近日，北京石头世纪科技股份有限公司（下称"石头科技"，688169.SH ）发布年度报告，2024年"营增 利减"。 作为以海外市场为核心的智能清洁设备企业，石头科技面临多重挑战：境外收入占比超53%，汇率波动 导致汇兑损失连续两年达2000万元，其境外毛利率同比减少6.74个百分点。成本端压力加剧，原材料成 本占比升至77.13%，较2023年显著提高；销售费用激增73.23%至29.67亿元，远超营收增速。 在行业集中度提升、技术迭代加速的背景下，2025年，石头科技需尽快找到市场扩张与盈利质量之间的 平衡点。 图片来源：公司官网 2024年"营增利减" 公开资料显示，石头科技成立于2014年，主营业务为智能扫地机器人等智能硬件的设计、研发、生产和 销售，主要产品包括智能扫地机器人、洗地机、洗烘一体机及其他智能电器。2020年，石头科技在A股 科创板成功上市，随着股价走高，公司市值一度突破千亿，也被称为"扫地茅"。 十年来，石头科技在扫地机器人领域取得了一定的市场份额。据其介绍，公司产品遍布全球170多个国 家和地区，已有超过2000万家庭使用石头扫地机器人。 2024年，石头科技实现营业收入119.45 ...

| | | | | 单位:元 币种:人民币 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 主要会计数据 | 2024年 | 2023年 | 本期比上年同期 增减(%) | 2022年 | | 营业收入 | 11. 944. 707. 206 | 8.653.783.788 | 38. 03 | 6.628.716.402 | | 归属于上市公司股 | 1, 976, 563, 235 | 2, 051, 217, 414 | -3. 64 | 1, 183, 476, 942 | | 东的净利润 | | | | | | 归属于上市公司股 东的扣除非经常性 | 1, 620, 399, 657 | 1,826,089,668 | -11. 26 | 1, 197, 719, 439 | | 损益的净利润 | | | | | | 经营活动产生的现 | 1. 733.868.018 | 2, 185, 931, 368 | -20. 68 | 1. 120. 467. 567 | | 金流量净额 | | | | | 是哪些原因，导致石头科技2024年增收不增利？ 从支出结构来看，营业成本、 ...

Core Insights - The core viewpoint of the article highlights the strong performance of Stone Technology in 2024, with significant revenue growth and market leadership in the smart home device sector [1][2]. Financial Performance - In 2024, the company's revenue reached 11.945 billion yuan, representing a year-on-year growth of 38.03%, while net profit was 1.977 billion yuan [1]. - Revenue from "smart vacuum cleaners and accessories" grew by 34.17%, and revenue from "other smart home appliances" surged by 93.13% [1]. - According to IDC, Stone Technology's shipment volume increased by 20.7% in 2024, maintaining the top position in global shipments and sales [1]. Market Position - Stone Technology outperformed the overall market growth, further solidifying its market share and leading position in the industry [2]. - The global smart vacuum cleaner market saw a shipment of 20.603 million units in 2024, with a year-on-year growth of 11.2% and total sales reaching 9.31 billion USD, up 19.7% [1]. Product and Channel Strategy - The company launched multiple new products, including the P20 Pro and G20S Ultra vacuum cleaners, and the A30 series washing machines, contributing to both sales and revenue growth [4]. - The introduction of innovative technologies in new vacuum models has enhanced product functionality, addressing consumer pain points and driving robust growth [4]. - Stone Technology's localized strategy in North America, Europe, and Asia-Pacific has strengthened its partnerships with local e-commerce platforms and retailers, enhancing product exposure and sales [5][6]. Marketing and Sales Strategy - The company has increased marketing investments to drive higher returns, utilizing various platforms for advertising and influencer promotions [7]. - This approach is expected to convert into more revenue and market share in the short term while building long-term brand trust and recognition [7]. Future Growth Prospects - Stone Technology is set to benefit from the launch of high-end products and technological innovations, which are anticipated to contribute positively to revenue and profit margins [10][11]. - The expansion of product offerings across different price segments is expected to accelerate market penetration and increase shipment volumes [12]. - The company's R&D investment reached 971 million yuan in 2024, a year-on-year increase of 56.93%, positioning it for future growth [12][14]. Conclusion - Looking ahead to 2025, Stone Technology's clear growth drivers include high-end product innovations, competitive pricing strategies, and a commitment to R&D, which will likely enhance its market position and profitability [14].

智通财经APP获悉，权威数据显示，洗衣机领域，在10KG产品占据主销地位近5年后，2024年12KG产品正在快速起 量。在这个迅速崛起的市场中，老牌玩家小天鹅、海尔、美的，与家电新贵石头科技和小米等都在抓紧时间窗口"抢 滩登陆"。 事实上，对于这一趋势，石头科技(688169.SH)早有预判。 "发展12KG洗衣机是行业大趋势"，这是石头科技洗衣机BU资深工程师林成虎，早在石头科技洗衣机项目立项时的判 断。 如今，石头科技的Z1、H1 Air、H1 Neo及H1这四款洗烘一体产品，已成为市场认可度较高的12KG洗烘一体产品。 年报显示，石头科技包括洗衣机和洗地机两项业务在内的"其他智能电器产品"2024年斩获营收10.7亿元，同比增长 93.13%。 12KG洗护市场起量密钥：更低的价格、更好的设计 值得注意的是，沉寂多年的12KG洗市场，2024年开始迅速起量。 与此对比，在国补未实施时，即2023年1至8月，两者均价差距为713元(12KG波轮洗衣机线上均价为2361元，10KG波 轮洗衣机线上均价则为1648元)。 GFK数据显示，2024年洗衣机市场超大容量段版图持续扩张，双线渠道中12KG产品零售额 ...

序号 持有人名称 总持有数量 （股） 持有比例 （%） 1 昌敬 38,841,008 21.03 2 丁迪 8,807,400 4.77 3 招商银行股份有限公司－华夏上证科创板 50 成份交易型开放式指数证券投资基金 8,434,399 4.57 4 香港中央结算有限公司 7,192,017 3.89 5 中国工商银行股份有限公司－易方达上证 科创板 50 成份交易型开放式指数证券投资 基金 5,954,762 3.22 6 天津金米投资合伙企业（有限合伙） 5,420,667 2.93 一、 前十大股东持股情况 | 7 | 兴业银行股份有限公司－华夏中证机器人 交易型开放式指数证券投资基金 | 2,758,605 | 1.49 | | --- | --- | --- | --- | | 8 | 中国工商银行股份有限公司－华泰柏瑞沪 | 2,444,594 | 1.32 | | | 深 交易型开放式指数证券投资基金 300 | | | | 9 | 毛国华 | 2,212,659 | 1.20 | | 10 | 天津石头时代企业管理咨询合伙企业（有限 | 2,154,896 | 1.17 | | | 合伙） ...

Core Viewpoint - Stone Technology has achieved significant growth in the global robotic vacuum cleaner market, leading in both sales volume and revenue, with a notable increase in Q4 revenue by 65.94% year-on-year, driven by a dual strategy of technology and market optimization [1][2][3] Financial Performance - In FY2024, Stone Technology reported total revenue of 11.945 billion RMB, representing a year-on-year growth of 38.03% [1] - The company’s Q4 revenue reached 4.938 billion RMB, marking a 65.94% increase compared to the same quarter last year [2] - The net profit attributable to shareholders for Q4 was 504.36 million RMB, with a significant increase in cash flow from operating activities [2] Market Position - Stone Technology has surpassed iRobot in shipment volume for the first time, capturing a market share of 16% in the global robotic vacuum cleaner market, with a sales revenue share of 22.3% [1][4] - The company is the only one among the top three brands to achieve positive growth, with its market share in various countries like Denmark, Finland, Germany, and South Korea being the highest [1][2] Technological Advancements - The company invested 971 million RMB in R&D in 2024, a 56.93% increase year-on-year, constituting 8.13% of its revenue, positioning it among the top in the home appliance industry [5] - Stone Technology has established a significant advantage in key metrics such as self-research rates of core components and scene coverage through a systematic innovation mechanism [3][5] Product Development - The launch of new products like the G20S Ultra and G30 Space has expanded the product range across various price segments, avoiding the "price-for-volume" trap [7][8] - The G30 Space features a five-axis bionic mechanical arm, marking a transition from 2D cleaning to 3D space management, enhancing its functionality [7] Global Strategy - Stone Technology has expanded its global presence, covering over 230 countries and regions, with a 57% market share in North America by the end of 2024 [10] - The company employs a dual strategy of localized innovation and channel collaboration, optimizing products for different regional needs [10] Future Outlook - The company aims to leverage AI and globalization as dual engines for growth, with plans to build a smart home ecosystem through localized R&D [10] - Predictions indicate a 14% growth in the global robotic vacuum cleaner market by 2025, with Stone Technology positioned to lead the industry towards higher-end and intelligent products [10]

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨石头科技（688169.SH） [Table_Title] 石头科技 2024 年年报点评：积极打法延续，营 收增长亮眼，利润率有所回落 报告要点 [Table_Summary] 公司发布 2024 年年度报告，2024 年全年公司实现营业收入 119.45 亿元，同比增长 38.03%， 实现归母净利润 19.77 亿元，同比下滑 3.64%，实现扣非归母净利润 16.20 亿元，同比下滑 11.26%；其中 2024 年 Q4，公司实现营业收入 49.38 亿元，同比增长 66.54%，实现归母净利 润 5.04 亿元，同比下滑 26.99%，实现扣非归母净利润 4.34 亿元，同比下滑 24.11%。 分析师及联系人 [Table_Author] 陈亮 SAC：S0490517070017 SFC：BUW408 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 石头科技（688169.SH） cjzqdt11111 [Table_Title 石头科技 2024 2] 年年报点评：积极打法延续，营 收增长亮眼，利润率有所回 ...

这不是"科技感"的堆叠，而是实打实的场景落地，对于消费者而言，石头科技的技术溢出，最终体现 为"省心"的使用体验。 在"智能"早已泛滥的清洁电器市场，要想突出重围，唯一的路径是靠技术堆出差异化、用研发穿透品类 天花板。 近日， 石头科技 发布2024年财报。2024年，石头科技实现营收119.45亿元，同比增长38.03%；归母净 利润19.77亿元。此外，石头科技2024年的全年研发投入达到9.71亿元，创下历史新高。 如果说，第一代智能清洁产品的核心卖点是"代替双手"，那么第二代的竞争已逐渐演化为谁能更聪明、 更精准、更自主、更安全。在这条进化路径上，石头科技凭借技术厚度，不断推动清洁电器从地面迈向 空间，从工具迈向伙伴。 用技术拉满智能清洁的天花板 相比业绩本身的稳健增长，更具价值的，是石头科技背后持续增强的"技术杠杆"：2024年，石头科技全 年研发投入9.71亿元，创下历史新高，同比增长56.93%，占营收比例8.13%，这一比例在整个 消费电子 领域都属高位；研发人员达到1043人，占公司总人数的40.74%，是一家名副其实的技术驱动型公司。 技术力，不只是石头科技护城河的源头，更是其整个业务逻辑 ...

[Table_Info1] 石头科技(688169) 家用电器 [Table_Title] 证券研究报告 / 公司点评报告 全球化初显效，静待盈利拐点 报告摘要： [Table_Summary] 石头科技发布 2024 年年度报告，2024 年公司实现营业收入 119.45 亿元 （同比增长 38.03%）；归母净利润 19.77 亿元（同比减少 3.64%），呈现 "增收不增利"特征，主因公司通过"以利润换份额"策略实现市场份 额提升；其中，Q4 单季营收 49.38 亿元（同比增长 66.54%），归母净 利润 5.04 亿元（同比减少 26.99%）。 点评： 海外收入高增长，新品放量显著。2024 年公司国内营业收入 55.31 亿 元（同比增长 25.39%），海外营业收入 63.88 亿元（同比增长 51.06%），海外营收占比首次超 50%；分产品看，扫地机器人收入 108.48 亿元（同比增长 34.17%），洗衣机和洗地机等新品收入 10.70 亿 元（同比增长 93.13%），新品放量贡献显著。 全球市场份额领先，研发投入加码。2024 年公司扫地机全球销量 345 万台（同比增长 32. ...

重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | 2025/4/4 | | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 待董事会审议通过后 12 个月 | | 预计回购金额 | 万元~10,000 万元 5,000 | | 回购用途 | □减少注册资本 √用于员工持股计划或股权激励 | | | □用于转换公司可转债 | | | □为维护公司价值及股东权益 | | 累计已回购股数 | 股 20,000 | | 累计已回购股数占总股本比例 | 0.0108% | | 累计已回购金额 | 362.32 万元 | | 实际回购价格区间 | 179.88 元/股~182.78 元/股 | 一、 回购股份的基本情况 公司于 2025 年 4 月 2 日召开第三届董事会第四次会议，会议审议通过了《关 于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》，并于 2025 年 4 月 4 日披露了 《北京石头世纪科技股份有限公司关于以集中竞价交易方式回购公司股份的回购 报告书》。公司拟使用 5,000 万元（含）至 10,000 万元（含）自有资金以集中竞价 方式回购股份，回购价格不超过人民币 373.74 元/股（含），用于实施员工 ...