证券日报网讯 2月27日，国海证券（000750）在互动平台回答投资者提问时表示，公司截至2026年2月 10日的股东户数为175858户。 ...

上市公司端：1月圆通业务量增速领先，顺丰业务量持续调优 业务量方面：1月快递业务量圆通速递29.43亿件、申通快递25.40亿件、韵达股份22.31亿件、顺丰控股 13.86亿件，从业务量增速来看，圆通29.75%>申通25.57%>韵达10.83%，单价方面：1月快递单票价格 顺丰控股14.72元(环比+0.91元)、圆通速递2.25元(同比-0.10元，环比持平)、申通快递2.35元(同比+0.29 元，环比+0.02元)、韵达股份2.15元(同比+0.13元，环比持平)。 其中，顺丰控股1月平均单价环比提升0.91元，从规模驱动进阶至价值驱动，有助于公司利润率修复;圆 通速递业务量高增，预计主要系春节错期及业务结构调整影响，1月平均单价同比下降0.10元;申通快递 业务量高增主要系春节错期及2025年11月并表丹鸟物流影响;韵达股份1月单价同比提升0.13元，预计系 业务结构调整带动。 投资建议 智通财经APP获悉，国海证券发布研报称，2026年前八周合计快递揽收量327.34亿件，同比+5.40%，快 递业务量稳步增长，维持快递物流板块"推荐"评级。2025年快递行业竞争格局加速分化，随着行业持续 推 ...

国海证券发布研报称，根据猫眼，2026年春节档(初一到初七，后同)票房56.9亿元，yoy-39.9%。Top3影 片为《飞驰人生3》《惊蛰无声》《镖人》，票房29.27/8.68/8.06亿元，票房占比50.8%/15.0%/14.0%。 2026年春节档工业化大片以及合家欢喜剧片较少，且2025年《哪吒2》导致基数较高。展望2026年，电 影行业内容储备丰富，维持电影行业"推荐"评级。 国海证券主要观点如下： 2026年春节档核心影片6部，与2025年持平;Top3影片为《飞驰人生3》《惊蛰无声》《镖人》，票房 29.27/8.68/8.06亿元，票房占比50.8%/15.0%/14.0%，排片占比31.6%/17.7%/15.2%，截至初七(2月23 日)，猫眼预测票房43.59/12.43/13.00亿元。核心影片质量表现尚可，截至初七(2月23日)，5部(除《熊猫 计划之部落奇遇记》外)已开分影片豆瓣均分7分，2023-2025年均分为6.9/7.4/6.5分。《飞驰人生3》豆瓣 评分7.4;《镖人》豆瓣评分7.5，票房占比/单日票房逆跌，口碑持续释放(猫眼预测9亿元提升至13亿 元)。2026年春 ...

国海证券发布研报称，考虑到联想集团(00992)混合式AI进展显著，调整公司盈利预测，预计公司 FY2026-FY2028营收分别为801.44、876.00、932.35亿美元，non-HKFRS净利润分别为17.96、19.73、 21.11亿美元，对应non-HKFRSP/E倍数为8.0x、7.2x、6.8x，维持"买入"评级。 智能设备业务集团：平均售价上升及产品结构优化促进业务利润提升 FY2026Q3，公司智能设备业务集团收入同比增长14%，运营利润同比增长15%。受惠于平均售价上升 以及高端个人电脑、人工智能个人电脑、游戏个人电脑及个人电脑周边业务的净利润率增长，个人电 脑、平板电脑及其他智能设备的盈利能力保持强劲。个人电脑周边业务收入取得高双位数增长，利润率 显著提升，进一步改善整体组合及盈利水平。 基础设施方案集团：进行战略重组，预计将加速在FY2027重回盈利轨道 FY2026Q3，得益于云基础设施业务客户群扩大，公司基础设施方案业务集团收入创下52亿美元的最高 水平，同比增长31%。并且，公司推行了战略重组计划，产生一次性重组费用2.85亿美元，此举通过调 整产品组合，提升员工技能，实现 ...

智通财经APP获悉，国海证券发布研报称，考虑到联想集团(00992)混合式AI进展显著，调整公司盈利 预测，预计公司FY2026-FY2028营收分别为801.44、876.00、932.35亿美元，non-HKFRS净利润分别为 17.96、19.73、21.11亿美元，对应non-HKFRSP/E倍数为8.0x、7.2x、6.8x，维持"买入"评级。 智能设备业务集团：平均售价上升及产品结构优化促进业务利润提升 FY2026Q3，公司智能设备业务集团收入同比增长14%，运营利润同比增长15%。受惠于平均售价上升 以及高端个人电脑、人工智能个人电脑、游戏个人电脑及个人电脑周边业务的净利润率增长，个人电 脑、平板电脑及其他智能设备的盈利能力保持强劲。个人电脑周边业务收入取得高双位数增长，利润率 显著提升，进一步改善整体组合及盈利水平。 基础设施方案集团：进行战略重组，预计将加速在FY2027重回盈利轨道 FY2026Q3，得益于云基础设施业务客户群扩大，公司基础设施方案业务集团收入创下52亿美元的最高 水平，同比增长31%。并且，公司推行了战略重组计划，产生一次性重组费用2.85亿美元，此举通过调 整产品组合 ...

Core Viewpoint - Guohai Securities projects that NetEase Cloud Music (09899) will achieve revenues of 8.479 billion, 9.116 billion, and 9.699 billion yuan from 2026 to 2028, with net profits of 2.059 billion, 2.274 billion, and 2.476 billion yuan respectively, and adjusted net profits of 2.179 billion, 2.404 billion, and 2.617 billion yuan, corresponding to adjusted P/E ratios of 14, 13, and 12 times. The company is a leading online music platform in China, with a continuous increase in paying users driving high growth in subscription revenue, and long-term operational leverage gradually releasing, enhancing profitability. Therefore, a "Buy" rating is maintained [1][8]. Financial Performance - In 2025, the revenue is expected to reach 7.759 billion yuan, primarily due to a more prudent operational strategy for social entertainment services. The net profit attributable to the parent company is projected at 2.748 billion yuan, a year-on-year increase of 76.0%. Adjusted operating profit is estimated at 1.734 billion yuan, up 32.4% year-on-year, driven by continuous optimization of marketing expenses and content costs. Adjusted net profit is forecasted at 2.860 billion yuan, a year-on-year increase of 68.2%, with a tax expense of -678 million yuan [2][9]. - The gross margin for 2025 is expected to be 35.7%, an increase of 2.0 percentage points year-on-year. The adjusted operating profit margin is projected at 22.34%, up 5.9 percentage points year-on-year, with sales expenses of 409 million yuan. By the end of 2025, cash on hand is expected to be 12.175 billion yuan, a year-on-year increase of 19.2% [2][9]. Revenue and Cost Structure - Revenue from the online music business in 2025 is projected to be 5.994 billion yuan, a year-on-year increase of 12.0%, with subscription revenue of 5.053 billion yuan, up 13.3% year-on-year. This growth is attributed to enhanced user experience, upgraded membership benefits, and a rich music community content, leading to an increase in monthly paying users. The company's MAU continues to grow steadily, with the DAU/MAU ratio maintained above 30%, showing steady improvement year-on-year. Other revenues from advertising and single sales are expected to total 942 million yuan, a year-on-year increase of 5.2% [3][11]. - On the cost side, content service costs for 2025 are projected at 3.734 billion yuan, accounting for 48.1% of revenue, while promotional and advertising expenses are estimated at 296 million yuan, reflecting a more cautious promotional strategy [3][11]. Content and AI Development - The company is expanding its music copyright content by introducing new content from K-POP labels such as RBW, StarShip, and Shofar Music, as well as works from Chinese artists like Li Jian, Zhang Yixing, Chen Chusheng, and Yi Yangqianxi. By the end of 2025, the number of registered independent musicians is expected to exceed 1 million, an increase of approximately 181,000 from the first half of 2025, with over 5.6 million music uploads, an increase of 800,000 from the first half of 2025. The company is also focusing on developing high-quality, premium music content [5][12]. - In terms of AI functionality, the company has launched several features, including "AI Singing Assistant 2.0" for one-click MV creation, "AI Shining Player" for personalized player backgrounds, and "AI Songwriting" for real-time songwriting, further enriching the music experience [5][12].

智通财经APP获悉，国海证券发布研报称，预计网易云音乐(09899)2026-2028年公司收入 84.79/91.16/96.99亿元，归母净利润20.59/22.74/24.76亿元，经调整净利润21.79/24.04/26.17亿元，对应经 调整PE为14/13/12X。网易云音乐为国内领先的在线音乐平台，付费用户数持续增长带动会员订阅业务 收入高增，长期来看公司经营杠杆逐步释放，盈利能力提升。基于此，维持"买入"评级。 （1）收入端：①2025年在线音乐业务收入59.94亿元（yoy+12.0%），其中会员订阅收入50.53亿元 （yoy+13.3%），增长主要系用户体验、会员权益升级以及音乐社区内容的持续丰富，拉动月付费用户 增加。公司MAU保持稳定增加，DAU/MAU比例保持在30%以上，同比稳步提升。广告、单曲销售等其 他收入合计9.42亿元（yoy+5.2%）。②2025年社交娱乐及其他业务收入17.65亿元，持续收缩，聚焦核 心音乐业务。 （2）成本费用端：2025年内容服务成本37.34亿元，占收入的比例为48.1%；推广及广告费用2.96亿 元，采取更加审慎的推广策略。 大力扩充音乐版权 ...

格隆汇2月24日｜国海证券研报指出，石基信息是国内领先的酒店业、零售业、休闲娱乐业信息系统提 供商，以酒店业务为核心，管理系统PMS作为"中枢系统"串联各项业务，具有多套酒店PMS产品，全面 覆盖不同客群，且DaylightPMS专注于全球化+高端酒店，在此基础上，公司开展Infrasys业务，提供高 效的餐饮全流程服务，从经营成果看，2025H1公司平台化SaaS业务ARR达5.4亿，同比+21.4%，续费率 超9成。作为国内领先的酒店业、零售业、休闲娱乐业信息系统提供商，受益于全球酒店业景气以及数 字化转型，当前股价对应2025-2027年PS分别为11.49/10.98/10.50X，首次覆盖，给予"增持"评级。 ...

格隆汇2月24日丨国海证券发布关于华虹半导体(1347.HK)的研报，维持"买入"评级。2025Q4收入6.60亿 美元，同比+22.4%，毛利率13.0%，受益于ASP提升及降本增效；电源管理、闪存等产品驱动增长。 2026年12英寸产品具提价空间，新厂产能释放及"China for China"趋势支撑量价齐升，但折旧压力仍 存。预计2026-2028年EPS为0.08/0.10/0.11美元。 ...

智通财经APP获悉，国海证券发布研报称，维持华虹半导体(01347)"买入"评级，看好公司在自主可控 +"ChinaforChina"趋势下晶圆量价齐升，优质资产注入改善公司盈利和估值水平。随着新厂产能释放， 以及欧美客户"ChinaforChina"战略推进，公司营收端或受益于晶圆出货量增加而提升，且调价措施及产 品结构改善对公司毛利率存在一定程度的积极作用，但折旧压力或持续稀释利润，预计华虹半导体 2026-2028年营收分别为29.73/34.02/37.83亿美元，归母净利润为1.34/1.49/2.02亿美元，摊薄EPS分别为 0.08/0.10/0.11美元。 2025Q4业绩：大致符合市场预期，闪存&电源管理芯片势头强劲 2025Q4，公司实现收入6.60亿美元(QoQ+3.9%，YoY+22.4%)，指引6.5-6.6亿美元，机构一致预期为6.66 亿美元，年增主要由于晶圆出货量和ASP上升。毛利率13.0%(QoQ-0.5pct，YoY+1.6pct)，指引为 12%-14%，机构一致预期为13.4%，年增主要由于ASP优化以及降本增效，季减主要源于人工开支提 升。2025Q4，公司归母净利 ...