| 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 605318 | 法师龙 | 58.63 | -5.13% | 8.87万 | 5.29亿 | | 603038 | 华立股份 | 20.26 | -5.11% | 30.94万 | 6.38亿 | | 603737 | 三棵树 | 45.15 | -2.99% | 3.57万 | 1.64亿 | | 300715 | 凯伦股份 | 12.57 | -2.18% | - 3.93万 | 4965.07万 | | 301010 | 晶雪节能 | 20.49 | -2.15% | 4.00万 | 8232.06万 | | 688119 | 中钢洛耐 | 4.56 | -1.51% | 22.61万 | 1.04亿 | | 001212 | 中旗新材 | 49.32 | -1.50% | 3.13万 | 1.55亿 | | 002785 | 万里石 | 34.50 | -0.75% | 4.91万 | 1.69 Z | | 920580 | 科创新材 | ...

格隆汇10月22日｜华源证券研报指出，三棵树前三季度实现归母净利润7.44亿元，同比增长81.22%，其 中三季度归母净利润3.08亿元，同比增长53.64%。涂料业务销量向好，防水业务继续萎缩，成本下行驱 动整体毛利率改善。费用管控持续强化，现金流改善明显。25Q1-3公司经营活动现金净流量为10.88亿 元，较去年同期增长18.73%。目前房地产已经历深度调整，对家装行业的边际拖累或正逐步缓解，涂 料行业作为消费建材行业里与消费属性和二手房占比最为正相关的板块之一，赛道优势或正逐步显现。 此前判断"龙头业绩先于行业寻底"，三棵树作为行业领军者有望迎来戴维斯双击机会。维持"增持"评 级。 ...

资料显示，三棵树涂料股份有限公司位于福建省莆田市荔城区荔园北大道518号，成立日期2003年7月17 日，上市日期2016年6月3日，公司主营业务涉及建筑涂料(墙面涂料)、木器涂料及防水材料、地坪材 料、保温材料、一体化板、基辅材的研发、生产和销售。主营业务收入构成为：工程墙面漆30.87%， 基材与辅材29.79%，家装墙面漆27.07%，防水卷材7.91%，其他(补充)2.32%，装饰施工2.04%。 10月22日，三棵树盘中下跌2.02%，截至14:12，报45.60元/股，成交1.21亿元，换手率0.35%，总市值 336.44亿元。 资金流向方面，主力资金净流出854.12万元，特大单买入0.00元，占比0.00%，卖出383.56万元，占比 3.17%；大单买入752.21万元，占比6.22%，卖出1222.77万元，占比10.11%。 三棵树今年以来股价涨50.99%，近5个交易日跌5.59%，近20日跌3.08%，近60日涨12.70%。 分红方面，三棵树A股上市后累计派现7.33亿元。近三年，累计派现2.53亿元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，三棵树十大流通股东中，香港中央结算有 ...

Group 1: Fixed Income Market Insights - Institutional trading behavior shows stabilization, with a focus on improving allocation strength. The median duration of long-term pure bond funds decreased by 0.23 years compared to October 10, with specific median durations for pure interest rate bonds, interest rate bonds, and credit bonds at -0.40 years, -0.35 years, and -0.21 years respectively [1] - In the primary market, there was a decline in subscription demand for government bonds and policy financial bonds, particularly for ultra-long bonds. In the secondary market, major banks are expected to face lower supply pressure for ultra-long bonds in Q4 compared to Q2 and Q3 [1] - Asset management products show a recovery in net value for interest rate and credit bond funds, with most funds recording negative returns over the past three months [1] Group 2: Economic Data Analysis - The macroeconomic landscape in September 2025 is characterized by strong production but weak demand, with GDP growth of 4.8% year-on-year, indicating a slowdown compared to Q2. The cumulative growth for the first three quarters is 5.2%, suggesting that achieving the annual growth target of around 5% is feasible [2][20] - The economic disparity is evident, with production significantly outperforming expectations, particularly in high-tech manufacturing, while consumption and investment indicators are generally weak. Retail sales growth has slowed for four consecutive months [20] - The government has initiated macro policies to address the weak demand, including a new policy financial tool totaling 500 billion yuan aimed at supplementing project capital [20] Group 3: Pharmaceutical Industry Insights - The IVD sector experienced a decline in revenue and net profit in Q2 2025, with a year-on-year revenue drop of 10.0% and a net profit decrease of 17.1%. The overall revenue for the first half of 2025 also reflects a downward trend [29] - The impact of medical reform has led to a decrease in IVD product prices, creating opportunities for domestic substitutes. The competitive environment and regulatory changes have delayed hospital procurement, further affecting pricing [29] - The international market for IVD is expanding, with significant growth potential as the international market capacity is 4-5 times that of China, and companies are accelerating their overseas strategies [31] Group 4: Coal Industry Developments - Domestic thermal coal prices have surged unexpectedly, with prices reaching 748 yuan/ton as of October 17, 2025, marking a week-on-week increase of 43 yuan/ton. The price increases in production areas are even more pronounced [6] - Despite being in the off-peak season for electricity consumption, demand remains strong due to early heating in northern regions, which is expected to support coal prices [6] - The annual target price for thermal coal has been raised to 750-800 yuan/ton, driven by supply constraints and seasonal demand expectations [6] Group 5: Chemical Industry Overview - The chemical industry is approaching the end of its current cycle, with demand expected to stabilize. The construction and export sectors are showing resilience, while the real estate cycle continues to decline [9][33] - Global trends indicate a shift from cost-efficiency to regional cooperation models due to geopolitical tensions, impacting investment and trade patterns [33] - The domestic chemical sector is experiencing a significant decline in capital expenditure, with supply pressures expected to ease as the industry approaches a bottoming phase [33]

证券研究报告 建筑材料 | 装修建材 非金融|公司点评报告 hyzqdatemark 2025 年 10 月 21 日 戴铭余 SAC：S1350524060003 daimingyu@huayuanstock.com 王彬鹏 SAC：S1350524090001 wangbinpeng@huayuanstock.com 郦悦轩 SAC：S1350524080001 liyuexuan@huayuanstock.com 三棵树(603737.SH) 投资评级： 增持（维持） ——业绩修复逐季实现 投资要点： 资料来源：公司公告，华源证券研究所预测 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 风险提示：存量市场开拓低于预期，工程业务开拓低于预期，新业务拓展低于预期 盈利预测与估值（人民币） 2023 2024 2025E 2026E 2027E 营业收入（百万元） 12,476 12,105 13,016 14,432 16,312 同比增长率（%） 10.03% -2.97% 7.52% 10.88% 13.03% 归母净利润（百万元） 174 332 802 1,001 1,302 同比增长率（%） -47 ...

北京商报讯（记者 翟枫瑞）10月21日，装修建材板块，以15505.12点收盘，涨幅为1.46%。在板块带动 下，多只装修建材股股价实现增长。 中国银河证券研报表示，2025年9月天气好转，叠加以旧换新政策的持续释放，预计家装市场需求逐步 改善，此外，随着城市更新的推进，旧改、修缮需求将进一步拉动消费建材市场需求。 *ST亚振以40.73元/股收盘，涨幅为5.00%，领涨装修建材股。康欣新材以2.88元/股收盘，涨幅为 4.35%，涨幅位列装修建材股第二。雅博股份以1.78元/股收盘，涨幅为4.09%，涨幅位列装修建材股第 三。除此之外，三棵树以46.54元/股收盘，跌幅为1.27%，领跌装修建材股。德尔未来以5.62元/股收 盘，跌幅为1.23%，跌幅位列装修建材股第二。兔宝宝以12.62元/股收盘，跌幅为0.63%，跌幅位列装修 建材股第三。 ...

三棵树（603737） 证券研究报告 公司报告 | 季报点评 零售新业态持续发力，经营质量提升 公司前三季度实现归母净利润 7.4 亿元，同比增长 81.2% 公司发布三季报，前三季度实现营业收入/归母净利润 93.9/7.4 亿元，同比 +2.7%/+81.2%，扣非归母净利润 5.6 亿元，同比增长 126.4%，其中 Q3 单季 度实现收入/归母净利润 35.8/3.1 亿元，同比+5.6%/53.6%，扣非归母净利润 2.7 亿元，同比+60.1%。 前三季度家装漆收入同比实现较快增长，工程端 Q3 降幅收窄 25 年前三季度实现家装漆/工程漆收入 24.9/29.0 亿元，同比+11.8%/-2.5%， 其中 Q3 单季度收入分别为 9.2/11.1 亿元，同比+18.1%/-2.9%，家装漆收入 继续保持较快增长，工程漆降幅环比亦有所收窄。Q3 公司家装漆销量同比 大幅增长 28.5%，价格同比/环比分别下降 8.1%/5.3%，主要受产品结构变化 影响。Q3 工程漆销量同比基本持平，价格同比/环比分别-3%/+1%，从过去 三个季度来看，工程漆价格已基本企稳。公司 C 端业务三大模式正处高速 增 ...

三棵树的主营业务为建筑涂料（墙面涂料）、木器涂料以及胶黏剂的研发、生产和销售。2025年三季报 每股收益1.01元，归母净利润74360.83万元，净利润同比增长率81.22%。公司表示，拟向全体股东每10 股派发现金红利5元（含税），拟合计派发现金红利368908736.50 元（含税），占2025年前三季度合并 报表中归属于上市公司股东的净利润的比例为49.61%。同时，不以资本公积金转增股本，不送红股。 平安证券研报指出，近年尽管因房地产下行拖累导致行业需求承压、利润率微薄，但行业格局也正加速 整合，中小企业快速出清。从公司层面看，三棵树作为国内民族涂料品牌领先者，在建筑涂料工程市场 通过小B业务对冲地产下行压力，在零售市场通过"马上住"切入一二线城市，通过仿石漆业务发力乡村 市场，带动市占率稳步提升、业绩持续修复。 长沙晚报掌上长沙10月20日讯（全媒体记者 刘军）A股市场即将进入三季报密集披露期，有些发布了三 季报的公司也同时发布了分红预告。截至20日收盘，7家上市企业发布公告称将实施2025年三季报分 红。这7家企业分别为三棵树、中瑞股份、神通科技、联科科技、威唐工业、金岭矿业、炬华科技。记 者注 ...

丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 公司研究丨点评报告丨三棵树（603737.SH） [Table_Title] 新业态加速成长，竞争力持续证明 报告要点 [Table_Summary] 三棵树 2025 年前三季度实现营业收入 94 亿元，同比增长 3%；归属净利润 7.4 亿元，同比增 长 81%，扣非净利润 5.6 亿元，同比增长 126%。3 季度实现营业收入 36 亿元，同比增长 6%； 归属净利润 3.1 亿元，同比增长 54%，扣非净利润约 2.7 亿元，同比增长 60%。 分析师及联系人 [Table_Author] 范超 张佩 SAC：S0490513080001 SAC：S0490518080002 SFC：BQK473 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_scodeMsg2] 三棵树（603737.SH） cjzqdt11111 [Table_Title2] 新业态加速成长，竞争力持续证明 [Table_Summary2] 事件描述 公司 2025 年前三季度实现营业收入 94 亿元，同比增长 3 ...

三棵树 20251020 摘要 公司前三季度归母净利润同比增长超 80%，经营性净现金流达 10.88 亿元，创历史新高，显示出强劲的盈利能力和现金流管理能力。 零售业务成为增长核心驱动力，前三季度收入占比达 48%，同比增长 14%，其中芒种、仿石漆、美丽乡村仿石漆等新业态占比达 34%，预 计全年接近 40%，表明零售转型战略成效显著。 公司主动控制低毛利 B 端业务，收入同比下降 6%，但非房建场景业务 获得增长，整体 B 端降幅小于同行，体现了业务结构的优化和市场适应 能力。 前三季度毛利率提升 4 个百分点至 33%左右，期间费用率压降 1.5 个百 分点至 22%左右，反映了公司在成本控制和盈利能力提升方面的有效措 施。 公司预计全年实现双位数收入增长，毛利率至少提高 3 个百分点，期间 费用率压降 2 个百分点左右，负债率降至 73%左右，净利润增长接近 8%，显示出对全年业绩的乐观预期。 Q&A 公司在第三季度的表现如何？收入和利润增长情况如何？ 公司在第三季度实现了收入同比正增长，前三季度收入接近 94 亿元，同比增 长 3%。三季度的营收增速更高，约为 5.6%。在地产市场下行的环境下，公 ...