2024 年 06 月 25 日 宏观深度研究 研究所： [Table_Title] 寻找房价周期之锚 证券分析师： 夏磊 S0350521090004 xial@ghzq.com.cn ——一个日本视角 最近一年走势 房地产如此重要，关系国计民生，它是国民经济的支柱、财富的象 征、大类资产配置的核心、经济周期之母、民生的保障、金融危机 的策源地。 房价是反映房地产市场波动的核心指标之一，其变动影响购房者预 期、居民家庭财富变动和金融体系的稳定。 近年来，房价波动引发广泛讨论，市场开始寻求其变化规律，试图 找到能判断房价是否见底的“锚”。我们从周期视角、收益率视角、 收入视角、货币视角，分析判断房价变动趋势及其内在逻辑。本文 相关报告 是该系列研究的第一篇：周期之锚。 《开年看地产：一线城市房地产市场怎么走》—— 2024-03-19 从1998年房改以来，中国的房价经历了二十多年的平稳上升，并未 《构建“人房地钱”联动的房地产发展新模式*夏磊》 经历大幅调整。国际来看，发达国家的房价经历过明显的周期，特 ——2024-03-05 别是日本，在基本面上和中国有相似之处，也有一定的差异。 《2024年房地产市场 ...

证券代码：000750 证券简称：国海证券 公告编号：2024-40 国海证券股份有限公司 2023 年年度权益分派实施公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准 确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 国海证券股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"） 2023 年年度权益分派方案已获 2024 年 5 月 20 日召开的 2023 年年度股东大会审议通过，现将权益分派事宜公告如下： 一、股东大会审议通过权益分派方案等情况 （一）公司 2023 年年度股东大会审议通过的利润分配方 案具体内容为：以公司现有总股本 6,386,174,477 股为基数， 向公司全体股东每 10 股派发现金股利 0.40 元（含税），不派 送股票股利，共分配利润 255,446,979.08 元，剩余未分配利 润 432,288,199.45 元转入下一年度；2023 年度公司不进行 资本公积转增股本（以下简称"权益分派方案"）。自董事会 审议通过之日起至实施权益分派的股权登记日止，如公司股 本总额发生变动，将按照现金分红总额固定不变的原则，按最 新股本总额相应调整每股分配比例（即分配总额不变）。 （二）上 ...

上海上正恒泰律师事务所 关于国海证券股份有限公司 2023 年年度股东大会的 法律意见书 二〇二四年五月二十日 上海上正恒泰律师事务所 关于国海证券股份有限公司 2023 年年度股东大会的 法律意见书 致：国海证券股份有限公司 上海上正恒泰律师事务所（以下简称"本所"）接受国海证券股份有限公司 （以下简称"公司"）的聘请，指派李备战、彭梅芊律师（以下简称"本所律师"） 出席了公司 2023 年年度股东大会（以下简称"本次股东大会"），并依据《中华 人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下 简称"《证券法》"）、中国证监会《上市公司股东大会规则》（以下简称"《股东 大会规则》"）、《深圳证券交易所上市公司股东大会网络投票实施细则》（以下简 称"《网络投票细则》"）及《国海证券股份有限公司章程》（以下简称"《公司章 程》"）的规定，对本次股东大会的相关事项进行见证，并发表法律意见如下： 一、本次股东大会的召集、召开程序 1．2024 年 4 月 29 日，公司第十届董事会第四次会议审议通过了《关于召 开国海证券股份有限公司 2023 年年度股东大会的议案》，定于 2024 年 ...

证券代码：000750 证券简称：国海证券 公告编号：2024-39 国海证券股份有限公司 2023 年年度股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准 确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1.本次股东大会未出现否决议案的情形。 2.本次股东大会未涉及变更前次股东大会决议。 3.本次股东大会审议通过了《关于申请开展股票期权做 市业务的议案》，公司实际开展该项业务尚需监管机构核准， 存在因达不到法律法规和监管要求而导致监管机构不予核 准的可能。敬请广大投资者理性投资，注意投资风险。 一、会议召开和出席情况 （一）召开时间： 1.现场会议召开时间：2024 年 5 月 20 日下午 14:00。 2.网络投票时间：网络投票系统包括深圳证券交易所交 易系统和互联网投票系统（http://wltp.cninfo.com.cn）。 （1）通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的时间 为 2024 年 5 月 20 日上午 9:15-9:25，9:30-11:30；下午 1 13:00-15:00。 （2）通过互联网投票系统进行网络投票的时间为 2024 年 5 月 20 日 ...

国海证券股份有限公司 章程 （经 2024 年 5 月 20 日公司 2023 年年度股东大会审议通过） | | | | --- | --- | | | . I K | | 第一章 | 总则 2 | | --- | --- | | 第二章 | 经营宗旨和范围 4 | | 第三章 | 股份 4 | | 第一节 | 股份发行 4 | | 第二节 | 股份增减和回购 5 | | 第三节 | 股份转让 6 | | 第四章 | 股东和股东大会 7 | | 第一节 | 股东和股权管理 7 | | 第二节 | 股东大会的一般规定 12 | | 第三节 | 股东大会的召集 15 | | 第四节 | 股东大会的提案与通知 16 | | 第五节 | 股东大会的召开 18 | | 第六节 | 股东大会的表决和决议 20 | | 第五章 | 党委 24 | | 第六章 | 董事会 26 | | 第一节 | 董事 26 | | 第二节 | 独立董事 30 | | 第三节 | 董事会 36 | | 第四节 | 董事会秘书 45 | | 第五节 | 合规总监 46 | | 第七章 | 总裁及其他高级管理人员 49 | | 第八章 | 监事 ...

国海证券股份有限公司 独立董事制度 （经 2024 年 5 月 20 日公司 2023 年年度股东大会审议通过） 第一章 总则 第一条 为进一步完善国海证券股份有限公司（以下简称公司） 的法人治理结构，明确独立董事职责，规范独立董事行为，充分发挥 独立董事在公司治理中的作用，促进公司规范运作，根据《中华人民 共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《证券公司监督管理条例》 《证券公司治理准则》《上市公司治理准则》《上市公司独立董事管 理办法》《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员 监督管理办法》《深圳证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所 上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规范运作》等有关法 律、法规、规章和规范性文件及《国海证券股份有限公司章程》（以 下简称《公司章程》）的规定，特制定本制度。 第二条 独立董事是指不在公司担任除董事及董事会专门委员 会委员外的其他职务，并与公司及公司主要股东、实际控制人不存在 直接或间接利害关系，或者其他可能影响其进行独立客观判断关系的 董事。 第三条 独立董事对公司及全体股东负有忠实与勤勉义务，应当 按照法律、行政法规、中国证监会规定、深圳证券交 ...

关于国海证券股份有限公司 向特定对象发行股票的部分限售股份上市流通的核查意见 中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"或"保荐人"）作为国海证 券股份有限公司（以下简称"国海证券"或"公司"）向特定对象发行A股股票 的保荐人，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《深圳证券交易所股票上市 规则（2024年修订）》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第1号——主板 上市公司规范运作（2023年12月修订）》等有关法律法规和规范性文件的要求， 对国海证券向特定对象发行股票的部分限售股份上市流通进行了审慎核查，并出 具核查意见如下： 一、本次解除限售股份取得的基本情况 经中国证券监督管理委员会《关于核准国海证券股份有限公司非公开发行股 票的批复》（证监许可〔2022〕2875号）核准，公司于2023年10月向14名特定投 资者发行股票合计941,648,963股，具体发行情况如下： | 序号 | 发行对象名称 | 发行股数（股） | 认购金额（元） | 锁定期 （月） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 广西投资集团有限公司 | 265,486,725 | 899,999 ...

证券代码：000750 证券简称：国海证券 公告编号：2024-38 国海证券股份有限公司 关于召开 2023 年年度股东大会 的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准 确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 国海证券股份有限公司（以下简称公司）曾于 2024 年 4 月 30 日在《中国证券报》《证券时报》《上海证券报》《证 券日报》和巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）披露了《国 海证券股份有限公司关于召开 2023 年年度股东大会的通 知》，由于本次股东大会采取现场投票与网络投票相结合的 方式召开，将通过深圳证券交易所交易系统和互联网投票系 统向社会公众股股东提供网络形式的投票平台，根据相关规 定，现再次将公司 2023 年年度股东大会通知如下： 一、召开会议基本情况 （一）股东大会届次：本次股东大会是公司 2023 年年 度股东大会。 （二）股东大会的召集人：公司董事会。 2024 年 4 月 29 日，公司第十届董事会第四次会议审议 通过了《关于召开国海证券股份有限公司 2023 年年度股东 1 大会的议案》。 （三）会议召开的合法、合规性：本次股东大会的召 ...

证券代码：000750 证券简称：国海证券 公告编号：2024-37 国海证券股份有限公司关于 向特定对象发行股票部分限售股份解除 限售的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准 确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 | 序号 | 发行对象名称 | 发行股数 （股） | 认购金额（元） | 锁定期 （月） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 2 | 广西金融投资集团有限公司 | 235,988,200 | 799,999,998.00 | 60 | | 3 | 广西梧州中恒集团股份有限公司 | 88,495,575 | 299,999,999.25 | 60 | | 4 | 国泰君安证券股份有限公司 | 91,445,427 | 309,999,997.53 | 6 | | 5 | 诺德基金管理有限公司 | 74,253,687 | 251,719,998.93 | 6 | | 6 | 财通基金管理有限公司 | 37,011,799 | 125,469,998.61 | 6 | | 7 | 广西北港金控投资有限公司 | 29,498,525 | ...

Financial Performance - Net profit attributable to shareholders decreased by 58.66% to RMB 93.56 million from RMB 226.32 million in the same period last year[7] - Operating revenue for Q1 2024 was RMB 802.42 million, down 18.85% from RMB 988.82 million in Q1 2023[7] - The weighted average return on equity decreased by 0.78 percentage points to 0.43% from 1.21% in the previous year[7] - Other comprehensive income after tax attributable to shareholders decreased significantly, resulting in a total comprehensive income of RMB 64.60 million, down 72.53% from RMB 235.17 million[10] - The net profit margin for Q1 2024 was approximately 13.9%, down from 25.9% in Q1 2023[20] - The company reported a decrease in commission income from investment banking activities, which fell to RMB 16.55 million from RMB 48.60 million year-over-year[20] Assets and Liabilities - Total assets as of March 31, 2024, reached RMB 75.93 billion, an increase of 8.88% compared to RMB 69.74 billion at the end of 2023[7] - Total liabilities increased by 13.00% to RMB 53.13 billion from RMB 47.02 billion at the end of 2023[7] - The total equity attributable to shareholders of the parent company increased to RMB 22.02 billion, compared to RMB 21.96 billion at the end of 2023, showing a slight growth of 0.3%[19] - The company’s cash and cash equivalents rose to RMB 20.39 billion, up from RMB 19.30 billion at the end of 2023, marking an increase of 5.7%[17] Cash Flow - Net cash flow from operating activities increased by 83.11% to RMB 13.03 billion compared to RMB 7.11 billion in Q1 2023[10] - Total cash inflow from operating activities reached RMB 16,806,423,577.68, up from RMB 11,717,109,710.07 in the same period last year, reflecting a growth of 43.3%[21] - Cash outflow from operating activities decreased to RMB 3,781,083,789.65 from RMB 4,603,673,305.14, a reduction of 17.8% year-over-year[21] - The net cash flow from investing activities was negative at RMB -10,997,375,810.92, worsening from RMB -7,855,252,135.85 in Q1 2023[21] - Cash inflow from investment activities totaled RMB 144,738,867.31, significantly higher than RMB 65,545,190.92 in the previous year, marking a 120.5% increase[21] - Cash outflow from investment activities surged to RMB 11,142,114,678.23, compared to RMB 7,920,797,326.77 in Q1 2023, representing an increase of 40.0%[21] - The net cash flow from financing activities was negative at RMB -1,273,515,951.11, compared to a positive RMB 979,097,835.01 in the same quarter last year[21] - Total cash inflow from financing activities was RMB 54,787,000.00, a significant decrease from RMB 3,696,275,000.00 in Q1 2023[21] Shareholder Information - The total number of common shareholders at the end of the reporting period is 159,786, with the largest shareholder, Guangxi Investment Group Co., Ltd., holding 23.33% of shares[11] - Guangxi Investment Group Co., Ltd. holds 1,490,034,213 shares, while Guangxi Financial Investment Group Co., Ltd. holds 307,665,944 shares, representing 4.82%[11] - The top ten shareholders collectively hold significant stakes, with the top three being state-owned entities[12] - The total shares held by shareholders with more than 5% ownership include 137,516,907 shares held by Zhuzhou State-owned Assets Investment Holding Group Co., Ltd., representing 2.15%[13] - The company has not reported any changes in the top ten shareholders due to securities lending or borrowing activities[14] - The total number of shares held by the top ten unrestricted shareholders includes significant holdings from various state-owned and financial institutions[12] Regulatory Compliance - The company is under regulatory scrutiny due to past oversight failures in the continuous supervision of a non-public stock issuance[15] - The company emphasizes the importance of compliance and has taken measures to enhance its supervisory practices following regulatory feedback[15] - The report indicates that the company is actively managing its shareholder relationships and compliance with regulatory requirements[15] Future Outlook - The company plans to focus on enhancing its asset management and brokerage services to drive future growth[20]