当前价格（元） 134.99 近一月换手（%） 0.77 2024 年 08 月 16 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 杨仁文 S0350521120001 yangrw@ghzq.com.cn 证券分析师： 袁冠 S0350524050001 yuang@ghzq.com.cn [Table_Title] 摩托车业务亮眼，股权激励彰显信心 ——春风动力（603129）2024 年中报点评 事件: 最近一年走势 春风动力于 2024 年 8 月 15 日发布 2024 年半年报：2024 年 1-6 月，公 司实现营业收入 75.29 亿元，同比增加 15.73%；实现归母净利润 7.09 亿元，同比增加 28.49%。其中，全地形车销量 8.14 万台，同比增加 2.6%； 摩托车销量 15.39 万台，同比增加 55.9%。 投资要点: 摩托车业务表现亮眼，>250CC 销量登顶国内第一 2024 年 H1， 公司实现摩托车收入 32.48 亿元，同比增长 41.95%，整体表现亮眼。 国内市场方面，公司实现内销 6.8 万台，营业收入 14.46 亿元，同比 增长 38.25% ...

华福证券 a 研 春风动力（603129.SH） 24H1 点评：Q2 业绩超预期，盈利能力持续改善 事件：公司发布 24H1 业绩，上半年实现营收 75.29 亿元，同比+15.73%； 归母净利润为 7.09 亿元，同比+28.49%；扣非归母净利润 6.87 亿元，同比 +32.05%。单季度来看，24Q2 实现营收 44.68 亿元，同比+23.20%；归母净 利润为 4.31 亿元，同比+26.35%；扣非归母净利润 4.15 亿元，同比+28.02%。 四轮车：基本面迎来拐点，出货量同比转正 四轮车：H1 收入 35 亿元，同比-1.55%，销量 8 万台，同比+3%， 均价 4.3 万元，同比-4%。预计 Q2 海外去库进入尾声，出货端同比转 正，在行业下行背景下，保持稳健发展态势，全地形车出口额占国内 出口额的 71.75%。下半年低基数下，全地形车有望延续 Q2 趋势。 燃油两轮：内外销均呈现高景气，>250CC 摩托车销量登顶行业第一 燃油两轮：H1 收入 32 亿元，同比+42%，销量 15 万辆，同比+56%， 均价 2.1 万元，同比-9%。其中，H1 两轮内销收入 14.46 亿元 ...

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------|--------------------------|----------------|--------------------------------------| | 2024 年 08 月 16 日 \n 春风动力 (603129.SH) | | | | 公司快报 | | 2024H1 业绩优异，四大核心逻辑驱动公司高成长 | | | | 证券研究报告 摩托车及其他Ⅲ | | 事件： 8 月 15 日，春风动力发布 2024 年半年报，实现营收 75.29 亿元， 同比 +15.73% ，实现归母净利润 7.09 亿 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, citing its leading position in both two-wheel and four-wheel vehicle markets and the expected growth from new platforms in the coming years [3] Core Views - The company's 24H1 net profit exceeded expectations, driven by higher-than-expected exchange gains [2] - Revenue growth was strong, with 24H1 revenue reaching RMB 7.529 billion, up 15.73% YoY, and net profit reaching RMB 709 million, up 28.49% YoY [2] - The company's two-wheel vehicle sales surged, with 153,900 units sold, generating RMB 3.248 billion in revenue, up 41.95% YoY, and securing the top market share in large-displacement motorcycles [2] - The company is expected to launch multiple SxS models in Q3, which should help improve gross margins [2] Financial Performance Summary Revenue and Profit - 24H1 revenue: RMB 7.529 billion, +15.73% YoY [2] - 24H1 net profit: RMB 709 million, +28.49% YoY [2] - 24Q2 revenue: RMB 4.468 billion, +23.2% YoY [2] - 24Q2 net profit: RMB 431 million, +26.35% YoY [2] Gross and Net Margins - 24H1 gross margin: 31.51%, -1.07PCT YoY [2] - 24H1 net margin: 9.85%, +0.99PCT YoY [2] - 24Q2 gross margin: 30.82%, -0.52PCT YoY, -1.7PCT QoQ [2] - 24Q2 net margin: 10.09%, +0.17PCT YoY, +0.58PCT QoQ [2] Expense Ratios - 24Q2 sales/management/financial/R&D expense ratios: 9.21%/10.7%/-1.74%/6.03%, with YoY changes of -1.77PCT/+0.86PCT/+1.44PCT/+0.33PCT [2] Product Performance - All-terrain vehicle (ATV) sales: 81,400 units, generating RMB 3.532 billion in revenue, down 1.55% YoY [2] - Two-wheel vehicle sales: 153,900 units, generating RMB 3.248 billion in revenue, up 41.95% YoY [2] Future Outlook - Revenue forecasts for 2024-2026 are revised upward to RMB 14.956 billion, RMB 17.523 billion, and RMB 20.417 billion, respectively [3] - Net profit forecasts for 2024-2026 are revised upward to RMB 1.301 billion, RMB 1.711 billion, and RMB 2.054 billion, respectively [3] - The company is expected to benefit from new platforms in both two-wheel and four-wheel segments, driving future growth [3] Valuation - 2024/2025 P/E ratios are estimated at 16x and 12x, respectively [3] - The company's strong market position and growth prospects support the "Buy" rating [3]

春风动力（603129.SH）系列点评五 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] 业绩超市场预期 中大排发展提速 2024 年 08 月 15 日 ➢ 事件：公司披露 2024 年半年度报告，公司 24H1 营收 75.3 亿元，同比 +15.7%；归母净利润 7.1 亿元，同比+28.5%；扣非归母净利 6.9 亿元，同比 +32.0%。公司 24Q2 营收 44.7 亿元，同比+23.2%，环比+46.0%；归母净利 4.3 亿元，同比+26.4%；环比+55.4%，超市场预期。 ➢ 24H1 业绩超预期 摩托车销量快速增长。1）营收端：24H1 公司摩托车销 量为 15.4 万辆，营收为 32.5 亿元，同比+42.0%，ASP 为 2.1 万元，我们预计 24Q2 摩托车销量为 9.0 万台，同比+45.1%，环比+38.8%；四轮车销售 8.1 万 台，实现销售收入 35.3 亿元，同比微降，ASP 为 4.3 万元，我们预计 24Q2 四 轮车销量 4.8 万辆，同比+15.8%，环比+46.7%。24Q2 公司营收同环比均实现 较大幅度增长，我们认为是公司两轮内外销高增+四轮去库存后 ...

浙江春风动力股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 8 月 15 日召开第 五届董事会第十七次会议，审议通过了《关于调整第五届董事会提名委员会委员 的议案》。 证券代码：603129 证券简称：春风动力 公告编号：2024-046 浙江春风动力股份有限公司 关于调整第五届董事会提名委员会委员的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 2024 年 8 月 16 日 根据中国证券监督管理委员会颁布并于 2023 年 9 月 4 日生效实施的《上市 公司独立董事管理办法》第五条的相关规定，提名委员会中独立董事应当过半数 并担任召集人。为进一步完善公司治理结构，提升公司治理水平，保障公司董事 会专门委员会规范运作，充分发挥专门委员会在上市公司治理中的作用，公司董 事长赖国贵先生向公司董事会提交书面辞职报告，辞去公司第五届董事会提名委 员会委员职务，辞职报告自送达公司董事会之日起生效。赖国贵先生辞去提名委 员会委员职务后，仍继续担任公司董事长职务。 为保障提名委员会的正常运行，根据《公司法》《上市公司独立董事管理 ...

华泰联合证券有限责任公司 华泰联合证券有限责任公司（以下简称"华泰联合证券"、"保荐人"）作为 浙江春风动力股份有限公司（以下简称"春风动力"、"公司"、"上市公司"、"发 行人"）2021 年向特定对象发行股票的保荐人，根据《证券发行上市保荐业务管 理办法》《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管要 求》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等法律法规 的规定，对春风动力 2021 年向特定对象发行股票募投项目结项并将节余募集资 金永久补充流动资金的事项进行了核查，具体情况如下： 一、募集资金基本情况 关于浙江春风动力股份有限公司 2021 年向特定对象发行股票募投项目结项 并将节余募集资金永久补充流动资金的核查意见 注 1："利息及理财收益扣除手续费后净额"系指累计收到的银行存款利息以及使用闲 置募集资金现金管理收益扣除手续费等的净额； 注 2："预计节余募集资金金额"包含尚未支付的合同尾款 13,349.58 万元，实际节余募 集资金金额以上述项目对应的专项账户于资金转出日银行结息后的余额为准； 注 3：上述表格数据如有尾差，系四舍五入造成。 | 序号 | ...

证券代码：603129 证券简称：春风动力 公告编号：2024-050 浙江春风动力股份有限公司 关于召开 2024 年第一次临时股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 网络投票起止时间：自 2024 年 9 月 2 日 至 2024 年 9 月 2 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东大会召开当日的交易时间段，即 9:15-9:25,9:30-11:30，13:00-15:00；通过互联 网投票平台的投票时间为股东大会召开当日的 9:15-15:00。 (一) 股东大会类型和届次 2024 年第一次临时股东大会 召开的日期时间：2024 年 9 月 2 日 13 点 30 分 召开地点：浙江春风动力股份有限公司北园区 416 会议室 (五) 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 股东大会召开日期：2024年9月2日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票 系统 (二) 股东大会召集人：董事会 (三) ...

证券代码：603129 证券简称：春风动力 公告编号：2024-042 浙江春风动力股份有限公司 第五届监事会第十八次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 《公司章程》的规定，予以通过。 浙江春风动力股份有限公司（以下简称"公司"）第五届监事会第十八次会议 的会议通知已于 2024 年 8 月 5 日以通讯方式发出，并于 2024 年 8 月 15 日以现 场结合通讯会议方式召开。会议应出席监事 3 名，实际出席监事 3 名，会议由监 事会主席钱朱熙女士主持。会议的通知、召集、召开和表决程序符合《中华人民 共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《公司章程》等有关法律、法规的 规定。 二、监事会会议审议情况 会议以记名和书面的方式，审议了如下议案： （一）审议通过《浙江春风动力股份有限公司 2024 年半年度报告及其摘要》 经审查，监事会认为： 1、公司 2024 年半年度报告的编制和审核程序符合法律、法规、中国证监会 的规定、公司章程和公司内部管理制度的各项规定； 2、202 ...

上海君澜律师事务所 关于 浙江春风动力股份有限公司 2025 年至 2026 年员工持股计划（草案） 之 法律意见书 二〇二四年八月 上海君澜律师事务所 法律意见书 上海君澜律师事务所 关于浙江春风动力股份有限公司 2025 年至 2026 年员工持股计划（草案）之 法律意见书 致：浙江春风动力股份有限公司 上海君澜律师事务所（以下简称"本所"）接受浙江春风动力股份有限公 司（以下简称"春风动力"或"公司"）的委托，根据《中华人民共和国公司法》 《中华人民共和国证券法》《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》 （以下简称"《试点指导意见》"）《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号—规范运作》（以下简称"《自律监管指引》"）及《浙江春风动力股份有限公 司章程》（以下简称"《公司章程》"）等规定，就《浙江春风动力股份有限公司 2025 年至 2026 年员工持股计划（草案）》（以下简称"本次员工持股计划"或 "《员工持股计划（草案）》"）的相关事项出具本法律意见书。 对本法律意见书，本所律师声明如下： （一）本所律师依据《中华人民共和国证券法》《律师事务所从事证券法律 业务管理办法》和《律师事务所证 ...