年收窄；2）库存折扣：三季度末库存总额同比下降，与销售表现方向一致， 保持良 ...

市公司 型 ( 2025 年 12 月 23 日 (06110) 三季度基本符合预期,经营指标健康,需求仍待回暖 报告原因: 有业绩公布需要点评 ar (维持) | 市场数据: | 2025 年 12 月 22 日 | | --- | --- | | 收盘价（港币） | 3.12 | | 恒生中国企业指数 | 8939.68 | | 52 周最高/最低（港币) | 4.13/2.60 | | H 股市值（亿港币） | 193.48 | | 流通 H 股 (百万股) | 6,201.22 | | 汇率（港币/人民币） | 0.9068 | -年内股价与基准指数对比走势: 刘佩 A0230523070002 liupei@swsresearch.com 申万宏源研究微信服务号 投资要点: 财务数据及盈利预测 | 货币单位:人民币 | FY2024 | FY2025 | FY2026E | FY2027E | FY2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(亿元) | 289.3 | 270.1 | 252.7 | 266.2 | 282.7 | | 同 ...

上 市 公 司 商业贸易 2025 年 12 月 23 日 滔搏 (06110) ——三季度基本符合预期，经营指标健康，需求仍待回暖 一年内股价与基准指数对比走势： -6% 14% 34% 54% 12/23 01/23 02/23 03/23 04/23 05/23 06/23 07/23 08/23 09/23 10/23 11/23 HSCEI 滔搏 资料来源：Bloomberg 证券分析师 王立平 A0230511040052 wanglp@swsresearch.com 刘佩 A0230523070002 liupei@swsresearch.com 联系人 刘佩 A0230523070002 liupei@swsresearch.com 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 12 月 22 日 | | --- | --- | | 收盘价（港币） | 3.12 | | 恒生中国企业指数 | 8939.68 | | 52 周最高/最低（港币） | 4.13/2.60 | | H 股市值（亿港币） | 193.48 | | 流通 H 股（百万股） | 6,201. ...

最新公告列表 《2025/26 财政年度第三季度运营表现》 截至2025年12月23日收盘，滔搏（06110）报收于2.98元，较前一交易日下跌4.49%，该股当日开盘3.11 元，最高3.11元，最低2.87元，成交额达1.63亿元。近52周最高3.77元，最低2.38元。 近日，滔搏國際控股有限公司（股份代號：6110）自願發出公告，提供其2025/26財政年度第三季度 （2025年9月1日至2025年11月30日）的運營表現。期間，集團零售及批發業務的總銷售金額按年同比錄 得高單位數下跌。截至2025年11月30日，直營門店毛銷售面積較上一季末減少1.3%，較去年同期減少 13.4%。零售業務銷售金額涵蓋線下門店及線上電商平台收益，批發業務銷售金額則來自與下游零售商 的銷售收益，均包含增值稅。上述數據基於未經審計的運營資料，不構成對集團收益或財務表現的全面 反映，可能存在調整。董事會提醒股東及潛在投資者交易時謹慎行事。 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 ...

公司重点深化跑步和户外细分赛道的品牌布局，接连开启与跑步品牌Norda、soar、Ciele和户外品牌 Norr na的合作，满足消费者差异化需求，同时公司建立跑步生态品牌ektos，并在上海开设门店，期内 ektos亮相上海马拉松，吸引跑者人群关注。中长期来看滔搏将凭借自身在营销、零售等多层面的优 势，帮助新品牌拓展市场，共享赛道机遇。 展望2026财年 面对客流波动+渠道关店，FY2026Q3线下销售或仍有压力 FY2026Q3公司销售下降高单位数，其中该行预计零售流水表现优于批发发货表现，而在零售业务中该 行预计线下销售或仍有下降，原因在于：1)线下渠道关店，FY2026H1公司门店数量净关332家至4688 家，截至2025年11月末线下直营门店毛销售面积同比下降13.4%，环比8月末下降1.3%;2)消费环境波动 以及市场竞争，该行判断线下门店或仍然存在客流以及折扣压力。对于零售业务未来趋势，该行认为在 经过FY2025以及FY2026H1的门店调整后，该行预计FY2026H2净关店数量较FY2026H1有望减少，同时 在经过低效门店的出清后，门店平均质量也在同步提升。 该行预计FY2026Q3电商 ...

针对户外以及跑步赛道，公司推进新品牌/业态布局 公司重点深化跑步和户外细分赛道的品牌布局，接连开启与跑步品牌Norda、soar、Ciele和户外品牌 Norrøna的合作，满足消费者差异化需求，同时公司建立跑步生态品牌ektos，并在上海开设门店，期内 ektos亮相上海马拉松，吸引跑者人群关注。中长期来看滔搏将凭借自身在营销、零售等多层面的优 势，帮助新品牌拓展市场，共享赛道机遇。 展望2026财年 智通财经APP获悉，国盛证券发布研报称，滔搏(06110)作为运动鞋服下游渠道龙头公司，终端门店结构 优化，数字化转型带动零售效率提升，高效的会员运营持续巩固用户粘性，该行预计公司FY2026- FY2028归母净利润分别为12.29/13.79/15.33亿元，现价对应FY2026PE为14倍，维持"买入"评级。公司发 布季度经营公告，FY2026Q3((2025年9-11月)公司全渠道销售额(零售流水及批发发货金额，含税)同比下 降高单位数，直营门店毛销售面积环比/同比-1.3%/-13.4%。 国盛证券主要观点如下： 面对客流波动+渠道关店，FY2026Q3线下销售或仍有压力 FY2026Q3公司销售下 ...

12月23日，港股高开冲高后震荡走低，午后保持低位震荡走势，截止收盘，恒生指数跌0.11%报 25774.14点，恒生科技指数跌0.69%报5488.89点，国企指数跌0.29%报8913.83点，红筹指数跌0.19%报 4067.53点。 盘面上，大型科技股走势分化，阿里巴巴涨0.55%，腾讯控股跌2.03%，京东集团涨0.45%，小米集团跌 1.51%，网易跌0.65%，美团涨0.39%，快手跌3.52%，哔哩哔哩跌0.05%；黄金股继续上涨，万国黄金集 团涨超5%，山东黄金涨超4%，招金矿业涨超2%。药捷安康跌超18%；风电股涨幅居前，东方电气涨超 8%；生物技术股走低，药捷安康跌超18%；中资券商股高开低走，东方证券跌超1%；新股诺比侃收涨 363%，轻松健康收涨158%，翰思艾泰收跌46%。 企业消息 国泰航空(00293.HK)：11月份载客253.04万人次，同比增长26%。 山高新能源(01250.HK)：附属武乡北清智慧能源与中铁十七局第二工程订立EPC合同，合同总价为人民 币4.055亿元。 中广核电力(01816.HK)：惠州1号及2号机组均处于调试阶段，预计投入运行时间分别调整为202 ...

该行表示，折扣持续的线上渠道可能第三季增长超过线下零售渠道，导致渠道组合的折扣力度更大。尽 管如此，改行认为负面影响正在减弱，因为线下零售折扣同比变化幅度有所缩小。该行预计，2026财年 下半年，费用控制措施将持续缓解毛利率压力。目前预计，2026财年下半年度收入将下降10.8%，净利 将增12%至4.59亿元人民币，这意味着2026财年净利润将同比减3%。 该行表示，公司2026财年第三财季销售额下降符合管理层预期，和第二季相当，该行相信线下门店客流 量依然受压，12月需求疲弱持续。其主要品牌耐克表示，中国的重置需要时间，滔搏和耐克紧密合作构 建长期增长基础。该行相信这将转变为对滔搏的持续支持，形式包括:批发折扣及库存回购。 麦格理发布研报称，下调滔搏(06110)目标价5%至3.9港元，评级"跑赢大市"。该行下调对滔搏2026财年 纯利预测4.2%，下调2027财年预测3.9%，主要是需求疲软之下收入预测降低，导致支出比例升高。 ...

智通财经APP获悉，麦格理发布研报称，下调滔搏(06110)目标价5%至3.9港元，评级"跑赢大市"。该行 下调对滔搏2026财年纯利预测4.2%，下调2027财年预测3.9%，主要是需求疲软之下收入预测降低，导 致支出比例升高。 该行表示，折扣持续的线上渠道可能第三季增长超过线下零售渠道，导致渠道组合的折扣力度更大。尽 管如此，改行认为负面影响正在减弱，因为线下零售折扣同比变化幅度有所缩小。该行预计，2026财年 下半年，费用控制措施将持续缓解毛利率压力。目前预计，2026财年下半年度收入将下降10.8%，净利 将增12%至4.59亿元人民币，这意味着2026财年净利润将同比减3%。 该行表示，公司2026财年第三财季销售额下降符合管理层预期，和第二季相当，该行相信线下门店客流 量依然受压，12月需求疲弱持续。其主要品牌耐克表示，中国的重置需要时间，滔搏和耐克紧密合作构 建长期增长基础。该行相信这将转变为对滔搏的持续支持，形式包括:批发折扣及库存回购。 ...