时间：2024年5月9日 嘉宾：郑总(IR) 纪要核心要点 1.一季度业绩：一季度的利润可能略超预期，尽管消费环境艰难，但公司表现优秀。 消费β没有回升，但中免具有自身的α。 2.现金分红提升：现金分红比例提升至50.85%，股息率大约为2%多，较以往的30% （分红比例）出头有所提高。 3.海南市场表现：海南海口海关数据显示3月份客单价不佳，但五一期间略有提升， 提升部分归因于假期因素。海南省委书记冯飞召开工作会议，提出用超常规手段促进 消费增长。海棠湾LV门店自去年11月开业以来销售表现优异，从2月份开始成为全 国销售额最高的门店，甚至可能在全球范围内也是最高的，体现公司的运营能力。 4.机场表现：海南市场是存量市场，而机场市场则是增量市场。上海机场，尤其是日 上免税店的表现超出预期，毛利率良好。 5.对未来的展望：今年海南市场有更多弹性，特别是利润贡献的弹性，期待机场市场 能带来更多积极影响。 Q&A Q：海南和机场的收入拆分 A：海南市场贡献约55%的收入，日上上海占25%，北京日上体量很小，是上海的 10%，所以日上上海机场非常重要。 Q：封关政策推进情况，公司是否有缓冲或者过渡性措施？ A：封关政 ...

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2024年4月30日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 中國旅遊集團中免股份有限公司 呈交日期: 2024年5月6日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 | 01880 | 說明 | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 116,383,500 RMB | | | 1 RMB | | 116,383,500 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | RMB | | 0 | | 本月底結存 | | | 116,383,500 RMB | | | 1 RMB | | 116,383,500 | | 2. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 A | | | 於香港聯交 ...

中国旅游集团中免股份有限公司 2023 年年度股东大会 会议资料 二〇二四年五月 | ਮ | | --- | | 附件五：《公司董事会议事规则》修订对照表 119 | | --- | 中国旅游集团中免股份有限公司 2023 年年度股东大会会议资料 一、会议按照《公司法》等有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件以 及《公司章程》的有关规定进行，请参会人员自觉维护会议秩序，防止不当行为 影响其他股东合法权益。 二、出席现场会议的股东请在会议召开前30分钟到达会议现场办理签到手 续，并按规定出示及提供如下文件： 1、个人股东亲自出席会议的，应出示本人身份证或其它能够表明其身份的 有效证件或证明、股票账户卡；委托代理人出席会议的，代理人应出示本人有效 身份证件、委托人身份证复印件、股东授权委托书和股票账户卡； 2、法人股东定代表人出席会议的，应出示本人身份证、能证明其具有法定 代表人资格的有效证明、公司营业执照复印件；委托代理人出席会议的，代理人 应出示本人身份证、法人股东单位的法定代表人依法出具的书面授权委托书、公 司营业执照复印件。 三、出席大会的股东依法享有发言权、质询权、表决权等各项权利，但需由 公司统一安 ...

证券代码：601888 证券简称：中国中免 公告编号：临 2024-016 中国旅游集团中免股份有限公司 关于召开 2023 年年度股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 (一)股东大会类型和届次 2023 年年度股东大会 召开的日期时间：2024 年 5 月 23 日 14 点 00 分 召开地点：北京市朝阳区新源西里中街 18 号渔阳饭店会议厅 (五)网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自 2024 年 5 月 23 日 至 2024 年 5 月 23 日 二、 会议审议事项 1 股东大会召开日期：2024年5月23日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 (二)股东大会召集人：董事会 (三)投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结合的 方式 (四)现场会议召开的日期、时间和地点 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 社会服务业/社会服务 [ Table_Main[中ITnaf 国bol]e 中_Ti免tle]( 601888) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 白云机场 T1 出境店新合同落地，中免与白云机场共赢 目标价格： 102.60 上次预测： 102.60 公 当前价格： 76.42 司 刘越男(分析师) 宋小寒(研究助理) 2024.04.30 更 021-38677706 010-83939087 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 liuyuenan@gtjas.com songxiaohan026736@gtjas.co 报 证书编号 S0880516030003 mS0 880122070054 5 总2 市周 值内 （股 百价 万区 元间 ）（ 元） 71.72 1- 51 85 ,3 1. 03 22 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 2,069/1,952 流通 B股/H股（百万股） 0/116 白云机场T1出境店新合同落地，中免与白云机场共赢。 流通股比例 100% 日均成交量（百万股） 2 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [6][5][4] Core Insights - In Q1 2024, the company achieved revenue of 18.807 billion, a year-on-year decrease of 9.45%, while the net profit attributable to shareholders was 2.306 billion, a slight increase of 0.25% [4][5] - The forecast for net profit attributable to shareholders for 2024-2026 is 7.9 billion, 9.1 billion, and 10 billion respectively, corresponding to a PE ratio of 19, 16, and 15 times at the current stock price [5][6] Revenue Analysis - The revenue from Hainan offshore duty-free sales was under pressure, with a year-on-year decline of 24% to 12.8 billion, while the number of shoppers decreased by 5% and average spending per customer fell by 21% [5][4] - The increase in sales from port duty-free stores helped mitigate some of the revenue decline, attributed to the recovery of international flights and the number of visa-free countries [5][4] Profitability Improvement - The company improved its gross margin by 4.31 percentage points due to product structure optimization and an increase in high-margin products, although the sales expense ratio rose by 2.98 percentage points [5][4] - The net profit margin increased by 1 percentage point year-on-year, reflecting a positive trend in profitability despite rising costs [5][4] Market Outlook - The company is expected to face a seasonal downturn in the Hainan market, and uncertainties regarding the 2025 Hainan closure may pressure market sentiment [5][4] - The company is positioned to achieve steady growth through its first-mover advantage in channel positioning, product diversification, and scale procurement [5][4]

公[Ta司ble点_H评ead●er] 旅游零售Ⅱ 2024 年 04 月28 日 [Table_Title] 业绩符合快报数据，机场免税优化有望 [Table_StockCode] 中国中免(601888) 平滑压力期 [Tabl推e_In荐ves tRank] (维持) 核心观点： 分析师 [Table事_S件um：m1Qar2y4] 公司实现营收 188亿元/-9.5%，归母净利 23亿元/+0.2%，扣非归 [顾 Ta熹 b闽 le_ Authors] 母净利润 23亿元/+0.2%，与前期业绩快报数据一致。 ：18916370173 ⚫ 收入端承压主要受离岛免税渠道营销，部分为机场渠道恢复所抵消 ：guximin_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522070001 1-3 月海南离岛免税销售金额 127.6 亿元/同比-21%，其中客单价 5938 元/同 比-21%。受离岛免税销售下滑影响，我们预计公司海南免税销售降幅约 20%， 而公司整体营收降幅低于离岛免税销售降幅，主要是受益于公司机场免税销 售恢复。我们估算以日上上海为主的其他板块为公司贡献营收约 8 ...

Investment Rating - The report adjusts the investment rating for China Duty Free Group (601888.SH) to "Recommended" due to weak short-term performance influenced by overall consumption recovery and challenges in offshore duty-free sales [7]. Core Views - The company achieved a robust revenue growth of 24.08% in 2023, with total revenue reaching 67.54 billion yuan and a net profit of 6.71 billion yuan, marking a 33.46% increase year-on-year [2][3]. - The first quarter of 2024 saw a decline in revenue by 9.45% to 18.81 billion yuan, but net profit remained relatively stable, increasing by 0.25% to 2.31 billion yuan [2][3]. - The recovery of the outbound tourism market and the continuous growth of offshore duty-free sales are expected to support future revenue growth [2][3]. Summary by Sections Financial Performance - In 2023, the offshore duty-free segment remained the largest revenue contributor, with sales amounting to 43.76 billion yuan, a year-on-year increase of 14.25% [2]. - The overall gross margin improved by 3.43 percentage points to 31.82%, driven by a higher proportion of high-margin duty-free sales [2][3]. - The company’s market share in Hainan is estimated at approximately 70%, maintaining its position as the industry leader [2]. Market Dynamics - The number of inbound and outbound travelers in China reached 424 million in 2023, a significant increase of 266.5% year-on-year, indicating a strong recovery in travel activity [2]. - The report highlights that the duty-free sales at ports are gradually recovering, with Shanghai Duty Free achieving a revenue of 17.82 billion yuan, up 26% year-on-year [2]. Strategic Initiatives - The company introduced 177 new domestic and international brands in Hainan in 2023 and is actively expanding its channel construction, including new duty-free stores in international airports [3]. - The ongoing development of the Sanya International Duty Free City and Haikou International Duty Free City projects is expected to enhance the company's market presence [3]. Profit Forecast - The projected net profits for 2024, 2025, and 2026 are estimated at 7.90 billion yuan, 9.48 billion yuan, and 10.73 billion yuan, respectively, with corresponding EPS of 3.82 yuan, 4.58 yuan, and 5.18 yuan [7][8].

旅游零售 中国中免（601888.SH） 买入-B(维持) 库存改善、盈利能力提升，出入境市场恢复或成主要助力 2024年4月25日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 事件描述  公司发布2024年一季度财报，期内实现营收188.08亿元/-9.45%，归母 净利润23.06亿元/+0.25%，扣非归母净利润22.99亿元/+0.15%、非经常性损 益主要系政府补助859.46万元，EPS1.11元。 事件点评  期内公司营收下滑主要系上年同期出行管控放松伊始，旅游消费热情较 高带动离岛免税销售高基数。2024Q1公司营收小幅下滑、归母净利润与上 年同期基本持平，主要系公司自2023年4月开始打击代购行为、更新会员 市场数据：2024年4月24日 积分规则、调整折扣力度、改善商品结构，逐渐提升客单价和利润率。期内 收盘价（元）： 72.29 公司存货17.59亿元，环比下滑16.45%，库存改善明显。 年内最高/最低（元）： 167.11/70.82  2024Q1公司盈利能力持续提升。期内公司毛利率33.31%/+4.31pct，环 流通A股/总股本（亿）： 19.52/20.69 比2023Q ...

上 市 公 司 商贸零售 2024 年04月 24 日 中国中免 (601888) 公 司 研 究 ——品类结构优化，盈利水平显著提升 公 司 点 报告原因：有业绩公布需要点评 评 买入 投资要点： （维持）  公司公布2024年一季报，业绩符合市场预期。公司一季度实现营收188.07亿元，同比 减少9.4%，实现归母净利润23.06亿元，同比增长0.25%，实现扣非归母净利润22.99 证 市场数据： 2024年04月24日 亿元，同比增长0.15%。24Q1公司毛利率为33.31%，同比增长4.31pct，销售费用 券 收盘价（元） 72.29 研 一年内最高/最低（元） 166.38/70.82 率 / 管 理 费 用 率 / 财 务 费 用 率 分 别 为 12.8%/2.5%/-0.7% ， 分 别 同 比 究 市净率 2.7 +3.0/+0.4/+0.8pct，一季度公司净利润率为12.95%，同比增长1.08pct。 报 息率（分红/股价） - 告 流通A股市值（百万元） 141144  节假日海南离岛免税销售火热，消博会期间“展会+免税”效果显著，库存水位有所降低且 上证指数/深证成指 3 ...