中信证券在其研报中指出，白酒行业即将迎来春节旺季营销活动，渠道在经销商大会后持续学习吸收龙 头企业的渠道、产品等多维度改革经验。该机构认为，行业或在新改革和新方向下重新聚焦市场培育和 消费者教育，促进开瓶动销并为经销商减负。综合考虑到动销已逐步平稳、2026年春节假期多一天、白 酒春节消费场景等诸多因素，2026年春节白酒实际动销有望维持平稳，无须过度悲观。 从个股来看，贵州茅台收盘价达1427元/股，上涨1.86%；五粮液收盘价达107.29元/股，上涨2.18%；山 西汾酒收盘价173.5元/股，上涨1.46%；泸州老窖收盘价达122.00元/股，上涨0.91%；洋河股份收盘价达 55.87元/股，上涨0.99%。 北京商报讯（记者 刘一博 冯若男）2月2日尾盘，沪指4015.75点下跌2.48%。白酒板块以2275.05点收盘 下跌0.29%，其中19只白酒股上涨，金徽酒、皇台酒业午后涨停。 ...

步入2026年的中国白酒行业，以一场始料未及的价格回调拉开序幕，头部领军企业领先下调多款核心产 品打款价。行业龙头的价格防线松动，不仅开启了全行业集体价格下调的潮流，更标志着白酒行业过去 十年依托价格上涨驱动的繁荣周期已经结束。未来，行业是否会陷入持续缩量缩价的深度周期，将全面 影响并改写中国白酒产业的发展格局。 价格上涨是过去十年的核心引擎 回溯白酒行业过去二十年的发展期，其核心增长逻辑并非源于消费需求的实质性扩容，而是依托价格持 续上涨打破市场天花板，形成"涨价-增值-囤货-再涨价"的循环闭环。 企业不断通过中高端化的引领，致使白酒行业成为跑赢GDP增长的吸金行业，高端白酒核心价位从2000 年初的200元左右，持续上涨到500元、1000元及2000元，可以说，每五年完成一个质的飞跃。行业规模 从500亿元到8000亿元级的快速增长，其核心驱动力来自价格拉升。 这一底层逻辑在头部企业身上体现得尤为明显，众多头部企业通过产品的高端化，实现了高速发展。茅 台旗下的多款核心产品凭借持续涨价，成为金融属性大于消费属性的投资品，部分纪念酒价格半年内涨 幅超70%，囤货炒作进一步放大了价格泡沫。五粮液、泸州老窖等企 ...

中信建投则在最新研报表示，预计2026年行业见底，头部市占率将提升，看好春节前后白酒板块或迎十年大底投资机会。目前白酒板块估值处于历史低位， 具备较强底部配置价值，同时关注消费政策催化。以业绩出清卸包袱+强品牌支撑动销+强运营赋能渠道+新营销模式探索的底部配置逻辑。 天风证券研报同样认为，本轮白酒板块已经调整约5年，行业目前的估值和机构仓位已经处于历史低位。目前市场对白酒板块整体较为悲观，后续行业整体 基本面回暖还需要外部宏观需求的复苏的配合。但是在目前股市背景下，股价有可能领先于基本面见底。天风证券认为目前对板块或可以乐观一些。目前板 块或处于基本面出清的最后阶段，茅台批价企稳是边际改善的积极信号，板块估值修复或领先于业绩修复。 白酒股股价走强背后，高端白酒价格标杆的异动成为核心催化因素之一。此前1月30日，飞天茅台市场批价连续第三日上扬，原箱单瓶价格突破1700元，单 日涨幅约100元/瓶，创下年内最高单日涨幅。 不过短期上涨后价格理性回调，2月2日，2026款飞天茅台散瓶批发价回落至1590元/瓶，较1月末高点下跌80元，但仍处在1499元/瓶指导价上方，次新飞天 及高端年份酒也出现不同幅度回调，但整体 ...

2月2日早盘，白酒概念表现活跃，皇台酒业（000995）3连板，水井坊（600779）、金徽酒（603919）涨超7%，金种子酒（600199）、贵州茅台 （600519）等跟涨。 消息面上，1月底茅台价格回暖，"今日酒价"的茅台批发参考价显示，1月30日，26年飞天茅台原箱涨至1710元/瓶；26年飞天茅台散瓶报1650元/瓶。不过 近日价格有所回调，2月2日，26年飞天茅台原箱较前一日下降40元，报1590元/瓶；26年飞天茅台散瓶较前一日下降80元，报1570元/瓶。 | MOUTAL | 茅台飞天 | | 2026年2月2日 (公众号: 今日酒价) | | --- | --- | --- | --- | | 品名 | 规格 | 昨日行情 | 今日行情 | | 226年飞天(原) | 53度/500ml | 1630 | 1590 ↓ | | 226年飞天(散) | 53度/500ml | 1650 | 1570 ↓ | | 25年飞天(原) | 53度/500ml | 1650 | 1610 ↓ | | 25年飞天(散) | 53度/500ml | 1650 | 1590 ↓ | | 24年飞天(原) ...

记者丨肖夏 金珊 编辑丨高梦阳 2月2日早盘，白酒概念表现活跃，皇台酒业3连板， 水井坊、 金徽酒涨超7%， 金种子酒、贵州茅台等跟涨。 消息面上，1月底茅台价格回暖，"今日酒价"的茅台批发参考价显示， 1月30日，26年飞天茅台原箱涨至1710元/瓶；26年飞天茅台散瓶报1650 元/瓶。不过近日价格有所回调，2月2日，26年飞天茅台原箱较前一日下降40元，报1590元/瓶；26年飞天茅台散瓶较前一日下降80元，报1570 元/瓶。 | MOUTAL | 茅台飞天 | | 2026年2月2日 (公众号:今日酒价) | | --- | --- | --- | --- | | 品名 | 规格 | 昨日行情 | 今日行情 | | 226年飞天(原) | 53度/500ml | 1630 | 1590 ↓ | | 226年飞天(散) | 53度/500ml | 1650 | 1570 ↓ | | 25年飞天(原) | 53度/500ml | 1650 | 1610 1 | | 25年飞天(散) | 53度/500ml | 1650 | 1590 ↓ | | 24年飞天(原) | 53度/500ml | 1750 | ...

Investment Rating - The report recommends a positive investment outlook for the liquor sector, particularly for Kweichow Moutai, Wuliangye, and Shanxi Fenjiu, while suggesting a cautious approach towards Yingjia and Luzhou Laojiao [9][18]. Core Insights - The report indicates that Kweichow Moutai's sales volume and price have exceeded expectations, with a traditional channel delivery progress of 25%, maintaining zero inventory in channels. The demand side shows a double-digit growth year-on-year, supporting the price stability at 1499 RMB [1][18]. - The liquor industry is experiencing a bifurcation in brand performance, with Kweichow Moutai and Wuliangye showing positive sales trends, while other brands like Gujing and Yingjia are facing declines [9][18]. - The report highlights the importance of the upcoming Spring Festival for sales, with a tight supply-demand relationship expected to support prices, although a slight decline post-festival is anticipated [1][18]. Summary by Sections Core Company Tracking - Kweichow Moutai's payment progress is at 36%, with a delivery rate of approximately 20%, expected to increase to over 25%. The sales performance is strong, with a growth rate exceeding 10% year-on-year [2][11]. - Wuliangye's payment progress is at 60%, with a sales growth of 30% year-on-year, indicating a stable market condition similar to the previous year [3][14]. - Other brands like Fenjiu and Gujing are experiencing varied performance, with Fenjiu showing a slowdown in growth while Gujing's sales of certain products have declined significantly [2][3][14]. Investment Recommendations - The report suggests a bottom-fishing strategy for Kweichow Moutai, Wuliangye, and Shanxi Fenjiu, while also recommending attention to Yingjia and Luzhou Laojiao for potential rebounds [9][18]. - It identifies four main lines for consumer goods: recovery in the restaurant chain, raw milk cycle turning point, high valuation and performance alignment, and bottom-fishing for companies like China Resources Beverage and Qiaqia Food [9][18]. Industry Valuation - The report provides a valuation table for key companies, indicating Kweichow Moutai's market cap at 17544 million RMB with a PE ratio of 20, while Wuliangye has a market cap of 4076 million RMB with a PE ratio of 17 [20].

图片、数据来源：沪深交易所等，截至2026.2.2。 注：投资者在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。食品饮 料ETF华宝不收取销售服务费。 食品饮料ETF华宝联接A申购费率为：100万元以下，1%；100万元（含）-200万元，0.6%；200万元（含）以上，每笔1000元。赎回费率为：7天以内， 1.5%；7天（含）-180天，0.5%；180天（含）-以上，0%。 食品饮料ETF华宝联接C赎回费率为7天以内，1.5%；7天（含）-以上，0%。销售服务费率为0.2%。 值得注意的是，当前吃喝板块仍处估值低位。Wind数据显示，截至上个交易日（1月30日）收盘，食品饮料ETF华宝（515710）标的指数细分食品指数市盈 率为19.81倍，位于近10年来3.33%分位点的低位，中长期配置性价比凸显。 中信证券指出，2026年以来，行业发生了很多大事件和变化，推动白酒行业渠道升级和突破。短期，白酒龙头企业开始积极拥抱消费者，消费者触达和消费 者教育工作热度空前；中部企业适当降价，维持市场量价平衡；尾部企业停产、出清库存。长期，" ...

21世纪经济报道记者肖夏 综合报道 头部白酒的红包正在陆续到账。 2月1日下午，古井贡酒（000596）披露了2025年中期派息实施报告，以公司现有总股本5.286亿股为基数，向全体股东每10股派 10元人民币现金，共计5.286亿元。 这笔中期分红总额与去年的中期分红一致，将在2月10日实施，最迟买入时间为2月9日，意味着古井贡酒的股东们将在马年春节 前收到这份"红包"。 近年消费股纷纷响应监管呼吁提高分红，通过提升回报来吸引投资者。盈利能力较强、但高增长期暂告一段落的白酒股尤其跑 在前头。 21世纪经济报道记者注意到，在古井贡酒之前，贵州茅台（600519）、五粮液（000858）、泸州老窖（000568）分别在2025年 12月10日、2026年1月24日实施了2025年度的中期分红，分别分红300亿元、100亿元、19.99亿元。算上古井贡酒后，四家头部白 酒的本轮中期分红总额合计将超过425亿元。 由于去年白酒板块整体业绩进一步下行，投资者开始关注：白酒股的分红能否持续？账上钱够分吗？ 去年春节前，六大头部白酒共计分红超过490亿元。目前山西汾酒（600809）、洋河股份（002304）尚未提出20 ...

值得注意的是，当前吃喝板块仍处估值低位。Wind数据显示，截至上个交易日（1月30日）收盘，食品 饮料ETF华宝（515710）标的指数细分食品指数市盈率为19.81倍，位于近10年来3.33%分位点的低位， 中长期配置性价比凸显。 吃喝板块今日（2月2日）再度猛攻，反映吃喝板块整体走势的食品饮料ETF华宝（515710）开盘后直线 拉升，盘中场内价格涨幅一度达到3.28%，截至发稿，涨2.59%。 成份股方面，白酒集体上扬，截至发稿，水井坊飙涨超8%，金徽酒大涨超7%，酒鬼酒涨超5%，五粮 液、山西汾酒、舍得酒业等多股涨超4%。贵州茅台、泸州老窖、洋河股份等亦涨幅居前。 中信证券指出，2026年以来，行业发生了很多大事件和变化，推动白酒行业渠道升级和突破。短期，白 酒龙头企业开始积极拥抱消费者，消费者触达和消费者教育工作热度空前；中部企业适当降价，维持市 场量价平衡；尾部企业停产、出清库存。长期，"以消费者为核心"的渠道协同体系料将成为行业下一轮 周期中核心竞争力，需要企业逐步提升拓客能力、服务能力和场景运营能力。新一轮市场培育下，行业 整体有望受益于本轮新消费者获取和消费者教育提升效果。 一键配置吃喝板块 ...

资料显示，泸州老窖股份有限公司位于四川省泸州市南光路71号泸州老窖指挥中心，成立日期1995年5 月3日，上市日期1994年5月9日，公司主营业务涉及泸州老窖系列酒的生产、销售。主营业务收入构成 为：中高档酒类91.45%，其他酒类8.20%，其他收入0.34%。 泸州老窖所属申万行业为：食品饮料-白酒Ⅱ-白酒Ⅲ。所属概念板块包括：白酒、价值品牌、超级品 牌、消费精选、大消费等。 2月2日，泸州老窖盘中上涨2.01%，截至09:43，报123.33元/股，成交6.07亿元，换手率0.34%，总市值 1815.35亿元。 资金流向方面，主力资金净流出2008.47万元，特大单买入8225.09万元，占比13.54%，卖出9976.49万 元，占比16.43%；大单买入1.56亿元，占比25.74%，卖出1.59亿元，占比26.16%。 泸州老窖今年以来股价涨7.37%，近5个交易日涨11.04%，近20日涨5.73%，近60日跌5.52%。 今年以来泸州老窖已经1次登上龙虎榜，最近一次登上龙虎榜为1月29日，当日龙虎榜净买入4.11亿元； 买入总计10.53亿元 ，占总成交额比22.60%；卖出总计6.42亿元 ...