在半年报中，泸州老窖提到，近年来酒类产业正处于消费结构转型和分化期，存量竞争加剧，有效需求不足。这一行业背景无疑对泸州老窖的业绩产生了影 响。从具体产品来看，中高档酒类、其他酒类以及其他收入均出现了不同程度的下滑，显示出泸州老窖在市场上面临的全面压力。 值得注意的是，外部机构申万宏源证券也对泸州老窖的业绩表示了担忧，并下调了对其2025年归母净利润的预测至117.9亿元。与2024年的134.7亿元相比， 这意味着泸州老窖2025年的归母净利润预计将同比下降11.13%，且下半年降幅可能会进一步扩大。 在行业内部，泸州老窖的竞争地位也面临挑战。山西汾酒在2025年上半年的业绩表现稳健，实现营业收入239.64亿元，同比增长5.35%，净利润为85.05亿 元，同比增长1.13%。这一对比进一步凸显了泸州老窖在行业中的压力。 面对行业的深度调整期，泸州老窖也在寻求变革。公司表示将系统推进县级以下市场的消费者培育，实现品牌白酒渠道下沉，并积极布局高增长的光瓶酒赛 道。同时，泸州老窖也在研发低度酒产品，以适应当前低度化、健康化的产品需求趋势。然而，尽管28度国窖1573已经研发成功，但公司对于具体投放市场 的时间仍 ...

研究报告 Research Report 2 Sep 2025 中国必需消费 China (A-share) Staples 中国必选消费 9 月投资策略：资金面影响更大，关注低位股和权重股 The impact of funds is greater, pay attention to low position stocks and heavyweight stocks [Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus | [Table_Info] | | | | --- | --- | --- | | 股票名称 | 评级 股票名称 | 评级 | | 贵州茅台 | Outperform 双汇发展 | Outperform | | 贵州茅台 | Outperform 古井贡酒 | Outperform | | 五粮液 | Outperform 今世缘 | Outperform | | 五粮液 | Outperform 迎驾贡酒 | Outperform | | 山西汾酒 | Outperform 燕京啤酒 | Outperform | | 海天味业 | Outperform 安琪酵母 ...

公司点评 | 泸州老窖 理性降速强基固本，务实积蓄长期动能 泸州老窖（000568.SZ）2025 年半年报点评 事件：公司发布 2025 年半年报，25H1 实现营收 164.54 亿元，同比-2.67%， 实现归母净利润 76.63 亿元，同比-4.54%，扣非归母净利润 76.50 亿元，同 比-4.30%。25Q2 实现营收 71.02 亿元，同比-7.97%，归母净利润 30.70 亿 元，同比-11.10%，扣非归母净利润 30.55 亿元，同比-11.24%。 产品结构间表现出现分化，中高档酒类相对更稳健。25H1 公司中高档酒类 销量同比+13.33%至 2.41 万吨，营收同比-1.09%至 150.48 亿元，收入占比 提升至 91.45%；其他酒类销量-6.89%至 2.48 万吨，营收-16.96%至 13.50 亿元，营收占比仅有 8.20%。毛利率方面，中高档酒/其他酒毛利率分别 -1.23pct/-10.55pct 至 91.03%/44.33%。 渠道端新兴渠道快速增长但总量仍较低。25H1 公司传统/新兴渠道营收分别 -3.99%/+27.55% 至 154.65 亿 元 / ...

从资金流向上来看，当日白酒板块主力资金净流出1.7亿元，游资资金净流出3.74亿元，散户资金净流入 5.44亿元。白酒板块个股资金流向见下表： | 代码 | 名称 | 主力净流入 (元) | 主力净占比 游资净流入 (元) | | 游资净占比 散户净流入(元) | | 散户净占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 615009 | 贵州茅台 | 2.97亿 | 3.50% | -2.96 Z | -3.50% | -27.98万 | 0.00% | | 600559 | 老白干酒 | 4743.73万 | 5.17% | -2215.14万 | -2.41% | -2528.59万 | -2.76% | | 000858 | 五粮液 | 3736.11万 | 0.83% | 2253.95万 | 0.50% | -5990.06万 | -1.32% | | 000596 | 古井贡酒 | 3424.91万 | 5.13% | -3528.26万 | -5.28% | 103.35万 | 0.15% | | 000568 泸州老窖 | | ...

北京商报讯 （记者 刘一博 冯若男）9月2日尾盘，三大指数集体下跌，沪指3858.13点下跌0.45%。白酒 板块2365.71点收盘下跌0.69%，其中15只白酒股下跌，贵州茅台（600519）上涨1.03%。 从个股来看，贵州茅台收盘价达1491.30元/股，上涨1.03%；五粮液（000858）收盘价达128.56元/股， 下跌0.24；山西汾酒（600809）收盘价达200.14元/股，下跌0.23%；泸州老窖（000568）收盘价达 137.05元/股，上涨0.88%；洋河股份（002304）收盘价达73.73元/股，下跌0.16%。 国金证券发布研报称，白酒板块单季营收录得下滑，渠道回款谨慎度环比提升，头部集中度仍在拔升。 25H1白酒板块实现营收2397亿元，同比-0.9%;25Q2实现营收872亿元，同比-5.0%，为此轮周期下首个 季度营收录得下滑。板块内部分化进一步加剧、头部酒企集中度持续提升，25Q2 CR2营收占比达到 62.6%、同比+6.0pct，剔除CR2后板块25Q2营收同比-18.2%、下滑幅度环比加大。25Q2末板块预收款余 额375亿元，同比-2.4%;25Q2营业收入+ ...

国海证券研报指出，泸州老窖2025H1归母净利润76.63亿元，同比-4.54%；2025Q2归母净利润30.70亿 元，同比-11.10%。二季度业绩降速纾压，加速产品创新及数字化转型。公司持续提升渠道精细化管理 水平，"五码合一"产品全国推广，经销商门户系统上线运行，营销服务平台搭建运营。截至2025H1 末，境内经销商数量为1703家，相较期初增加88家，减少86家；境外经销商数量为88家，相较期初增加 10家，减少7家。截至2025Q2末，公司合同负债35.29亿元，同比/环比分别+11.88/+4.64亿元，合同负债 整体稳定。该行认为公司在渠道和品牌端的核心竞争力突出，在营销改革及数字化转型赋能下具备较高 业绩弹性。考虑到宏观需求承压，下调公司盈利预测，维持"买入"评级。 ...

从个股来看，贵州茅台收盘价达1488.07元/股，上涨0.81%；五粮液收盘价达128.85元/股，下跌0.02%； 山西汾酒收盘价达200.19元/股，下跌0.20%；泸州老窖收盘价达137.56元/股，上涨1.26%；洋河股份收 盘价达74.09元/股，上涨0.32%。 北京商报讯（记者 刘一博 冯若男）9月2日早盘，三大指数集体下跌，沪指3844.84点下跌0.79%。白酒 板块午盘2372.83点收盘下跌0.41%，其中12只白酒股下跌。 国金证券发布研报称，白酒板块半年报收官，与市场预期相符、白酒酒企25Q2普遍业绩加速出清，但 市场情绪仍边际向好。近期主流单品价盘普遍有所回落，这亦与预期相符，即动销拐点先于价盘拐点、 价盘拐点先于报表拐点，预计近期批价回落主要系渠道在中秋&国庆前有所抢跑出货。 ...

华安证券研报指出，泸州老窖上半年营收164.54亿（-2.67%），归母净利润76.63亿（-4.54%），Q2营收71.02亿（-7.97%），归母净利润30.70亿（-11.10%），符合市场预期。分品类 ...

证券研究报告：食品饮料 | 公司点评报告 股票投资评级 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 135.85 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）14.72 | / 14.69 | | 总市值/流通市值（亿元）2,000 | / 1,996 | | 周内最高/最低价 52 | 159.00 / 100.02 | | 资产负债率(%) | 30.5% | | 市盈率 | 14.80 | | 第一大股东 | 泸州老窖集团有限责任 | | 公司 | | 研究所 分析师:蔡雪昱 SAC 登记编号:S1340522070001 Email:caixueyu@cnpsec.com 分析师:张子健 SAC 登记编号:S1340524050001 Email:zhangzijian@cnpsec.com 泸州老窖(000568) 公司发布 2025 年中报,实现营业收入/归母净利润/扣非净利润 164.54/76.63/76.5 亿元，同比-2.67%/-4.54%/-4.3%。25H1，公司毛 利率/归母净利率为 87.09%/46.57%，分别同比-1.48/-0. ...

Core Viewpoint - The article highlights the selection of 240 stocks as "golden stocks" by brokerages, with a focus on those recommended by multiple firms, indicating strong investment interest in these companies [1] Group 1: Company Summaries - **Luoyang Molybdenum (603993.SH)**: A leading global producer of copper and cobalt, benefiting from rising prices and increased production, with a net profit growth of 55.49% in H1 2025 [2] - **Muyuan Foods (002714.SZ)**: A top player in pig farming with a significant cost advantage, experiencing a 952.92% increase in net profit in H1 2025 due to rising pig prices [3][4] - **AVIC Shenyang Aircraft (600760.SH)**: A core manufacturer of fighter jets, facing a decline in revenue and profit in H1 2025 but with strong future order potential [5] - **ZTE Corporation (000063.SZ)**: The fourth-largest global telecom equipment provider, seeing a 54.39% stock price increase driven by AI demand, despite a decline in net profit [6] - **Kingsoft Office (688111.SH)**: A leading office software provider with a strong user base, experiencing growth in subscription revenue but facing high valuation concerns [9] - **NewEase (300502.SZ)**: Specializes in optical modules with a significant market share, achieving a remarkable 340.13% stock price increase due to AI demand [10] - **Haiguang Information (688041.SH)**: Develops high-end processors, benefiting from AI demand and a strong order backlog, but facing high valuation risks [11] - **Luzhou Laojiao (000568.SZ)**: A leading producer of strong-flavor liquor, experiencing a 20.50% stock price increase despite a decline in revenue and profit [13] - **Shede Spirits (600702.SH)**: A liquor company with a diverse product range, seeing a 31.25% stock price increase amid expectations of consumption recovery [15] - **Zhaoyi Innovation (603986.SH)**: A semiconductor company benefiting from rising storage chip prices, with a 56.16% stock price increase and a forecasted profit growth of 41.52% [17] Group 2: Market Trends and Investment Logic - The overall market sentiment is positive for the selected stocks, driven by sector-specific demand and price increases, particularly in commodities and technology [1][2][3][4][5][6][10][11][13][15][17] - The companies are positioned well within their respective industries, with strong competitive advantages and growth potential, although some face high valuations and market risks [9][10][11][13][15][17]