Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company with a target price of 14.49 RMB [8][9]. Core Views - The company reported a revenue of 5.955 billion RMB in Q1 2025, a year-on-year decrease of 16.71% and a quarter-on-quarter decrease of 6.32%. The net profit attributable to the parent company was 192 million RMB, down 44.68% year-on-year but up 116.45% quarter-on-quarter. The overall project resumption after the Spring Festival has been slow, limiting short-cycle demand for the company's products, but the low base from last year and the gradual reduction of impairment exposure provide operational resilience [1][2]. - The comprehensive gross margin for Q1 2025 was 23.73%, down 5.95 percentage points year-on-year but up 9.30 percentage points quarter-on-quarter. The industry is experiencing ongoing price competition, which has pressured product prices. However, the cost side remains relatively stable, with the average price of waterproof material asphalt at 3,775 RMB per ton, down 1.7% year-on-year and up 1.7% quarter-on-quarter [2][3]. - As of the end of Q1 2025, the company's accounts receivable net value was 8.371 billion RMB, down 22.4% year-on-year but up 14.0% quarter-on-quarter. The increase in accounts receivable is attributed to credit issued to distributors, indicating a tightening of credit policies. The operating net cash flow was -813 million RMB, an improvement of 1.076 billion RMB year-on-year, with a cash collection ratio of 92.9% [3][4]. Summary by Sections Financial Performance - The company expects EPS for 2025 to be 0.69 RMB, with projections of 1.03 RMB for 2026 and 1.24 RMB for 2027. The average PE ratio for comparable companies in 2025 is estimated at 25.7 times, but due to slow implementation of new real estate policies and significant pressure on asset disposal, the company is assigned a PE of 21 times for 2025, leading to a target price of 14.49 RMB [5][6]. Market Conditions - The real estate market is showing marginal improvement, with new home transaction volumes in key cities increasing by 7.2% week-on-week but down 19.5% year-on-year. The second-hand housing market is performing better, with a year-to-date increase of 15.0%, which may support demand for the company's products [4][5].

东方雨虹 20250429 摘要 • 宇宏公司正经历从大 B 直销向零售和小 B 渠道转型的阵痛期，直销收入显 著下降，但小 B 端市场份额快速提升，工程渠道收入同比增长至 26 亿元， 德爱威零售收入也实现显著增长。 • 受开门红节奏影响，民建业务一季度收入同比下降，但剔除该因素后实际 可能增长。公司对全年民建业务实现百亿目标充满信心，预计上半年累计 收入有望止跌并实现逆势增长。 • 一季度毛利率下降主要受价格战影响，宇隆在 2024 年降价对 2025 年一 季度毛利率产生不利影响。油价及沥青价格下跌趋势有望降低成本，缓解 毛利压力。 • 公司通过组织结构优化和人员配置调整进行费用管控，费用率明显下降约 三个百分点，预计随着人员补偿费用释放，费用率将进一步改善。 • 销售模式转变改善了现金流和应收账款状况，一季度经营现金流量净额大 幅改善，应收账款和应收票据显著下降，显示出公司经营质量持续改善。 • 公司稳价措施逐步落地，行业价格战趋缓，市场集中度提升。公建集团报 备项目显示工业、能源、水利和民生工程需求表现较好，卷材销量实现双 位数增长。 • 马来西亚工厂已投产，美国工厂在建，海外收入增长迅速。公司采取 ...

4月29日，东方雨虹交出了一份营收59.55亿元、归母净利润1.72亿元的一季度成绩单。这一数据背后，隐藏着行业下行周期中的主动调整智慧：现金流持续 改善，核心动因来自零售业务占比突破，以及工程直销业务缩减，这种"做减法"的战略取舍，从长期来看，有利于经营质量提升。 东方雨虹总部研发基地 从"地产强关联"到"生态构建者" 东方雨虹在一季度密集的战略动作，揭示了其向建筑建材生态平台转型的深层逻辑： 第一，数智化破局。今年3月，北京东方雨虹数智科技有限公司开业，雨虹AI创新实验室揭牌，标志着东方雨虹携手AI，向"AI驱动的产业生态运营商"的升 维变革；4月初东方雨虹与眉山天府新区投资集团战略共建的四川光衍科技有限公司正式揭牌运营，将在"行业AI赋能平台建设者"的战略定位下，依托东方 雨虹在建筑建材领域十余年数字化转型经验和技术积淀，构建"技术筑基、场景突破、生态协同、数据增值"四位一体发展体系，为区域产业数字化升级注入 强劲动力。 第二，发布"雨虹到家"服务品牌。东方雨虹在C端服务板块，聚焦民用建筑各类维修、装饰需求，针对室内外装修各细部节点，提供系统性解决方案，构 建"线上预约+线下施工+质量追溯"的数字化服务 ...

证券代码：002271 证券简称：东方雨虹 公告编号：2025-051 北京东方雨虹防水技术股份有限公司 关于 2025 年第一季度计提资产减值准备的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 北京东方雨虹防水技术股份有限公司（以下简称"公司"）于2025年4月28 日召开第八届董事会第三十次会议和第八届监事会第十八次会议，审议通过了 《关于2025年第一季度计提资产减值准备的议案》，本次计提资产减值准备事项 无需提交股东大会审议。具体情况如下： 一、计提资产减值准备情况概述 为真实、公允地反映公司财务状况与2025年第一季度的经营成果，依据《企 业会计准则》、《深圳证券交易所股票上市规则》及公司会计政策的相关规定， 基于谨慎性原则，公司对合并报表范围内截至2025年3月31日的各类资产进行了 全面清查，对相关资产价值出现的减值迹象进行了充分分析和评估，经减值测试， 从谨慎性角度出发，公司需计提相关资产减值准备。2025年第一季度公司计提资 产减值准备总额为14,705.45万元。具体情况如下： | 项目 | 2025 年第一季度发生金额（万元） | ...

证券代码：002271 证券简称：东方雨虹 公告编号：2025-049 北京东方雨虹防水技术股份有限公司 表决结果：同意3票，反对0票，弃权0票。 监事会认为，本次计提资产减值准备是基于谨慎性原则而做出，符合《企业 会计准则》等相关规定及公司资产实际情况，计提后能更加公允地反映公司截至 2025年3月31日资产状况，同意本次2025年第一季度计提资产减值准备。 具体情况详见2025年4月29日刊登于公司指定信息披露媒体《证券时报》、 《中国证券报》和巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）上的《关于2025 年第一季度计提资产减值准备的公告》。 第八届监事会第十八次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 2025年4月28日，北京东方雨虹防水技术股份有限公司（以下简称"公司"） 第八届监事会第十八次会议在公司会议室以现场会议的方式召开。会议通知已于 2025年4月26日通过专人送达、邮件等方式送达给全体监事。会议应到监事3人， 实到监事3人，会议的召集召开符合《公司法》及《公司章程》的相关规定。会 议由监事会主席王静 ...

证券代码：002271 证券简称：东方雨虹 公告编号：2025-048 北京东方雨虹防水技术股份有限公司 第八届董事会第三十次会议决议公告 二、审议通过了《关于 2025 年第一季度计提资产减值准备的议案》 表决结果：同意11票，反对0票，弃权0票。 根据《企业会计准则》等相关规定，公司在资产负债表日对截至 2025 年 3 月 31 日的公司各类资产进行了全面清查，对相关资产价值出现的减值迹象进行 了充分分析和评估，经减值测试，从谨慎性角度出发，公司需计提相关资产减值 准备。公司本次计提资产减值准备是基于谨慎性原则而做出，符合《企业会计准 则》等相关规定及公司资产实际情况，能够更加公允地反映公司的财务状况以及 经营成果，具备合理性，不会对公司的正常经营产生重大影响。 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 2025年4月28日，北京东方雨虹防水技术股份有限公司（以下简称"公司"） 第八届董事会第三十次会议在公司会议室以现场及通讯相结合的方式召开。会议 通知已于2025年4月26日通过专人送达、邮件等方式送达给全体董事和监事。会 议应到董事11人，实到 ...

北京观韬律师事务所关于 北京东方雨虹防水技术股份有限公司 2021 年股票期权激励计划注销已获授但尚未行权的股票期权的 法律意见书 观意字（2025）第BJ000973号 观韬律师事务所 GuantaoLawFirm 北京市西城区金融大街 5 号新盛大厦 B 座 19 层邮编：100032 电话：861066578066 传真：861066578016 E-mail：guantao@guantao.com http：//www.guantao.com 北京观韬律师事务所 法律意见书 北京观韬律师事务所 关于北京东方雨虹防水技术股份有限公司 2021 年股票期权激励计划 注销已获授但尚未行权的股票期权的 法律意见书 观意字（2025）第BJ000973号 致：北京东方雨虹防水技术股份有限公司 北京观韬律师事务所接受北京东方雨虹防水技术股份有限公司的委托，根据 《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证 券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公司股权激励管理办法》（以下简 称"《管理办法》"）、《律师事务所从事证券法律业务管理办法》《律师事务 所证券法律业务执业规则》（试行）等有关法 ...

证券代码：002271 证券简称：东方雨虹 公告编号：2025-052 北京东方雨虹防水技术股份有限公司 关于注销 2021 年股票期权激励计划已不符合行权条件的激 励对象已获授但尚未行权的股票期权的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 北京东方雨虹防水技术股份有限公司（以下简称"公司"或"东方雨虹"） 于2025年4月28日分别召开第八届董事会第三十次会议和第八届监事会第十八次 会议，审议通过了《关于注销2021年股票期权激励计划已不符合行权条件的激励 对象已获授但尚未行权的股票期权的议案》，现将相关事项公告如下： 一、2021 年股票期权激励计划简述及已履行的相关审批程序 1、公司于 2021 年 3 月 26 日分别召开第七届董事会第三十次会议和第七届 监事会第十六次会议，审议并通过了《北京东方雨虹防水技术股份有限公司 2021 年股票期权激励计划（草案）》（以下简称《2021 年股票期权激励计划》）及其 摘要等议案。本激励计划所采用的激励工具为股票期权，股票来源为公司向激励 对象定向发行 A 股普通股股票；本计划拟向激励对象授予 5,2 ...

Financial Performance - The company's revenue for Q1 2025 was ¥5,954,973,095.50, a decrease of 16.71% compared to ¥7,149,293,164.43 in the same period last year[5] - Net profit attributable to shareholders was ¥192,365,878.40, down 44.68% from ¥347,722,453.72 year-on-year[5] - Basic and diluted earnings per share decreased by 42.86% to ¥0.08 from ¥0.14 in the same period last year[5] - The company reported a decrease in net profit of 47.92% due to lower market demand and intensified industry competition, leading to reduced revenue and gross margin[9] - Net profit for the period was CNY 177,919,580.95, a decline of 47.9% from CNY 341,609,350.33 in the same period last year[26] - The total comprehensive income for the period was CNY 179,617,210.06, down from CNY 344,196,299.01 in the same period last year[26] Cash Flow and Financing - The net cash flow from operating activities improved by 56.98%, reaching -¥812,784,159.95 compared to -¥1,889,121,570.11 in the previous year[5] - The net cash flow from financing activities increased by 157.01% to ¥934,285,313.82, attributed to net increases in external financing[9] - Total cash inflow from financing activities increased to 4,891,478,051.12 compared to 2,435,165,413.00 in the prior period[28] - The company reported a net cash outflow from operating activities of 6,551,123,524.90, down from 9,331,191,726.16 in the previous period[27] Assets and Liabilities - Total assets increased by 1.14% to ¥45,223,777,457.08 from ¥44,715,448,811.80 at the end of the previous year[5] - Total liabilities rose to CNY 22,467,202,255.84, up from CNY 19,401,434,047.07[23] - The company's equity attributable to shareholders decreased by 10.11% to ¥22,412,268,596.07 from ¥24,934,259,584.77 at the end of the previous year[5] Operational Costs and Expenses - Total operating costs decreased to CNY 5,610,549,712.37, down 14.3% from CNY 6,548,229,326.83[25] - Management expenses decreased by 34.08% to ¥361,521,682.02, primarily due to reductions in employee compensation and consulting fees[9] - Research and development expenses were CNY 98,542,511.48, down 21.9% from CNY 126,125,594.35[25] - The company reported a decrease in sales expenses to CNY 540,093,126.95, down 28.2% from CNY 752,826,027.02[25] Share Repurchase - The total amount used for share repurchase has exceeded the lower limit of RMB 500 million and is within the upper limit of RMB 1 billion[14] - The company repurchased a total of 47,615,662 shares, accounting for 1.9544% of the total share capital, with a total transaction amount of RMB 599,909,104[15] - The company plans to use its own or raised funds to repurchase shares through centralized bidding, with a maximum repurchase price set at RMB 19.30 per share[14] - The company has completed the cancellation of the repurchased shares during the reporting period[15] Inventory and Receivables - Accounts receivable increased from RMB 7,340,825,504.11 to RMB 8,371,126,000.27, representing an increase of about 14.06%[21] - Inventory rose from RMB 1,827,338,699.07 to RMB 1,990,768,315.05, indicating an increase of approximately 8.93%[21] - The company's total current assets decreased from RMB 24,342,835,711.42 to RMB 23,885,502,934.34, a decline of about 1.88%[21] Other Financial Metrics - The company's cash and cash equivalents decreased from RMB 7,259,285,510.48 to RMB 6,908,787,754.57, a decline of approximately 4.82%[21] - The company's long-term equity investments slightly decreased from RMB 84,996,902.85 to RMB 83,524,290.07, a decline of about 1.73%[21] - The company’s intangible assets decreased from RMB 2,368,597,015.47 to RMB 2,244,158,804.89, representing a decrease of approximately 5.23%[21] - Other comprehensive income for the period was CNY 14,748,133.69, compared to CNY 12,883,396.81 in the previous period[23] Market and Product Development - The company did not report any significant new product developments or market expansions during the call[29]

"能工巧匠 虹动中国"大赛今年已是第十三个年头，每年不计其数的工匠从这里出发，走向全国，走向 世界，不仅弘扬了中国工匠精神，更持续推动行业交付标准向更高水平迈进。与此同时，大赛也紧随行 业发展脉搏持续迭代升级。 4月20日，2025"能工巧匠 虹动中国"——东方雨虹第十三届虹大师技能竞技大赛启幕！这场集专业竞技 与行业交流于一体的盛会，从最初的小范围技艺切磋，到数千名工匠同台竞技的行业盛会，一次次向世 界展示中国匠人的风采，并不断推动行业交付标准的提升。 从2013年首届赛事至今，"能工巧匠 虹动中国"大赛已成功举办十三届，它不仅是技艺比拼的擂台，更 是工匠精神传承的桥梁。随着行业高质量发展进程加速，消费者对品质的需求持续升级迭代，对工匠技 艺提出了更高要求，在此基础上，2025"能工巧匠 虹动中国"——东方雨虹第十三届虹大师技能竞技大 赛全新升级，荣耀启幕。 作为本届大赛的首场赛，延续"双城同竞"这一模式，将举办地选择在江西·上饶、安徽·亳州。随着两方 赛场启动仪式的开始，本届大赛也正式拉开帷幕。 上饶市协众贸易有限公司总经理蒋道清、亳州市茂与盛商贸有限公司董事长熊茂盛分别致辞，表达对大 赛主办方东方雨虹的 ...