当前，黄金波动率已成为全球跨资产中的"异常值"，白银亦是如此，不过该市场目前几乎处于失灵状态。 A股复盘 | 砸盘力度越来越小 / 2026.01.2８ 今天又是大赚的一天，先来看看麻麻的每日抛盘！ 又是被黄金"硬控"的一天，金价真是呈现出极其罕见的"末日式飙升"，一天之内连续击穿5200美元、 5300美元多重大关，单日涨幅突破 100 美元，将金价推向了前所未有的历史真空区。 瑞银发布报告指出，自2025年12月以来，至少75%的黄金价格波动来自美国政策。 瑞银用BIS提出的一种新模型（事件定向VAR模型），则可以解释黄金走势中的大部分涨幅。 其基本思想是：如果某一事件或政策冲击在某一天具有足够的主导性——例如"解放日"——我们就可以在该特定事件条件下反推出跨资产的 相关结构，并利用这一结构来拆分在其他任何时间点上，某一资产的市场回报中有多少可以归因于类似性质的冲击——例如其他关税公告。 瑞银识别出的三类冲击包括：关税（图中红色）、对美联储独立性的威胁（图中绿色），以及货币政策（图中黄色）。使用这一技术来看， 自2025年1月以来， 黄金价格走势中有68%是由于美国政策变化所致，而自2025年12月以来， ...

2025年10月29日，工业富联发布2025年三季度报告，该季度营收达2431.72亿元，同比增长 42.81%；归母净利润单季度首次突破100亿元，达103.73亿元，同比增长62.04%，均创下单季度历史新 高。第三季度，工业富联云计算业务表现强劲，单季营收同比增长超过75%，特别是云服务商业务表现 亮眼，第三季度单季同比增长逾2.1倍。 然而，工业富联股价自2025年10月30日盘中达到83.55元的高点后，便开启了震荡下行。截至1月28 日收盘，工业富联股价报60.69元/股，微跌0.46%，相比高点累计跌幅为27.36%。 关于业绩预增的主要原因，工业富联在公告中表示，云计算方面，2025年，云服务商服务器营收同 比增长超1.8倍；2025年第四季度，云服务商服务器营收环比增长超30%，同比增长超2.5倍。公司产品 结构持续优化，AI服务器增长势头持续强劲，2025年，公司云服务商AI服务器营收同比增长超3倍； 2025年第四季度，云服务商AI服务器营收环比增长超50%，同比增长超5.5倍。 另外，通信及移动网络设备业务方面，工业富联高速交换机业务在2024年同期高倍数增长的背景 下，延续强劲发展势 ...

★ 宏观动态 ★ 外交部：2026年APEC第一次高官会将在广州举行 1月28日，外交部发言人郭嘉昆主持例行记者会。有记者就今年2月将在广州举办的亚太经合组织第一次高官会 筹备情况提问。郭嘉昆表示，APEC高官会是为领导人会议准备成果的主渠道，每年举办4—5次。中国作为 2026年APEC东道主，将于2月1日至10日在广州举办APEC第一次高官会及相关会议。这是APEC中国年首场正 式活动。 国家能源局：截至2025年底全国累计发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1% 国家能源局发布2025年全国电力统计数据。截至2025年底，全国累计发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长 16.1%。其中，太阳能发电装机容量12.0亿千瓦，同比增长35.4%；风电装机容量6.4亿千瓦，同比增长22.9%。 2025年，全国6000千瓦及以上电厂发电设备累计平均利用3119小时，比上年同期减少312小时。 上金所调整白银延期合约保证金水平和涨跌停板 上金所公告，根据《上海黄金交易所风险控制管理办法》的有关规定，我所对白银延期合约交易保证金水平和 涨跌停板比例进行调整。现将相关事项通知如下：自2026年1月30日（星期五） ...

智通财经APP讯，工业富联(601138.SH)发布公告，公司预计2025年第四季度实现归属于母公司所有者的 净利润126亿元到132亿元，与上年同期相比，增加45亿元到51亿元，同比上升56%到63%;预计2025年全 年实现归属于母公司所有者的净利润351亿元到357亿元，与上年同期相比，增加119亿元到125亿元，同 比上升51%到54%。 通信及移动网络设备业务方面：公司高速交换机业务在2024年同期高倍数增长的背景下，延续强劲发展 势头，实现跨越式增长。2025年，公司800G以上高速交换机业务营业收入同比增幅高达13倍;2025年第 四季度，800G以上高速交换机营业收入同比增长超4.5倍。公司终端精密机构件业务凭借成熟的技术储 备与稳定的客户供应体系，实现经营业绩稳步提升，2025年，精密机构件出货量较上年同期实现双位数 增长，进一步夯实了公司多元化业务的发展根基。 云计算业务方面：2025年，云服务商服务器营业收入同比增长超1.8倍;2025年第四季度，云服务商服务 器营业收入环比增长超30%，同比增长超2.5倍。公司产品结构持续优化，AI服务器增长势头持续强 劲，2025年，公司云服务商AI ...

工业富联（601138）(601138.SH)发布公告，公司预计2025年第四季度实现归属于母公司所有者的净利 润126亿元到132亿元，与上年同期相比，增加45亿元到51亿元，同比上升56%到63%;预计2025年全年实 现归属于母公司所有者的净利润351亿元到357亿元，与上年同期相比，增加119亿元到125亿元，同比上 升51%到54%。 云计算业务方面：2025年，云服务商服务器营业收入同比增长超1.8倍;2025年第四季度，云服务商服务 器营业收入环比增长超30%，同比增长超2.5倍。公司产品结构持续优化，AI服务器增长势头持续强 劲，2025年，公司云服务商AI服务器营业收入同比增长超3倍;2025年第四季度，云服务商AI服务器营业 收入环比增长超50%，同比增长超5.5倍。 通信及移动网络设备业务方面：公司高速交换机业务在2024年同期高倍数增长的背景下，延续强劲发展 势头，实现跨越式增长。2025年，公司800G以上高速交换机业务营业收入同比增幅高达13倍;2025年第 四季度，800G以上高速交换机营业收入同比增长超4.5倍。公司终端精密机构件业务凭借成熟的技术储 备与稳定的客户供应体系，实 ...

1月28日晚间，工业富联、科大讯飞两大AI龙头发布业绩快报，双双出现大幅增长。 工业富联(601138.SH)公告称，预计2025年全年实现归属于母公司所有者的净利润351亿元到357亿元，与上年同期相比，增加119亿元到125亿元，同比上升 51%到54%。其中，第四季度净利润126亿元到132亿元，与上年同期相比，增加45亿元到51亿元，同比上升56%到63%。 公告显示，2025年工业富联800G以上高速交换机业务营业收入同比增幅高达13倍；第四季度，800G以上高速交换机营业收入同比增长超4.5倍。2025年，公 司云服务商AI服务器营业收入同比增长超3倍；第四季度，云服务商AI服务器营业收入环比增长超50%，同比增长超5.5倍。 另一AI龙头科大讯飞(002230.SZ)公告称，预计2025年归属于上市公司股东的净利润为7.85亿元-9.50亿元，比上年同期增长40%-70%。业绩变动主要系人工智 能应用规模化落地，"讯飞星火"大模型在C端落地加速，科大讯飞2025年第三季度净利1.72亿元，据此计算，2025年第四季度净利预计8.52亿元-10.17亿元， 环比增长394%-490%。 F10 标 ...

对于业绩预增的原因，工业富联表示，云计算业务方面，2025年，云服务商服务器营业收入同比增长超 1.8倍；2025年第四季度，云服务商服务器营业收入环比增长超30%，同比增长超2.5倍。公司产品结构 持续优化，AI服务器增长势头持续强劲，2025年，公司云服务商AI服务器营业收入同比增长超3倍； 2025年第四季度，云服务商AI服务器营业收入环比增长超50%，同比增长超5.5倍。 通信及移动网络设备业务方面，2025年，公司800G以上高速交换机业务营业收入同比增幅高达13倍； 2025年第四季度，800G以上高速交换机营业收入同比增长超4.5倍。公司终端精密机构件业务凭借成熟 的技术储备与稳定的客户供应体系，实现经营业绩稳步提升，2025年，精密机构件出货量较上年同期实 现双位数增长，进一步夯实了公司多元化业务的发展根基。 北京商报讯（记者 马换换 李佳雪）1月28日晚间，工业富联（601138）披露公告称，预计公司2025年第 四季度实现归属净利润126亿元到132亿元，同比上升56%到63%；预计2025年全年实现归属净利润351 亿元到357亿元，同比上升51%到54%。 ...

Group 1 - Chihong Zn & Ge plans to increase capital by 3.3 billion RMB to its wholly-owned subsidiary, Hulunbuir Chihong Mining, primarily for repaying internal loans, supplementing working capital, and constructing lead-zinc smelting projects. Post-increase, the registered capital will rise to 3.515 billion RMB [2] - Yuguang Gold Lead's stock price has surged by 59.52% over six trading days, but the future of silver prices remains uncertain, which could adversely affect the company's profitability if prices decline [3] - Changjiang Investment expects a net loss of 30 to 45 million RMB for 2025, with potential delisting risk due to failing to meet the 300 million RMB revenue threshold [4] Group 2 - Kewan Technology's subsidiary has not generated revenue, and the company anticipates a significant net profit decrease of 72.90% to 80.42% for 2025 [5] - Hainan Mining is planning to acquire control of Fengrui Fluorine Industry through a combination of cash and stock issuance, with trading suspended for up to 10 days [6] - Chifeng Gold's stock has shown abnormal trading fluctuations, with significant increases in gold product prices expected to impact its operating performance [7] Group 3 - Jin Hui Co. reports that silver product revenue constitutes a low percentage of total revenue, with silver sales accounting for 12.46% of total revenue in the first three quarters of 2025 [8] - Western Gold emphasizes its focus on gold mining and smelting as its main business amid rising market interest [9] - Gehua Cable plans to invest 100 million RMB in a private equity fund focused on the smart robotics industry, aiming to enhance synergy with its broadcasting business [10] Group 4 - Keda Manufacturing intends to acquire a 51.55% stake in Tefu International, with trading resuming on January 29, 2026 [11] - Hai Xin Food has successfully entered the Sam's Club retail channel, launching customized products to enhance brand image and product value [12] - Shangwei New Materials warns of potential further stock suspensions if prices continue to rise, as its new product development is still in the early stages [13] Group 5 - Xie Chuang Data expects a net profit increase of 51.78% to 80.69% for 2025, projecting profits between 1.05 billion to 1.25 billion RMB [15] - Industrial Fulian anticipates a net profit of 35.1 billion to 35.7 billion RMB for 2025, reflecting a growth of 51% to 54% [17] - Mingyang Smart Energy forecasts a net profit increase of 131.14% to 188.92% for 2025, driven by significant growth in wind turbine deliveries and sales [18] Group 6 - Keda Technology expects a net profit increase of 40% to 70% for 2025, projecting profits between 785 million to 950 million RMB [19] - Hunan Silver anticipates a net profit increase of 67.88% to 126.78% for 2025, supported by increased production and rising market prices for silver and gold [21] - Honghe Technology projects a substantial net profit increase of 745% to 889% for 2025, driven by rising demand for electronic-grade glass fiber cloth [22] Group 7 - Zhongtian Rocket expects a net loss of 95 million to 115 million RMB for 2025, a shift from a profit of 19.56 million RMB in the previous year due to increased competition and price declines in its core business [23] - Zotye Auto anticipates a net loss of 281 million to 417 million RMB for 2025, primarily due to operational issues and fixed costs [24] Group 8 - Huaguang Huaneng's controlling shareholder plans to reduce its stake by up to 1% through market transactions [25] - Bozhong Precision's major shareholder intends to reduce its stake by up to 1% due to funding needs [26] Group 9 - ST Songfa's subsidiary has signed a contract for the construction of container ships worth approximately 3.4 billion to 4 billion RMB, with delivery expected in 2028 [27]

格隆汇1月28日｜工业富联(601138.SH)公告称，预计公司2025年第四季度实现归属于母公司所有者的净 利润126亿元到132亿元，与上年同期相比，增加45亿元到51亿元，同比上升56%到63%；预计2025年全 年实现归属于母公司所有者的净利润351亿元到357亿元，与上年同期相比，增加119亿元到125亿元，同 比上升51%到54%。2025年，公司800G以上高速交换机业务营业收入同比增幅高达13倍；2025年第四季 度，800G以上高速交换机营业收入同比增长超4.5倍。2025年，公司云服务商AI服务器营业收入同比增 长超3倍；2025年第四季度，云服务商AI服务器营业收入环比增长超50%，同比增长超5.5倍。 ...

通信及移动网络设备业务方面：公司高速交换机业务在2024年同期高倍数增长的背景下，延续强劲发展 势头，实现跨越式增长。2025年，公司800G以上高速交换机业务营业收入同比增幅高达13倍；2025年 第四季度，800G以上高速交换机营业收入同比增长超4.5倍。公司终端精密机构件业务凭借成熟的技术 储备与稳定的客户供应体系，实现经营业绩稳步提升，2025年，精密机构件出货量较上年同期实现双位 数增长，进一步夯实了公司多元化业务的发展根基。 预计公司2025年第四季度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润124亿元到130亿元，与 上年同期相比，增加37亿元到43亿元，同比上升43%到50%；预计2025年全年实现归属于母公司所有者 的扣除非经常性损益的净利润340亿元到346亿元，与上年同期相比，增加106亿元到112亿元，同比上升 45%到48%。 云计算业务方面：2025年，云服务商服务器营业收入同比增长超1.8倍；2025年第四季度，云服务商服 务器营业收入环比增长超30%，同比增长超2.5倍。公司产品结构持续优化，AI服务器增长势头持续强 劲，2025年，公司云服务商AI服务器营业收入同比增长 ...