股市慢牛已成"共识"！牛市投资买什么？重磅投资福利来了，把握历史低价机遇！ 消息面上，有媒体称中国一汽正在筹划入股零跑汽车，成为该公司战略股东。相关知情人士透露："一汽计划初步要约收购10%左右零跑股份，目前该 方案已经在一汽内部相关部门转推进。" 格隆汇8月20日｜A股市场一汽集团关联个股集体走强，其中，一汽解放(000800.SZ)拉升涨停，富维股份、启明信息、富奥股份、长春一东跟涨。 ...

【汽车整车板块午后异动 一汽解放触及涨停】智通财经8月20日电，午后汽车整车板块异动，一汽解放 拉升触及涨停，上汽集团、宇通客车、东风股份、金龙汽车等跟涨。消息面上，记者从知情人士处获 悉，中国一汽正在筹划入股零跑汽车，成为该公司战略股东。一汽计划初步要约收购10%左右零跑股 份，目前该方案已经在一汽内部相关部门流转推进。 转自：智通财经 ...

【独家｜知情人士：中国一汽拟收购零跑汽车10%左右股权】智通财经8月20日电，记者从知情人士处 获悉，中国一汽正在筹划入股零跑汽车，成为该公司战略股东。"一汽计划初步要约收购10%左右零跑 股份，目前该方案已经在一汽内部相关部门流转推进。"该知情人士透露。（智通财经记者 刘阳） 转自：智通财经 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Leap Motor [2][6][10] Core Views - Leap Motor's mid-2025 performance is impressive, with significant revenue growth and a return to profitability for the first half of the year. The company is expected to benefit from new vehicle launches and accelerated overseas market expansion [2][10]. Financial Summary - Total revenue for 2023 is projected at 16,747 million RMB, increasing to 32,164 million RMB in 2024, and reaching 65,268 million RMB by 2025, reflecting a growth rate of 35%, 92%, and 103% respectively [4][13]. - Gross profit is expected to rise from 80 million RMB in 2023 to 2,694 million RMB in 2024, and further to 9,333 million RMB in 2025 [4][13]. - Net profit is forecasted to turn positive in 2025, with estimates of 1,267 million RMB, following losses of 4,216 million RMB in 2023 and 2,821 million RMB in 2024 [4][13]. Performance Highlights - In the first half of 2025, Leap Motor achieved a revenue of 24.25 billion RMB, a year-on-year increase of 174%, and a net profit of 30 million RMB, marking the first half-year profit for the company [10]. - The company delivered 222,000 vehicles in the first half of 2025, a 155.7% increase year-on-year, leading the sales among new energy vehicle brands in China [10]. - The gross margin for the first half of 2025 was 14.1%, up 13.0 percentage points year-on-year, indicating significant improvement in profitability [10]. Market Position and Strategy - Leap Motor ranked first among new energy vehicle brands in terms of export volume, with 20,375 units exported in the first half of 2025 [10]. - The company is accelerating its global product rollout, with the first batch of B10 models set to launch in Europe in September 2025 [10]. - Leap Motor plans to establish a localized manufacturing base in Europe by the end of 2026, enhancing its global supply chain [10].

机构：国金证券 研究员：姚遥 1、业绩符合预期。公司实现了H1的盈利，且扣除股权激励要素公司盈利可达3.3亿元，表观看表现略超 预期。但是实际上，公司本季度虽销量强势，但费用支出增加、且在C系列终端换代促销的影响下毛利 率下降，公司盈利的核心来自于：1）与合作伙伴的合作收入的持续融入：2）与STLA合作碳排放积分 获得收益：3）H1共计获得5.1亿元的其他收入。因此我们认为，创除以上因素后公司实际H1表现走势 与24H1接近，整体符合预期。 2、展望未来，公司经营有望维持强势。1）年内公司有望维持强势： 考虑到年底冲量效应存在，且公司改款后C系列和B系列新车势头强劲，25年年内月销量有望持续提 升，预计H2公司边际改善明显。 2）公司25-26年是新车大年，且自身产品打造能力过硬，低成本路线下产品爆款概率较高，销量有望持 续向上；反内卷情形下公司盈利能力亦有保障。 3）此外，碳排放积分、合作伙伴业务、零部件业务将在25-26年为公司持续贡献利润增长，销量、利润 有望持续超预期，持续看好公司后续销量和盈利兑现。 业绩点评： 8月18日，零跑汽车发布25H1财报，其中： 1、营收：Q2公司共计销售新车13.4万辆 ...

机构：浦银国际 研究员：沈岱/黄佳琦 零跑上调2025 年销量指引：1）公司预期三季度汽车销量为17 万-18 万辆，并上调今年销量目标至58 万-65 万辆的区间。2）随着销量规模的增长以及新老款车型切换完成，公司下半年的毛利率有进一步 改善的空间。全年毛利率有望达14%-15%。3）公司仍将控制费用，今年全年利润有望达5 亿至10 亿 元。 估值：我们采用分部加总法估值，使用市销率进行估值，给予零跑2025年汽车销售/服务及其他收入 1.6x/2.0x 的市销率，得到目标价83.0 港元，潜在升幅22%，对应目标市销率1.6x。 投资风险：全球关税政策变化；新能源汽车行业需求增长不及预期拖累销量增速；新系列及改款主力车 型订单表现不及预期；海外扩张预期；国内渠道带来增量不及预期；国家相关政策、补贴力度不及市场 预期；辅助驾驶研发进度持续落后；竞争加剧，利润下行 我们重申零跑汽车的"买入"评级。我们上调零跑汽车（9863.HK）目标价至83.0 港元，潜在升幅22%。 重申零跑汽车的"买入"评级：零跑今年的新能源车销量以及净利润指引均优于我们的预期。首先，零跑 在明后年剑指百万级销量。一方面，在国内市场，零 ...

我们维持公司跑赢行业评级。由于公司盈利能力提升且销量持续强劲，我们上调2025/2026 净利润 70.4%/50.7%至8.62 亿元/48.87 亿元。我们认为公司已正式进入全面盈利周期，且2026 年能够进入稳态 盈利水平，估值方法切换至2026 年P/E 估值法，当前股价对应2026 年16.8x P/E，我们上调目标价11.5% 至89.20 港元对应22.0x 2026 年P/E，较当前股价有30.9%的上行空间。 风险 发展趋势 销量强劲增长，新车周期推动产品矩阵丰富化。1H25 公司销量同比+155.7%达221,664 台，位居中国新 势力品牌销量榜首，其中2Q25 销量同环比分别+152%/+53%至134,112 台，推动1H25 营收同比+174.0% 达人民币242.5亿元。产品矩阵方面，公司基于全新LEAP 3.5 架构推出B 平台两款全新车型B10 和B01， 同时对C 平台现有三款车型进行改款升级，实现了从A 级到D 级的全面覆盖。我们认为，随着新车型的 陆续上市和产品配置的持续升级，零跑的车型周期将进一步向上，为后续销量增长提供有力支撑。 盈利能力显著改善，运营效率持续提升。 ...

2025Q2 净利润显著转正，费用率优化、其他收益环比增长抵消毛利率下滑公司2025Q2 收入142.3 亿 元，同比增长165.5%，受益于（1）交付量环比提升52%至12.6 万辆，我们测算季度ASP 环比下滑约0.8 万元至约11.2 万，或因均价较低的B 系列大规模交付所致；（2）战略合作、碳积分交易贡献。2025Q2 GAAP净利润1.6 亿元，驱动2025H1 Non-GAAP 净利润显著转正至3.3 亿元，主要源于2025Q2 经营费用 率环比优化1.7 pct 至16.2%（研发、销售、管理费用率分别减少2.0/0.5/0.9 pct）、其他营业收益环比增 长183%至4.3 亿元，抵消了毛利率环比下滑1.3 pct 至13.6%的负面影响（分析主要为B 系列爬坡上量所 致）。 2026 年往后国内新车、零部件放量、合资公司有望依次驱动业绩增长公司指引2025Q3 销量17-18 万 辆、上修全年指引至58-65 万辆（vs 前值50-60万辆），对应国内交付52-60 万辆（vs 前值44-55 万辆， 出口指引维持5-6 万辆），并指引2025H2 毛利率环比提升至15%，驱动2025 全 ...

"中国汽车行业，目前处于一种'达尔文式'（适者生存）的内卷竞争。" "但我们不想不惜一切代价抢夺中国市占率。" 这两句话，上周先后从梅赛德斯-奔驰CEO康林松（Ola Källenius）的嘴里说出。原因无他，在包括中国市场的因素影响下，其所掌舵全球顶级车企2025年上 半年交出来的成绩堪称惨烈——净利润下滑56%，同比腰斩。 有趣的是，尽管他的两句话从逻辑上看并无漏洞，但中国汽车行业的部分 "后来者"，恰恰在他所说的 "达尔文式" 竞争中找到了自己的进化路径，逐步走上 正轨。 回顾今年上半年的销量成绩，新势力车企中存在着明确的"增长三杰"：零跑、小鹏、小米（此处按照销量成绩排序，下文排序也不带先后名词概念）。 部分中国新势力车企上半年销量对比 (万辆) 25 20 15 10 5 0 理想 鸿蒙智行 零跑 小腸 小米 ■ 2024下米年 ■ 2025上半年 各新势力年度销量目标及完成率 (万辆) 100 56.3 O 80 45 44.3 O 64 60 50 50 31.9 o 28.4 · 28.6 -0-28.1 40 - -35 -35 32 20 20 0 小鹏 零跑 深蓝 小米 理想 极氪 岚图 ...

Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating for the company, indicating a potential upside in the stock price [4][7]. Core Insights - The company has turned profitable in the first half of 2025, achieving a revenue of 24.25 billion RMB, a year-over-year increase of 174%, and a net profit of 33 million RMB, translating to an EPS of 0.02 RMB, which exceeded expectations [8]. - The company has sold 272,000 vehicles from January to July 2025, marking a 150% year-over-year increase, with July sales surpassing 50,000 units for the first time [10]. - The company focuses on the volume market with high cost-performance products, establishing a competitive advantage in the 100,000 to 200,000 RMB price range [8]. - The company plans to launch new models and expand sales channels, aiming for a sales target of 580,000 to 650,000 vehicles for the year [8]. Financial Performance - The company reported a significant increase in revenue and net profit in its half-year report, with Q2 revenue reaching 14.24 billion RMB, a 166% year-over-year increase, and a net profit of 163 million RMB [8]. - The gross margin for the first half of 2025 was 14.1%, up 13 percentage points year-over-year, attributed to scale effects and product structure optimization [8]. - The company has adjusted its annual sales target to 580,000 to 650,000 vehicles, with expectations to approach the upper limit of this target [8]. Future Projections - The company is projected to achieve net profits of 895 million RMB, 4.095 billion RMB, and 5.662 billion RMB for the years 2025, 2026, and 2027, respectively, with corresponding EPS of 0.67 RMB, 3.06 RMB, and 4.24 RMB [10][12]. - The current stock price corresponds to a P/E ratio of 22 for 2026 and 16 for 2027, supporting the "Buy" recommendation [10].