证券研究报告 | 2024年05月08日 三棵树（603737.SH） 买入 2023 年报及 2024 一季报点评：减值计提&费用投入拖累业绩， 经营质量持续改善 核心观点 公司研究·财报点评 减值计提&费用投入拖累全年业绩，政府补助贡献24Q1高增。2023年公司实 建筑材料·装修建材 现营收124.8亿元，同比+10.0%，归母净利1.74亿元，同比-47.3%，扣非 证券分析师：任鹤 证券分析师：陈颖 归母净利0.44亿元，同比-80.1%，EPS为0.33元/股，并拟10派1.6元（含 010-88005315 0755-81981825 renhe@guosen.com.cn chenying4@guosen.com.cn 税），其中Q4营收30.7亿元，同比-9.6%，归母净利-3.81亿元，上年同期 S0980520040006 S0980518090002 0.29亿元，业绩承压主因计提减值损失和加大人员投入和市场推广带来费用 基础数据 增加影响,2023计提各类资产减值5.1亿元，其中信用减值3.6亿元。2024Q1 投资评级 买入(维持) 营收20.7亿元，同比+0.6%，归母净利0.4 ...

公 司 研 证券研究报告 究 ＃＃iinndduussttrryyIIdd＃＃ 涂料 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃dyC 三om 棵pan 树y＃ （ 603737 ） investSug 增持 ( 维ges持tion ）Ch 603737 营 收稳健增 长＃ ，title＃ 减 值拖 累业绩 ange＃ ＃ createTime1＃ 2024年 04月 27日 投资要点 公 ＃市场ma数rk据et Data＃ ＃ ⚫s um 公ma 司ry＃ 发 布2023年年报：实现营业收入124.76亿元，同比+10.03%；实现 司 市场数据日期 2024-04-26 归母净利润+1.74 亿元，同比-47.33%，主要系费用增加和资产、信用减 点 收盘价（元） 32.87 值损失增加；其中，Q4实现营业收入30.65亿元，同比-9.62%；实现归 评 总股本（百万股） 527.01 母净利润-3.81亿元。公司披露2024年一季报：实现营收20.66亿元， 同比+0.62%，实现归母净利润 0.47 亿元，同比+78.20%；扣非后归母净 报 流通股本（百万股） 527.01 利润-0.77亿元。 ...

[Table_Page] 年报点评|装修建材 证券研究报告 [三Table_棵Title] 树（603737.SH） [公Tab司le_I评nves级t] 买入 当前价格 32.87元 减值风险释放较充分，经营质量优异 合理价值 37.68元 前次评级 买入 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 报告日期 2024-04-26 ⚫ 公司发布 2023 年报及 24 年一季报。2023 年实现收入 125 亿元，同 [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 比+10%，归母净利润1.74 亿元，同比-47.33%，扣非净利润 0.44 亿 元，同比-80.13%。24Q1实现收入20.66亿元，同比+0.62%，归母净 10% 利润0.47亿元，同比+78.2%，扣非净利润-0.77亿元，同比-80.2%， -4%04/23 06/23 08/23 10/23 12/23 02/24 04/24 -19% 非经主要系政府补助，Q1政府补助同比增加6654万元。 -33% ⚫ 零售持续快速增长，美丽乡村、艺术漆等细分赛道表现亮眼；非涂料 -48% -62% 产品占比提升至近50%。2023年家 ...

%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨三棵树（ ） 603737.SH [Table_Title] 现金流全面改善，渠道优化再启程 报告要点 [三Ta棵bl树e_发Su布m2m0a2r3y]年报：实现收入125亿元，同比增长10%，归属净利润1.7亿元，同比下降 47%，扣非净利润0.4亿元，同比下降80%。同时发布2024年一季报：实现收入21亿元，同 比增长1%，归属净利润0.5亿元，同比增长78%，扣非净利润-0.8亿元。 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/建材/建筑材料 证券研究报告 三棵树（603737）公司年报点评 2024年04月24日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 应收压降、现金流优异，减值拖累业绩 股票数据 [Table_Summary] 0[4Ta月b2le3_日S收to盘ck价（In元fo）] 31.80 投资要点： 52周股价波动（元） 29.33-108.73 总股本/流通A股（百万股） 527/527 总市值/流通市值（百万元） 16759/16759  事件：公司公布 2023 年年报和 2024 年一季报，2023 年实现营业收入 125 相关研究 亿元、同比增长10.03%，归母净利润约1.7亿元、同比下降47.33%，扣非 [《Ta Qb 2l收e_入R提ep速o，rt现In金fo流] 优异》2023.07.31 归母净利润约 4403 万元元、同比下降 80.13%；2023Q4 营收 31 亿元、同 比下降 9.62%，归母净利润亏损 3.8 亿元、扣非归母净利润亏损 3.9 亿元； 《收入疲软、原材料高价、信用减值三座大山 均望移除》2023.04 ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 04月 21日 三棵树（603737.SH） 收入端表现稳健，经营质量持续向好 财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 增持（维持评级） 营业收入（百万元） 11,338 12,476 14,111 16,783 19,428 股票信息 增长率yoy（%） -0.8 10.0 13.1 18.9 15.8 归母净利润（百万元） 330 174 726 1,018 1,229 行业 基础化工 增长率yoy（%） 179.0 -47.3 318.2 40.2 20.7 2024年4月19日收盘价（元） 30.69 ROE（%） 12.5 6.6 21.2 23.2 22.2 总市值（百万元） 16,174.01 EPS最新摊薄（元） 0.63 0.33 1.38 1.93 2.33 流通市值（百万元） 16,174.01 P/E（倍） 49.1 93.2 22.3 15.9 13.2 总股本（百万股） 527.01 P/B（倍） 7.1 6.6 5.2 4.0 3.1 流通股本（百万股） 527.01 资料来源：公司财报，长城证券产业金融 ...

感谢大家参加本次会议会议即将开始请稍后 感谢大家参加本次会议会议即将开始请稍后感谢大家参加本次会议会议即将开始请稍后 感谢大家参加本次会议会议即将开始请稍后 各位参会人员本次会议观点和信息仅限于此次受邀的海通证券客户中的专业投资者参考所有参与者均负有合规参会义务和保密义务严禁私自录音录像 好嘞 各位投资者下午好三棵树它年报一季报的交流会这次我们请到了公司的同关领导顾总来跟我们进行一个解读顾总可能他稍等两分钟我先给大家汇报一下我们对年报一季报的一个看法首先确实利润可能比大家想的是要低了一点但是我们觉得更重要的还是看他们资产负债表还有现金流 确实是比较超越期的尤其是其他应收账款我们看一季度实际上以往它是增加不少的但是今年一季度是没有什么增加的包括应收其实已经迅速降到30亿出头周转天数是以整个看的话也就是一个季度的样子相对来说资产负债表已经恢复的比较好了包括我们看到它这些再建工程可能陆陆续续的也都是在转步的过程中 而且持续的减少资本开支后续的强度也会慢慢的降下来所以我们看到它资产负债表上的借款无论是长期还是短期同比合计都是出现了一个比较明显的下降而且账上的现金还有十几个亿所以市场上有些人担心的现金流包括资产负债的问 ...

电话会议那我们今天也是非常荣幸的邀请到了两位大家都非常熟悉的领导一位是公司的董秘秘总另外一位的话是公司的IR总监顾总来和大家进行这个业绩解读还有近期经营情况的一些分享和交流那公司昨天晚上也是披露了这个年报虽然最近几年这个地盘的这个链条的需求的环境是比较艰难和复杂大多数的这个企业也面临了这个不同程度上的这个压力 但是可以看到就是我们公司还是在这个渠道的转型啊零售业务的增长还有部分的这个新闻赛道上的增长方面都取得了这个亮眼的这个成果那下面我们先请顾总跟我们简单介绍一下这个年报和一级报的一些数据的情况然后我们有什么问题再跟顾总和米总这边请教和交流那下面先把时间交给顾总谢谢顾总好的各位投资人这个上午好那我先简单给大家总结一下整个公司这个采报的一个情况 大家也看到其实这两年整个国内外环境其实复杂多变的那么涂料其实我们也看到了迎来了一个新的增长的一个机遇点包括国家的一些新基建工程新型的城镇化旧城改造包括城市更新保障房的建设那么尤其是乡村振兴美丽中国建设这块我们看到了都会成为未来整个涂料需求的一些新的增长点那么我们看到整个公司我们收入的话我们看到整体体量我们看到二三年收入 整体是124.76亿同比增长超过10个百分点那么这 ...

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 公司快报 2024 年 04 月 22 日 三 棵树(603737.SH) 证券研究报告 2023 年营收增长稳健，毛利率/现金流 涂料油墨颜料 投资评级 买入-A 改善显著，费用率/减值增加拖累业绩 维持评级 6个月目标价 36.3元 事件：公司发布2023年年报和 2024年一季报，2023年，公司 股价 (2024-04-19) 30.69元 实现营业收入 124.76亿元（yoy+10.03%），归母净利润 1.74 亿元 （yoy-47.33%），扣非归母净利润 0.44 亿元（yoy-80.13）。2024 交易数据 年一季度，公司实现营业收入 20.66 亿元（yoy+0.62%），归母净 总市值(百万元) 16,174.01 利润 0.47 亿元（yoy+78.20%），扣非归母净利润-0.77亿元。 流通市值(百万元) 16,174.01 总股本(百万股) 527.01 家装/工程涂料销量同比增加，新产品营收成长迅速，渠道结构 流通股本(百万股) 527.01 持续优化。 12个月价格区间 29.41/111.15元 2023年公司实现营 ...

公司报告 | 季报点评 三棵树（603737） 证券研究报告 2024年04月 21日 投资评级 渠道结构继续优化，中长期盈利弹性较高 行业 建筑材料/装修建材 6个月评级 买入（维持评级） 公司23年实现归母净利润 1.74亿元，同比-47.33% 当前价格 30.69元 公司近期公布23 年年报及24 年一季报，23 年实现收入 124.76 亿元，同 目标价格 元 比+10.03%，归母净利润/扣非归母净利润 1.74/0.44 亿元，同比分别- 47.33%/-80.13%。其中 23Q4 收入 30.65 亿元，同比-9.62%，归母净利润/ 基本数据 扣非归母净利润-3.81/-3.92 亿元，利润转亏。24 年一季度实现收入 20.66 亿元，同比+0.62%，归母净利润/扣非归母净利润 0.47/-0.77 亿元，非经 A股总股本(百万股) 527.01 常性损益主要系计入当期损益的政府补助。 流通A股股本(百万 527.01 股) 家装墙面漆业务持续增长，渠道结构继续优化 A股总市值(百万元) 16,174.01 23 年实现家装墙面漆/工程墙面漆收入 26.32/46.76 亿元，同比 流 ...