经济观察网 当地时间2025年7月21日，《Brand Finance（品牌金融）2025年全球酒精饮料品牌价值榜》 正式发布。报告包含全球啤酒品牌价值50强、全球烈酒品牌价值50强与全球香槟葡萄酒品牌价值10强的 权威排名。 报告显示，中国酒类品牌在全球舞台上持续占据主导地位，该行业目前价值1233.8亿美元，较2024年同 比增长5.2%。 国际 科罗娜特级啤酒在2025年连续第二年蝉联全球最具价值啤酒品牌的称号，其品牌价值达133.6亿美元。 杰克丹尼依然是全球最具价值的威士忌品牌，其品牌价值达道44.4亿美元。在伏特加品类中，皇冠伏特 加的品牌价值增长33.3%，达到29.3亿美元，继续保持领先地位。而在龙舌兰酒品类中，墨西哥的培恩 龙舌兰以17.9亿美元的品牌价值位居首位，尽管其品牌价值同比下降了1.7%。 在《2025年全球啤酒品牌价值50 强》子榜单中，雪花啤酒成为中国最具品牌价值的啤酒品牌，其品牌 价值同比增长8.6%，达到46.6亿美元，位列全球第六大最具价值啤酒品牌。此外，雪花啤酒在碳中和包 装领域创新实践推动其品牌强度指数由85.2分提升至92.5分，排名全球第五，并将品牌强度评级提升至 ...

证券研究报告 | 2025年07月21日 食品饮料周报（25 年第 29 周） 优于大市 白酒估值持续修复，关注中报业绩窗口 本周（2025 年 7 月14 日至 2025 年7 月18 日）本周食品饮料板块上涨 1.02%， 跑赢上证指数 0.33pct。本周食品饮料板块涨幅前五分别为皇氏集团 (15.53%)、甘化科工(8.54%)、百合股份(5.73%)、煌上煌(5.12%)和泸州老 窖(4.79%)。 白酒：估值持续修复，部分酒企发布中报业绩预告，预计释放需求压力。根 据国家统计局，1-6 月烟酒类收入 3316 亿元/同比+5.5%，其中 6 月收入为 516 亿元/同比-0.7%；1-6 月中国规模以上白酒产量累计 191.6 万千升/同比 -5.8%，其中 6 月产量 33 万千升/同比-6.5%。本周白酒指数上涨 0.9%，股息 率具备吸引力的龙头估值持续修复。情绪面看，积极性政策预期升温，白酒 板块整体超跌修复，顺周期属性较强的标的表现更好；同时股息率具备吸引 力的龙头获得资金增配。基本面看，需求压力仍然较大，第二季度业绩表现 预计平淡，酒企更注重市场健康度，短期仍将以去库存、促动销为主要工 ...

(20%) (10%) 0% 10% 20% 30% 24/7/22 24/10/2 24/12/13 25/2/23 25/5/6 25/7/17 ◼ 子行业评级 | 酒类 | 无评级 | | --- | --- | | 饮料 | 无评级 | | 食品 | 无评级 | | ◼ 推荐公司及评级 | | | 贵州茅台 | 买入 | | 泸州老窖 | 买入 | | 山西汾酒 | 增持 | | 今世缘 | 增持 | | 东鹏饮料 | 买入 | | 有友食品 | 买入 | | 立高食品 | 买入 | | 古茗 | 增持 | | 农夫山泉 | 买入 | | 达势股份 | 买入 | | 安琪酵母 | 买入 | 2025 年 07 月 21 日 行业周报 看好/维持 食品饮料 食品饮料 白酒情绪边际修复，关注中报确定性个股——食品饮料周报 （2025.7.14-2025.7.20） ◼ 走势比较 相关研究报告 <<业绩窗口期估值切换，关注回调及 低估值个股机会——食品饮料周报 （2025.7.7-2025.7.11）>>--2025- 07-14 <<东鹏饮料：旺季冰柜费投增加，Q2 收入延续高增>>--2025-07-1 ...

7月21日，公募基金二季报披露完毕。 出品｜搜狐财经 作者｜汪梦婷 第二季度，张坤、谢治宇基金规模均有不同程度的下滑。其中，张坤在管基金总规模跌至550.47亿元，环比减少57.75亿元。谢治宇在管基金规模392.66亿 元，环比减少约4.46亿元。 从重仓行业看，张坤仍重仓消费、科技行业，旗下多只基金增持五粮液、泸州老窖、贵州茅台等，对腾讯控股、招商银行有所减持。谢治宇则买入了港股创 新药，信达生物、诺城健华新进兴全合宜、兴全社会价值前十大重仓。 张坤在季报中谈到，从长期投资者的维度，悲观预期会在某个时刻被打破，一个标志是长期国债收益率不再维持在与经济发展前景不匹配的低水平。他认 为，持仓公司的估值已经反映了未来盈利下滑甚至大幅下滑的预期。 谢治宇谈到对消费等行业的看法，他认为消费受益于政策补贴增速有所加快，尤其是以茶饮和潮玩为代表的新消费呈现出结构性的繁荣。但是考虑到基数效 应的逐步退坡，下半年的需求增速可能会面临一定的考验。 张坤增持白酒股，买入京东健康、顺丰控股 截止一季度末，张坤旗下规模最大的易方达蓝筹最新规模349.43亿元，相比一季度末的389.08亿元，缩水约40亿元。 报告期内，易方达蓝筹权 ...

[Table_Main] 行业研究|日常消费|食品、饮料与烟草 证券研究报告 食品、饮料与烟草行业 周报、月报 [Table_Title] 6 月社零增速放缓，餐饮承压 ——食品饮料行业双周报 1）白酒：根据同花顺 Ifind 数据，7 月 18 日飞天茅台原箱/散装批价 分别为 1,950 元/1,890 元，较两周前（7 月 4 日）-5 元/+25 元；八代 普五批价 900 元，较两周前-5 元；国窖 1573 批价 835 元，与两周前 持平。 2）大众品：原材料方面，根据农业农村部数据，最新（7 月 11 日） 生鲜乳主产区平均价 3.04 元/公斤，同比-6.2%，较前一周环比持平， 最新（7 月 10 日）猪肉全国市场价 25.46 元/公斤，同比-11.9%，较 前一周环比+0.4%；根据大连商品交易所数据，最新（7 月 18 日）黄 大豆 1 号期货结算价（活跃合约）4,198 元/吨，同比-7.1%。包材方 面，根据同花顺 Ifind 数据，最新（7 月 18 日）水瓶级 PET 国内市场 价（浙江万凯）6,100 元/吨，同比-16.4%；根据国家统计局数据，最 新（7 月 10 日） ...

基金二季度披露接近尾声，一边是创新药、新消费、半导体被火热讨论，另一边昔日"大佬"白酒却不 再"众星捧月"，显得有些冷门。 从目前唯一跟踪白酒指数的基金——招商中证白酒指数基金的二季报来看，适用于基民短期灵活投资的 招商中证白酒指数基金C出现大额净申购，在基民眼中，曾经作为大蓝筹的白酒板块，长期投资价值似 乎存疑；但在其高股息率吸引下，波段投资机会尚存。 招商中证白酒指数基金C净申购达34.64亿份 7月18日，招商中证白酒指数基金披露的2025年第2季度报告显示，二季度，中证白酒指数下跌 13.47%，招商中证白酒指数基金仓位基本上维持在94.5%左右，运作上保持了一定程度的稳定，基本完 成了对基准的跟踪。 招商中证白酒指数基金经理侯昊表示，酒企在今年初制定增长目标时，在"增长，去库和稳价"凸显的三 角矛盾中已审时度势，适度降低了年度增长目标。但在目前情况下，外在情况放大了需求压力，当前打 破负向循环的关键或是敢于果断停货主动调整报表，并进一步补贴渠道和消费者，才能重构市场秩序， 为行业复苏筑牢根基。 重仓股方面，截至6月30日，以公允价值来计算，招商中证白酒指数基金主要持股为山西汾酒、泸州老 窖、贵州茅台 ...

数据不会说谎：2024年，规模以上白酒企业产量414.5万千升（同比降1.8%），销售收入却逆势增至 7963.8亿元（同比增5.3%），呈现"量降利升"的特殊形态；而2025年上半年，风向急转——中国酒业协 会数据显示，59.7%的酒企营业利润下滑，50.9%的企业营业额收缩，行业平均存货周转天数高达900天 （同比增10%），更有60%的企业陷入价格倒挂困境。 在这场"冰火交替"的调整中，行业趋势正变得愈发清晰。 半年业绩大考：头部稳中有进，区域与中小酒企承压 上半年的白酒江湖，三个方向的变化尤为突出，显著勾勒出行业新格局： ▶ ▷ 一是"收缩与集中"并行，稳健成共识。 利润与销量双缩窄的压力下，行业集中度加速提升——小厂加速出清，头部企业则集体将目标从"高速 增长"转向"稳健发展"。贵州茅台将2025年营收增速目标定为9%左右，五粮液提出"增速与宏观经济匹 配"，泸州老窖强调"精耕细作稳增长"，均是这一趋势的直接体现。 ▶ ▷ 二是"渠道革命"加速，消费者触达更直接。 大企业不再满足于传统经销商体系，开始主动"直面消费者"：网络平台与即时零售等新渠道销量持续上 升，如五粮液在北京、上海等20城试点"终端 ...

（原标题：张坤最新动向来了，重仓股新进京东健康，大手笔加仓顺丰控股） 4.我们理解，由于投资久期的不同，投资者在同一个公司上做出相反的判断十分正常。从长期投资者的维度，首先我们认为悲观预期会在某个时 刻被打破，一个标志是长期国债收益率不再维持在与经济发展前景不匹配的低水平，虽然我们难以判断具体的时点，但是投资上判断什么发生比 判断什么时候发生要重要得多。 张坤最新动向曝光。截至2025年二季度末，张坤旗下管理4只基金易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优质企业三年持有、易方达亚洲精 选，总管理规模为550.47亿元。 从具体持仓变动来看，今年二季度，京东健康新进持仓前十；大手笔加仓顺丰控股；加仓阿里巴巴-W、五粮液、泸州老窖、贵州茅台、山西汾 酒、百胜中国；对中国海洋石油持仓不变；减持腾讯控股；洋河股份、美团退出持仓前十。 张坤二季度末前十大重仓股为：腾讯控股、阿里巴巴-W、五粮液、泸州老窖、贵州茅台、山西汾酒、中国海洋石油、京东健康、顺丰控股、百胜 中国。 在二季报中，张坤表示： 1.2025年二季度，A股市场方面，沪深300指数上涨1.25%，上证指数上涨3.26%，创业板指数上涨2.34%。香港市场方 ...

食品饮料行业2025年中期投资策略 白酒依然承压，大众品优选个股 西南证券研究院 食品饮料研究团队 2025年7月 核 心 观 点 1 白酒：中长期配置价值凸显：目前看，高端和次高端白酒受经济和政策影响，呈现不同程度的压力，普飞批价从25 年春节2200元左右下降至当前1850元左右，6月以来批价走弱明显；地产酒，宴席场景有所承压，批价略有下降； 次高端，商务影响较大，导致销量不及预期，静待需求复苏；重点推荐高端和部分地产酒。从中长期看配置价值凸 显：白酒自身行业属性并未发生大的变化，名酒市占率提升逻辑依然成立；消费升级短期受到影响，中长期升级趋 势未发生变化；中长期看白酒主力饮酒人群相对稳健；深度调整后，白酒龙头25年估值13-19倍，已处于历史低位。 啤酒：1）从销量基数上看，24年存在明显旺季不旺导致25年夏天存在低基数效应，尤其是全国性龙头有望充分受 益于此；进入旺季后行业整体需求有所回暖，25年4-5月国内啤酒产量同比增长2.9%。今年炎热少雨的天气因素或 对旺季销量有积极促进。2）高端化升级趋势仍确定，以8元档为代表的次高大单品仍对酒企吨价及利润有充足弹性 贡献。3）随着歪马、酒小二等酒类即时零售 ...

Core Viewpoint - Zhang Kun, managing funds at E Fund, has made significant adjustments in the second quarter, notably increasing positions in liquor stocks while reducing holdings in Tencent Holdings. He emphasizes that the timing of market changes is less important than understanding what will happen in the future [1][11]. Fund Adjustments - The top ten holdings of E Fund have seen notable changes, with new additions including JD Health and SF Holding, while Meituan-W and Yanghe Brewery have exited the top ten [2][3]. - The fund has primarily reduced its stake in Tencent Holdings, while increasing positions in several liquor stocks, including Wuliangye and Moutai [3][5]. Holdings Data - As of the end of Q2, the fund's total holdings in Tencent Holdings decreased by 9.33%, while holdings in Wuliangye increased by 9.81%, and in Luzhou Laojiao by 27.93% [4]. - The fund's total assets under management decreased to below 20 billion shares, with a scale of approximately 349 billion yuan [1]. Market Outlook - Zhang Kun believes that the current valuations of the companies in the portfolio reflect expectations of future profit declines. He asserts that low valuations combined with substantial shareholder returns are attractive for long-term investors [11][12]. - He expresses confidence in the potential for economic growth, suggesting that the pessimistic outlook on domestic demand and the economy is unwarranted. He anticipates that market forces and technological advancements will contribute to sustained economic growth [11][12].