%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨石头科技（688169.SH） [Table_Title] 产品矩阵不断丰富，经营利润率有所提升 | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------|-------| | | | | 年中报：公司 2024H1 实现营业收入 44.16 亿元，同比 +30.90% ，实现归母净 | | | 亿元，同比 +51.57% ，实现扣非归母净利润 8.61 亿元，同比 +30.42% ，其中 2024Q2 | | | 亿元，同比 +16.33% ，实现归母净利润 7.22 亿元，同比 +34.91% ，实现扣 | | | 亿元，同比 +4.37% 。公司上半年营收及业绩表现均接近业绩预告中间值。 | | | | | | | | 分析师及联系人 [Table_Author] 陈亮 SAC：S0490517070017 SFC：BUW408 请阅读最后评级说明和重要声明 | --- | --- | |------------ ...

证 券 研 究 报 告 石头科技（688169）2024 年中报点评 强推（维持） 海外市场持续高增，业绩略超预告中枢 目标价：315 元 当前价：218.89 元 事项： 公司发布 2024 年中报，24H1 实现收入 44.2 亿元，同比+30.9%，归母净利润 11.2 亿元，同比+51.6%，扣非归母净利润 8.6 亿元，同比+30.4%。其中 24Q2 收入 25.8 亿元，同比+16.3%，归母净利润 7.2 亿元，同比+34.9%，扣非归母 净利润 5.2 亿元，同比+4.4%。 评论： 高基数下收入增速放缓，海外表现依旧亮眼。24H1 公司实现收入 44.2 亿元， 同比+30.9%，其中单 Q2 收入 25.8 亿元，同比+16.3%，营收增速环比放缓， 主因同期基数走高扰动。分区域看，国内扫地机行业多数新品集中二季度上市 销售，行业竞争相对激烈，根据奥维云网数据，24Q2 石头扫地机销售额同比 +8.3%，我们判断与公司内销收入表现基本匹配。海外市场方面，公司在美国 Target、Best buy 等线下渠道加速拓展，同时欧洲市场亦在积极布局线上亚马 逊自营与西欧、南欧等薄弱区域。根据久谦 ...

[ T able_StockInfo] 2024 年 08 月 30 日 证券研究报告•2024 年半年报点评 买入 （维持） 当前价：219.98 元 石头科技（688169）家用电器 目标价：——元（6 个月） Q2 延续高增，产品、渠道不断完善 [Table_Summary 事件：公司发布] 2024年半年报，2024年 H1公司实现营收 44.2亿元，同比增 长 30.9%；实现归母净利润 11.2亿元，同比增长 51.6%；实现扣非后归母净利 润 8.6 亿元，同比增长 30.4%。单季度来看，Q2 公司实现营收 25.8 亿元，同 比增长 16.3%；实现归母净利润 7.2 亿元，同比增长 34.9%；实现扣非后归母 净利润 5.2亿，同比增长 4.4%，其中非经常性损益主要系公司全资子公司石头 创新通过国家鼓励的重点软件企业认定，Q2获得重点软件企业退税 1.5亿元所 致。 国内份额不断提升，拓宽 P 系列价位段。国内市场来看，公司扫地机器人市占 率持续提升，618期间在京东平台清洁电器类目销售额夺得第一；渠道方面，公 司通过经销方式，在部分核心城市商圈开设线下体验店约 100 家，助力行业渗 ...

2024 年 9 月 2 日 公司研究 外销延续高增，盈利能力持续改善 ——石头科技（688169.SH）2024 年半年报业绩点评 增持（维持） 当前价：226.40 元 作者 事件： 公司发布 2024 年半年报。2024H1 实现营业收入 44 亿元（YoY+31 %），归母净利 润/扣非归母净利润 11.2/8.6 亿元（同比+52%/+30%）；24Q2 公司实现营业收入 26 亿元（YoY+16%），归母净利润/扣非归母净利润 7.2/5.2 亿元（同比+35%/+4%）。 点评： 内销平稳增长，海外延续高增。24H1 公司收入同比+31%，得益于海外产品结构升 级+各地区渠道拓展&新地区市场开拓，估计海外收入同比增速高于国内。分区域看， 1）国内：根据奥维云网，24H1 公司线上渠道零售额/量同比+10%/+8%，均价 3795 元（同比+2%）；24H1 公司线下渠道零售额/量（同比+221%/+207%），均价为 4517 元（同比+5%），线下增长迅猛得益于公司前期的市场开拓+渠道的长期投入； 此外，公司陆续推出 G20S 系列、V20 系列、P10S 系列扫地机；2）国外：根据业 绩会交 ...

编号：2024-003 证券代码：688169 证券简称：石头科技 北京石头世纪科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |-----------------------|--------------------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | 投资者关系活动 \n类别 | □ \n□ 媒体采访 \n□ 新闻发布会 \n□现场参观 R \n□ 其他 | 特定对象调研 £分析师会议 \n£ 业绩说明会 \nR 路演活动 \n 电话会议 | | 参与单位名称 | 202 家机构 441 | 人次 （详见附件《与会清单》） | | 时间 | 2024 年 8 月 29 | 日 | | 地点 | 电话会议 | | | 上市公司接待人 员姓名 | 石头科技 证券事务代表 | 石睿 | | 投 资 者 关 系 ...

海外市场份额提升，盈利能力不断增强 买入 （维持） 核心观点 事件：公司公告 2024 年中报，2024 年上半年公司实现营业收入 44.16 亿 元，同比增长 30.90%，同期实现归母净利润 11.21 亿元，同比增长 51.57%。二季度公司实现营业收入 25.75 亿元，同比增长 16.33%，实现 归母净利润 7.22 亿元，同比增长 34.91% ⚫ 内销增长稳健，海外市场份额持续提升。收入分地区来看，2024 年上半年公司境内 /境外业务分别实现营收 21.22/22.94 亿元，其中：①得益于 G20S 系列、V20 系 列、P10S 系列扫地机产品集中上市，公司扫地机价格带布局进一步完善，带动内销 实现稳健增长，根据奥维云网的统计数据，2024 年上半年石头扫地机线上销售额 （不含抖音）同比增长 12%。此外预计洗烘一体机、洗地机新品对收入增长亦有贡 献。②在海外消费需求快速增长的背景下，公司凭借前期积淀的中高端品牌形象以 及出众的产品竞争力，实现了外销收入的较快增长，海外市场份额持续攀升。与此 同时，公司海外线下渠道稳步推进，上半年销量同比有所增长。收入分渠道来看， 2024 年上半年公司 ...

外销表现亮眼，利润水平有所提升 石头科技（688169） 证券研究报告 2024 年 08 月 31 日 投资评级 行业 家用电器/小家电 6 个月评级 买入（维持评级） 当前价格 226.4 元 目标价格 元 事件：公司 2024 年 H1 实现营业收入 44.16 亿元，同比+30.9%，归母净利 润 11.21 亿元，同比+51.57%；其中 2024Q2 实现营业收入 25.75 亿元，同 比+16.33%，归母净利润 7.22 亿元，同比+34.91%。 外销表现亮眼，美国线下贡献收入增量 收入端，公司外销表现较好，收入占比环比提升（24H1 外销占比环比 23A+3.1pct）。公司持续践行"走出去"战略，积极开拓海内外市场的优势 进一步得到延续和扩展，同时，公司凭借突出的产品性能和技术优势，通 过合理化的布局和完善的产品价位段规划，使产品的销量同比显著提升。 在海外，公司重点布局美国、欧洲和亚太市场，自公司于 2023 年首次进 入美国线下实体连锁零售后，美国线下销售商店数量持续提升，通过持续 的品牌投入获得了广泛的消费者认可，实现口碑、销量的双增长。 外销及直营比例提升带来毛利率增长 2024 ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|石头科技（688169） 2024 年中报点评： 收入延续增长，龙头优势依旧 glzqdatemark1 证券研究报告 |报告要点 石头科技 Q2 内销收入同比个位数增长，约占营收三成，反推 Q2 公司外销实现较快增长，其 中内销扫地机零售额份额提升，海外美国增速领跑，亚太&欧洲或延续较快增长；展望下半年， 公司新品产品力依然领先，且海外渠道拓展进度较快，我们看好公司持续成长，全球份额稳步 提升。 |分析师及联系人 管泉森 孙珊 莫云皓 SAC：S0590523100007 SAC：S0590523110003 SAC：S0590523120001 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 石头科技(688169) 2024 年中报点评： 收入延续增长，龙头优势依旧 股价相对走势 -20% 7% 33% 60% 2023-9 2023-12 2024-4 2024-8 石头科技 沪深300 相关报告 1、《石头科技（688169）：2024 年中报业绩 预告点评：业绩延续较快增长，税收优惠增 厚利润》2024.07.15 2、《石头科技（688169）：2024 年一季报点 ...

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