证 券 2024 年 04 月 30 日 研 究 一季度业绩复苏，渠道优化持续推进 报 告 —海天味业（603288.SH）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 分析师：孙山山 S1050521110005 2024 年 4 月 26 日，海天味业发布 2023 年年度报告与 2024 sunss@cfsc.com.cn 年一季度报告。 投资要点 基本数据 2024-04-30 ▌一季度开门红表现良好，成本下行利好盈利 当前股价（元） 39.26 总市值（亿元） 2183 公 司 2023/2023Q4/2024Q1 总 营 收 分 别 为 总股本（百万股） 5561 245.59/59.09/76.94 亿元，分别同比-4%/-9%/+10%，归母净 利润分别为 56.27/12.98/19.19 亿元，分别同比-9%/- 流通股本（百万股） 5561 15%/+12%。盈利端， 2023/2024Q1 公司毛利率分别为 52周价格范围（元） 33.7-69.36 34.74%/37.31%，同比-1pct/+0.4pct，主要系原材料成本下 日均成交额（百万元） 448.06 降所致，销售费用率分别为 5 ...

证券代码：603288 股票简称：海天味业 公告编号：2024-020 佛山市海天调味食品股份有限公司 回购公司股份进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、回购股份的基本情况 1 公司将严格按照《上市公司股份回购规则》《上海证券交易所上市公司自 律监管指引第 7 号——回购股份》等相关规定及公司回购股份方案，在回购期 限内根据市场情况择机做出回购决策并予以实施，同时根据回购股份事项进展 情况及时履行信息披露义务，敬请广大投资者注意投资风险。 特此公告。 佛山市海天调味食品股份有限公司（以下称"公司"）董事会于 2023 年 10 月 30 日召开第五届董事会第五次会议，审议通过了《关于回购公司股份方案的 议案》，同意公司使用自有资金以集中竞价或法律法规允许的交易方式回购公司 已发行的部分人民币普通股股票。回购的股份拟全部用于员工持股计划或者股权 激励，回购价格不超过 56.60 元/股，回购资金总额不低于人民币 50,000 万元 （含）且不超过人民币 80,000 万元（含），回购期限自公司董事会审议通过本 ...

食品饮料/调味发酵品Ⅱ 公 司 研 海天味业（603288.SH） 2024Q1 收入恢复双位数正增，盈利能力略有改善 究 2024年04月30日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 张宇光（分析师） 方一苇（分析师） zhangyuguang@kysec.cn fangyiwei@kysec.cn 日期 2024/4/30 证 书编号：S0790520030003 证书编号：S0790524030001 当前股价(元) 39.26  公司披露2023年年报及2024年一季报，收入利润符合预期 公 一年最高最低(元) 72.60/33.02 公司披露2023年报及2024年一季报。2023年营收/归母净利245.6/56.3亿元（同 司 信 总市值(亿元) 2,183.09 比-4.1%/-9.2%）；2024Q1营收/归母净利润76.9/19.2亿元（同比+10.2%/11.9%）， 息 流通市值(亿元) 2,183.09 符合预期。考虑终端需求及公司规划，我们下调2024-2025年盈利预测，并新增 更 总股本(亿股) 55.61 2026年盈利预测，预测2024-2026年归母净利润62.5 ...

公司报告 | 季报点评 海天味业（603288） 证券研究报告 2024年04月 30日 投资评级 24Q1 恢复增势，看好全年稳增长 行业 食品饮料/调味发酵品 Ⅱ 6个月评级 买入（维持评级） 事件：2023年公司收入/归母净利润分别为245.59/56.27亿元（同比-4.10% /-9.21%），其中23Q4公司收入/归母净利润分别为59.09/12.98亿元（同比 当前价格 39.57元 -9.30%/-15.20%）;24Q1公司收入/归母净利润分别为76.94/19.19亿元（同 目标价格 元 比+10.21%/+11.85%）。 基本数据 23年整体承压，24Q1恢复增势。2023年主要产品量价有所下降，其中酱 A股总股本(百万股) 5,560.60 油业务收入 126.37（同比-8.83%），销量/吨价分别同比变动-8.17%/-0.72% 流通A股股本(百万股) 5,560.60 至229.82万吨和5498.74元/吨；蚝油业务收入42.51（同比-3.74%），销量 A股总市值(百万元) 220,032.96 /吨价分别同比变动-1.92%/-1.86%至86.11万吨和4937.1 ...

证券代码：603288 证券简称：海天味业 佛山市海天调味食品股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：20240429 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 ■业绩说明会 投资者关系活 □新闻发布会 □路演活动 动类别 □现场参观 □电话会议 □其他 （请文字说明其他活动内容） 参与单位名称 上证服务通行证注册投资者、网友 及人员姓名 时间 2024年4月29日15:00-16:30 地点 通过上证路演中心平台举行 上市公司接待 公司董事长庞康先生、公司独立董事沈洪涛女士、公司财务负责 人员 人李军先生、公司董事会秘书张欣女士 ...

上 市 公 司 食品饮料 2024 年04月 29 日 海天味业 (603288) 公 司 研 究 —— 24Q1 符合预期 年度目标稳健增长 公 司 点 报告原因：有业绩公布需要点评 评 增持 投资要点： （维持）  事件：公司发布2023年年报。2023年公司营业收入245.6亿，同比下降4.1%，归母净 利润56.3亿，同比下降9.2%，扣非归母净利润53.9亿，同比下降9.6%。单季度，23Q4 证 市场数据： 2024年04月26日 营业收入59.1亿，同比下降9.3%，归母净利润12.98亿，同比下降15.2%，扣非归母净 券 收盘价（元） 38.84 研 一年内最高/最低（元） 72.6/33.02 利润12.43亿，同比下降15.4%，收入与利润低于预期。分红方案为每10股派发6.6元， 究 市净率 7.2 占23年归母净利润比重为65.1%。2024年公司计划营业收入目标275.1亿，归母净利润 报 息率（分红/股价） - 告 流通A股市值（百万元） 215974 目标62.3亿，测算收入与利润分别同比增长约12%与10.7%。 上证指数/深证成指 3088.64/9463.91 公司发布 ...

2024年4月29日 公司研究 经营逐渐复苏，24Q1 实现开门红 ——海天味业（603288.SH）2023 年年报及 2024 年一季报点评 要点 买入（维持） 事件：海天味业发布2023年年报及24年一季报。23年公司实现营收/归母净利 当 前价：38.84元 润245.59/56.27亿元，同比-4.1%/-9.2%；其中23Q4实现营业收入/归母净利 润 59.09/12.98 亿元，同比-9.3%/-15.2%。24Q1 实现营业收入/归母净利润 作者 76.94/19.19亿元，同比+10.2%/+11.9%。 分析师：陈彦彤 23年营收增长乏力，24Q1营收同比改善：23年公司营收同比-4.1%。分品类， 执业证书编号：S0930518070002 酱油/调味酱/蚝油/其他产品营收分别同比-8.8% / -6.1%/ -3.7%/ +19.4%，酱油 021-52523689 等主业收入全年有所下滑，其他产品收入主要系公司醋和料酒增长拉动。24Q1 chenyt@ebscn.com 分析师：汪航宇 公司营收同比+10.2%，主要由于春节备货错期与加大费投拉动备货。23Q4 与 执业证书编号：S ...

业绩简评 4月 26日公司发布年报和一季报，23 年实现营收245.59 亿元， 同比-4.10%；实现归母净利润 56.27 亿元，同比-9.21%；扣非归 母净利润53.95 亿元，同比-9.57%。24Q1 实现营收76.94 亿元， 同比+ 10.21%；实现归母净利润19.19 亿元，同比+ 11.85%；扣非 净利润18.60 亿元，同比+ 13.34%。 经营分析 清理库存再出发，Q1 录得开门红。1）分品类来看，24Q1 酱油/调 味酱/蚝油/其他产品分别实现收入 40.85/ 8.01/12.82/10.67 亿 元，同比+ 10.06%/+ 6.44%/+ 9.63%/+ 22.10%。核心品类恢复双 位数增长，系春节旺季餐饮持续复苏，叠加部分经销商补库存所 致。其他品类超 20%增长，系品类多元化发展成效显现。2）分量 人民币(元) 成交金额(百万元) 价来看，因餐饮客户逐步恢复、大包装产品占比提升，23 年酱油/ 63.00 2,000 1,800 蚝油/调味酱吨价分别下滑0.72%/1.86%/5.69%，与此同时C 端去 58.00 1,600 库存致销量均有不同程度下滑，23 年 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Haitian Flavor Industry Co., Ltd. (603288) with a target price of 50.00 CNY, while the current price is 38.84 CNY [4][9]. Core Insights - The company's performance in Q1 2024 slightly exceeded expectations, with revenue and net profit showing year-on-year growth of 10% and 12%, respectively. The overall revenue for 2023 was 246 billion CNY, down 4% year-on-year, while net profit was 56 billion CNY, down 9% year-on-year [3][9]. - The company is focusing on reforming its customized seasoning business in response to market changes, which is expected to lead to long-term growth despite short-term operational pressures [3][10]. Summary by Sections Financial Performance - In 2023, the company reported revenue of 246 billion CNY and net profit of 56 billion CNY, with a significant increase in the dividend payout ratio to 65%, up 12.72 percentage points year-on-year [9]. - For Q1 2024, revenue reached 77 billion CNY, a 10% increase year-on-year, and net profit was 19 billion CNY, up 12% year-on-year [3][9]. Product Performance - In 2023, the revenue from soy sauce, seasoning sauce, and oyster sauce declined by 8.83%, 6.08%, and 3.74%, respectively, while other businesses saw a growth of 19.35% due to increased sales of vinegar and cooking wine [9]. - In Q1 2024, revenue from soy sauce, seasoning sauce, and oyster sauce increased by 10.06%, 6.44%, and 9.63%, respectively, driven by improved market conditions and inventory reduction [9]. Profitability - The gross margin for 2023 was 34.74%, down 0.94 percentage points year-on-year, while the net margin was 22.97%, down 1.25 percentage points year-on-year. In Q1 2024, the gross margin improved to 37.31%, up 0.38 percentage points year-on-year, and the net margin was 25.06%, up 0.37 percentage points year-on-year [10][9]. Future Outlook - The company is expected to continue launching new products and enhancing its distribution network in 2024, which is anticipated to lead to sustained performance improvement [3][10]. - EPS forecasts for 2024 and 2025 have been adjusted to 1.12 CNY and 1.29 CNY, respectively, with a projected EPS of 1.51 CNY for 2026, reflecting growth rates of 11%, 15%, and 17% year-on-year [3][10].

[Table_Header] 公司点评●调味发酵品Ⅱ 2024年 04 月29 日 [Table_Title] [Table_StockCode] 海天味业(603288) 积极因素逐渐累积，24Q1 顺利开门红 [Table_InvestRank] 推荐 (维持) --2023 年报与 2024 年一季报点评 核心观点： 分析师 [⚫T able事_S件um：m4a月ry]2 6日，公司发布公告，23年营收 245.6亿元（同比-4.1%，下同）， [刘Ta光b意le_ Authors] 归母净利润 56.3 亿元（-9.2%）；24Q1，营收 76.9 亿元（+10.2%），归母净利 ：021-20252650 润 19.2亿元（+11.9%）。此外，公司 2023年合计分红占归母净利润比例约 70%。 ：liuguangyi_yj@chinastock.com.cn ⚫ 其他产品表现亮眼，24Q1 顺利开门红。23 全年外部压力叠加公司内部调整 分析师登记编码：S0130522070002 导致收入同比下滑 4%，分产品看，酱油/调味酱/蚝油收入分别同比-8.8%/- 6.1%/-3.7%，核心产品 ...