文｜王伟设 云酒·中国酒业品牌研究院高级研究员 设问酒道工作室创始人 今年下半年以来众多品牌密集推出低度白酒： 8月19日，古井贡推出26度375ml375元的年份原浆轻度古20。 低端市场口感匹配度低 虽然低度白酒是个发展趋势，但对于一个喝惯了中高度酒的庞大酒民群体来说，要想让理性、悦己的消费观念全民化，让低度风格成为消费主流等 还需要时间。 低度酒的出现符合消费观念和口感偏好的改变，因而它是有发展前景的品类。同时，其成为主流消费及其酿造技术的改进提升是个渐进的过程，不 可能成为短期爆发的风口。 低端市场主要是50元以下的大众消费群体，其对口感风格的需求是度数不能太低，一般在40度以上，入口不能太轻，要有一定的醇厚感，回味不能太净， 要有一点回味且酒体要柔顺。 但是低度白酒一般在30度一下，其酒体单薄，酒分子与水分子失去蒂合度，即便加入调味酒也难以产生消费者需要的口感。如果增加基酒或调味酒必将增 加成本推高价格，偏离大众消费的价格需求。 8月26日，五粮液推出29度500ml399元的一见倾心。 8月30日，舍得推出29度500ml379元的舍得自在。 另据内部消息，国窖1573也将推出26度500ml68 ...

即时零售爆火，正逐渐成为各大白酒渠道的另一增长极，驱动名酒与区域龙头实现倍数级增长。茅台、 泸州老窖等头部企业销售额的激增，体现高端品牌在即时零售渠道的强溢价能力；区域龙头则通过即时 零售打破地理限制，触达更广泛消费场景。这背后是"30分钟达"的场景化消费需求爆发。未来，能否平 衡渠道效率与价值竞争，将成为酒企穿越行业调整期的关键。 近日，美团闪购发布数据显示，10月1日~10月8日，名酒领跑国庆中秋假期消费热潮，区域特色酒企借 势突围。其中，茅台销售额年同比增长近10倍，五粮液销售额年同比增长近3倍，泸州老窖销售额年同 比增长超11倍；今世缘柔雅国缘销售额年同比增长超5倍，红花郎十五销售额年同比增长近7倍，白云边 15年陈酿销售额年同比增长近6倍。 ...

2025 年 10 月 12 日 板块轮动拉升消费，餐饮链催化延续 推荐(维持) 投资要点 | 分析师：孙山山 | S1050521110005 | | --- | --- | | sunss@cfsc.com.cn | | | 联系人：张倩 | S1050124070037 | | zhangqian@cfsc.com.cn | | 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 食品饮料(申万) -4.4 1.3 -6.2 沪深 300 2.1 15.0 18.8 市场表现 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 25 (%) 食品饮料 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业周报：国庆出行 数据较优，餐饮链表现改善》2025- 10-09 2、《食品饮料行业周报：双节白酒 持续磨底，关注高景气赛道机会》 2025-09-29 ▌ 投资观点 白酒板块：双节白酒动销边际改善，同比承压。白酒动销边 际下滑幅度基本符合预期，渠道库存小幅去化，但仍处于相 对高位，后续年末任务量压力下，预计批价趋势承压，酒企 以控量挺价为主要任务。同时，白酒消费场景与价格带表现 依旧分化，宴席与自 ...

堂及花 食品饮 2025 年 10 月 12 日 时发 行业电 相关研究 《行业筑底,保持耐心 -- 2025 中秋国 庆白酒渠道反馈》 2025/10/08 《旺季尾声批价回稳 行业调整仍在继续— -食品饮料行业周报 20250922- 20250926》 2025/09/27 证券分析师 몸昌 A0230516010001 lvchang@swsresearch.com 周缘 A0230519090004 zhouyuan@swsresearch.com 王子昂 A0230525040003 wangza@swsresearch.com 研究支持 王栗晴 A0230123110002 wanglq@swsresearch.com 联系人 吕昌 (8621)23297818× lvchanq@swsresearch.com 申万宏源研究微信服务号 行业继续筑底 关注高股息品种 食品饮料行业周报 20251006-20251010 本期投资提示: 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 投资分析意见：维持观点，行业基本面仍要耐心等待，白酒要经历筑底和磨底的过程，食品公司 自下而上寻找结构性机会。维持个股观 ...

证券研究报告 | 行业定期报告 2025 年 10 月 12 日 Q3 业绩期临近，关注景气赛道估值切换 食品饮料行业周报（10.12） 消费品/食品饮料 本周特朗普威胁加码对华关税，盘面波动可能加剧，消费此前表现相对疲软， 低估值下配置资金有望流入。白酒双节后反馈同比下滑约 20%，与节前预期基 本一致，重点关注秋糖反馈&报表侧出清。同时，本周五粮液增持计划完成彰 显控股股东信心，白酒预期明朗后防御属性有望凸显。大众品板块，卫龙 9 月 整体增速 20%以上、魔芋产品增长良好、辣条产品基本止滑。西麦 9 月动销优 于 7-8 月，燕麦及冲泡类双节动销有所改善。农夫双节同比双位数以上增长， 东鹏 9 月动销环比略有提速、渠道推力仍足。考虑到 Q3 业绩期临近，继续关 注饮料、零食、宠物等景气赛道估值切换。 ❑ 核心公司跟踪：汾酒玻汾稳定增长，五粮液控股股东增持计划完成。 山西汾酒：玻汾保持稳增态势，25 度新品发布。公司玻汾系列产品稳健 增长，未来将重点拓展清香型消费氛围较弱的市场区域，针对"双十一" 消费季，公司将积极布局电商与即时零售渠道。公司持续采取促动销、降 库存等措施应对行业调整，保障内在价值与产品 ...

食品饮料 2025 年 10 月 12 日 相关研究 《行业筑底，保持耐心——2025 中秋国 庆白酒渠道反馈》 2025/10/08 《旺季尾声批价回稳 行业调整仍在继续— —食品饮料行业周报 20250922- 20250926》 2025/09/27 证券分析师 行 业 及 产 业 吕昌 A0230516010001 lvchang@swsresearch.com 周缘 A0230519090004 zhouyuan@swsresearch.com 王子昂 A0230525040003 wangza@swsresearch.com 研究支持 王栗晴 A0230123110002 wanglq@swsresearch.com 联系人 吕昌 (8621)23297818× lvchang@swsresearch.com 行业继续筑底 关注高股息品种 看好 ——食品饮料行业周报 20251006-20251010 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 行 业 研 究 / 行 点 评 证 券 研 究 报 告 ⚫ 投资分析意见：维持观点，行业基 ...

云酒头条《酒业招聘》栏目，聚焦行业核心岗位，从生产一线负责人，到深耕区域的招商尖兵，再到潜力无限的储备力量，我们希望搭建起企业与人才的精准桥梁。 这里有清晰的成长路径，有丰厚的发展回报，更有与行业共成长的广阔舞台。有招聘或求职需要的酒企、精英，也可在云酒头条公众号留言发布您的需求。 愿每一位怀揣理想的酒业人，都能在此找到施展才华的坐标，与时代同频，与产业共进。以下为过去一周部分酒企发布的招聘信息。 ▎五粮液集团 岗位清单 校招 战略研究与管理 经济运行管理 法律事务管理 战略合作 人事专员 审计员（信息） 审计员（工程） 新产品开发研究室研究员 酿酒技术及装备研究所研究员 供应链管理 成品酒库管员 制曲操作工 消防控制组操作工 行车操作工 包装操作工 供电操作工（高压方向） 生产统计员 化验员 综合治理员 财务专员（车间） 机电维修操作工 酿酒操作工 社招 软件开发 医生 消防战斗员及自动消防控制系统值班员 包装操作工 ▼校招岗位 五粮液2025年下半年校招岗位信息表 | 岗位要求 | 序号 招聘岗位 | 招聘 人数 | 考核方式 | 走龄 | 学历 | 基本条件 专业 | 专业技术人 | 技能人员 | 其他 ...

01 多维因素驱动下，各个价格带持续分化 在当前消费市场整体承压的宏观背景下，酒水行业的结构性分化趋势愈发凸显，各价格带在双节期间呈 现出截然不同的市场表现，折射出行业深层次的调整与重构。 作为礼赠市场与高端商务宴请的刚需品类，头部高端白酒在双节期间的动销稳中有升。与此同时，此前 头部酒企积极通过控量稳价策略，有效维护了核心产品的价格体系，部分高端大单品的批价也在节庆期 间逐步企稳回升。这一趋势深刻揭示出在行业周期性调整与市场竞争加剧的复杂环境下，那些拥有强大 品牌壁垒、深厚渠道掌控力与清晰战略视野的头部酒企，不仅具备穿越周期的能力，更展现出强大的定 价权与抗周期属性。 次高端及中端白酒则在双节期间面临着严峻的考验。批价普遍承压下行，部分产品价格从400元区间回 落至200-300元价格带，价格倒挂现象频现。除汾酒青花20、剑南春水晶剑等具备强势宴席场景的产品 表现相对稳健外，多数品牌动销下滑幅度超过30%，市场竞争日趋激烈。 来源：食品评论日刊 2025年的国庆与中秋双节相遇，本该是消费市场的"黄金周"，可白酒行业期盼的销售高峰却并未如期而 至。宏观数据显示，假期前四天全国重点零售和餐饮销售额同比仅增长3. ...

公司报告 | 半年报点评 泸州老窖（000568） 证券研究报告 25H1 业绩平稳，期待低度新品打造新增长极 事件：公司发布 2025 年半年度报告。 2025H1 营收 164.54 亿元，同比-2.67%；归母净利润 76.63 亿元，同比-4.54%； 2025Q2 营收 71.02 亿元，同比-7.97%；归母净利润 30.70 亿元，同比-11.10%； 营收+Δ合同负债 75.71 亿元，同比+0.63%。 25H1 特曲持续增长稳住营收基本盘，下半年 28°国窖或推出贡献增量。 25H1 酒类 收入 163.97 亿 元 （同 比-2.62%）， 销 量/ 吨 价 分别 同比 +2.09%/-4.62%，具体看： ① 产品端，中高档酒 / 其他酒收入 150.48/13.50 亿元（同比 -1.09%/-16.96% ）。 量 价 角 度 ， 中 高 档 酒 类 销 量 / 吨价分别同比 +13.33%/-12.72%，其他酒类销量/吨价分别-6.89%/-10.82%。25H2 公司或推 出 28°国窖新品，低度新品有望成为新增长极，此外，公司拟推出"二曲" 新品巩固大众价位布局。 ② 渠道 ...

从个股来看，贵州茅台收盘价达1436.78元/股，下跌0.50%；五粮液收盘价达121.16元/股，下跌0.26%； 山西汾酒收盘价达190.39元/股，下跌1.87%；泸州老窖收盘价129.86元/股，下跌1.56%；洋河股份收盘 价达67.61元/股，下跌0.49%。 北京商报讯（记者 刘一博 冯若男）10月9日尾盘，三大指数集体上涨，沪指3933.97点上涨1.32%。白酒 板块以2241.33点收盘下跌0.46%，其中18只白酒股下跌。 中信证券指出，白酒行业当前正处于过去三十年以来第三轮大周期的筑底阶段。本轮白酒周期在经济环 境、白酒行业价格库存发展趋势、上市公司报表业绩表现、行业政策变化、资本市场表现等诸多方面与 白酒行业在2012—2016年有诸多相同之处。考虑到当前库存、价格、政策影响、消费场景恢复、上市公 司报表等众多因素，中信证券认为本轮行业基本面底有望出现在2025年三季度，今年下半年是白酒上市 公司报表业绩压力最大的阶段，预计最早2026年一季度有望看到动销拐点。 ...