2025 年 04 月 18 日 磷酸产销高增构筑公司业绩高增长 —川恒股份（002895.SZ）公司事件点评报告 买入(首次) 事件 川恒股份发布 2024 年度业绩报告：2024 全年实现营业总收 入 59.06 亿元，同比上涨 36.72%；实现归母净利润 9.56 亿 元，同比上涨 24.80%。其中 2024Q4 单季度实现营业收入 19.32 亿元，同比上涨 54.83%、环比上涨 29.73%；实现归母 净利润 2.84 亿元，同比上涨 3.43%、环比下滑 10.73%。 投资要点 ▌磷酸产销高增贡献主要业绩增量 年内公司营业收入同比增加 15.86 亿元，同比增 36.72% ， 主要系子公司广西鹏越"20 万吨/年半水-二水湿法磷酸及精 深加工"项目投产，新产能释放带动产品销量显著提升。其 中磷酸在 2024 年产量/销量同比增长 96.57%/107.89%，贡献 营收 18.72 亿元，同比增长 120.63%；饲料级磷酸二氢钙产 量/销量同比增长 23.11%/15.81%，贡献营收 14.45 亿元，同 比增长 20.16% ； 磷酸一铵 产 量 / 销 量 同 比 增 长 23. ...

2025 年 04 月 18 日 磷酸产销高增构筑公司业绩高增长 —川恒股份（002895.SZ）公司事件点评报告 买入(首次) 事件 川恒股份发布 2024 年度业绩报告：2024 全年实现营业总收 入 59.06 亿元，同比上涨 36.72%；实现归母净利润 9.56 亿 元，同比上涨 24.80%。其中 2024Q4 单季度实现营业收入 19.32 亿元，同比上涨 54.83%、环比上涨 29.73%；实现归母 净利润 2.84 亿元，同比上涨 3.43%、环比下滑 10.73%。 投资要点 ▌磷酸产销高增贡献主要业绩增量 年内公司营业收入同比增加 15.86 亿元，同比增 36.72% ， 主要系子公司广西鹏越"20 万吨/年半水-二水湿法磷酸及精 深加工"项目投产，新产能释放带动产品销量显著提升。其 中磷酸在 2024 年产量/销量同比增长 96.57%/107.89%，贡献 营收 18.72 亿元，同比增长 120.63%；饲料级磷酸二氢钙产 量/销量同比增长 23.11%/15.81%，贡献营收 14.45 亿元，同 比增长 20.16% ； 磷酸一铵 产 量 / 销 量 同 比 增 长 23. ...

| 证券代码：002895 | 证券简称：川恒股份 | 公告编号：2025-037 | | --- | --- | --- | | 转债代码：127043 | 转债简称：川恒转债 | | 贵州川恒化工股份有限公司 举办 2024 年度业绩说明会的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 贵州川恒化工股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 10 日在巨 潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）披露了公司 2024 年年度报告全文及其摘要。 为便于广大投资者更加全面深入地了解公司经营业绩、发展战略等情况，公司将 于 2025 年 4 月 25 日（星期五）15:00——17:00 采用网络方式通过深圳证券交易 所提供的"互动易"平台举办"川恒股份 2024 年度业绩说明会"。投资者可登 录"互动易"平台（http://irm.cninfo.com.cn）进入"云访谈"栏目参加本次业绩说明 会。 本公司出席本次活动的人员有：公司董事长段浩然先生、总裁兼副董事长吴 海斌先生、财务总监何永辉先生、董事会秘书李建先生、独立 ...

| /[Table_Date] 2025.04.17 | | --- | | 股票研究 | 扣非后净利润同比增长 23.01% 川恒股份(002895) ——川恒股份 2024 年年报点评 登记编号 S0880525040100 本报告导读： 公司 2024 年扣非后净利润同比增长 23.01%，主要受益于新项目产能释放带动产品 销量提升；公司发布 2024 年股权激励计划（草案）。 投资要点： | [Table_Finance] 财务摘要（百万元） | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 4,320 | 5,906 | 7,088 | 7,713 | 8,450 | | (+/-)% | 25.3% | 36.7% | 20.0% | 8.8% | 9.6% | | 净利润（归母） | 766 | 956 | 1,284 | 1,537 | 1,763 | | (+/-)% | 1.0% | 24.8% | 34.3% | 19.7% | 14.7% | | 每股净收益（ ...

贵州川恒化工股份有限公司 2025 年第一季度报告 证券代码：002895 证券简称：川恒股份 公告编号：2025-036 转债代码：127043 转债简称：川恒转债 贵州川恒化工股份有限公司 2025 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、完 整。 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 否 | | 本报告期 | 上年同期 | 本报告期比上年同期增 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 减（%） | | | 营业收入（元） | 1,493,111,365.85 | 1,043,658,959.64 | | 43.07% | | 归属于上市公司股东的净利润（元） | ...

川恒股份（ [Table_StockNameRptType] 002895） 公司点评 全年营收利润齐升，产能释放驱动业绩高增 | 投资评级：买入（维持） [Table_Rank] | | | --- | --- | | 报告日期： | 2025-04-17 | | [Table_BaseData] 收盘价（元） | 22.81 | | 近 12 个月最高/最低（元） | 25.19/15.50 | | 总股本（百万股） | 539 | | 流通股本（百万股） | 537 | | 流通股比例（%） | 99.66 | | 总市值（亿元） | 123 | | 流通市值（亿元） | 122 | [公司价格与沪深 Table_Chart] 300 走势比较 -22% -5% 13% 31% 48% 4/24 7/24 10/24 1/25 川恒股份 沪深300 [Table_Author] 分析师：王强峰 主营产品价格上行叠加新增产能释放双驱动，全年业绩实现显著增长。 2024 年，公司实现营业收入 59.06 亿元，同比+36.72%；实现归母净 利润 9.56 亿元，同比+24.80%；实现扣非归母净利润 9. ...

事件描述 虽有项目拖累，公司盈利能力依旧强劲。2024 年度，主要产品价格坚挺，但由于广西鹏越基地处于产 能爬坡阶段，恒轩新能源磷酸铁项目行业景气低迷（2024 年度净利润分别亏损2.1/1.2 亿元），公司毛 利率与净利率分别为33.1%与16.2%，同比变化-5.9 pct 与-2.0 pct，2024 年度公司三项费用率同比-2.9 pct，随着收入规模提升，费用率持续优化。 2025Q1 公司核心产品盈利坚挺。2025Q1，国内春耕需求拉动，叠加磷酸铁需求稳健，磷酸二氢钙、工 业级磷酸一铵、磷酸、磷酸铁价格同比变化19.9%、11.2%、0.9%、0.8%，价差同比变化50.5%、 30.0%、-14.2%、-6.1%。磷矿石价格坚挺，价格同比变化1.3%。 公司核心产品磷酸二氢钙、工业级磷酸一铵、磷矿石价差的明显扩大将带动一季度盈利上行。 公司将不断完善从磷矿石到磷酸盐产品的磷化工产业链，大力实施"矿化一体"产业模式，通过磷矿石开 发实现磷矿石自我供应，通过选矿装置加强对中低品位磷矿石的综合利用水平，完善供应链，保障基本 原材料的稳定供应，随着磷矿石-磷酸盐产能的持续释放，公司发展空间广阔。 公司依 ...

研究报告 Research Report 10 Apr 2025 川恒股份 Guizhou Chanhen Chemical (002895 CH) 扣非后净利润同比增长 23.01%，公司发布 2025 年股权激励计划（草案） Recurring Net Profit up 23.01% YOY, the Company Has Released the Draft of the 2025 Equity Incentive Plan [Table_yemei 观点聚焦 1] Investment Focus [Table_Info] 维持优于大市 Maintain OUTPERFORM 评级 优于大市 OUTPERFORM 现价 Rmb23.16 目标价 Rmb29.75 HTI ESG 4.0-5.0-5.0 E-S-G: 0-5, (Please refer to the Appendix for ESG comments) 市值 Rmb12.48bn / US$1.70bn 日交易额 (3 个月均值) US$19.68mn 发行股票数目 538.66mn 自由流通股 (%) 36% 1 年股价最高最低 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [7] Core Views - The company reported a total revenue of 5.9065 billion yuan for 2024, representing a year-on-year growth of 36.72%, and a net profit attributable to shareholders of 956.48 million yuan, up 24.80% year-on-year [1][6] - The phosphate chemical products segment continues to grow, with revenue from phosphate chemicals and phosphate rock mining reaching 4.988 billion yuan and 543 million yuan, accounting for 84.47% and 9.19% of total revenue, respectively [2][3] - The company has abundant phosphate resources, with total reserves of 35 million tons, ensuring stable future development [3] - The company announced a cash dividend of 12.00 yuan per 10 shares for 2024, amounting to approximately 646.4 million yuan, which is 67% of the net profit for the year [4] - A stock incentive plan is proposed for 2025, granting 9.309 million restricted shares to key personnel, aiming for revenue growth of at least 20% in 2025 and 30% in 2026 [5] - Revenue forecasts for 2025-2027 are 6.936 billion yuan, 8.344 billion yuan, and 8.603 billion yuan, with net profits of 1.292 billion yuan, 1.503 billion yuan, and 1.600 billion yuan, respectively [6][12]

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [6]. Core Views - The company achieved significant revenue growth in 2024, with total revenue reaching 5.906 billion, a year-on-year increase of 36.72%, and net profit attributable to shareholders of 956 million, up 24.80% [1][4]. - The sales volume of phosphate chemical products saw a notable increase, driven by enhanced capacity utilization and new capacity release at the company's Guangxi base [2]. - The company plans to distribute a cash dividend of 12 yuan per 10 shares, totaling 646 million, which represents a 20.0% increase year-on-year and a payout ratio of 67.6% [2]. Summary by Sections Revenue and Profitability - In Q4 2024, the company reported a single-quarter revenue of 1.932 billion, a year-on-year increase of 54.83% and a quarter-on-quarter increase of 29.73% [1]. - The sales volumes for key products in 2024 were 370,000 tons of calcium dihydrogen phosphate, 266,000 tons of monoammonium phosphate, and 315,000 tons of phosphoric acid, with year-on-year growth rates of 15.8%, 15.7%, and 107.9% respectively [2]. Capacity Expansion and Resource Integration - The company’s phosphate rock production reached approximately 3.15 million tons in 2024, a year-on-year increase of 5.2%, with growth primarily from technical upgrades at existing mines [3]. - The company is expanding its upstream phosphate rock resources through acquisitions and ongoing construction of new mining capacities [3]. Financial Forecast and Valuation - The company’s net profit forecasts for 2025, 2026, and 2027 are 1.289 billion, 1.573 billion, and 1.847 billion respectively, with a downward adjustment for 2026 due to delays in some mining projects [4][5]. - The report projects a continuous expansion of the company's upstream phosphate rock resources and an improvement in the integrated phosphate chemical industry chain [4].