4月27日，泸州老窖（000568.SZ）发布了年报和一季报，营收311.96亿元、净利润为134.73亿元，依旧保持正增长，增速却从20%以上降至不到4%，甚至 创近十年最低。 而在财报发布几天前，泸州老窖宣布全国全品系停货，涉及国窖1573、特曲、窖龄、大成浓香等所有产品。消息一出，震动白酒行业，这也是其十年来首 次全品类停货。 2024年，对于白酒行业来说，算不上好过的一年。进入存量市场后，库存高压、价格倒挂已经成为不争的事实，甚至连头部几家酒业也开始增长乏力。 舍得酒业净利润骤降八成，酒鬼酒预告净利润缩水九成，五粮液业绩增长为正但增速呈个位数。被视为整个消费板块"定海神针"的贵州茅台，业绩虽然依 旧保持两位数增长，却罕见将营收目标增速下调至9%左右。 种种迹象表明，白酒行业需要一场"急救"。 很明显，泸州老窖和其他酒企一样选择停货"自救"，也就是控量挺价。不过，值得注意的是，泸州老窖是这波停货潮开始后，首个提出全品类停货的酒 企。 营收增长3.19%，远低于目标 2024年，泸州老窖实现营业收入311.96亿元，同比增长3.19%；归属于上市公司股东的净利润为134.73亿元，同比增长1.71%。 尽 ...

【4月27日，泸州老窖发布2024年财报，业绩亮眼！】2024年，泸州老窖营收达311.96亿元，归母净利 润134.73亿元，各项业绩指标创新高，且计划每10股派现45.92元(含税)。泸州老窖将2023年视为"营销 数字化元年"，2024年为"营销数字化攻坚年"，2025年是"数字化落地年"，围绕相关主题推进数字化转 型。国信证券张向伟分析称，公司坚持长期主义，增长逻辑逐步验证。白酒行业分析师蔡学飞认为，泸 州老窖具有多种差异化优势，是其持续增长的根本。2024年，营业收入311.96亿元，同比增3.19%；净 利润134.73亿元，同比增1.71%。2025年一季度，营业收入93.52亿元，同比增1.78%；净利润45.93亿 元，同比增0.41%。作为业绩核心引擎，2024年中高档酒类产量同比增26.18%，销量同比增14.39%，营 收约275.85亿元，同比增2.77%，贡献近九成营收。在渠道方面，传统渠道营收约295.73亿元，同比增 3.2%；新兴渠道营收约14.79亿元，同比增4.16%。业绩增长源于数智化布局，已构建起相关发展架构， 核心单品相关指标提升。泸州老窖重视投资者回报，拟派发现金 ...

公 司 报 告 目标稳中求进，分红回馈股东 推荐 ( 维持) 股价:125.36元 食品饮料 2025年04月28日 泸州老窖(000568.SZ) 行情走势图 相关研究报告 【平安证券】泸州老窖（000568.SZ）*季报点评*调 整释放压力，轻装稳步前进*推荐20241031 【平安证券】泸州老窖（000568.SZ）*半年报点评* 主动调整，稳重求进*推荐20240830 证券分析师 张晋溢 投资咨询资格编号 事项： 泸州老窖发布2024年年报与2025年1季报。2024年公司实现营收312亿元，同 比+3.2%，归母净利135亿元，同比+1.7%，其中4Q24实现营收69亿元，同 比-16.9%，归母净利19亿元，同比-29.9%。1Q25公司实现营收94亿元，同比 +1.8%，归母净利46亿元，同比+0.4%。公司2024年拟每10股派发现金红利 45.92元（含税），全年拟累计现金分红88亿，分红比例65%。 平安观点： 证 券 研 究 报 告 S1060521030001 ZHANGJINYI112@pingan.com.cn 王萌 投资咨询资格编号 S1060522030001 WANGMEN ...

证券研究报告 | 公司点评报告 2025 年 04 月 28 日 泸州老窖（000568.SZ） 报表压力释放，分红略超预期 消费品/食品饮料 酒行业伴随着经济增速的换挡，进入到新旧动能转化的发展阶段，公司以中长 期高质量发展为导向，24 年放弃 15%的增长目标，以渠道健康度为首要任务， 报表压力如期释放。25 年稳中求进，同时积极提升分红比例以回报股东，当前 股价对应 25-26 年股息率分别为 5.3%、6%，安全边际充分，重申"强烈推荐"。 强烈推荐（维持） 目标股价：159 元 当前股价：125.36 元 基础数据 | 总股本（百万股） | 1472 | | --- | --- | | 已上市流通股（百万股） | 1469 | | 总市值（十亿元） | 184.5 | | 流通市值（十亿元） | 184.2 | | 每股净资产（MRQ） | 34.1 | | ROE（TTM） | 26.9 | | 资产负债率 | 24.7% | | 主要股东 泸州老窖集团有限责任公司 | | | 主要股东持股比例 | 25.89% | 股价表现 % 1m 6m 12m 绝对表现 -6 -6 -27 相对表现 -2 ...

分产品来看，国窖1573等中高档酒收入275.85亿元，占营业收入的比重为88.43%，同比增长2.77%，毛 利率维持92.26%的高位,其产量和销量分别增长26.18%和14.39%，仍然是拉动业绩的核心引擎；头曲、 黑盖等其他酒类收入34.67亿元，占比11.11%，同比增长7.15%。 全年累计分红87.58亿元，占净利润65%，股息率约4.6%，公司承诺未来三年分红率逐年提高至75%。 4月28日，泸州老窖(000568.SZ)发布2024年年报。2024年，泸州老窖实现营业收入311.96亿元，同比增 长3.19%；归属于上市公司股东的净利润为134.73亿元，同比增长1.71%。 尽管去年业绩依旧正增长，但增速较2023年的20%以上大幅放缓，创近十年新低。分季度看，第四季度 营收和净利润分别同比下滑16.9%和29.9%，暴露出年末市场压力。 值得注意的是，泸州老窖未完成董事会于年初提出的"实现营业收入同比增长不低于15%"的目标。对 此，泸州老窖在年报中表示，主要原因在于酒类消费供需结构出现了明显的转移和分化，酒类消费市场 进入到存量期，酒业伴随着经济增速的换挡，进入到新旧动能转化的发展阶段 ...

4月27日晚间，泸州老窖披露了2024年财报，尽管营收净利双双增长，但远远未达到预定的目标。 2024年，泸州老窖实现营业收入 311.96 亿元，同比增长 3.19%；实现归母净利润 134.73 亿元，同比增长 1.71%。 在财报中，泸州老窖直言不讳：未完成董事会于年初提出的"实现营业收入同比增长不低于 15%"的目标。 业绩未达标，管理层降薪在所难免。2024年度，董事长刘淼的薪酬为136.91万元，总经理林锋的薪酬为135.2万元，均比上年降低了约29万元。 对于2025年的目标，泸州老窖在财报中并未明确表示，只是称"营业收入稳中求进"。 但这样缺乏明确数字的表述，是否会被经销商和投资者解读为更多的不确定性？ 董事长总经理大幅降薪 计划赶不上变化！ 计划是营收增长15%，结果只实现了增长3.19%，泸州老窖远远未达到董事会制定的业绩目标。 泸州老窖称，未完成业绩目标的主要原因在于：近年来，酒类消费供需结构出现了明显的转移和分化，酒类消费市场进入到存量期，酒业伴随着经济增速 的换挡，进入到新旧动能转化的发展阶段。 其他大部分高管的薪酬也有不同幅度的下降。财务总监谢红从129.9万元降低到109.3万元 ...

泸州老窖（ [Table_StockNameRptType] 000568） 公司点评 稳中求进，静待修复 ——泸州老窖 24 年报&25Q1 点评 | 投资评级：买入（维持） [Table_Rank] | | --- | | 报告日期： 2025-04-28 | | [Table_BaseData] 收盘价（元） | 125.36 | | --- | --- | | 近 12 个月最高/最低（元） 186.79/97.77 | | | 总股本（百万股） | 1,472 | | 流通股本（百万股） | 1,469 | | 流通股比例（%） | 99.82 | | 总市值（亿元） | 1,845 | | 流通市值（亿元） | 1,842 | [公司价格与沪深 Table_Chart] 300 走势比较 -55% -35% -14% 7% 27% 4/24 7/24 10/24 1/25 泸州老窖 沪深300 [Table_Author] 分析师：邓欣 执业证书号：S0010524010001 邮箱：dengxin@hazq.com 执业证书号：S0010124040001 主要观点： ⚫ 利润：结构扰动 ⚫ 报 ...

4月27日，泸州老窖发布2024年年报和2025年一季报：2024年营收311.96亿元，同比增长3.19%；归母净 利润134.73亿元，同比增长1.71%；一季度营收93.52亿元，同比增长1.78%；归母净利润45.93亿元，同 比增长0.41%。 面对经济环境复杂严峻、行业深度调整的双重考验，泸州老窖保持战略定力，稳固业绩基本盘，实现持 续稳健发展，彰显了"行业稳盘者"的战略韧性，展现出"价值创造者"的成长势能。 保持战略定力稳固行业头部地位 在中国酒业深度调整、行业增长动能趋缓背景下，泸州老窖以连续十年营收正增长的稳健答卷，为市场 注入确定性信心。 报告期内，泸州老窖深化市场布局，国窖品牌继续战略领跑，稳居200亿阵营；泸州老窖品牌聚焦腰部 市场夯实中坚力量，突破100亿体量。 通过实施百城计划2.0、华东战略2.0等区域深耕战略，泸州老窖成功培育多个规模级市场，实现市场覆 盖与渗透的双向突破。年报显示，当前泸州老窖境内经销商体系稳定在1700多家，境外经销商网络拓展 至85家，区域精耕叠加全球化布局，保障市场渗透率稳步提升。 财务结构方面，年报显示，泸州老窖延续多年稳健态势，资产负债率稳定在30% ...

泸州老窖（000568）2024 年报及 2025 年一季报点评 强推（维持） 公司研究 证 券 研 究 报 告 公司发布 2024 年报及 2025 年一季报，24 年实现营收 312.0 亿元，同增 3.2%, 归母净利润 134.7 亿元，同增 1.7%。其中单 Q4 收入 68.9 亿元，同减 16.9%， 归母净利润 18.8 亿元，同减 29.9%。25Q1 实现营收 93.5 亿元，同增 1.8%， 归母净利润 45.9 亿元，同增 0.4%。25Q1 销售回款 98.7 亿元，同减 7.3%，经 营性现金流净额 33.1 亿元，同减 24.1%。Q1 末合同负债 30.7 亿元。 评论： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 31,196 | 31,932 | 34,059 | 36,594 | | 同比增速(%) | 3.2% | 2.4% | 6.7% | 7.4% | | 归母净利润(百万) | 13,4 ...

公司研究 证 券 研 究 报 告 泸州老窖（000568）2024 年报及 2025 年一季报点评 强推（维持） 经营稳中进，分红筑底线 目标价：206 元 事项： 公司发布 2024 年报及 2025 年一季报，24 年实现营收 312.0 亿元，同增 3.2%, 归母净利润 134.7 亿元，同增 1.7%。其中单 Q4 收入 68.9 亿元，同减 16.9%， 归母净利润 18.8 亿元，同减 29.9%。25Q1 实现营收 93.5 亿元，同增 1.8%， 归母净利润 45.9 亿元，同增 0.4%。25Q1 销售回款 98.7 亿元，同减 7.3%，经 营性现金流净额 33.1 亿元，同减 24.1%。Q1 末合同负债 30.7 亿元。 评论： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 31,196 | 31,932 | 34,059 | 36,594 | | 同比增速(%) | 3.2% | 2.4% | 6.7% | ...