"2026年是'十五五'开局之年，中央经济工作会议强调要坚持内需主导，建设强大国内市场。商务部认真贯彻 落实，多措并举提振消费。"2月11日，在国新办举行的介绍2026"乐购新春"春节特别活动、保障春节市场供应有 关情况的新闻发布会上，商务部副部长盛秋平表示。 良好的消费金融环境是繁荣节日市场、激发消费活力的重要支撑。今年1月，商务部等9单位联合印发 《2026"乐购新春"春节特别活动方案》（以下简称《方案》），专门提到鼓励金融机构与重点商户合作，策划春 节专属活动，推出消费红包、消费立减等优惠，扩大活动覆盖面。 《方案》发布后，银行业金融机构迅速响应。《金融时报》记者从多家银行了解到，围绕农历马年春节前后 的促消费举措为"乐购新春"春节特别活动提供了强有力支持。 持续支持消费者降低消费融资成本 今年初，财政部、中国人民银行、金融监管总局联合对个人消费贷款财政贴息政策进行了调整优化，将信用 卡账单分期业务纳入贴息支持范围。 自个人消费贷款财政贴息政策实施以来，银行业金融机构多措并举支持消费者降低消费融资成本，让政策红 利惠及更多人民群众。 "有了这台新摄像机，既能记录学生成长点滴，也圆了我多年的摄影梦。"在江 ...

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 农行对应贵金属交易延期合约杠杆倍数调降至1 2月25日，农业银行发布《关于代理上海黄金交易所个人贵金属交易业务调整延期合约保证金比例的通知》，近期国际贵金属市场价格波动加剧，个人客户 交易类贵金属业务市场风险上升。为切实保护投资者利益，自2026年2月26日（星期四）收盘清算时起，Au（T+D）、mAu（T+D）、Ag（T+D）合约的保 证金比例从80%调整为100%。 2月25日金价再度反弹，伦敦现货黄金价格日内突破5190美元/盎司。业内人士指出，目前金价只是反弹，而非行情反转。 展望2026年，东方金诚瞿瑞团队分析，在黄金定价逻辑重塑及角色演进趋势下，此前支撑金价上行的基本因素仍将持续发挥作用。具体来看，在所谓"美国 优先"的核心原则下，特朗普政府将持续推进制造业回流美国，并为应对中期选举而采取更多措施，如推动美联储降息、加大财政支出等；同时，关税和军 事威胁仍将是特朗普政府争夺对外权益和海外资源的主要手段。这导致全球政治经济秩序将继续调整、分化和重组，国际局势仍存在较大不确定性。由此， 地缘政治风险长期化和常态化、美元信用受损、美国财政 ...

2月24日，省委书记赵一德、省长赵刚在西安与中国银行董事长葛海蛟一行座谈。 省委常委、省委秘书长王海鹏，省政府秘书长吕来升，省直有关部门负责同志等参加座谈。 赵一德代表省委和省政府对葛海蛟一行来陕表示欢迎，向中国银行长期以来对陕西经济社会发展的 支持表示感谢。他说，当前陕西正深入学习贯彻党的二十届四中全会精神，坚持高质量发展首要任务， 推动科技成果转化"三项改革"、科技型企业发展"四个工程"、科技金融服务"五项机制"协同增效，促进 科技创新和产业创新深度融合，奋力谱写中国式现代化建设的陕西新篇章。希望中国银行继续发挥优 势、深耕陕西，创新金融工具和产品，加大信贷投放，不断拓展双方在推进新型工业化、培育新质生产 力、扩大高水平对外开放等领域的合作深度和广度，为陕西高质量发展现代化建设提供有力金融支撑。 葛海蛟表示，陕西科教资源丰富、创新实力雄厚、产业基础良好，双方合作前景广阔。中国银行将 更加积极主动服务陕西发展，加大对科技创新、项目建设、现代化产业体系构建等方面的支持力度，与 陕西共同做好金融"五篇大文章"，以务实合作的新成果实现更高水平的互利共赢。 ...

晨 会 纪 要 [2026]第 033 号 主 题：对近期重要经济金融新闻、行业事件、公司公告等进行点评 1 银行业（郭怡萍） 国家金融监管总局发布 2025 年四季度银行业主要监管指标数据情况。 商业银行盈利增速回正，净利润增速逐季提升。2025 年，商业银行净利润同比增长 2.3%， 年内净利润增速持续提升。分机构类型看，城商行和农商行净利润增速在低基数基础上实 现较快的利润增长，净利润增速分别达 12.9%和 4.6%。大型银行净利润增速持平为 2.3%， 股份制银行净利润增速则下降至-2.8%。商业银行资本利润率 7.78%，资产利润率 0.60%，均 较前值有所下降。其中，大型银行资产利润率保持在 0.67%，体现一定盈利能力韧性。 商业银行息差延续边际趋稳态势，支持提升核心盈利能力。四季度银行净利息收益率 1.42%，持平于三季度，二季度以来净息差整体保持稳定，有助于提升核心盈利能力。全年 来看，商业银行息差同比下降 11 BP，基本符合预期，其中城商行息差体现出较强的韧性， 同比仅下行 1 BP。商业银行非利息收入占比为 22.53%，较三季度继续下降，主要是债市波 动所致。 时 间：2026 ...

2月25日金融一线消息，中国银行昨日发布公告称，为保护投资者权益，防范市场风险，根据上海黄金 交易所2月24日发布的《关于调整部分合约保证金水平和涨跌停板的通知》，该行将对代理个人上金所 业务（包括白银延期合约和黄金延期合约）的交易保证金比例、涨跌幅度限制进行相应调整。具体如 下： 一、自2026年2月24日（星期二）收盘清算时起，上金所白银延期合约保证金比例从27%调整为24%， 中国银行白银延期合约的保证金比例乘数由287%调整为323%，由此，中国银行白银延期合约的客户保 证金比例由77.49%调整为77.52%，上金所下一交易日（2月24日20：00）起涨跌幅度限制从26%调整为 23%。 二、自2026年2月24日（星期二）收盘清算时，上金所黄金延期合约保证金比例从21%调整为18%，中 国银行黄金延期合约的保证金比例乘数由264%调整为308%，由此，中国银行黄金延期合约客户保证金 比例维持55.44%不变，上金所下一交易日（2月24日20：00）起涨跌幅度限制从20%调整为17%。 中国银行提示，近期贵金属市场的不确定性因素较多，价格大幅波动。请客户做好市场风险防范，基于 自身财务状况和风险承受 ...

根据《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》的有关规定以及 《长盛研发回报混合型证券投资基金基金合同》（以下简称"《基金合同》"）的约定，长盛研发回报混 合型证券投资基金（以下简称"本基金"）连续40个工作日基金资产净值低于5000万元，可能触发基金合 同终止情形，现将相关事宜公告如下。 基金管理人名称：长盛基金管理有限公司 基金托管人名称：中国银行股份有限公司 二、可能触发基金合同终止的情形说明 根据《基金合同》"第五部分 基金备案"中"三、基金存续期内的基金份额持有人数量和资产规模"的约 定："《基金合同》生效后，连续20个工作日出现基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于 5000万元情形的，基金管理人应当在定期报告中予以披露；连续60个工作日出现前述情形的，可直接终 止《基金合同》，且无需召开基金份额持有人大会。法律法规或监管部门另有规定时，从其规定。"截 至2026年2月24日日终，本基金已连续40个工作日基金资产净值低于5000万元，特此提示。 三、其他需要提示的事项 一、本基金的基本信息 基金名称：长盛研发回报混合型证券投资基金 基金简称及代码：长盛研发回 ...

除了银行端对信用卡分期费率的优惠外，财政贴息政策更让消费者享受到双重福利。1月20日，财政 部、中国人民银行、金融监管总局三部门联合印发通知，明确优化实施个人消费贷款财政贴息政策。新 政发布后，多家银行迅速响应，密集发布实操细则与答疑指引，部分机构同步开启信用卡分期贴息补申 请通道，确保政策红利快速落地。 北京商报讯（记者 孟凡霞 周义力）年味渐淡，而超长春节假期消费后的账单压力正悄然袭来。2月24 日，马年复工首日，北京商报记者梳理发现，在财政贴息政策支持下，多家银行正密集加码信用卡分期 优惠，以折扣、优惠券、抽奖等"真金白银"的补贴方式降低居民信贷压力，助力消费市场开门红。 复工首日，北京商报记者注意到，在社交平台上不少消费者晒出自己的信用卡分期账单。一位辽宁地区 的消费者分享，其近4万元账单分24期偿还，首期利息为56.38元，叠加财政贴息后单期分期利息再减免 17.19元。"银行给了2.1折的分期优惠券，折后年化利率约3.26%，出账时又叠加了1%的财政贴息，实际 年化利率降至2.26%，确实很划算。"另有北京地区的消费者表示，自己2万余元的分期账单分12期后， 在银行分期优惠折扣与1%的财政补贴双重 ...

Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating for the banking sector, indicating an expectation of stock performance exceeding the market by more than 10% over the next 12 months [58]. Core Insights - In 2025, the banking sector's asset growth is projected to be 8.01%, an increase from 6.52% in 2024, driven by factors such as fiscal stimulus, cross-border capital inflows, and the activation of maturing deposits [5][13]. - The report identifies two key cycles affecting asset pricing in banking: the bank expansion cycle and the interest margin cycle, suggesting a comprehensive analysis of these cycles [5][13]. - The debt cycle is characterized as a fundamental aspect of the bank expansion cycle, with a model proposed by Dalio outlining seven stages of a typical debt cycle, which can be influenced by external debt reliance [16][19]. - The report anticipates limited upward space for the debt cycle in 2026, with government leverage expected to increase by 5.89%, lower than the 7.6% projected for 2025 [35][36]. - The banking interest margin cycle is expected to stabilize in 2025, following two complete cycles since 2010, with a correlation observed between bank interest margins and the 30Y-10Y government bond spread [41][45]. Summary by Sections Bank Expansion Cycle - The asset growth rates for different types of banks in 2025 are projected as follows: state-owned banks at 11%, joint-stock banks at 4.74%, city commercial banks at 9.68%, and rural commercial banks at 5.17%, all exceeding the average growth rate [5][13]. - The report emphasizes the importance of understanding the relationship between bank assets and liabilities, highlighting that credit and debt expansion are cyclical and self-reinforcing [15][16]. Debt Cycle Analysis - The report outlines that the current debt cycle, which began in 2022, has lasted 16 quarters, surpassing previous cycles, and indicates a shift in leverage dynamics among enterprises, government, and households [35][36]. - The analysis includes a comparison of deflationary and inflationary debt cycles, noting that the U.S. faces greater inflationary pressures due to higher external debt reliance compared to China [21][19]. Interest Margin Cycle - The report notes that the banking interest margin has experienced significant fluctuations since 2010, with a stabilization phase expected to begin in 2025 [41][45]. - It highlights the impact of loan repricing cycles on interest margins, with a notable decline in loan rates observed in recent years [49][50].

以金融服务为实体经济注入源头活水。2月24日，在广东省高质量发展大会"科技与金融创新赋能产业融 合"分会场，中国银行广东省分行（下称"广东中行"）行长柯建勋为该行接下来助力建设现代化产业体 系、大湾区国际科技创新中心与助力广东经济高质量发展设下了多个"硬指标"。 此外，柯建勋透露，广东中行将联合集团综合经营公司设立"大湾区投行综合服务平台"，助力粤企拓宽 融资渠道；同时，设立专项基金，以"综合化"服务精准支持人工智能、半导体等领域"卡脖子"技术攻 关。 计划五年投放基础设施贷款超5000亿元 柯建勋强调，广东中行将持续紧跟政策导向，强化"投贷债"联动，用好新型政策性金融工具及各类财政 金融协同政策，为重点领域提供优质配套金融服务。 "大力支持基础设施建设、绿美广东生态建设，设置绿色审批通道。"柯建勋表示，"十五五"期间，广东 中行计划基础设施贷款投放超5000亿元；此外，紧跟区域协调发展，助力实施"金融顾问联县赋能行 动"。 柯建勋指出，广东中行将紧紧围绕"制造业当家"，大力支持传统产业高端化、智能化、绿色化改造，并 前瞻布局商业航天、低空经济、生物制造等未来产业，"十五五"期间计划投放制造业贷款超1.5万亿 ...

[Table_Page] 投资策略周报|银行 证券研究报告 [Table_Title] 银行投资观察 20260223 节后流动性无虞，关注二季度通胀格局 [Table_Summary] 核心观点： [Table_Gr ade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2026-02-24 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [分析师： Table_Author]倪军 -10% -3% 4% 10% 17% 24% 02/25 05/25 07/25 09/25 12/25 02/26 银行 沪深300 | | SAC 执证号：S0260518020004 | | --- | --- | | | 021-38003646 | | | nijun@gf.com.cn | | 分析师： | 林虎 | | | SAC 执证号：S0260525040004 | | | SFC CE No. BWK411 | | | 021-38003643 | | | gflinhu@gf.com.cn | 请注意，倪军并非香港证券及期货事务监察委员会的注册 持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_ 相关研究 ...