基础化工行业 行业研究 | 行业周报 农化产业链迎布局机遇期 核心观点 投资建议与投资标的 ⚫ 我们看好农化产业链技术服务为导向的龙头的增长机会，植调剂龙头国光股份 (002749，买入)；复合肥龙头，相关企业新洋丰(000902，买入)、史丹利(002588， 未评级)、云图控股(002539，未评级)；农药制剂出海龙头润丰股份(301035，买 入)。我们持续看好化工各子行业景气复苏机遇，如 MDI 龙头：万华化学(600309， 买入) ；PVC 行业，相关企业包括：中泰化学(002092，未评级)、新疆天业 (600075，未评级)、氯碱化工(600618，未评级)、天原股份(002386，未评级)。炼 化行业我们推荐相关龙头企业中国石化(600028，买入)、荣盛石化(002493，买 入)、恒力石化(600346，买入)。以及景气度持续性受储能高速增长拉动的磷化工中 相关标的包括：川恒股份(002895，未评级)、云天化(600096，未评级)等。草酸行 业中，建议关注：华鲁恒升(600426，买入)、华谊集团(600623，买入)、万凯新材 (301216，买入)。 风险提示 ⚫ 需求不及预期； ...

化工"双碳" 政策擎双碳，化工领方向 glmszqdatemark [Table_Author] 分析师 许隽逸 执业证书： S0590524060003 邮箱： xujy@glms.com.cn 分析师 张玮航 执业证书： S0590524090003 邮箱： whzhang@glms.com.cn 分析师 陈律楼 执业证书： S0590524080002 | 邮箱： | llchen@glms.com.cn | | --- | --- | | 分析师 | 刘天其 | | 执业证书： S0590525120013 | | | 邮箱： | liutianqi@glms.com.cn | | 分析师 | 黄楷 | | 执业证书： S0590522090001 | | | 邮箱： | huangk@glms.com.cn | | 分析师 | 赵嘉卉 | | 执业证书： S0590525080001 | | | 邮箱： | jhzhao@glms.com.cn | | 研究助理 | 陈康迪 | | 执业证书： S0590124070044 | | | 邮箱： | chenkd@glms.com.cn | 相对走势 ...

证券研究报告 | 2026年01月30日 磷化工行业专题 优于大市 磷矿石供需紧平衡，新能源贡献增量 湿法磷酸为磷化工产业链核心制备路线。磷化工产业链包含湿法与热法两条 核心技术路线，前者以无机酸分解磷矿石，设备简、能耗低但对磷矿品位要 求高、产品杂质多；后者经黄磷加工制取，适配低品位磷矿、产品质量优但 能耗高、成本高且尾气处理难度大。湿法磷酸或逐步替代高耗能热法工艺。 安全环保政策趋严，落后产能加速退出。"三磷"整治落地，长江经济带磷 矿产能显著压缩。目前环保督察已实现常态化开展，在持续的环保高压下， 磷矿落后产能复产难度大幅提升，且政策鼓励优强企业通过兼并重组等方式 整合中小磷矿，行业供需格局持续优化。 我国磷矿资源禀赋差、环保约束强，国内供给持续趋紧。磷矿石为磷化工产 业的核心基础原料，我国以全球 5%储量支撑近半产量，资源保障压力突出， 稀缺属性持续强化，预计磷矿价格中枢长期高位运行，目前龙头企业磷矿石 毛利率在 80%左右。下游磷肥需求仍为刚性支撑，但占比由 2015 年的 78%降 至 2024 年的 54%；湿法磷酸消费占比从 2021 年的 7%跃升至 2024 年的 17%， 部分得益于新能 ...

证券代码：002895 证券简称：川恒股份 公告编号：2026-003 贵州川恒化工股份有限公司 2026 年度为子公司提供担保的进展公告（一） 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、为子公司提供担保的情况概述 经贵州川恒化工股份有限公司（以下简称公司）第四届董事会第十四次会议、 2026 年第一次临时股东会审议通过，公司 2026 年度为合并报表范围内资产负债 率为 70%以下的子公司贵州福麟矿业有限公司、贵州川恒营销有限责任公司（以 下简称川恒营销）的融资提供合计不超过 8.00 亿元的担保额度，具体内容详见 本公司在信息披露媒体披露的相关公告(公告编号：2025-128、2025-129、 2026-002)。 川恒营销与中国银行股份有限公司都匀分行（以下简称中行都匀分行）于 2026 年 1 月 29 日签订《流动资金借款合同》，借款金额为人民币 15,000.00 万 元，借款期限 12 个月。就该笔借款，本公司于同日与债权人中行都匀分行签订 《保证合同》，约定由本公司为上述借款提供连带责任保证担保，保证期间为主 债权的清偿期届满之日起 ...

2026年1月29日 1月28日标的指数成份股涨跌幅TOP20 标普中国 A 股红利机会指数(CSPSADRP) | 序号 | 代码 | 简称 | 車日涨幅 | 年内涨幅 | 股息率(近12个 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | (%) | (%) | 月) (%) | | 1 | 600916.SH | 中国黄金 | 10.04 | 50.55 | 3.14 | | 2 | 605599 SH | 菜自股份 | 9.98 | 32.62 | 3.65 | | 3 | 002532.SZ | 天山铝业 | 9.98 | 28.06 | 2.11 | | 4 | 600219.SH | 南山铝业 | 9.94 | 45.91 | 5.46 | | 5 | 000933.SZ | 神火股份 | 9.56 | 30.62 | 1.52 | | 6 | 600938.SH | 甲国海道 | 6.98 | 17.86 | 3.82 | | 7 | 603279.SH | 景津装备 | 5.43 | 13.93 | 4.94 | | 8 | 600096.SH ...

证券之星消息，1月26日农化制品板块较上一交易日上涨0.77%，澄星股份领涨。当日上证指数报收于 4132.61，下跌0.09%。深证成指报收于14316.64，下跌0.85%。农化制品板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600078 | 澄星股份 | 13.41 | 10.01% | 57.30万 | | 7.53亿 | | 003042 | 中农联合 | 21.00 | 10.01% | 27.29万 | | 5.65亿 | | 002734 | 利民股份 | 18.77 | 6.17% | 69.20万 | | 12.78亿 | | 301665 | 泰禾股份 | 32.80 | 4.99% | 9.97万 | | 3.28亿 | | 002250 | 联化科技 | 18.75 | 4.05% | 68.44万 | | 12.83亿 | | 600227 | 赤天化 | 2.67 | 3.89% | 83.36万 | | 2.22亿 | | ...

2026年1月26日 1月23日标的指数成份股涨跌幅TOP20 标普中国 A 股红利机会指数(CSPSADRP) | 序号 | 代码 | 筒称 | 東日涨幅 | 年内涨幅 | 股息率 (近12个 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | (%) | (%) | 月） (%) | | l | 688516°CH | 奥特维 | 20.00 | 98.87 | 2.80 | | 2 | 600916.SH 中国黄金 | | 10.02 | 13.13 | 4.18 | | 3 | 000338.SZ 潍柴动力 | | 5.10 | 36.63 | 3.14 | | 4 | 600219.SH | 南山铝业 | 4.47 | 26.02 | 6.01 | | 5 | 600750.SH | 江中药业 | 3.08 | 1.17 | 5.28 | | 6 | 605599.SH | 菜直股份 | 2.85 | 19.12 | 3.80 | | 7 | | 002532.SZ 天山铝业 | 2.51 | 18.67 | 2.12 | | 8 | 300628.SZ ...

证券研究报告 川恒股份 (002895 CH) 受益于行业高景气的磷化工一体化企业 2026 年 1 月 25 日│中国内地 农用化工 首次覆盖川恒股份给予"买入"评级，予以公司 26 年 19xPE，目标价 50.73 元。公司是国内磷化工的龙头企业，拥有磷矿名义产能 330 万吨，自有磷 矿优势使公司磷化工毛利率处于行业前列。受益于未来 1-2 年的全球磷矿供 需紧平衡局势，我们认为公司磷矿仍有望延续景气，且在新能源需求增长预 期下，公司的磷酸铁、工铵、磷酸等业务亦有望贡献弹性。公司股息拥有较 高吸引力，我们假设公司在 70%股利支付率水平下，25-27 年股息率达 3.7%/4.5%/5.0%。 全球磷矿扩产速度较慢，化肥和新能源需求支撑行业供需趋紧 由于海外磷矿新增有限，中国磷矿受制于超采监管、安全生产和环保要求， 小磷矿持续退出且新产能投产流程延长，综合导致全球磷矿扩产较慢，我们 预计 25-27 年磷矿新增产能约 401/947/658 万吨，主要集中于中国。而需求 端由于全球耕地面积扩张，24 年起磷肥需求每年呈 3%增长，21 年后新能 源需求进一步加剧供需紧张。我们测算 25-27 年全球磷 ...

证券研究报告 川恒股份 (002895 CH) 受益于行业高景气的磷化工一体化企业 2026 年 1 月 25 日│中国内地 农用化工 首次覆盖川恒股份给予"买入"评级，予以公司 26 年 19xPE，目标价 50.73 元。公司是国内磷化工的龙头企业，拥有磷矿名义产能 330 万吨，自有磷 矿优势使公司磷化工毛利率处于行业前列。受益于未来 1-2 年的全球磷矿供 需紧平衡局势，我们认为公司磷矿仍有望延续景气，且在新能源需求增长预 期下，公司的磷酸铁、工铵、磷酸等业务亦有望贡献弹性。公司股息拥有较 高吸引力，我们假设公司在 70%股利支付率水平下，25-27 年股息率达 3.7%/4.5%/5.0%。 全球磷矿扩产速度较慢，化肥和新能源需求支撑行业供需趋紧 由于海外磷矿新增有限，中国磷矿受制于超采监管、安全生产和环保要求， 小磷矿持续退出且新产能投产流程延长，综合导致全球磷矿扩产较慢，我们 预计 25-27 年磷矿新增产能约 401/947/658 万吨，主要集中于中国。而需求 端由于全球耕地面积扩张，24 年起磷肥需求每年呈 3%增长，21 年后新能 源需求进一步加剧供需紧张。我们测算 25-27 年全球磷 ...

Investment Rating - The report maintains a strong rating for the chemical industry, indicating a positive outlook for the sector [5]. Core Insights - The chemical sector has shown resilience with the CITIC Basic Chemical Index rising by 5.73% and the Shenwan Chemical Index increasing by 7.29% this week [13][16]. - Key sub-industries such as soda ash, chlor-alkali, and dyeing chemicals have experienced significant price increases, with soda ash rising by 13.3% [16]. - The report highlights the competitive strength of domestic tire manufacturers and suggests focusing on companies like Sailun Tire and Linglong Tire as potential growth opportunities [4]. - The polyurethane project by Huide Technology, with an annual production capacity of 600,000 tons, has commenced, indicating strategic growth in the new materials sector [3]. - The report emphasizes the tightening supply-demand dynamics in the phosphate chemical sector due to environmental regulations and increasing demand from the new energy sector [4]. Summary by Sections Market Overview - The Shanghai Composite Index increased by 0.84%, while the ChiNext Index decreased by 0.34% [13]. - The overall performance of the chemical sector is positive, with notable gains in various sub-industries [16]. Key Sub-Industry Developments - **Polyurethane**: The price of pure MDI in East China is reported at 17,600 RMB/ton, showing a week-on-week decline of 1.12% [28]. - **Tires**: The operating load for all-steel tires in Shandong is at 62.70%, reflecting a year-on-year increase of 20.70% [49]. - **Fertilizers**: Urea prices are at 1,757.45 RMB/ton, with a week-on-week decrease of 0.4% [63]. - **Vitamins**: The price of Vitamin A is reported at 61.5 RMB/kg, down 1.6% week-on-week [79]. Investment Themes - **Tire Sector**: Domestic tire companies are positioned strongly, with a focus on growth stocks [4]. - **Consumer Electronics**: Recovery in demand is anticipated, benefiting upstream material companies [4]. - **Phosphate Chemicals**: Supply constraints due to environmental policies are expected to tighten the market [4]. - **Vitamin Supply**: Supply disruptions in Vitamin A and E are noted, creating potential investment opportunities [4].